財政政策對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新績效的影響
——創(chuàng)新投入的中介效應分析

李從容，賈夢飛，韓 青

(西安建筑科技大學 公共管理學院，陜西 西安 710055)

0 引言

軍民融合體系作為國家創(chuàng)新戰(zhàn)略的重要組成，是體現(xiàn)科技進步與經(jīng)濟增長的重要一環(huán)。黨的十九大報告強調(diào)，要堅定不移地實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。同時，政府有關部門制定實施了一系列政策方針，旨在鼓勵軍民融合企業(yè)大力開展技術創(chuàng)新活動，推動科技新品產(chǎn)出和我國創(chuàng)新能力提升。

財政補助和稅收優(yōu)惠是政府最常用的財政支持手段。財政補助是指政府根據(jù)國家財政政策對特定企業(yè)或者特殊項目給予一定的資金補助，能夠迅速且直接作用于企業(yè)創(chuàng)新鏈；稅收優(yōu)惠是指通過稅收手段對特定納稅對象進行一定的稅率調(diào)整，從而達到納稅額減免的效果。軍民融合企業(yè)是我國技術創(chuàng)新的重要推動力量，近年來得到政府財政的大力支持。軍民融合包括“軍轉(zhuǎn)民”和“民參軍”兩種形式，軍民融合企業(yè)以研制和開發(fā)先進軍民兩用技術與產(chǎn)品為主，且大多數(shù)國有軍工企業(yè)處于國資委的管理之下，在市場競爭中處于較為有利的地位。同時，軍民融合企業(yè)與現(xiàn)有國防創(chuàng)新體系關系緊密，在與市場內(nèi)其它企業(yè)進行交流時，經(jīng)常會出現(xiàn)信息共享不及時、不充分或缺乏共享等狀況[1]。在多種因素共同影響下，企業(yè)軍民融合進程和創(chuàng)新活力會受到不同程度的影響。政府經(jīng)濟調(diào)控能夠激發(fā)軍民融合企業(yè)創(chuàng)新活力[2]，但現(xiàn)有研究鮮有探討財政政策對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新績效的影響機制。

政府對企業(yè)的財政支持能夠幫助其加大創(chuàng)新投入，對工業(yè)企業(yè)技術創(chuàng)新具有正向促進效應[3]。創(chuàng)新投入作為企業(yè)內(nèi)部直接作用于創(chuàng)新活動的重要因素，對企業(yè)創(chuàng)新績效具有顯著促進作用[4]。軍民融合企業(yè)作為國防科技的重要推動力量，相較于其它企業(yè)，與政府聯(lián)系更為緊密，財政政策對其投入力度更大、更持久。財政政策能否通過促進企業(yè)創(chuàng)新投入間接促進企業(yè)創(chuàng)新績效提升?現(xiàn)有研究對這一問題探討不足。

本文通過構(gòu)建2008—2019年我國上市軍民融合企業(yè)面板數(shù)據(jù)，分當期和滯后期探討財政政策對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新績效的影響機制，進一步探究軍民融合企業(yè)創(chuàng)新投入在政府財政支持對企業(yè)創(chuàng)新績效影響過程中的中介效應。

1 文獻綜述與研究假設

本文從科技成果產(chǎn)出和經(jīng)濟收益兩個方面探討軍民融合企業(yè)創(chuàng)新績效，將其分為創(chuàng)新科技績效和創(chuàng)新經(jīng)濟績效，分析財政支持政策對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。在軍民融合企業(yè)創(chuàng)新活動過程中，政府財政支持不僅直接作用于企業(yè)技術創(chuàng)新，而且通過作用于企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新投入，對創(chuàng)新績效產(chǎn)生間接影響。財政政策對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響是通過傳導機制“政府補助—創(chuàng)新投入—企業(yè)創(chuàng)新”完成的，創(chuàng)新投入在其中發(fā)揮中介作用。本文借鑒溫忠麟等[5]提出的中介效應檢驗模型，從4個方向探究財政支持→創(chuàng)新投入→創(chuàng)新績效的影響路徑。

1.1 財政政策與創(chuàng)新績效

財政政策對企業(yè)自主創(chuàng)新具有正向影響。對于企業(yè)創(chuàng)新而言，財政補貼是必要的，因為企業(yè)研發(fā)具有公共物品屬性。陸國慶[6]基于2010—2012年我國全部上市公司數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)經(jīng)營績效具有正向促進作用；陳旭東[7]以我國創(chuàng)業(yè)板塊上市企業(yè)為研究對象，發(fā)現(xiàn)政府財政補助與科技創(chuàng)新類企業(yè)經(jīng)營績效具有顯著正相關關系；李靜怡等[8]選取我國西部地區(qū)59家上市高新技術企業(yè)面板數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)在企業(yè)研發(fā)投入促進企業(yè)創(chuàng)新績效提升過程中，財政補助政策起激勵作用；Yang[9]選取我國A股上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)財政補助對企業(yè)創(chuàng)新績效具有顯著作用，但是在企業(yè)不同生命周期，其作用明顯不同。

不同的財政支持手段對企業(yè)技術創(chuàng)新的影響不同。Berube[10]以加拿大企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品數(shù)據(jù)為例，采用非參數(shù)匹配估計方法，發(fā)現(xiàn)只享有稅收優(yōu)惠的企業(yè)，其創(chuàng)新產(chǎn)品數(shù)量遠低于同時享有財政補助和稅收優(yōu)惠兩種政策的企業(yè)；Hall[11]指出，稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新活動的影響會因地區(qū)和行業(yè)差異而不同；黎文靖(2016)發(fā)現(xiàn)，相對于財政補助，稅收優(yōu)惠對企業(yè)實質(zhì)性創(chuàng)新成果的激勵效果并不明顯。

軍民融合企業(yè)相較于其它企業(yè)技術創(chuàng)新活動更為復雜，具有投入大、風險高、周期長等特點。要解決上述問題，需要政府通過財政政策對軍民融合技術創(chuàng)新予以支持，通過財政補助和稅收優(yōu)惠激勵軍民融合技術創(chuàng)新活動?；谝陨戏治?，本文提出以下假設：

H1a：政府財政補助對軍民融合創(chuàng)新科技績效具有促進作用；

H1b：政府稅收優(yōu)惠對軍民融合創(chuàng)新科技績效具有促進作用；

H2a：政府財政補助對軍民融合創(chuàng)新經(jīng)濟績效具有促進作用；

H2b：政府稅收優(yōu)惠對軍民融合創(chuàng)新經(jīng)濟績效具有促進作用。

1.2 財政政策與創(chuàng)新投入

財政補貼對企業(yè)創(chuàng)新投入具有激勵效應和擠出效應。政府對企業(yè)的財政支持會促進企業(yè)增加創(chuàng)新投入。Hinloopen[12]認為，企業(yè)在進行研發(fā)創(chuàng)新活動時需要考慮收益損失、無效投資等風險，若政府給予企業(yè)一定的財政支持，則可以有效彌補創(chuàng)新投入不足，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新積極性；Guellec[13]以政府各種優(yōu)惠和投資政策為切入點，實證研究發(fā)現(xiàn)，財政政策對企業(yè)研發(fā)投入具有極其有效的推動作用；Lee[14]基于韓國制造企業(yè)和政府補貼的獨特面板數(shù)據(jù)進行實證檢驗，結(jié)果表明，韓國政府的R&D補貼會引發(fā)更多公司資助R&D活動，而不是取代中小企業(yè)的私人研發(fā)投資。R&D補貼可以通過降低與基礎R&D活動相關的技術風險或降低資本成本，幫助中小企業(yè)克服創(chuàng)新和技術開發(fā)障礙。

財政政策也可能對企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生負向影響。Quevedo[15]基于大量相關文獻研究，發(fā)現(xiàn)財政補助對于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入具有微弱的擠出效應；李萬福[16]以A股非金融類上市公司為研究樣本，發(fā)現(xiàn)盡管政府創(chuàng)新補助與企業(yè)總體R&D投資正相關，但隨著政府創(chuàng)新補助增加，企業(yè)R&D自主投資減少，表明補助總體上并未有效激勵企業(yè)創(chuàng)新投資；Sun[17]以中國上市制造企業(yè)為研究樣本，發(fā)現(xiàn)政府補貼對企業(yè)R&D“是否投資決策”和“投資多少決策”兩個要素均有促進作用，在國有企業(yè)中，補貼只能增加研發(fā)活動開展的可能性，而不能刺激對研發(fā)工作的進一步投資，但政府補貼對非國有企業(yè)研發(fā)決策有影響。

財政補貼對企業(yè)創(chuàng)新投入究竟會產(chǎn)生激勵效應還是擠出效應，很大程度上受企業(yè)行業(yè)屬性和性質(zhì)的影響，軍民融合作為以創(chuàng)新為核心競爭力的產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新投入力度普遍較大，相比于其它行業(yè)企業(yè)，軍民融合企業(yè)對政府財政政策的反應更為強烈。政策支持是軍民融合創(chuàng)新發(fā)展的最大保障，其中，財政支持是維系軍民融合技術創(chuàng)新的重要方式?；谝陨戏治?，本文提出以下假設：

H3a：財政補助對軍民融合創(chuàng)新投入具有促進作用；

H3b：稅收優(yōu)惠對軍民融合創(chuàng)新投入具有促進作用。

1.3 創(chuàng)新投入與創(chuàng)新績效

創(chuàng)新投入與企業(yè)創(chuàng)新績效之間具有正向相關關系。Vanderpal[18]研究美國不同行業(yè)樣本公司創(chuàng)新效率時發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入能夠顯著提高生產(chǎn)力并促進企業(yè)財務業(yè)績提升；陶永明[19]認為，技術創(chuàng)新投入通過技術吸收能力和技術創(chuàng)新能力的中介作用，間接影響企業(yè)創(chuàng)新績效；褚淑貞(2017)以我國醫(yī)藥制造業(yè)為例，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新投入通過知識生產(chǎn)過程間接作用于企業(yè)創(chuàng)新績效。

創(chuàng)新投入對創(chuàng)新績效的影響具有差異性。張玉臣(2017)對不同行業(yè)企業(yè)進行分類研究并指出，企業(yè)創(chuàng)新投入會因企業(yè)所屬行業(yè)不同而產(chǎn)生差異；Czarnitzk[20]認為，相比于技術依賴性較低的行業(yè)，高技術產(chǎn)業(yè)更關注研發(fā)投入與產(chǎn)出。此外，企業(yè)自主創(chuàng)新的時效性也會引起創(chuàng)新產(chǎn)出差異；孫瑩[21]發(fā)現(xiàn)，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司創(chuàng)新投入對當期與后續(xù)績效分別具有負向和正向影響。

創(chuàng)新投入是否有助于軍民融合企業(yè)創(chuàng)新績效增長是我國國防科技領域關注的焦點。對于軍民融合企業(yè)來說，通過深化民參軍推進軍轉(zhuǎn)民，擴大軍工產(chǎn)業(yè)融資渠道和來源，壯大軍工高科技產(chǎn)業(yè)。通過加大創(chuàng)新投入，刺激技術創(chuàng)新能力和成果轉(zhuǎn)化能力，全面提升企業(yè)創(chuàng)新科技績效和創(chuàng)新經(jīng)濟績效。由此，本文提出以下假設：

H4a：創(chuàng)新投入對軍民融合創(chuàng)新科技績效具有促進作用；

H4b：創(chuàng)新投入對軍民融合創(chuàng)新經(jīng)濟績效具有促進作用。

1.4 政府財政政策、創(chuàng)新投入與創(chuàng)新績效

現(xiàn)有針對企業(yè)創(chuàng)新投入能否在政府財政政策和企業(yè)創(chuàng)新績效之間起中介作用等方面的研究鮮見。戴浩[22]提出，財政補助可通過創(chuàng)新投入這一傳導機制影響企業(yè)創(chuàng)新。遺憾的是，其并未對企業(yè)創(chuàng)新進行嚴格的定義，也未討論財政補助、創(chuàng)新投入與創(chuàng)新績效之間的關系。企業(yè)創(chuàng)新績效影響因素很多，而創(chuàng)新不確定性是阻礙企業(yè)創(chuàng)新績效增長的重要原因[23]。孫彪等[24]基于多重理論視角發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品不確定性、知識不確定性以及外部環(huán)境不確定性對創(chuàng)新績效具有顯著負向影響；楊旭東[25]通過實證研究發(fā)現(xiàn)，作為財政政策重要組成部分的稅收優(yōu)惠，能夠通過降低創(chuàng)新外部環(huán)境不確定性促進企業(yè)創(chuàng)新投入提升。

此外，現(xiàn)有研究表明，財政政策能夠促進企業(yè)加大創(chuàng)新投入力度，而企業(yè)創(chuàng)新投入與創(chuàng)新績效之間具有顯著正相關關系。相較于其他行業(yè)企業(yè)來說，軍民融合企業(yè)需要更大的研發(fā)創(chuàng)新投入力度，面臨的創(chuàng)新風險也更復雜。因此，本文認為在軍民融合企業(yè)創(chuàng)新活動中，財政政策可以通過減少創(chuàng)新不確定性因素，減輕企業(yè)創(chuàng)新投入壓力，提高企業(yè)創(chuàng)新投入水平，從而提高企業(yè)創(chuàng)新績效。由此推斷，軍民融合企業(yè)創(chuàng)新投入在政府財政政策和企業(yè)創(chuàng)新績效之間起顯著中介作用?；谝陨戏治觯疚奶岢鲆韵录僭O：

H5a：創(chuàng)新投入在財政補助影響軍民融合創(chuàng)新科技績效過程中具有中介效應；

H5b：創(chuàng)新投入在稅收優(yōu)惠影響軍民融合創(chuàng)新科技績效過程中具有中介效應；

H6a：創(chuàng)新投入在財政補助影響軍民融合創(chuàng)新經(jīng)濟績效過程中具有中介效應；

H6b：創(chuàng)新投入在稅收優(yōu)惠影響軍民融合創(chuàng)新經(jīng)濟績效過程中具有中介效應。

2 變量指標與實證模型

2.1 數(shù)據(jù)來源

2007年，黨的十七大報告提出“走出一條中國特色軍民融合式發(fā)展路子”的戰(zhàn)略思想，標志著中國開始邁向軍民融合階段。本文以2008年為研究起點，以華泰證券認證的2008—2019年中國滬深上市的軍民融合企業(yè)作為研究樣本，為保證數(shù)據(jù)有效性和公允性，剔除缺失重要解釋變量、S股和ST股上市企業(yè)樣本，最終確定樣本企業(yè)數(shù)量為276家。樣本原始數(shù)據(jù)來自于CSMAR、巨潮資訊和華泰證券數(shù)據(jù)庫。

2.2 變量指標

(1)因變量。企業(yè)創(chuàng)新績效是一個綜合性很強的指標，可以從企業(yè)創(chuàng)新水平、創(chuàng)新活動或者經(jīng)營成果等角度詮釋。現(xiàn)有研究[26]僅以企業(yè)專利授權數(shù)或創(chuàng)新利潤等指標衡量企業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)出太過片面，只注重單一層面上的創(chuàng)新成果產(chǎn)出，忽略了企業(yè)技術創(chuàng)新績效的整體性。為了合理反映企業(yè)創(chuàng)新能力，排除授權時長、授權費用、產(chǎn)品價格、市場環(huán)境等其它因素的干擾，從企業(yè)自身技術創(chuàng)新綜合能力角度考慮，本文將軍民融合企業(yè)技術創(chuàng)新活動績效分為創(chuàng)新科技績效和創(chuàng)新經(jīng)濟績效兩個方面，選用軍民融合企業(yè)專利申請數(shù)量詮釋企業(yè)創(chuàng)新科技績效。企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效是指創(chuàng)新成果所帶來的經(jīng)濟收益，選用軍民融合企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值加以詮釋。另外，為了避免異常值導致的研究結(jié)果偏差，選取專利數(shù)和新產(chǎn)品產(chǎn)值的自然對數(shù)值分別表示創(chuàng)新科技績效與創(chuàng)新經(jīng)濟績效，以符號lnPatent和lnIE表示。

(2)自變量。為了保障自變量數(shù)據(jù)真實、有效，本文以國家會計準則中財政補助和稅收減免相關事宜作為選取標準。在財政補助方面，根據(jù)《企業(yè)會計準則第16號—財政補助》的相關規(guī)定，以企業(yè)年報損益類科目中所披露的財政補助額作為財政補助自變量。在稅收優(yōu)惠方面，依據(jù)《企業(yè)會計準則第18號—所得稅》中稅收減免的相關規(guī)定，采用軍民融合企業(yè)所得稅名義稅率與實際稅率差值乘以企業(yè)總利潤代表稅收優(yōu)惠額。同樣，通過取財政補助額和稅收優(yōu)惠額的自然對數(shù)避免異常值，以符號lnGS和lnTC表示。

(3)中介變量?；谇拔姆治?，財政政策可能通過刺激企業(yè)創(chuàng)新投入影響創(chuàng)新活動，可將創(chuàng)新投入視為中介變量。選用企業(yè)年報中披露的企業(yè)研發(fā)投入額表示創(chuàng)新投入變量，為減少異常值帶來的結(jié)果偏差，取軍民融合企業(yè)研發(fā)投入總額的自然對數(shù)詮釋創(chuàng)新投入變量，以符號lnInput表示。

表1 變量定義

(4)控制變量。政府對軍民融合企業(yè)的財政支持屬于外部激勵，為了降低企業(yè)自身因素對創(chuàng)新活動的影響，本文將企業(yè)規(guī)模(總資產(chǎn))、發(fā)展能力(總資產(chǎn)增長率)、經(jīng)營能力(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和研發(fā)人員(研發(fā)人員數(shù)量)列為控制變量，分別以符號Size、DA、MC、RP表示。此外，為了消除異常值的影響，對企業(yè)規(guī)模和研發(fā)人員取對數(shù)形式，分別以符號lnSize、lnRP表示。為消除年份和地區(qū)差異對結(jié)果的影響，將年份和地區(qū)作為虛擬控制變量，并以符號Year、Region表示。所有變量定義如表1所示。

2.3 模型設計

2.3.1 當期實證模型設計

(1)當期財政支持政策對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新科技績效的影響模型。構(gòu)建模型1分析政府財政政策對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新科技績效的影響，構(gòu)建模型2分析財政政策對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新投入的影響，構(gòu)建模型3分析企業(yè)創(chuàng)新投入對創(chuàng)新科技績效的影響，構(gòu)建模型4分析軍民融合企業(yè)創(chuàng)新活動中創(chuàng)新投入的中介作用。

lnPatentit=α0+β1lnGSit+β2lnTCit+λ1Controlit+λ2Year+λ3Region+εit

(1)

lnInputit=α0+β3lnGSit+β4lnTCit+λ1Controlit+λ2Year+λ3Region+εit

(2)

lnPatentit=α0+β5lnInputit+λ1Controlit+λ2Year+λ3Region+εit

(3)

lnPatentit=α0+β6lnGSit+β7lnTCit+β8lnInputit+λ1Controlit+λ2Year+λ3Region+εit

(4)

其中，i,t表示第i家軍民融合上市企業(yè)第t年年報所披露的數(shù)據(jù)，Control表示控制變量，包含企業(yè)發(fā)展能力、經(jīng)營能力、研發(fā)人員和企業(yè)規(guī)模等，Year、Region為虛擬變量，εit表示企業(yè)和時間混合差異的隨機誤差項。

(2)當期財政支持政策對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效的影響模型。構(gòu)建模型5分析政府財政補助和稅收優(yōu)惠對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效的影響，構(gòu)建模型6分析軍民融合企業(yè)創(chuàng)新投入對創(chuàng)新經(jīng)濟績效的影響，構(gòu)建模型7分析軍民融合企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效中創(chuàng)新投入的中介作用。

lnIEit=α0+β1lnGSit+β2lnTCit+λ1Controlit+λ2Year+λ3Region+εit

(5)

lnIEit=α0+β3lnInputit+λ4Controlit+λ5Year+λ6Region+εit

(6)

lnIEit=α0+β4lnGSit+β5lnTCit+β6lnInputit+λ7Controlit+λ8Year+λ9Region+εit

(7)

其中，i,t依舊表示第i家軍工上市企業(yè)第t年的年報披露的數(shù)據(jù)，Control表示控制變量，Year、Region為虛擬控制變量，εit表示企業(yè)和時間混合差異的隨機誤差項。

2.3.2 滯后期實證模型設計

(1)滯后期財政支持政策對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新科技績效的影響模型。模型8、9驗證政府財稅政策作用于軍民融合企業(yè)創(chuàng)新績效和創(chuàng)新投入過程中的滯后效應，模型10驗證軍民融合企業(yè)創(chuàng)新投入作用于創(chuàng)新績效的滯后效應，模型11驗證政府財政支持滯后效應中的中介作用。

lnPatentit=α0+β9lnGSit-1+β10lnTCit-1+λ1Controlit+λ2Year+λ3Region+εit

(8)

lnInputit=α0+β11lnGSit-1+β12lnTCit-1+λ1Controlit+λ2Year+λ3Region+εit

(9)

lnPatentit=α0+β13lnInputit-1+λ1Controlit+λ3Year+λ3Region+εit

(10)

lnPatentit=α0+β14lnGSit-1+β15lnTCit-1+β16lnInputit-1+λ1Controlit+λ2Year+λ3Region+εit

(11)

其中，模型8～11中i、t、Control、Year、Region、εit等變量符號釋義與上文相同。i、t-1 表示第i家軍工上市企業(yè)第t-1年年報所披露的數(shù)據(jù)。

(2)滯后期財政支持對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效的影響模型。構(gòu)建模型12分析政府財政補助和稅收優(yōu)惠對軍民融合企業(yè)滯后期創(chuàng)新經(jīng)濟績效的影響，構(gòu)建模型13分析軍民融合企業(yè)創(chuàng)新投入對滯后期創(chuàng)新經(jīng)濟績效的影響，構(gòu)建模型14分析軍民融合企業(yè)滯后期創(chuàng)新經(jīng)濟績效中創(chuàng)新投入的中介效應。

lnIEit=α0+β1lnGSit-1+β2lnTCit-1+λ1Controlit+λ2Year+λ3Region+εit

(12)

lnIEit=α0+β3lnInputit-1+λ4Controlit+λ5Year+λ6Region+εit

(13)

lnIEit=α0+β5lnGSit-1+β6lnTCit-1+β7lnInputit-1+λ7Controlit+λ8Year+λ9Region+εit

(14)

其中，模型12～14中i、t、Control、Year、Region、εit等變量符號釋義與上文相同。i、t-1 表示第i家軍工上市企業(yè)第t-1年年報所披露的數(shù)據(jù)。

3 實證檢驗

3.1 描述性統(tǒng)計分析

因變量、自變量和控制變量描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示。

由表2可知，軍民融合企業(yè)創(chuàng)新科技績效最大值為8.735 2，最小值為0，說明軍民融合企業(yè)創(chuàng)新能力參差不齊。同時，創(chuàng)新經(jīng)濟績效變量的最大值為25.51，最小值為0，說明在軍民融合企業(yè)中，企業(yè)之間的創(chuàng)新經(jīng)濟收益各不相同，其標準差為3.660 8，說明軍民融合企業(yè)整體創(chuàng)新經(jīng)濟績效波動幅度較大,創(chuàng)新成果產(chǎn)出也不盡相同。創(chuàng)新投入標準差達到3.652 0，表明軍民融合企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入相差較大，可能存在一些企業(yè)缺乏相應資源的情況。此外，企業(yè)發(fā)展能力最小值小于0，經(jīng)營能力最小值為0.000 1。由此可以看出，在軍民融合企業(yè)中存在企業(yè)年末營業(yè)收入為負值的情況，表明企業(yè)處于虧損狀態(tài)，缺少足夠資源投入到創(chuàng)新活動中。同時，財政補助、稅收優(yōu)惠的均值為15.440 4和18.822 4，表明我國政府對軍民融合企業(yè)的支持力度處于較高水平。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

根據(jù)國民經(jīng)濟行業(yè)分類(GB/T 4754—2017)，將樣本所屬行業(yè)劃分為國防軍工業(yè)、制造業(yè)、信息技術服務業(yè)和其它類。分類為國防軍工行業(yè)的軍民融合企業(yè)占21%，主營業(yè)務中制造行業(yè)軍民融合企業(yè)最多，占64.5%，信息技術服務業(yè)占6.5%，將因行業(yè)分類不明顯而難以分類或主營業(yè)務多樣化的相關企業(yè)歸類為其它，占比為8.0%。

3.2 實證結(jié)果分析

3.2.1 檢驗分析

(1)個體顯著性檢驗。本文選用上市軍民融合企業(yè)面板數(shù)據(jù)，使用Stata 15.0軟件進行回歸分析。在回歸分析之前，對所構(gòu)建的模型進行個體效應顯著性檢驗，結(jié)果如表3所示。

表3 個體效應顯著性檢驗結(jié)果

從結(jié)果看，14個模型的P值均為0.000，表明研究應用固定效應模型的擬合結(jié)果優(yōu)于混合OLS模型。其次，對14個模型進行隨機效應顯著性的breusch-pagan檢驗，如表4所示。可見，創(chuàng)新科技績效4個模型(1、2、3、4)的P值全部為0.000，創(chuàng)新經(jīng)濟績效3個模型(5、6、7)的breusch-pagan檢驗P值全部為0.000，滯后效應模型8～14的P值均為0，說明檢驗結(jié)果十分顯著，應用隨機效應模型的擬合結(jié)果優(yōu)于混合OLS模型。接下來，通過Hausman檢驗確定選擇哪種模型。

(2)breusch-pagan檢驗。由表3、表4可知，14個模型的P值全部為0.000，說明檢驗結(jié)果十分顯著，研究應用隨機效應模型的擬合結(jié)果優(yōu)于混合OLS模型。因為固定效應模型和隨機效應模型的檢驗都比較顯著，因此接下來通過Hausman檢驗確定選擇哪種模型。

(3)Hausman檢驗。本文使用Stata 15.0軟件對變量進行Hausman檢驗，結(jié)果如表5所示。

表4 breusch-pagan檢驗結(jié)果

表5 Hausman檢驗結(jié)果

由表5可知，模型2、模型3、模型4的P值檢驗結(jié)果均為0.000，小于0.01，而模型1的P值為0.051，小于0.1。因此，當期財政支持對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新科技績效的影響模型應選用固定效應模型進行實證分析。模型5、模型6、模型7的P值檢驗結(jié)果分別為0.000、0.001和0.00，均小于0.01，故當期財政支持對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效的影響模型也應選用固定效應模型進行實證分析。模型8的P值檢驗結(jié)果為0.091，小于0.1，模型9～14的滯后效應模型中P值檢驗結(jié)果均小于0.01，故財政支持滯后效應對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新科技績效及創(chuàng)新經(jīng)濟績效的影響模型均選用固定效應模型進行實證分析。

3.2.2 當期回歸結(jié)果與分析

(1)當期財政支持對創(chuàng)新科技績效的影響，回歸結(jié)果見表6。模型1中，財政補助回歸系數(shù)在10%的水平下顯著正相關，稅收優(yōu)惠回歸系數(shù)在5%的水平下顯著正相關，表示財政補助和稅收優(yōu)惠均能夠?qū)ζ髽I(yè)創(chuàng)新科技績效產(chǎn)生正向作用，有效驗證了H1a、H1b。從控制變量看，研發(fā)人員和企業(yè)規(guī)模在1%的水平下顯著正相關，表示兩個變量對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新科技績效的影響顯著。

模型2中，財政補助對創(chuàng)新投入的影響回歸系數(shù)在1%的水平下顯著負相關，表明財政補助對企業(yè)創(chuàng)新投入具有一定的抑制作用，結(jié)果證實了Wallstein[27]的研究結(jié)論，H3a不成立。稅收優(yōu)惠系數(shù)在1%的水平下顯著正相關，表明稅收優(yōu)惠對創(chuàng)新投入具有一定促進作用，H3b成立?？刂谱兞恐?，經(jīng)營能力、研發(fā)人員和企業(yè)規(guī)模回歸系數(shù)均在1%的水平下顯著正相關，尤其是研發(fā)人員系數(shù)為0.482 5，說明高精尖研發(fā)人員引進會顯著促進企業(yè)研發(fā)投入。

模型3中，創(chuàng)新投入對創(chuàng)新科技績效的回歸系數(shù)在5%的水平下顯著，表示軍民融合企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入對創(chuàng)新科技績效產(chǎn)出具有顯著促進作用，H4a成立，說明有效的創(chuàng)新投入能夠促進企業(yè)創(chuàng)新科技績效提升；研發(fā)人員回歸系數(shù)為0.1373，在1%的水平下顯著，表明創(chuàng)新投入與其它要素相互協(xié)調(diào)，尤其高水平的科研人才引進能有效促進軍民融合企業(yè)創(chuàng)新技術績效提升。

模型4主要驗證創(chuàng)新投入在財政支持政策對創(chuàng)新科技績效影響過程中的中介效應。從表6結(jié)果可以看到，稅收優(yōu)惠系數(shù)不顯著，創(chuàng)新投入系數(shù)在5%的水平下顯著，表示創(chuàng)新投入對于稅收優(yōu)惠具有完全中介效應。模型4中，財政補助系數(shù)在10%的水平下顯著，表示創(chuàng)新投入在財政補助對創(chuàng)新科技績效的影響過程中具有部分中介效應，說明財政補助在促進軍民融合企業(yè)創(chuàng)新過程中，可部分替代企業(yè)創(chuàng)新投入，進而對企業(yè)創(chuàng)新科技績效提升產(chǎn)生了一定的促進作用。

(2)當期財政支持對創(chuàng)新經(jīng)濟績效的影響，結(jié)果如表7所示。模型5中，政府財政補助回歸系數(shù)在1%的水平下顯著正相關，表示財政補助政策實施促進了軍民融合企業(yè)創(chuàng)新技術績效增長，H2a成立；稅收優(yōu)惠回歸系數(shù)在1%的水平下顯著正相關，表明稅收優(yōu)惠政策可以有效促進軍民融合企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效提升，H2b成立。在控制變量方面，軍民融合企業(yè)發(fā)展能力在1%的水平下呈現(xiàn)顯著負相關，本文認為，由于可能存在企業(yè)資產(chǎn)增長率下降的情況，因而企業(yè)發(fā)展能力與創(chuàng)新經(jīng)濟績效之間呈現(xiàn)負相關關系。軍民融合企業(yè)經(jīng)營能力和企業(yè)規(guī)模系數(shù)為顯著正相關，表明其對創(chuàng)新經(jīng)濟績效具有正向促進作用。

表6 當期創(chuàng)新科技績效回歸結(jié)果

模型6中，軍民融合企業(yè)創(chuàng)新投入系數(shù)在5%的水平下顯著正相關，表示創(chuàng)新投入促進企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效提升，與褚淑貞等的研究結(jié)果一致，H4b成立，說明企業(yè)創(chuàng)新投入對創(chuàng)新活動的經(jīng)濟效益起重要作用?？刂谱兞恐?，企業(yè)發(fā)展能力與創(chuàng)新經(jīng)濟績效依然呈顯著負相關，與模型5相同，研發(fā)人員對創(chuàng)新經(jīng)濟績效依然無顯著影響，企業(yè)經(jīng)營能力與企業(yè)規(guī)模呈顯著正相關關系。其中，經(jīng)營能力可體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化能力，企業(yè)規(guī)模衡量企業(yè)整體經(jīng)濟規(guī)模，對創(chuàng)新經(jīng)濟收益起顯著正向作用。

模型7主要驗證在軍民融合企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效中，創(chuàng)新投入對政府財政支持的中介效應。根據(jù)表7結(jié)果，財政補助系數(shù)在1%的水平下顯著正相關，且創(chuàng)新投入系數(shù)在10%的水平下顯著正相關，表明創(chuàng)新投入在財政補助對創(chuàng)新技術績效的影響過程中存在部分中介效應，驗證了H6a；稅收優(yōu)惠系數(shù)也在1%的水平下顯著正相關，同樣表明在軍民融合企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效中，創(chuàng)新投入對稅收優(yōu)惠政策具有部分中介效應，驗證了H6b，說明稅收優(yōu)惠通過減輕企業(yè)創(chuàng)新投入壓力、加大創(chuàng)新投入力度，推動企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效提升?？刂谱兞恐校l(fā)展能力、經(jīng)營能力、企業(yè)規(guī)模與模型5、模型6的結(jié)果相似，但研發(fā)人員系數(shù)在5%的水平下顯著負相關，說明研發(fā)人員在提升創(chuàng)新科技績效的同時，給企業(yè)帶來了一定的經(jīng)濟壓力。

表7 當期創(chuàng)新經(jīng)濟績效回歸結(jié)果

3.2.3 滯后效應結(jié)果及分析

現(xiàn)有研究顯示，創(chuàng)新投入對當期企業(yè)績效沒有顯著影響，而對滯后一期、滯后二期企業(yè)績效具有顯著促進作用[21]。因此，本文推測，軍民融合企業(yè)創(chuàng)新活動具有一定的滯后性。為了探究政府對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新支持是否同樣具有滯后性，本文基于當期模型構(gòu)建滯后效應模型。為了探究財政補助和稅收優(yōu)惠政策以及研發(fā)創(chuàng)新投入對軍民融合企業(yè)滯后期創(chuàng)新科技績效的影響，本文選擇自變量上一年數(shù)據(jù)與因變量當年數(shù)據(jù)進行滯后一期回歸分析，并以創(chuàng)新投入作為中介變量，研究其對財政補助和稅收優(yōu)惠的中介效應。

(1)滯后期財政支持政策對創(chuàng)新科技績效的影響。本研究應用固定效應模型對模型8～11進行實證分析，以探究財政支持對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新科技績效是否具有滯后性，結(jié)果如表8所示。從模型8的結(jié)果可以看出，財政補助系數(shù)在5%的水平下顯著正相關，稅收優(yōu)惠系數(shù)在1%的水平下顯著正相關，表明財政支持政策尤其是稅收優(yōu)惠政策具有較強的滯后性?？刂谱兞恐?，研發(fā)人員和企業(yè)規(guī)模依舊在1%的水平下正向顯著，對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新的作用顯著。

模型9的結(jié)果顯示，財政補助與稅收優(yōu)惠系數(shù)均在1%的水平下顯著正相關，具有較強的滯后效應。由此可以看出，從長期來看，財政補助與稅收優(yōu)惠均能夠促進軍民融合企業(yè)創(chuàng)新投入增長。

模型10中，創(chuàng)新投入回歸系數(shù)為正且在1%的水平下顯著，對滯后一期的創(chuàng)新績效作用顯著，與Lin[28]的研究結(jié)果相符，說明在軍民融合企業(yè)中，對創(chuàng)新活動進行投入，其作用更多體現(xiàn)在滯后期成果中，對當期創(chuàng)新成果的影響較小。

表8 滯后期創(chuàng)新科技績效回歸結(jié)果

模型11中，稅收優(yōu)惠系數(shù)在10%的水平下顯著，財政補助系數(shù)在5%的水平下顯著，而創(chuàng)新投入系數(shù)在1%的水平下顯著，表示創(chuàng)新投入對稅收優(yōu)惠和財政補助均具有部分中介效應。對比前文模型的完全中介效應發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠政策主要通過影響企業(yè)當期創(chuàng)新投入促進創(chuàng)新成果產(chǎn)出。

(2)滯后期財政支持對創(chuàng)新經(jīng)濟績效的影響。依據(jù)上述檢驗結(jié)果，本研究仍舊應用固定效應模型就財政支持政策是否對創(chuàng)新經(jīng)濟績效具有滯后效應進行探究，結(jié)果如表8所示。

模型12中，政府財政補助系數(shù)不顯著，表明在滯后期，財政補助對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效沒有顯著影響，說明財政補助對于經(jīng)濟績效沒有滯后效應。稅收優(yōu)惠在1%的水平下顯著正相關，表示政府稅收優(yōu)惠政策對滯后期軍民融合企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效具有顯著促進作用，與模型8的結(jié)果相一致，說明稅收優(yōu)惠具有明顯的滯后效應。企業(yè)規(guī)模在1%的水平下滯后效應顯著。

模型13中，軍民融合企業(yè)創(chuàng)新投入系數(shù)在1%的水平下正向顯著，說明創(chuàng)新投入對滯后期創(chuàng)新經(jīng)濟績效具有促進作用，且存在較為明顯的滯后效應。在控制變量中，軍民融合企業(yè)發(fā)展能力在滯后期呈現(xiàn)顯著負向作用，同前文模型6的結(jié)果相似，表明企業(yè)資產(chǎn)增長率可能存在下降的情況。

模型14中，政府財政補助系數(shù)依然不顯著，而稅收優(yōu)惠系數(shù)則在1%的水平下顯著為正，并且企業(yè)創(chuàng)新投入系數(shù)在5%的水平下顯著為正，表示財政支持對軍民融合企業(yè)滯后期創(chuàng)新經(jīng)濟績效無顯著影響，創(chuàng)新投入對稅收優(yōu)惠具有部分中介作用。進一步說明，稅收優(yōu)惠政策能夠發(fā)揮長期作用，通過給予相應優(yōu)惠，可有效推動企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效增長。

表9 滯后期創(chuàng)新經(jīng)濟績效回歸結(jié)果

4 結(jié)論與建議

4.1 結(jié)論

本文利用2008—2019年中國軍民融合上市企業(yè)數(shù)據(jù)進行實證分析，以企業(yè)創(chuàng)新投入為中介變量，從當期和滯后期探究政府財政政策對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。其中，財政政策從財政補助和稅收優(yōu)惠兩個方面加以衡量，技術創(chuàng)新績效從創(chuàng)新科技績效和創(chuàng)新經(jīng)濟績效兩個方面加以衡量。

財政政策對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新科技績效產(chǎn)生影響，創(chuàng)新投入具有中介效應，具體為：①財政補助和稅收優(yōu)惠均對當期企業(yè)創(chuàng)新科技績效具有促進作用，在滯后期仍具有顯著正向影響；②財政補助對企業(yè)當期創(chuàng)新投入存在擠出效應，抑制企業(yè)自身創(chuàng)新投入，而稅收優(yōu)惠政策則正向作用于企業(yè)創(chuàng)新投入；③軍民融合企業(yè)創(chuàng)新投入對當期創(chuàng)新科技績效具有顯著正向影響，對滯后期創(chuàng)新科技績效的影響更加顯著；④在財政補助對當期創(chuàng)新科技績效的影響過程中，創(chuàng)新投入具有部分中介效應。在稅收優(yōu)惠對當期創(chuàng)新科技績效的影響過程中，創(chuàng)新投入具有完全中介效應。在滯后期，創(chuàng)新投入在財政補助與稅收優(yōu)惠對創(chuàng)新科技績效的影響過程中，均表現(xiàn)為部分中介效應。

財政政策對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效產(chǎn)生影響，創(chuàng)新投入具有部分中介效應，具體為：①當期財政支持政策中，財政補貼與稅收優(yōu)惠政策均能有效促進軍民融合企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效增長。在滯后期，政府直接財政補助對創(chuàng)新經(jīng)濟績效沒有顯著影響，而稅收優(yōu)惠對創(chuàng)新經(jīng)濟績效具有顯著促進作用。就長期而言，持續(xù)性稅收優(yōu)惠對于企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效的促進作用更加顯著；②在當期和滯后期，創(chuàng)新投入均能對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟績效發(fā)揮正向作用，且滯后期的影響更加顯著；③創(chuàng)新投入在財政補助對當期創(chuàng)新經(jīng)濟績效的影響過程中具有部分中介效應，表明政府財政補助通過緩解創(chuàng)新投入壓力，阻礙創(chuàng)新經(jīng)濟績效提升。同時，創(chuàng)新投入在稅收優(yōu)惠對當期創(chuàng)新經(jīng)濟績效的影響過程中也具有部分中介效應，表明稅收優(yōu)惠通過對軍民融合企業(yè)進行稅收減免，有效促進創(chuàng)新經(jīng)濟績效提升。在滯后期，創(chuàng)新投入依然在稅收優(yōu)惠對創(chuàng)新經(jīng)濟績效的影響過程中具有部分中介效應，進一步說明稅收優(yōu)惠政策的時效性相對較長。

4.2 對策建議

政府應加強對軍民融合企業(yè)的財政政策支持。財政補助是一種短期有效的激勵政策，稅收優(yōu)惠則是一種時效性較長的激勵政策。因此，創(chuàng)新效率高、研發(fā)能力強的軍民融合企業(yè)，適用于短期效果較優(yōu)的財政政策，政府應對其加大補助力度；發(fā)展穩(wěn)定、創(chuàng)新意識較強的軍民融合企業(yè)，適用于長期性財政政策，應加大稅收優(yōu)惠力度，促進企業(yè)創(chuàng)新可持續(xù)性發(fā)展。同時，政府應構(gòu)建財政監(jiān)察機制，監(jiān)督財政補助是否被合理運用于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動，制定政府支持準則并審查企業(yè)創(chuàng)新績效是否符合政府支持標準，避免政府財政補助的無效投資或者不作為。此外，相關部門可以通過搭建軍民融合技術交流平臺，促進“軍轉(zhuǎn)民”和“民參軍”企業(yè)之間的技術信息交流，提高軍民融合企業(yè)整體技術創(chuàng)新水平。

對于軍民融合企業(yè)來說，可通過制定相應的創(chuàng)新激勵制度，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新積極性。利用政府支持政策，拓寬自身融資渠道，加大研發(fā)創(chuàng)新投入力度，通過各種渠道進行信息技術交流，獲取更多的市場資源，從而激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力。另外，應該注重高技術人才培養(yǎng)與引進，制定一系列吸引和培養(yǎng)人才的企業(yè)制度，構(gòu)建以人為本的研發(fā)創(chuàng)新體系，打造企業(yè)創(chuàng)新團隊，提高企業(yè)創(chuàng)新活動效率。

4.3 貢獻

本文貢獻如下：第一，為全面、科學評估軍民融合企業(yè)財政政策的創(chuàng)新績效提供了一個新視角。在現(xiàn)實軍民融合企業(yè)運營過程中，創(chuàng)新投入的中介作用不應被忽視。本文通過研究創(chuàng)新投入在財政支持對軍民融合企業(yè)創(chuàng)新績效影響過程中的中介作用，為后續(xù)同類研究提供參考；第二，從上述思路出發(fā)，針對當期和滯后期進行研究，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新投入對當期創(chuàng)新科技績效的影響并不顯著，但對滯后期創(chuàng)新科技績效的影響顯著，對當期和滯后期創(chuàng)新經(jīng)濟績效影響顯著。創(chuàng)新投入在財政政策對創(chuàng)新績效影響過程中的中介作用因不同時期、不同績效而不同。相較于同類研究，本文對軍民融合企業(yè)財政政策和創(chuàng)新績效影響關系的理解更加深入。