煤炭市場的階段性供大于求局面突出

近期，2021 年11 月份煤炭產運需的相關數據陸續(xù)發(fā)布，比較發(fā)現(xiàn)，11 月份國內煤炭市場的階段性供大于求局面非常突出，成為促使各種煤炭價格持續(xù)回調的主要原因，并將對后期國內煤炭市場及沿海地區(qū)動力煤價格走勢產生深遠影響。

一、11月份煤炭產量和供應顯著增加

第一，11月份原煤產量顯著增加。隨著強力增產增供措施效果的繼續(xù)顯現(xiàn)，近幾個月來全國原煤產量增長持續(xù)提速，國家統(tǒng)計局數據顯示，11 月份全國原煤產量達到37084 萬t，環(huán)比增長3.9%，同比增加1630萬t、增長4.6%。

需要說明的是，11 月份核心地區(qū)煤炭產量增量更加明顯，對有效改善國內煤炭市場的供求關系尤為重要。例如，重要核心產地之一的鄂爾多斯市煤炭產銷量快速增加（見附圖1），2021年3-9月份的日均銷售量為184.1萬t，10月份增至220.3萬t，11月份進一步增加到248.6萬t，日均比3-9月份增長了35%，11 月份銷量同比增加914 萬t，在此基礎上，預計內蒙古自治區(qū)11 月份煤炭產量的增量可能達到1100 萬t 以上；預計11 月份山西省煤炭產量繼續(xù)保持在10%左右的增速，同比增量900 萬t左右；隨著西安舉辦的十四屆“全運會”各項賽事的全面結束，制約陜西省煤炭產能釋放的相關因素減弱，加之煤炭保供政策措施的進一步落實，預計11月份陜西省煤炭產量將加快釋放。如此看來，11月份晉、陜、蒙三大核心產地原煤產量的增長速度應該超過全國平均水平，預計增量在2300 萬t 左右。

第二，11月份煤炭進口量超預期增加。海關總署發(fā)布的數據顯示，11 月份我國煤炭進口量為3505.2 萬t，比2020 年同 期的1167.1 萬t 增 加了2338.1萬t、增長200.3%，對于快速改善國內動力煤市場的供求關系發(fā)揮了重要作用。

第三，11 月份動力煤供應快速增加。11 月份，國內動力煤供應快速增加，主要體現(xiàn)在2個方面：一是，鐵路動力煤運輸方面，11 月份國家鐵路電煤發(fā)送量、裝車數強勁增長，11 月1-26 日，國家鐵路發(fā)送電煤1.18 億t，同比增長34.6%；截止到11 月26日，全國363 家鐵路直供電廠存煤可用天數平均已經達到24.1天的較高水平。二是，港口動力煤運輸方面，11 月份“北方四港”（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）的動力煤調入量達到6016.5萬t，同比增長8.9%。

第四，11月份煤炭可供資源增量明顯。整體上看，11 月份國內煤炭可供資源總量的增長水平，不僅保持著自6月份開始的加速增長態(tài)勢（見附圖2），而且，按照前述第一、第二項關于原煤產量和煤炭進口量數據推算，2021 年11 月份國內煤炭可供資源總量將增加近4000萬t，同比增速超過10%，創(chuàng)下2021 年以來除1-2 月份（2021 年1-2 月份國內煤炭可供資源總量增加9667 萬t、同比增速達到17.2%）之外的最高增長水平。

二、煤炭消費的增長程度明顯低于預期

第一，11月份電煤消費量出現(xiàn)萎縮。受宏觀經濟降速、入冬以來氣溫偏高取暖用電負荷偏低等因素的共同影響，11 月份社會用電需求增速減弱，拖累全國發(fā)電量增速放緩，其中火電產量出現(xiàn)負增長。國家能源局發(fā)布的數據顯示，11月份全國社會用電量同比增長3.1%，降至2021 年最低水平，受此拖累，11 月份全社會發(fā)電量為6540 億kWh，同比增速降至0.2%，其中11 月火電產量為4645 億kWh，同比下降2.5%，這是2021 年以來首次出現(xiàn)負增長，也是2020 年4 月份以來的最大降幅（見附圖3），從而導致11月份電煤消費量出現(xiàn)萎縮。

中國煤炭市場網“CCTD沿海八省動力煤終端用戶數據”統(tǒng)計的25個省份（沿海地區(qū)8省、內陸地區(qū)17省）樣本電廠的電煤消費增速由2021年1-10月份的21.8%，快速降至11月份的2.2%。值得注意的是，11 月下旬以來的近1 個月時間，上述樣本電廠的電煤消費量同比持續(xù)保持負增長局面。

第二，11 月份其他行業(yè)用煤明顯減少。據統(tǒng)計，11月份重點煤炭消費行業(yè)的產品產量增速同比普遍出現(xiàn)大幅度下降，對整體煤炭需求的抑制作用突出。例如，受多地對焦炭生產企業(yè)限產、下游需求弱勢、焦炭生產企業(yè)虧損等因素的影響，11 月份焦炭產量為3385 萬t，同比下降17.4%；與此同時，11月份生鐵產量為6173萬t，同比下降16.6%；粗鋼產量為6931 萬t，同比下降22%；水泥產量為2 億t，同比下降18.6%。

第三，電煤庫存已經補充到位。來自中國煤炭市場網的“CCTD動力煤終端用戶數據”顯示，其統(tǒng)計的25省樣本電廠的電煤庫存水平從9月下旬開始逐漸增加（見附圖4），12月9日達到11698.5萬t，比9月21 日的低點水平增加5589.3 萬t、增長91.5%，比2020年同期增加1831.9萬t、增長18.6%；截止到12月9 日，上述樣本電廠的電煤庫存可用天數達到20.2天的合理偏高水平。

綜合看，2021 年11 月份煤炭消費與供應之間出現(xiàn)了較為突出的此消彼長或明顯的背離態(tài)勢（見附圖5），從而促使11 月份國內煤炭市場出現(xiàn)了較強的階段性供大于求局面。