長壽時代需要金融創新

巴曙松

人類壽命的不斷提升，是經濟社會發展的重要成果，不過，在長壽時代到來時，同樣需要經濟資源配置的創新，來主動適應長壽時代的現實需求，這就自然需要在長壽時代積極推動金融創新。

2001年中國65歲以上人口占比第一次邁入7%的水平，根據聯合國對老齡化社會的定義，60周歲及以上人口占比超過10%或者65周歲及以上人口超過7%，即為老齡化社會。也就是說，中國自從21世紀開始就已經進入老齡化社會的“圈子”。

65歲以上人口的年均增長率，從2000年的大約1.53%，發展到2019年的5.65%，老齡人口的增加速度越來越快，中國人口老齡化的趨勢更加明顯。根據世界銀行的預測，中國到2050年老齡人口占比將達到26.9%，這已經達到了“深度老齡化”的水平。

人口結構長壽化，必然需要相應完善老齡金融服務，養老金融應運而生。

現有的框架中，中國養老金體系由三大支柱構成。第一支柱為基本養老保險，主要包括城鎮企業職工基本養老保險和城鄉居民基本養老保險；第二支柱為企事業單位提供的企業年金和職業年金；第三支柱為個人儲蓄性養老保險，包括個人儲蓄和商業保險等。在目前的制度框架下，第一支柱為現收現付制，第二和第三支柱為積累制。由于企業職業年金覆蓋面不足，個人儲蓄養老保險處于試點階段，中國養老保障體系主要依靠第一支柱。

隨著人口老齡化趨勢的加劇，第一支柱面臨較大的支付壓力。積累制來源于在職期間的部分收入積累，不受老齡化程度增長的影響。因此，世界各國的養老金體系正逐步由現收現付制向積累制或個人賬戶制轉型。

從全球養老金改革趨勢來看，長壽時代的金融創新主要圍繞個人賬戶制下的積累制展開。中國養老金體系正在從依賴第一支柱逐漸轉變為三支柱均衡發展，可以預見中國長壽時代的金融創新重點在第二、三支柱。從世界范圍來看，長壽時代的金融創新主要可分為以個稅遞延為改革方向的制度設計創新，以金融機構為主導的投資方式創新，以及以智能投顧為代表的金融科技的廣泛應用。

在退休后頤養天年是長壽時代到來時老百姓考慮的頭等大事，這不僅有賴于政府對養老金制度的持續完善，更需要專業的投資機構對養老金進行配置管理，實現保值增值的目標。近幾年來，為解決國民養老的問題，國家相關部門持續出臺指導政策，扶持養老金融市場的發展。

從國際經驗來看，絕大多數國家的養老基金經過改革后，基本上采用市場化投資運營方式。從期限類型上來看，養老金屬于長期資金。長期資金入市需要尋找長期資產，需要從全球范圍內選擇優秀標的。因此金融業開放也需要以比較穩妥的方式進行。為了推動長期資金入市，一方面，需要優化頂層設計，確立對長期資金管理人業績評價、風險評估和后續考核的機制，以提升管理效率。另一方面，還需要發展權益和另類投資，對相應產品提供稅收優惠，優化發行和審批流程，為長期資金的入市提供良好環境。