資金開始關注“隱秘的角落”

尹星

超跌反彈成為近期主流

主持人：本周市場風格有所轉變，指數也出現了近期罕見的整理走勢，小泛覺得這些現象預示著未來可能出現哪些變化？

泛舟：指數出現震蕩是正常現象，特別是滬指。看著都認為穿越了2018年初的3578點，其實并沒有有效穿越。技術上確認有效是3%或者持續三天站穩，這次僅站在3578點以上兩天，所以沒有有效突破。但這個位置只是一個短中期的技術阻力，更大的阻力來自于2015年四季度疊加2018年初形成的峰位，差不多3570點開始往上到4150點。這是滬指近十年內最大的阻力區間了。

主持人：這個帽子有點高啊！不過你早不看這個指數了，你說的最多的是上證50和滬深300。

泛舟：這兩個指數都準備去挑戰2007年的高點了?？芍^牛市進行中，只不過這個牛市是慢牛而非奔走型。每隔一個大周期出現20%左右的波動，中型周期內10%左右的震蕩都是正常的。每次出現這樣的波動，都是中長線資金的絕佳買點，震蕩的過程中，也是短線資金折騰的好時光。

主持人：前者我還能理解，跌多了就是大機會，后者呢？震蕩的時候反而短線資金更好折騰了？

泛舟：是的，最近指數波動，但短線標的更清晰就是最好的說明。上周開始，就有超跌反彈出現封板信號，到了本周，繼續五個交易日盤中五個板，帶動了中小市值超跌股的整體反彈。我在上周五及本周一也在微博中提示了這個現象，但重視的人不多，因為抱著各種執念，就是主觀的不看好，本周盤中持續五板及四板的個股數量比前段時期多的多。這就是龍魂的示范效應，什么是龍魂？帶起了一批相仿個股出現持續上漲的就是魂！

主持人：為何短線突然會出現那么多持續上漲的個股？

泛舟：因為趨勢票觸發超賣后籌碼松動，部分資金流入低位超跌股中，這是每一輪中小型指數波動周期內必見的現象。資金都是從高往低流動，這個高和低是辯證的，基本面和股價的錯配，技術面超賣超買，情緒面內核都是辯證的。我們就要尋找到其中的比價關系，賺市場大多數人認知缺陷的錢。

主持人：聽著玄乎，我翻譯成中文，就是漲多了跌，跌多了漲。只要邏輯通順，哪怕你暫時處于隱秘的角落，也早晚會被關注到。后市怎么看？之前唱了半年的新能源及新能源車產業鏈還有戲嗎？

泛舟：后市繼續洗指數，活躍個股。這兩個板塊未來依然會走出大牛，無論是趨勢或龍魂。這是五年甚至十年的大趨勢。能漲的公司除了確定的幾家外，其余就是底部新挖掘的中小市值奔走型了，耐心等待其中的牛股出現。大伙在資金面充裕的環境里不用擔心熱點會缺失，這波超跌股目前看還沒走完，龍魂之后的梯隊非常完整，不要慫，繼續干！

明修棧道暗度陳倉

主持人：本周市場再度刷新高點，但是高位板塊無論是新能源還是軍工都出現了較大震蕩，市場開始出現明顯的分歧。

海風若雨蕭蕭：本周在突擊3600點整數口的時候出動了大金融板塊，總有些不甘寂寞的資金試圖各種造勢帶節奏打突破，意圖重演2020年7月的行情。實際上我們都看到，四大行7月以來拉過就砸的表演已經有兩次了，現在是第三次進行時，每一次拉動大金融板塊過程中，必有資金趁勢兌現。上周我們探討過2020年的芯片和疫苗都出現過類似情況，對比下酒鬼和長城汽車的走勢，其實和智飛生物之類7-8月行情沒啥區別，趨勢自我強化階段都是盛極而衰的。但是這并不表明機構抱團的瓦解，當年的美版漂亮50行情瓦解，源于加息和滯脹，目前國內還看不到這種環境的變化，加上注冊制推行過程中，不斷深化藍籌的稀缺性信仰，所以抱團依然是目前主流方向，只不過換一個品種繼續抱而已。

主持人：抱什么方向呢？

海風若雨蕭蕭：板塊可以輪動，個股可以更替，但是以大為美的大方向沒有變。我感覺市場走到今天這個點位，繼續拓展市場指數空間已經不大，目前靠大金融帶節奏穩指數有點類似2020年11月底的行情，1月下旬調整夯實行情基礎的概率更大。隨著大盤指數下行，可能會進入春季行情第二階段——百花齊放，百家爭鳴的行情，屬于“增強投資者獲得感”的階段。市場總是盯著那幾千億新發基金，各種宣傳，好像新發的幾千億一定去接盤貴不可言的核心資產，但是我從盤面觀察到的現象是，7月以來處于持續調整期的科技類品種低位有明顯的資金活躍跡象，也許近期各種趨勢強化型品種的表演更是一種明修棧道暗度陳倉的手法，“悄悄的進村，打槍的不要”，才是市場未來的潛流。而且從傳統習慣上講，2月一般都是科技成長類表現的佳期。

辯證看待藍籌股泡沫

主持人：上周驕陽的風險提示很及時，本周光伏新能源等核心個股果然出現了大跌，開始聽到一種聲音，“A股史上第一次藍籌股泡沫”。

驕陽：肯定不是第一次，當年的中國船舶，中國石油，中國神車，哪個不是藍籌？就算這次有泡沫，肯定也不會是第一次吧。要說有沒有泡沫?？隙ㄊ怯?，畢竟這輪行情主要是靠史無前例的流動性釋放導致的，肯定會造就一些泡沫。但和往年不同的是，往年伴隨泡沫的，都是市場整體牛市，但是今年是核心價值品種的牛市。為什么呢？其更大的邏輯是萬億儲蓄入市，這個跟流動性沒有什么關系，普通百姓，手里的錢沒有好的去處，理財不斷走低，地產紅利消失，不進股市去哪里？海外資金也是，全球疫情失控，只有我們管理的最好，可見國內的資產安全系數還是高。目前看，這批漲高的藍籌境遇其實是不同的，新能車這塊，確實是有泡沫的，動輒上百倍的市盈率，肯定不合適，但光伏呢？龍頭之一的通威，按照去年的業績，市盈率不到40倍，就算下跌，比如跌幅15%吧，那么對應到今年的估值不到30倍，這沒有什么泡沫呀，所以說，板塊內是會出現割裂情況的。該漲的調一調沒有什么不好，會繼續漲，該調整自然調整，幅度大一些也是合理的，未來靠的是業績不假，但是核心預期更重要，絕對不是說漲了幾倍就是泡沫。

主持人：光伏板塊市場還是分歧挺大的。

驕陽：這要看你怎么看，陽光電源漲了近10倍，但是美國光伏股尤其是戶用分布式光伏出現了好幾只接近10倍的品種，估值也都很高，但是依然繼續穩定上漲，為什么？因為市場需求持續暴增。所以哪怕估值高，只要市場空間足夠大，增長持續，依然可以繼續漲。國內無論是光伏還是新能源車也是一樣，在當下相對高估值的狀態下，要監控行業增速尋找預期差。

主持人：那這兩個板塊的預期差在哪里？

驕陽：光伏中上游說實話漲了不少，到高位的時候各種不確定性也出來了，比如技術變革帶來的不確定性，產業擴產導致的價格變動在競爭中帶來的不確定性，讓人看的眼花，沒有專業的分析能力很難判斷。但是下游我覺得就簡單多了，雖然每個板塊的上漲都是從上到下的，上游最容易漲，但是下游光伏電站目前看確定性挺大。再看新能源車板塊，我覺得整車公司股價回落后，肯定是有機會的。本身估值也不是太高，一旦有15%上下的回調，估值也就二、三十倍的樣子。