基于EVA的Y公司業績評價

摘要：我國大部分乳制品企業目前去評價其本身的業績情況仍然采用的是傳統的財務指標法。傳統財務指標法會使管理者專注短期的效益，對企業的持續發展不利。而EVA是一種激勵和約束相結合的業績評價指標，引入EVA能更好反應企業真是情況。本文以Y公司為例，計算EVA業績評價指標并分析結果。

關鍵詞：EVA;Y公司;業績評價

一、Y公司現狀

Y公司是一家乳制品生產及加工企業，是全國乳品行業首家A股上市公司。Y公司既能夠生產原生的液態奶，又能夠通過對奶制品進行再加工，是我國乳制品行業的領軍企業。

二、Y公司引入EVA的必要性

傳統企業績效評價方法已不適應時代發展的需要，運用EVA不僅考慮了資本成本，而且還把股東利益和企業決策緊密的結合在一起，也可以改善代理成本高額的問題。

Y公司引入EVA指標能真實反映Y公司價值，合理引導投資決策，基于EVA對Y公司進行業績評價，可以幫助管理者與投資者避開不必要的風險，迅速作出有利于Y公司的戰略調整，優化Y公司的資本結構，避免決策的盲目性。

三、EVA的含義和計算方法

（一）EVA的涵義

經濟增加值業績評價方法是由思滕思特公司于于1982年首次提出是一種全新的財務業績評價方法。是把除股權和債務在內的全部投入資本成本從稅后經營業利潤中扣除后的所得。真正意義上企業創造的經濟價值指的就是稅后凈營業利潤的金額大于所有投入資本成本。

（二）EVA的計算方法

EVA在會計利潤的基礎上，要進行會計科目的調整后計算所得。根據其概念，計算方法如下：

EVA=稅后凈營業利潤（NOPAT）—資本總額（TC）×加權平均資本成本（WACC）

四、Y公司的EVA業績評價指標計算

本文選取了Y公司近三年的相關財務數據，數據均來自于Y公司2017年到2019年公司年報。

（一）稅后經營業利潤的計算

稅后凈營業利潤是在凈利潤的基礎上加上財務費用，減去非正常經營損益，加上資本化費用和計提的會計準備，再減去遞延稅款借方增加額，這樣算出稅后凈營業利潤。

本文中，財務費用為利息支出;非正常經營損失為營業外收支凈額;資本化費用為研發支出;會計準備為資產減值損失金額;遞延稅款借方增加額為遞延所得稅資產。根據Y公司年報數據我們可以計算出2017～2019年其調整后的稅后凈營業利潤分別為523，994.43萬元、591，534.43萬元、662，307.64萬元。

（二）資本總額的計算

資本總額是由權益資本投入額加上有息債務資本投入額減去當期未投入實際生產經營的資產所構成。其中，有息債務資本投入額包括短期借款、長期借款和一年內到期長期借款等組成。Y公司當期未投入實際生產經營的資產相當于在建工程。計算得出這三年其調整后的資本總額分別為3，122，223.24萬元、2，690，693.39萬元、2，544，603.61萬元。

（三）加權平均資本成本的計算

WACC=D/（D+E）×KD×（1-T）+E/（D+E）×KE

KD和KE分別是有息債務資本成本率和權益資本成本率;D和E分別是有息債務資本、權益資本。

本文中，KD為央行一年期貸款利率;E為所有者權益;T為15%;權益資本成本的計算采用資本資產定價模型：即KE=rf+β×（rm-rf）來確定，其中rf為3年期附息國債利率，β為RESSET數據庫Y公司總市值加權值，市場風險溢價rm-rf為GDP增速。計算得出三年加權平均資本成本分別為5.54%、6.77%、6.40%。

（四）EVA的計算

根據本文前面的公式EVA的計算公式：EVA=稅后凈營業利潤一EVA資本總

額×加權平均資本成本率，及所需數據的計算結果，得出2017～2019年EVA增加值分別為350，915.70萬元、409，473.56萬元、499，430.73萬元。

五、基于EVA的Y公司業績評價分析

EVA值反映企業經營狀況和價值。結合Y公司年報來看，雖然Y公司的稅后凈營業利潤、凈利潤和EVA的增長幅度是不一樣的，但是增長趨勢的保持是一樣的。造成這種結果的原因主要是計算EVA的值時，計算過程選取的數據金額來源于企業的會計報表。但是EVA考慮了權益資本成本，防止了企業管理者為了企業會計報表上顯示利潤的增加而做出一些錯誤決策。

2017-2019年Y公司EVA值總體呈遞增趨勢且為正值，這就說明公司的股東權益得到了保證。EVA值的逐年上升，說明Y公司經營業績是不斷提高的，而且持續地為股東創造了更多的財富。雖然凈利潤與EVA一樣呈現出來增長趨勢，但是EVA全部小于凈利潤，說明了Y公司報表上的凈利潤有些夸大了公司真正價值，而EVA同時考慮了權益資本成本和債務資本成本所以EVA能提供財務報表使用者更加真實的有效財務信息，有助于公司高層提高公司的業績。

六、啟示

（一）善用EVA評價業績

EVA反映的是企業客觀的經營業績，并能實現股東財富的最大化。因此，我國企業可以根據本身的情況建立基于EVA的業績評價體系來反應實際業績情況。善用EVA評價業績就要積極推行EVA的實施。

（二）重視加權資本成本

為了保證EVA績效評價體系能在企業里順利的實施，就要盡量使EVA數值得到最大。合理降低權益資本占資本總額的比例，降低融資費用，降低資本投入。為了更好的優化公司的資本結構，合理利用公司的資源，企業應該得到更多的投資，增加債務資本，這樣債務資本占資本總額的比重會有所提高并能真正地為公司創造價值。

參考文獻：

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黑龍江科技大學董秋月