倍特藥業：屢遭行政處罰 市場開拓負擔重

林蔓

成都倍特藥業股份有限公司（以下簡稱“倍特藥業”）是一家從事高端仿制藥、創新藥、中成藥和原料藥研發、生產及銷售的企業。主營產品包含馬來酸麥角新堿注射液、富馬酸替諾福韋二吡呋酯片、去乙酰毛花苷注射液等。2020年7月，倍特藥業首次遞交招股說明書，擬登陸創業板，并擬公開發行人民幣普通股（A股）不超過5000萬股，募資約10.04億元用于特色原料藥技改項目、研發中心升級建設項目、新藥研發項目的建設，以及補充內部流動資金。同年12月17日，倍特藥業上會通過。

盡管成功登陸資本市場，《股市動態分析》從倍特藥業的招股書中仍發現公司尚有缺陷待解。公司及分公司報告期內遭受多起行政處罰，其中還涉及產品質量不合格、涉嫌接受虛開發票這類性質較惡劣的事件;此外，公司銷售費用猛增，遠高于同行水準，疑似透露出公司市場開拓的艱難。

屢遭行政處罰 產品質量不合格

報告期內，倍特藥業及涉及多種行政處罰甚至刑事案件。

圖一：刑事判決書

圖二：刑事判決書

圖三：國家食品藥品監督管理總局通告

招股書顯示，倍特藥業原料藥生產基地之一——仁安藥業青白江分公司曾受到兩起行政處罰：2018年8月13日，由于仁安藥業青白江分公司在儲存、使用危險品進行生產過程中未采取可靠的安全措施，成都市青白江區安全生產監督管理局對仁安藥業作出罰款3萬元的行政處罰;2018年12月20日，因仁安藥業青白江分公司未按規定設置排污口的環保違法行為，成都市青白江環境保護局對仁安藥業青白江分公司處以罰款2萬元的行政處罰。

此外，中國裁判文書網2019年10月12日發布的一則刑事判決書顯示，2018年1月，被告人周勇安排被告人陳雪、肖震峰借用他人身份信息在資陽市雁江區注冊成立資陽鹽宸希文化傳播有限公司、資陽西成豐企業管理咨詢服務有限公司等5家公司后，在無真實交易的情況下，向多家公司銷售增值稅發票，銷售收入達3400萬元。涉嫌接受虛開發票的公司中恰好包括倍特藥業。

2017年5月，國家食品藥品監督管理總局發布通告稱，倍特藥業生產的鹽酸黃酮哌酯片不合格，相關部門已對不合格藥品采取查封扣押等控制措施，要求倍特藥業暫停銷售使用、召回產品，并進行整改。

報告期內，倍特藥業及下屬企業合規性問題頻出，一定程度上反映出倍特藥業管理體系可能存在巨大疏漏。作為與生命安全關系密切的藥品廠商，產品質量出現問題也顯然會給企業形象造成重創。

銷售費用增長迅猛

業務推進難度不小

2017年至2020年第一季度，倍特藥業銷售費用增長迅猛，分別為41678.48萬元、138685.59萬元、183408.56萬元和39902.27萬元，占營業收入的比例分別為37.03%、54.79%、56.67%和 59.09%，且高于恒瑞醫藥、海思科等同行可比企業。（見表一）

表一：各企業銷售費用占營收比例

倍特藥業稱，銷售費用增長一方面是加大了市場推廣力度。招股書顯示，倍特藥業業務推廣費占總銷售費用比例達90%以上（見表二）。另一方面，2017 年“兩票制”逐步實施后，倍特藥業推廣模式就由經銷商轉變為學術推廣。在傳統經銷商模式下，經銷商同時承擔產品推廣和配送的職能，產品推廣費用主要由經銷商承擔，銷售費用率較低。而在學術推廣模式下，公司經銷商只承擔配送職能，產品的市場推廣由公司籌劃和安排專業的市場推廣服務商進行，產品推廣費用由公司承擔，因此銷售費用率較高。

表二：倍特藥業銷售費用構成

來源：招股書

銷售費用增長也拉高了倍特藥業營業總成本，導致其2019年凈利潤較上一年下降了22.40%。

報告期整個階段，倍特藥業業務推廣費都占據極高比重，跟同行可比企業相比銷售費用占營業收入比例也較高，體現出公司產品競爭力或品牌影響力可能較弱，需要依靠大力推廣才能獲取客戶。

還需要提及的是，“集中采購”政策正在我國持續深入施行，目的就是解決民眾藥品費用負擔，并且保障民眾用上有效的、有質量保證的藥品。政策一出，藥品價格就被極大壓制，并且藥品質量門檻有所提高，藥企利潤已不似從前那樣豐厚，同時還面臨著更大的競爭壓力。在此之下，倍特藥業利潤壓力可見一斑。

針對上述問題，《股市動態分析》向倍特藥業發去采訪函，但截至本文發布，倍特藥業并未做出任何回復。