商用大麻淘金熱

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人類(lèi)使用大麻的歷史有五千多年，大麻具有治療效用，既可造藥，亦可以入饌。大麻植物由三個(gè)組成部分組成： 種子，用于人類(lèi)，動(dòng)物食品;葉子和花，生產(chǎn)大麻二酚（Cannabidiol， CBD），用于醫(yī)療產(chǎn)品，補(bǔ)品和美容產(chǎn)品;莖生產(chǎn)纖維，用于紙制品、建筑材料、服裝和其他紡織品。大麻導(dǎo)致成癮的成份為四氫大麻酚（tetrahydrocannabinol， THC）。而大麻二酚CBD具止痛、抗抑郁等功效，已知可用來(lái)改善40多種的慢性疾病包含關(guān)節(jié)炎、癲癇癥等。

加拿大總理杜魯多于2010年容許娛樂(lè)用大麻的個(gè)人使用合法化，為北美洲首個(gè)大麻全面合法國(guó)。其時(shí)資本市場(chǎng)有一波瘋狂炒作大麻泡沫，其后商用化程度不及預(yù)期，泡沫破滅，眾多大麻股的估值從高位大跌9成，已經(jīng)被打到了不可理喻的低位。

美國(guó)眾議院于2020年12月投票通過(guò)了《大麻機(jī)會(huì)再投資和清除法案》，令美國(guó)聯(lián)幫層面再重新走上“大麻合法化” 之路。新總統(tǒng)拜登是大麻合法化的堅(jiān)定支持者。美國(guó)現(xiàn)在共有15個(gè)州的娛樂(lè)用和醫(yī)用大麻已經(jīng)完全合法;另外21個(gè)州的醫(yī)用大麻合法;剩14個(gè)州大麻完全非法的。

商用合法化隨著大量資金涌入，大麻產(chǎn)業(yè)成為未來(lái)5年北美國(guó)家發(fā)展最迅速的行業(yè)。 Precedence Research預(yù)計(jì)全球合法大麻市場(chǎng)在2020年至2027年期間以約17.8%的復(fù)合年均增長(zhǎng)率（CAGR）擴(kuò)張到651億美元。這個(gè)估算一點(diǎn)也不夸張，美國(guó)大概有17%人口使用香煙主，美國(guó)零售市場(chǎng)值1000億美金。 U.S. Cannabis Spot Index追蹤大麻價(jià)格，價(jià)格由2019年的$1400/磅美金升到現(xiàn)在$1520美金/磅。作為投資者我們可以從幾方面尋找投資標(biāo)的： 工具銷(xiāo)售者，種植者，提煉，銷(xiāo)售者。

GrowGeneration Corp. （GRWG）是美國(guó)最大零售水耕栽培植物和有機(jī)園藝中心連鎖公司，在美國(guó)11個(gè)州擁有46個(gè)有機(jī)園藝中心，透過(guò)實(shí)體店和電商銷(xiāo)售數(shù)千種栽培產(chǎn)品。 GRWG是一家大麻服務(wù)公司，2020年的銷(xiāo)售額有60%來(lái)自消耗品包括營(yíng)養(yǎng)素和添加劑，另外40%的收入來(lái)自非消耗品。其中包括照明產(chǎn)品以及環(huán)境控制產(chǎn)品。 2021年，管理層指引銷(xiāo)售額應(yīng)在3.35-3.50億美元之間，預(yù)期下限銷(xiāo)售增長(zhǎng)按年上升74%，EBITDA在3，800-4，000萬(wàn)美元之間，年底門(mén)店總數(shù)將達(dá)到55家。

Innovative Industrial Properties Inc. （IIPR） 是唯一已上市的大麻房地產(chǎn)投資信托基金，主要業(yè)務(wù)是向醫(yī)用大麻公司出租設(shè)施，公司有63個(gè)物業(yè)，總租賃面積達(dá)5百萬(wàn)平方米。 IIPR過(guò)去兩年積極開(kāi)展種植和加工資產(chǎn)的收購(gòu)并在2020年加速拼購(gòu)，搶占大麻合法化的機(jī)遇。公司2020年的銷(xiāo)售按年增長(zhǎng)162%到6，400萬(wàn)美元。 IIPR不失為一個(gè)財(cái)息兼收的大麻投資。

加拿大的Tilray Inc. （TLRY） 是世界上第一家獲得許可的醫(yī)用大麻生產(chǎn)商，其設(shè)施均已按照歐洲藥品管理局（EMA）的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了良好生產(chǎn)規(guī)范（GMP）認(rèn)證，TLRY通過(guò)其關(guān)聯(lián)實(shí)體為遍布四大洲的八個(gè)國(guó)家的數(shù)萬(wàn)名患者服務(wù)。 TLRY將和Aphria Inc.合并后成為全球最大大麻生產(chǎn)和分銷(xiāo)的公司，交易預(yù)期2021年Q2完成。業(yè)務(wù)合幷后將在所有的大麻產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域怖局：工業(yè)大麻、含麻飲料到傳統(tǒng)的大麻干品到醫(yī)療用大麻方面一一拓展針對(duì)大麻2.0可食用、飲用和電子煙大麻產(chǎn)品的合法化商機(jī)。 TLRY預(yù)計(jì)在企業(yè)合并完成后的24個(gè)月內(nèi)將產(chǎn)生7800萬(wàn)美元的年度稅前年度成本協(xié)同效益。公司2020年的銷(xiāo)售按年增長(zhǎng)26%到2.1億美元。

Curaleaf（CURLF）是美國(guó)領(lǐng)先的醫(yī)療保健大麻運(yùn)營(yíng)商，為20萬(wàn)個(gè)患者服務(wù)，在美國(guó)23個(gè)州擁有96家大麻零售店，擁有大麻知名品牌Select的Cura Partners，以及私人大麻公司草根。 CURLF為新澤西州最大的和亞利桑那州第二大大麻運(yùn)營(yíng)商，兩州在2021年投票通過(guò)娛樂(lè)用大麻合法，一個(gè)1萬(wàn)平方米的新工廠將于2021年第一季度投產(chǎn)，屆時(shí)產(chǎn)能將增加，公司還計(jì)劃在新澤西州修建50萬(wàn)英尺的戶(hù)外種植場(chǎng)地。今年Curaleaf可能是唯一擁有足夠的生產(chǎn)能力來(lái)滿(mǎn)足其醫(yī)療客戶(hù)，和娛樂(lè)用賣(mài)家。公司2020年1-3季到的銷(xiāo)售按年增長(zhǎng)107%到3.6億美元。

大麻產(chǎn)業(yè)的股價(jià)波動(dòng)性很大，而且財(cái)務(wù)報(bào)表并無(wú)法解釋目前的估值，這是在投資任何一間大麻公司之前必須知道的。

Global Cannabis Stock Index， Prime Alternative Harvest Index and Marijuana Index 等均是追綜上市大麻公司的基準(zhǔn)指數(shù)。大家可以考慮買(mǎi)入追蹤指數(shù)的ETF去減低投資個(gè)別公司的風(fēng)險(xiǎn)。 ETFMG Alternative Harvest ETF （MJ） 追蹤環(huán)球大麻公司，主力投資加??拿大麻公司。 AdvisorShares Pure US Cannabis ETF （MSOS） 主力投資美國(guó)大麻公司。