國有企業投融資管理及風險應對探究

摘要：國有企業是國家代表人民，對國有資產進行管理和使用。國有企業投融資不僅為企業謀求財務收益，更關系到人民群眾的切身利益，事關營商環境發展之大局，高質量的投融資管理，可以更有效的防范國有資產流失，確保國有資產增值保值，推動國企深化改革。

關鍵詞：國有企業;投融資管理;存在的問題;風險防控

國有企業投融資仍面臨項目投前缺乏可行性研究資產可能流失、融資結構不合理帶來的高額債務、償債能力弱等問題和風險，本文就當前國有企業投融資管理存在的問題，提出建議和對策，助推國有企業高質量發展。

1當前國有企業投融資管理存在的問題

1.1項目投前未進行可行性研究，投資金額大，疏忽后期的經營管理，或是投資“無收益”項目，存在資產流失的風險

在新經濟快速發展下的市場投資環境千變萬化，國有企業在投資之前須進行科學、嚴謹分析與判斷，減少國有資產損失和流失的風險。一些國有企業在推進項目時，雖然做了相應的決策分析流程有可行性研究、立項，但大多數只流于形式，未涉及行業、業務、財務、法律、人事等方面，沒有深入地開展和推進，缺少客觀分析，無法為后旭的投資決策提供合理的判斷依據。即便是做了盡職調查等工作，也可能只是掌握了被投企業10%-20%的真實情況，不可能完全反映其全部情況，這需要長期的經驗積累、敏銳的洞察力以及良好的職業判斷。

1.2明股權實債權，有“虛假出資”嫌疑，存在損害國有資產權益的風險

投資資金以股權投資的模式進入被投企業，但是附加了回購條款，約定一定期限后，由被投企業原股東或其關聯方收購前述股權。對于投資人來說，其收回投資款及溢價的方式，不是或者不完全是依靠被投企業的權益分配，而是依靠債權回款。簽訂的相關投資合同及補充協議，名為投資，實為借貸，違反了有關金融法規，一般認定為合同或協議無效。

1.3參股入股其他公司等事項未按規定履行報批手續，存在相關法律風險

參股入股其他公司未經相關部門批準，參股入股后的公司法人、監事、注冊資本的變更也未履行報批手續，影響國有資本配置效率，國有權益得不到真正的保障。

1.4對外投資，與其他公司合伙成立新公司，合資方注冊資金到位比例低，國有企業存在權益被侵犯的風險

在實際工作中，經常會出現這樣的情形，國有企業與其他民營企業簽訂成立新公司合同，達成協議，明確每一個出資方的出資比例，國有企業在規定的時間內按約定的比例注入資本金，而其他民營企業出資方未按合同約定出資，出資比例明顯小于約定的出資比例，或是根本就未出資。

1.5隨著國企業務不斷擴張和規模的不斷擴大，公司的管理架構未隨之相應調整，不僅不能滿足國有企業現在的管理需求，而且會制約公司的總體發展，增加對外投資決策風險

如有的國企在成立時章程中約定“因公司經營規模小，不設董事會，只設執行董事一名”，隨著企業業務和規模的擴大，成立時設定的管理架構已經不能滿足公司現在的管理需求，需要成立董事會，推進股權多元化，提高對外投資決策的民主化、科學化。

1.6融資結構不合理易產生高額債務融資結構從側面反映了企業對風險的偏好，對融資風險的態度，并且形成了激進或者保守的融資類型，面臨破產的風險

融資總規模需要企業根據經營需求目前的資金量、能夠承受的負債量以及投資的實際需求等內容來確定而不能隨意地進行融資否則容易形成高額債務。面對資金流較為緊張的狀況，一些國企可能采取用短期的貸款來償還長期的債務，即取債償債的方式。長此以往將使得企業債務越來越多，如無法及時還清，面臨破產的風險。

1.7未編制年度融資計劃、投資方案和財務預算

未根據年度經營計劃、融資能力和債務風險承受能力，科學合理編制當年度融資計劃，未編制年度投融資預算，未依照企業資產負債率、債務規模等，編制年度投資方案。

1.8國有企業對外擔保決策程序、備案審批、合同文本等不規范，對外擔保忽略反擔保事項

有些國企在對外投資時，未履行相關決策程序，或決策程序過于簡單，極易造成超負荷對外擔保或承諾等，企業經營資金被代償占用過多、流動性不足和經營風險加大等問題。反擔保機制未有效、全面開展，喪失了一個控制和防范擔保風險的重要手段，無法最大程度上保障擔保人權益。

1.9融資能力較弱

國有企業特別是地方國企，多是一些保障民生的公共服務類企業或承擔政府任務的功能類企業，這類企業的現金流較差，融資能力整體較弱，融資方式單一，可用于新增融資抵押的有效資產越來越少，這就會導致國有企業新增融資已經處于逐漸下降狀態。此外國有企業在各類基礎設施的建設過程中，以及其他各類技術的開發過程中，未能和投資者建立有效的信息公開機制和信息的傳遞機制，導致投資者即使有意向、有需求投資，但是由于信息資料的不完全公開透明，而無法獲得投融資渠道。

1.10融資渠道狹窄，融資方式單一化

由于融資渠道狹窄，融資困難，“遠水難解近渴”，造成部分國有企業絞盡腦汁硬想辦法，謀出路，極易觸碰違規紅線，加劇了違規融資的風險。如：本應以人民幣收付的款項，以外匯收付，或以虛假、無效的交易單證等向經營結匯、售匯業務的金融機構騙購外匯等非法套匯行為;通過金融機構向關聯企業發放委托貸款;企業之間違規辦理借貸或者變相借貸融資業務;未經批準擅自設立金融機構或從事金融業務活動等等。

1.11償債能力弱，資金壓力大，增加債務風險

國有企業在日常工作過程中通常會肩負較多的債務，而當前大量的國有企業已經處于債務的高位風險狀態，該問題的成因主要有四個：一是還款高峰到達，當前一些國有企業的還款高峰紛至沓來，而功能性質決定了企業盈利能力較弱，無法取得有效收入覆蓋債務支出，只能依靠借新還舊，使用新的融資以維持舊有的資金鏈，但有效的資金無法流入，新的投資建設任務和債務利息不斷累加，形成的債務像雪球一樣越滾越大，從而使得國有企業存在償債違約風險;二是企業的對外擔保問題，使得融資過程的鏈條風險加大，信用評級較高的企業通常會為其他國有企業提供擔保，這反而會導致這類企業降低了融資信用，增加了融資難度;三是無現金流的項目增加，墊付性的計劃風險提升，國有企業通常為各類政府性基礎設施的建設墊付了大量的資金，如果資金無法及時回流，國有企業就自然無法獲得足量的收益應用于企業的發展;四是拖欠工程款，導致國有企業的融資風險加劇，一些企業在工程款的償付中，累計拖欠額度逐年提升，這很可能會導致其無法繼續正常運營。

2國有企業投融資管理及風險應對措施

2.1增強項目投前可行性分析

需要更加嚴謹和科學的態度對待國企投資的決策程序，降低國有資產流失等風險。建立健全科學、嚴謹的投資體制，做好投資項目可行性研究，從企業規模、發展規劃、戰略協調性與行業系統等方面進行分析和論證。比如根據國企所處行業的產業鏈，涉及重要細分市場，商業模式，分析與國企自身的戰略和業務契合能力，能否達到預設的投資回報率，兼并考慮其交易構成、投后組合規劃。估測評價國企投資項目是否順應相關產業政策的導向，是否配合所處時期的企業發展戰略，能否充分發揮企業自身的資源，是否補企業投資能力短板，創造行業內獨具的競爭優勢，擴大差異性，激發主業潛力。在研究分析中，積極聽取并采納經驗豐富的投資資深專家的引導和建議，更能透徹地分析投資環境及風險。

2.2采取有力措施收回資金，撤回出資，確保國有資產安全合法

投資前充分考察目標公司的資信狀況，必要時可聘請第三方對被投資公司的經營、償債能力等進行全方位調查;引入第三方擔保作為資金退出的保障通過引入第三方擔保可以更有效保證資金退出，盡可能的減少投資方的投資風險。

2.3國有企業參股入股其他企業應嚴格按規定的程序辦理相關手續，如果公司法人、監事、注冊資本變更，也應及時履行變更報批手續，使投資、變更行為合法化。

2.4完善章程出資事項，督促各方按約定出資，保護國有資本的合法權益;采取得力措施，要求合作方盡快出資到位，確保國有資本安全完整。

2.5優化國企治理結構，探索企業化管理模式

隨業務及規模的變化，及時調整公司的管理架構，以優化企業資源配置，調動各部門的積極性，增強企業員工的責任感。

2.6加大項目投前可行性分析力度

國有企業事關國有資產，其投資的決策程序更為重要，提高決策的嚴謹性和科學性，規避國有資產損失等風險。建立科學的投資研究體系，重點從行業規模與開發空間、潛在目標的判斷基準、戰略與系統分析等方面進行探究和論證。重點是對行業的開發規模、行業趨勢分析等進行研究，如產業鏈，它的細分市場，商業模式，與國企自身的戰略和業效益的匹配度;對被投企業的核心業務及競爭力、模式和盈利能力等進行判斷，確定其投資回報率是否能達到預期設定;評估對外投資與國家產業政策的導向是否一致，被投資者能否有足夠的實力彌補投資企業的資源和能力短板，并占獨特的競爭優勢，拉大與其他產品的差異。聘請經驗豐富的投資資深人士對投資進行引導和輔助，細致、透徹地分析當前投資風險。 既要對被投者分析和判斷，又要需要對國企自身能力進行全面分析，據此判斷當前企業戰略、運營能力和資金實力匹配情況。通過多層次、全方位、深入淺出的投前調查研究，以求最大可能地降低投資過程中產生的損失和資產流失的風險。

2.7擴展融資渠道，適度分散、降低風險

增加諸如股票、債券、融資租賃、海外融資等融資渠道，摒棄過去的單一融資選擇，各種融資方式相比較，選擇融資的成本較低者，分散、降低市場風險和系統風險，優化國企內部組織結構的。對于股票籌資，可推動國企經營機制的轉換，爭取到更多的自主權限。多渠道融資為國企提供了更廣闊的平臺，優化內部組織結構，提高企業的總體整合能力。

2.8分散融資主體，降低企業本身償債風險;建立合理的籌融資結構，靈活應對到期債務再融資;以加速資金周轉來提高資金使用效率，降低資金使用成本。

2.9國有企業應根據戰略發展規劃，編制年度投融資計劃及上年度投融資計劃執行情況報告，制定公司的年度財務預算方案、決算方案等。國企投融資計劃與財務預算可以實現對現有資金、資產的使用做統籌規劃，掌握公司償債能力，防控投融資風險等，為投融資決策提供依據，增強自身的資本運作能力，加大對社會資本的吸引力。

2.10優化融資結構，選擇與國企戰略相適應的融資結構

企業融資的規模受國企的財務管理方式影響較大，優化融資結構，更重要的是優化企業的財務管理模式，如籌集資金過多可能造成資金的閑置浪費，亦或負債過多導致企業無法償還，經營風險急劇上升，但是籌資額過少，影響企業正常經營及未來業務發展規劃。企業的前期融資階段風險分析至關重要，依據現行企業風險承受能力、對風險偏好、經營狀況以及行業環境等因素，將融資順序進行排序，選擇最優方案，做到知己知彼，量力而行，并且運用多種風險管理的方式比如風險預防，制定合適的融資期限和最優的資本結構。將優化后的融資結構作為企業預算目標，并將成本控制在可接受的范圍之內，提高資金的使用效率。

3結束語

綜上所述，本文總結筆者在實際審計工作中的經驗，總結國企在進行投融資時，需根據自身實際情況與投融資對象的情況，結合當前投融資環境，加強前期研究、分析力度，編制合理、科學、合法的投融資計劃，選擇最優投融資結構，使其與企業未來的戰略目標相匹配，通過建立有效的風險評估和分析模式，合理確定資金的使用量，尋求最佳的資本結構，合理降低投融資的審計風險，實現企業高質量的投融資決策管理和運行，提高企業的風險應對能力。

參考文獻

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作者簡介：安曉凡，（1988。3-），女，漢族，山東日照，中級會計師，本科，研究方向：財務審計。