盛宴與悲歌

從廣義來(lái)說(shuō)，資本創(chuàng)造了這個(gè)時(shí)代的奇跡。資本是生產(chǎn)資料，生產(chǎn)資料決定了生產(chǎn)力，生產(chǎn)力決定了一切內(nèi)容，無(wú)論主觀的還是客觀的。

從上市公司的數(shù)量、融資金額和投資者數(shù)量等方面可以看出，我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，在產(chǎn)品以及法規(guī)制度方面，市場(chǎng)的基本要素和基本框架已經(jīng)形成，技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)方面成果顯著。

他山之石，可以攻玉

小米是典型憑借著“資本思維”成長(zhǎng)的企業(yè)。

企業(yè)初期，雷軍找合作方、投資方，并告訴他們，小米將用全新的方式做手機(jī)，希望大家一起來(lái)做。于是在還沒(méi)開(kāi)工之前小米就拿到了投資，并組建了一個(gè)分工型、協(xié)作化的團(tuán)隊(duì)。同時(shí)雷軍還告訴消費(fèi)者，小米會(huì)做怎樣的手機(jī)，配置是多少，價(jià)格是多少，如何找到屬于小米的消費(fèi)群體。拿到訂單的小米會(huì)找代工廠，再以手機(jī)為渠道，不斷做深、向外延展。

這就是小米的資本思維方式：輕資產(chǎn)、準(zhǔn)定位、做縱深、高增長(zhǎng)。在這背后可以發(fā)現(xiàn)，小米就像一條生態(tài)鏈，不需要工廠、設(shè)備，只用了5年就讓小米成為國(guó)內(nèi)的龍頭互聯(lián)網(wǎng)公司，價(jià)值450億美元。

對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，只有早期投資進(jìn)去，才能充分了解企業(yè)的全貌，在不斷加注“好案子”的同時(shí)，基金的回報(bào)恰可實(shí)現(xiàn)最大化。

但假設(shè)小米是按照傳統(tǒng)的市場(chǎng)思維去運(yùn)作的話，整個(gè)過(guò)程將變得復(fù)雜。

首先雷軍需要一筆啟動(dòng)資金，用于手機(jī)市場(chǎng)的調(diào)研和產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)，這個(gè)過(guò)程最少需要半年時(shí)間。之后他再準(zhǔn)備一大筆資金，用于搭建廠房、購(gòu)買(mǎi)設(shè)備、人工傭金等，工廠這才可以開(kāi)工生產(chǎn)。當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)后，雷軍還需要找渠道，砸錢(qián)做廣告，努力將產(chǎn)品賣(mài)給消費(fèi)者。如果資金不夠，他還要找銀行貸款，進(jìn)行大規(guī)模的生產(chǎn)。

而這也是很多傳統(tǒng)企業(yè)難以為繼的關(guān)鍵所在，這種市場(chǎng)運(yùn)作，稍有不慎就會(huì)資不抵債，或者利潤(rùn)趕不上銀行的貸款利息，企業(yè)被迫破產(chǎn)倒閉。

除了小米，泡泡瑪特也是玩資本的大行家。因?yàn)閺呐菖莠斕爻闪⒉痪玫絀PO前，一直有一位投資人相伴左右，成為了其前行途中最篤定的支持者。隨著泡泡瑪特上市，背后的投資人屠錚與泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧，也被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為投資者與被投企業(yè)創(chuàng)始人惺惺相惜的典型。

在泡泡瑪特僅有2家門(mén)店時(shí)，屠錚以 8 000萬(wàn)元的估值獨(dú)家投資了600萬(wàn)元人民幣，這對(duì)當(dāng)時(shí)剛步入線下零售的泡泡瑪特來(lái)說(shuō)，實(shí)屬不易。

后來(lái)，為了支持泡泡瑪特的發(fā)展，屠錚幾乎參與了泡泡瑪特在Pre-IPO前的每輪融資（包括5輪增資），其中4輪直接投資，3輪關(guān)鍵時(shí)刻引入所有緊密合作投資人。

按照泡泡瑪特首日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，屠錚對(duì)泡泡瑪特的首筆投資7年多來(lái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了650倍以上的回報(bào)，這還不包括歷次分紅，早已收回投資成本。這個(gè)回報(bào)在新消費(fèi)領(lǐng)域十分罕見(jiàn)，業(yè)界也頻頻稱(chēng)奇。對(duì)泡泡瑪特來(lái)說(shuō)，沒(méi)有什么比成為“國(guó)內(nèi)潮玩第一股”更有意義。

所以說(shuō)，對(duì)資本而言，只有早期投資，才能充分了解企業(yè)的全貌，同時(shí)還可以不斷加注，實(shí)現(xiàn)回報(bào)最大化；對(duì)企業(yè)而言，只有和資本相互信任，共同進(jìn)退，才能實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值的最大化；對(duì)企業(yè)家而言，只有緊握方向盤(pán)，才能遠(yuǎn)航。

傍門(mén)依戶，定會(huì)自滅

資本是把雙刃劍，有在資本下百花齊放的企業(yè)，就會(huì)有過(guò)度依賴資本，走向潰敗的企業(yè)。而那些被資本催生后倒閉、破產(chǎn)的企業(yè)也曾風(fēng)光無(wú)限，只是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的資本投喂，最終成為巨嬰。

賈躍亭的樂(lè)視網(wǎng)從互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新先鋒，到騙子公司、欠債“老賴”，也是被資本過(guò)度投食的結(jié)果。

最初的樂(lè)視網(wǎng)，以大量低價(jià)購(gòu)買(mǎi)影視劇版權(quán)，通過(guò)會(huì)員模式建立起了自己的內(nèi)容生態(tài)。但關(guān)注影視沒(méi)有多久，樂(lè)視又開(kāi)始轉(zhuǎn)向硬件，以低價(jià)電視，大量擴(kuò)張用戶量，并試圖拉動(dòng)付費(fèi)會(huì)員增長(zhǎng)。但電視成本太高，樂(lè)視網(wǎng)不斷虧本。但賈躍亭仍一邊融資，一邊轉(zhuǎn)移開(kāi)拓新的領(lǐng)域。

泡沫總有戳破的一天。2017年7月，賈躍亭向外界公布了樂(lè)視資金鏈近乎斷裂的真實(shí)情況，昔日風(fēng)光的樂(lè)視生態(tài)體系日漸崩塌。樂(lè)視網(wǎng)看似“成功”的背后，其實(shí)是無(wú)數(shù)資本堆砌的光環(huán)。最終，企業(yè)負(fù)債累累，賈躍亭留下“下周回國(guó)”的名言逃之夭夭。

無(wú)獨(dú)有偶，全國(guó)知名的高端餐飲品牌俏江南的創(chuàng)始人張?zhí)m亦是如此。在俏江南處于巔峰之時(shí)，想借助資本的力量擴(kuò)張的張?zhí)m，不小心引進(jìn)了鼎暉這頭外資之狼。

外資沒(méi)有耐心陪著企業(yè)長(zhǎng)跑，他們都企圖企業(yè)上市之后快速套現(xiàn)；俏江南承擔(dān)了巨大的上市壓力，然而上市的不確定性，給張?zhí)m埋下了雷。鼎暉急于套現(xiàn)，張?zhí)m又引進(jìn)了心懷鬼胎的CVC，股權(quán)出售之后，收購(gòu)款尚且沒(méi)有拿全，還官司纏身。

而張?zhí)m苦心經(jīng)營(yíng)十幾年的俏江南，也落入他人之手，可謂是人財(cái)兩空。

前不久，俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m發(fā)布視頻表示，自己做企業(yè)30年，可以做到問(wèn)心無(wú)愧，張?zhí)m稱(chēng)自己是個(gè)白手起家的女性企業(yè)家，沒(méi)有拖欠國(guó)家一分錢(qián)，沒(méi)有拖欠員工一分錢(qián)，也沒(méi)有拖欠供應(yīng)商一分錢(qián)，只是被資本血洗了一次。

中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)家，在與外資打交道時(shí)，由于缺少與之匹配的人才，往往處于劣勢(shì)，被坑則是常有的事，我們絲毫不奇怪。因?yàn)橘Y本市場(chǎng)不相信眼淚，只相信奇跡，并且永遠(yuǎn)只膜拜帶血的成功者。而被資本催生后破產(chǎn)倒閉的公司不會(huì)只有他們，因?yàn)橘Y本驅(qū)動(dòng)下的傳奇商業(yè)故事，仍在潛夜生長(zhǎng)的上演。

近年來(lái)，我們有很多資本陪著企業(yè)成功上市、翻倍市值，給企業(yè)家?guī)?lái)超高的效益；也有些資本急功近利，為企業(yè)家和企業(yè)制定了一套暴富的養(yǎng)成記，恨不得去年投資你，今年就盈利或者上市。

所以說(shuō)資本的背后，不是冰冷的數(shù)字，而是充滿了利益與誘惑的躁動(dòng)之地。企業(yè)家只有找到適合自己的活路，資本加持才會(huì)一帆風(fēng)順；反之，只有潰敗一條路。