2021年12月份煤炭市場分析及展望

當前市場參與者大都對后市看空，貿易商抓緊拋貨，下游用戶在高庫存的情況下壓價采購，促使煤價呈現日均10 元/t的下跌現象。入冬之后，雖然經歷了多次寒潮，但“冷冬”預期滯后至2022 年1、2 月份。而2022年1-2 月份恰逢春節淡期，工業用電偏弱，總體耗煤量偏低。后續市場將變得寬松，煤炭供需將由緊向松轉變，煤價將出現大幅回落。

1. 煤炭需求保持剛性

隨著產能釋放加快，進口煤大量涌入，煤炭加速向港口和二港、電廠等環節轉移。由于全國日均供煤高于耗煤，促使電煤庫存快速壘庫。在增加煤炭供應量的情況下，上級主管部門對煤價進行了嚴格管控，促使連續上漲2 個月的煤價快速回落。目前，煤炭坑口價與港口平倉價穩定，均在限價范圍內。受批車困難、發運成本偏高等因素影響，貿易商和用戶均減少了市場煤交易，市場煤供需雙弱。冷空氣悄然而至，南方多省將迎來寒潮，冷空氣迅速南下。江蘇、安徽、浙江和福建西北部等地區溫度急劇下降10℃左右，達到寒潮強度。

隨著主力煤企告別違規增產，煤炭生產轉為正常，市場逐漸恢復平靜，預計環渤海港口和二港、下游電廠庫存量均會緩慢下降。前期保供期間，大量增產增供，促使煤炭供需形勢明顯好轉，同時，也存在著結構性矛盾，中低卡煤較多，而高卡優質煤種偏緊。目前，環渤海港口詢貨困難，電廠需要采購高卡優質煤種進行配煤摻燒，這部分需求的增加對于市場形成支撐。

2. 結構性缺貨持續

2021 年10 月中旬以來，在增加煤炭供應的情況下，上級主管部門對于煤價進行了嚴格的管控，促使連續上漲2 個月的煤價快速回落。目前，煤炭坑口價與港口平倉價均很穩定，均在限價范圍之內。12 月14日，神華外購煤炭價格繼續下跌，終端觀望情緒更加濃厚，非剛需暫停采購，少量剛需采購以還盤壓價為主。市場壓力之下，發運市場煤的散戶基本暫停發運，造成港口合適貨源偏少，高卡低硫煤貨源尤為緊張；但基于后期市場的悲觀預期，貿易商發運積極性降低。

主力煤企告別違規增產，煤炭市場和銷售恢復正常。2021 年11 月份至12 月上旬，我國氣溫仍將維持偏高，對煤炭市場來說，從需求側直接利空，電廠日耗量難有大幅增加。12 月16 日凌晨起，冷空氣迅速南下，南方多省寒潮將至，預計電廠日耗量將出現恢復性增 加。2022 年1-2 月 份，我 國中東部地區氣溫或降至往年同期偏低水平，寒潮發生量可能進一步攀升，且有可能發生階段性極端強降溫現象。

3. 煤價小幅回落

當前煤炭產區市場價格仍以下調為主，部分煤礦為刺激銷售，跟隨神華煤炭價格繼續下調；降價后銷售情況并未好轉，進礦拉運車輛依舊不多。由于下游電廠庫存補充陸續到位，終端及貿易商到坑口的采購節奏有所放緩，造成主產區煤礦銷售情況一般，煤價承壓下行。主產地煤礦降速有所放緩，個別煤礦價格出現反彈；但存在的問題是電廠庫存量過高，臨近年底，2022 年將執行新的長協價格，煤炭需求量將持續減少，預計價格仍有下行空間。

隨著增產保供政策持續推進，原煤產量有所加快，日均產量為1180 萬t。近日，雖有部分煤礦因需求量增加而小幅上調了價格，同時，動力煤期貨價格也出現小幅反彈，但無力形成帶動效應；預計年底之前，煤炭產地和港口下跌的行情不會改變。需要注意的是，目前電廠庫存主要為低卡煤，配置不均衡，如果出現極端惡劣天氣，電廠日耗量快速增加，庫存量會出現急速回落，后續采購將出現階段性增加。但等到大型電廠2022 年1 月份搶運煤炭之際，也已到了的傳統的春節用煤淡季。那時，工業、企業提前停產放假，用電量回落，主力電廠采購增加，無法拉動市場轉好，預計春節期間，煤價繼續回落。