國有企業債務融資結構優化對策

鄭清瑩

隨著我國社會經濟的不斷發展，改革開放步伐的加快，融資結構也出現了明顯的變化，為了適應這一時代的變革，就要加快經濟主體的創新。對國有企業來說，在競爭日趨激烈的新形勢下，要想提高自身綜合競爭力，就要在債務融資結構背景下，加強對其融資結構的優化及創新，進一步提高自身發展的穩定性。

我們在結合國有企業的特點與債務融資結構的特點進行分析后發現，如果對國有企業債務融資結構進行優化，國有企業的融資成本首先比較低，使得國有企業在預算方面經常會出現一些軟約束現象，從而對國有企業債務融資結構的優化造成了阻礙。因此，在對國有企業債務融資結構進行優化時，首先需要以債務融資結構的創新作為主要方向，并且這對促進國有企業的可持續發展也是非常重要的。

一、目前我國國有企業債務融資的主要方式

（一）銀行貸款

國有企業相比于一些私人企業而言，其有著極其明顯的先天性優勢，比如，國有企業如果需要貸款，只要向銀行提供一些財務報表、項目可行性報告跟信息，貸款一般都會比較順利，目前，很多銀行還專門針對國有企業有一些極其優惠的政策，為其提供專業性的貸款服務，國有企業在此過程中只需要承擔非常低的風險。這樣一來，銀行貸款也就成了國有企業債務融資結構優化的首選方案。

（二）證券

一般來說，國有企業在償還一些短期貸款時都會通過短期融資券完成，但是實際上，很多融資券其債務期限也是有限的，這就需要相關工作人員結合企業實際情況，科學合理的使用短期融資券。比如投資項目的時間已經超過了三年，此時再采用短期融資券進行短期貸款的償還，就會違背合理性，導致企業經濟壓力增加，甚至影響到了企業的穩步發展。

（三）私募債

在新時代，也可以認為私募債是新時代背景下發展起來的一種新型產物，此種融資方式比較直接，從私募債融資發行的審核方式上進行分析后發現，此種融資方式屬于備案制，審批周期比較短。私募債進行債務融資不但成本低，并且所獲得的利潤非常高，但是在私募債發行之前，國有銀行需要尋找一些成本比較低的，并且專業性較強的承銷商，由其協助進行私募債發行。

（四）中期票據

國有企業進行債務融資時，中期票據也是比較常用的一種方式，一般情況下，中期票據的發行時間都比較短，發行門檻比較低，在發行的審批流程方面相對而言，也比較簡單，這也在很大程度上為國有企業節省了審批等待的時間，所以，目前此種債務融資方式的應用范圍比較廣泛。另外，有研究學者認為，如果國有企業采用中期票據進行債務融資，其貸款利率非常低，尤其為國有企業的中長期融資提供了極大的便利，可行性較強。

二、國有企業進行債務融資的優勢

國有企業實施債務融資，通過債務融資，能夠將企業實際經營水平準確的反映出來，所以，投資人員也會根據企業債務融資水平對投資意向進行判斷。債務投資比例越高，企業在實際經營過程中所面對的融資風險也就越大。作為企業管理人員，一定要權衡好收益與風險之間的關系，最好能夠對一些風險進行提前預知，首先要保證企業能夠得到相應的經濟收益，然后在此基礎上再進行債務融資結構的優化。因為很多債務融資會限定企業在本金及利息上的償還時間，如果在規定的償還時間內，國有企業依舊沒有實現對本金或者利息的償還，那么債權人會按照相應的法律法規制度提出破產清算的要求?？傊?，國有企業進行債務融資期間，一定要全面的分析多個方面的因素，將融資風險盡可能的降到最低。

三、國有企業債務融資結構優化的策略

（一）建立完善的融資風險管理機制

一般情況下，任何企業在進行融資期間都是風險并存，國有企業也不例外，并且很多風險不可避免，因此，為了有效提高國有企業債券融資的效率，國有企業首先要建立相對比較完善的融資風險管理機制，其中要包括融資風險預警機制和風險控制機制，通過完善的管理機制，能夠幫助工作人員對債務融資過程中可能存在的風險進行提前判斷，并進行預防。但是國有企業相關管理人員也要注意，在建立管理機制的過程中，要以國有企業財務報表、經營計劃等為參考依據，在此基礎上建立融資風險管理機制，從而能夠及時控制債務企業融資過程中所存在的風險事件，提高國有企業債務融資風險的控制水平。因此，國有企業建立完善的融資風險管理機制，不但能夠有效提高企業相關管理人員對融資風險的控制意識，還能夠促使更多的員工積極的參與到融資風險預測以及融資風險的控制過程中，進一步促進了國有企業經濟收益的增加。

（二）與銀行保持密切的合作關系

國有企業進行債務融資，或者對債務融資結構的優化過程中，需要與銀行方面建立友好的合作關系，所以，國有企業債務融資管理人員要充分的結合自身情況，加強對自身融資結構的優化，保證其融資結構的科學化，降低企業在融資方面面對的風險，首先就要與銀行方面保持良好的合作關系，這也是國有企業進行債務融資工作中極其重要的一部分，如果國有企業未能與銀行建立友好的合作關系，則極易導致其在未來的幾年、幾十年的一段時間內都不能進行順利的債務融資。這就需要國有企業首先要選擇比較科學化的銀行類型，盡量選擇指定銀行，與其建立友好的合作關系，比如關系銀行，也就是伙伴銀行，關系銀行一般情況下都會用國有企業保持業務上的往來，與此同時，關系銀行同時也會與同行業的其他銀行建立合作戰略，對于銀行而言，如果與國有企業及其他合作伙伴建立了合作戰略，就說明其與國有企業在利益方面有了密切的聯系，對于國有企業來說，幾種合作關系的建立，為本企業的發展帶來了資金方面的支持，銀行也可以將企業作為同盟，向企業傳授一些自身銀行在資金監管方面的經驗，為提高國有企業在市場環境中的綜合競爭力發揮出了重要的作用，同時，還會幫助企業得到了更多的資金支持。相比較而言，與國有企業進行交易的銀行只是通過一些固定的費用為國有企業提供了資金方面的服務，但是此種服務有著較強的有限性，所以就需要國有企業相關管理人員結合行業的標準以及自身發展的實際情況，選擇服務與報價都比較符合自身企業發展的銀行，與其建立債務融資關系。另外，國有企業還要對銀行關系進行集中化的管理，由于我國國有企業其業務范圍、管理人員的精力等都比較有限，可能不能與所有的銀行都保持良好的關系，為了避免厚己薄彼，國有企業相關管理人員就要對銀行關系進行集中化的控制管理，盡可能的將債務融資集中在一家銀行，不但為債務管理提供了便利的條件，還能夠得到更多的業務優惠。因此，國有企業加強與銀行關系的集中管理是非常重要的。還有就是，國有企業要多站在銀行的角度上，與銀行共同維系好合作關系，對于國有企業來說，需要結合企業實際情況在企業內部建立標準的服務評價，可以根據評價的標準對合作的銀行服務質量進行評價，進而對各銀行的綜合表現進行判斷，當發現問題后，要及時反應，在銀行的協助下制定出符合企業發展的目標方案，在促進兩者關系穩定性的基礎上，實現共贏的目標。

（三）加強對債務融資渠道的拓展

國有企業為了能夠對債務融資結構進行科學性的優化，進一步降低企業在融資方面可能遇到的風險，這就需要國有企業相關管理人員結合企業實際發展的情況，探索出一些新的融資渠道，比如融資租賃，融資租賃債務融資方式與正常的融資方式相比較而言，不但操作程序簡單，并且對國有企業的融資有著較大的影響。如果國有企業采用了融資租賃的方式進行債債務融資，則企業就可以不需要借助于短期債務進行項目的長期投資了，這樣一來，有效的避免了企業資金的錯配風險，間接的實現了對融資期限結構的調整及優化。另外，一些國有企業還可以將企業中一些閑置資產通過租賃融資的方式進行處理，并從中獲得經濟方面的收益，然后再將其用于其他項目資金的需求，有效的降低了國有企業的融資成本。另外，近些年來，也有國有企業采用了資產證券化進行融資，這種融資方式主要是將國有企業基礎資產的現金流作為償付債務的支持，然后再借助于債務融資結構的優化進一步實現信用增級，并在此基礎上對相關資產的支持證券進行發行。目前，我國在資產證券化方面的相關政策得到了完善，有研究人員認為，未來資產證券化進行融資將會成為國有企業進行債券融資的主要方式。國有企業相關管理人員可以結合企業實際發展的情況，將企業回收周期長，并且還會產生現金流的一些資產進行出售，經過特殊機構進行包裝，或者對其結構進行優化，進一步增加其信用等級，通過資產支持證券的方式協助企業完成債務融資。此種債務融資方式方面幫助企業降低了債務融資的成本，另一方面還幫助國有企業避免了短貸長投的投資方式，應用價值較高。

四、結語

總之，隨著我國社會經濟的不斷發展，為國有企業債務融資工作帶來了機遇的同時，也帶來了更多的挑戰，國有企業相關管理人員要加強對債務融資結構的優化，結合企業實際情況建立完善的融資風險管理機制，與關系銀行建立友好的合作關系，加強對債務融資渠道的擴展等，從多個方面提高企業債務融資的成功率，同時降低企業融資風險，幫助國有企業在低成本的條件下獲得更多的經濟收益，進一步促進國有企業的穩步發展，推動我國社會經濟水平的提升。

（作者單位：杭州市西站樞紐開發有限公司）