上市公司系列之三：創業板十年磨一劍市值已超11萬億

醞釀十年之久，2009年10月23日，被業界寄予厚望且有望成為中國版納斯達克的創業板終于舉行了開板儀式。同年10月30日，首批28家企業通過審核制正式登陸創業板，這28家企業亦被稱為創業板“二十八星宿”。

作為對主板市場的重要補充，創業板上市要求相對較為寬松，主要體現在對成立時間、資本規模、中長期業績等的要求上。創業板設立的初衷，也是為暫時無法在主板市場上市的創業型企業提供融資途徑和成長空間。

創業板的開板，吸引了大批具備創新性和成長性的企業上市。根據Wind數據統計，截至2021年2月19日，創業板上市企業達到912只，股票市值合計11.53萬億元。18只股票市值超過千億，包括寧德時代（300750.SZ）、邁瑞醫藥（300760.SZ）、愛爾眼科（300015.SZ）等，寧德時代則以9026.7億元的市值成為“創業板一哥”。

2020年7月，作為資本市場改革的重要一環，創業板迎來了開板11年來的重大改革：試點注冊制。2020年8月24日，首批18家企業完成了注冊制新政下的創業板上市發行，意味著創業板注冊制改革正式落地。此后短短幾個月時間，就有60多家企業通過注冊制登陸創業板。

不過，多家機構分析認為，目前創業板改革力度距離美國納斯達克標準差距仍大，未來如果創業板想要肩負起成為中國版納斯達克的使命，還任重道遠。

愛爾眼科：十年凈利潤增長15倍

2009年10月30日，隨著開市鐘聲的敲響，中國創業板正式迎來首批28家上市公司。

回顧創業板11年歷程，首批上市公司表現不一。原主業為船舶與海洋工程裝備設計的上海佳豪（300008.SZ），在2015年收購防務裝備科研資產，并于2016年更名為天海防務，但因《重整計劃》，該公司存在被實施停牌并面臨被終止上市的風險。

作為首批登陸資本市場代表之一，愛爾眼科是創業板培養的典型公司。自上市以來，公司凈利潤從0.9億元增至2019年的13.79億元，增長約15倍;市值從上市之初的69億元到2021年2月19日的3664億元，增長了52倍。

愛爾眼科董事長陳邦直言：“如果不是借助資本市場提供的平臺，公司的體量可能只有目前的五分之一。”

業績大幅增長的背后，是規模的快速擴張。投資新建子公司及國內外并購，是愛爾眼科不斷做大的主要途徑。2009年10月上市時，該公司只有19家連鎖眼科醫院。最新數據顯示，愛爾眼科旗下的眼科醫院及中心數量達600余家，已成為全球規模最大、診療量最多的眼科醫療連鎖集團。

由大到強，是該公司下一步目標。為此，愛爾眼科開啟了“二次創業”，把在中國打造一個擁有世界級臨床、教學和科研水平的醫院等，作為“十年規劃”的發展目標。

愛美客：創業板第一高價股

截至2021年2月19日收盤，愛美客（300896.SZ）股價為1135.88元/股，是創業板股價最高的股票。放大至整個A股的范疇，愛美客當日股價為A股市場第二高價股，低于貴州茅臺（600519.SH），但已超越石頭科技（688169.SH）當日1109.99元/股收盤價。

愛美客因其醫美概念股的身份被投資者追捧。公司主要從事生物醫用軟組織修復材料即玻尿酸的生產、研發和銷售，是國內玻尿酸領域的領先企業。

愛美客于2020年9月28日以118.27元/股的發行價上市，成為繼昊海生物、華熙生物之后的第三家玻尿酸概念股。到2021年2月，不到五個月時間，最新股價已經是IPO價格的9.6倍。

2009年10月30日， 深交所創業板首批28家上市公司股票順利開盤。圖/視覺中國

2月19日，公司2019年總營收為5.58億元，總市值則達1365億元，市盈率達310.48倍，市場給予較高增長預期。

與其高市盈率相對應的，是其較高業績增長速度和毛利率。

近年，其營收增長迅速。根據其招股書，2014年營業總收入為0.75億元，2019年營業收入達5.58億元，五年間年復合增長率超49%。根據公司最新披露的2020年三季度財報，公司前三季度實現營業收入4.64億元，同比增長17.40%;實現凈利潤2.90億元，同比增長31.83%。

另據招股書披露，愛美客玻尿酸業務的綜合毛利率高達92.63%，投資者評價其“營收約等于利潤”。

寧德時代：新能源概念催生的創業板龍頭

寧德時代是目前為止創業板市值最高的公司，截至2021年2月19日收盤，公司總市值9026.7億元。

新能源汽車產業是近年熱門新興產業。對于新能源汽車，電池是成本重頭。寧德時代是近年來最成功的動力電池企業，成立于2011年，用六年就成為行業全球第一。

2018年6月11日，寧德時代登陸創業板。上市兩年半，股價與市值均增長逾十倍。其股價從首日開盤價30.17元，上漲至2021年2月19日的387.5元;市值方面，其從首日786億元市值，增長至2021年2月19日9026.7億元市值。

根據其2020年報，2019年總營收為457.88億元人民幣，其中動力電池系統收入占比84.27%。登陸資本市場的融資便利，使寧德時代得以大幅擴大產能，鞏固動力電池市場龍頭領先優勢。從目前的規劃來看，五年后，寧德時代建成的產能將是其2020年出貨量的10倍。

同時，在資本市場獲得的資金支持，讓寧德時代有能力進行行業布局。寧德時代近年的投資組合里，除了動力電池產業鏈上下游公司，還有新能源汽車、自動駕駛、充電樁等領域的公司。如新能源汽車領域的拜騰和華為長安、自動駕駛領域明星企業嬴徹科技、芯片領域的AI芯片實力玩家地平線等。