煤價(jià)瘋漲的原因分析及未來(lái)市場(chǎng)預(yù)測(cè)

文 | 啟迪

作者系電煤行業(yè)資深觀(guān)察人士

供需失衡與市場(chǎng)失靈造成了近期煤價(jià)的瘋狂上漲。

今年迎峰度冬期間多省市拉閘限電，電煤供應(yīng)緊張是一個(gè)重要原因。當(dāng)前動(dòng)力煤市場(chǎng)的瘋狂超出了多數(shù)人的想象，煤炭市場(chǎng)供需嚴(yán)重失衡，電廠(chǎng)、港口庫(kù)存均出現(xiàn)大幅下降，價(jià)格大幅飆升，北方港口煤價(jià)從11月初的610元/噸左右，短短兩個(gè)多月飚漲到目前的1000元/噸，市場(chǎng)調(diào)節(jié)基本失靈，煤炭市場(chǎng)緊張可見(jiàn)一斑。

為應(yīng)對(duì)可能到來(lái)的“拉尼娜”極寒天氣，2020年11月17日，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠(chǎng)備足煤炭，庫(kù)存接近了1.6億噸，創(chuàng)歷史最高記錄，同比增加3000多萬(wàn)噸。但截止到2021年1月上旬，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠(chǎng)庫(kù)存下降至1.2億噸，煤炭嚴(yán)重緊缺，入不敷出。當(dāng)下，北方港口市場(chǎng)報(bào)價(jià)普遍在1000元/噸左右，比2020年12月初市場(chǎng)價(jià)格上漲370元/噸，同比上漲440元/噸，遠(yuǎn)高于國(guó)家發(fā)改委規(guī)定的綠色區(qū)間上限430元/噸以上。為什么在煤炭?jī)?chǔ)備充足的情況下還會(huì)發(fā)生煤炭緊缺、拉閘限電甚至導(dǎo)致影響經(jīng)濟(jì)、影響供電供暖的事件呢？

深層次原因在于短期內(nèi)由多種因素共振導(dǎo)致的供需失衡，加之政策調(diào)整偏慢、市場(chǎng)失靈，形成供需缺口（1.3億噸左右）。這些因素包括：一是進(jìn)口煤同比大量減少；二是主產(chǎn)地供應(yīng)大幅減量；三是電力需求大幅增加；四是部分資金借助期貨炒作推波助瀾。其中，最重要的是供應(yīng)的大幅減量（7-11月份減量接9000萬(wàn)噸）。其次是需求的增加，2020年第三季度已經(jīng)預(yù)測(cè)到了冬季大概率出現(xiàn)拉尼娜極寒天氣，火電煤炭消耗增加（7-11月份增加煤耗4000萬(wàn)噸）。

供給端減少

我國(guó)目前年2.7億-3億噸進(jìn)口煤占到沿海地區(qū)市場(chǎng)的三分之一，進(jìn)口煤對(duì)沿海市場(chǎng)有不可替代的補(bǔ)充作用，進(jìn)口煤量直接左右了中國(guó)沿海煤炭市場(chǎng)的走勢(shì)，進(jìn)而間接影響全國(guó)煤炭供應(yīng)體系。

2020年進(jìn)口煤政策實(shí)行總量嚴(yán)控。上半年，受疫情影響，國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)、運(yùn)輸受限，電廠(chǎng)為了疫情防控保發(fā)電需要而大量采購(gòu)進(jìn)口煤填補(bǔ)缺口。2020年1-6月份，全國(guó)進(jìn)口煤炭17399萬(wàn)噸，同比增加1969萬(wàn)噸，增幅12.7%。但是7-11月份，受進(jìn)口煤總量控制政策管控嚴(yán)格的影響，全國(guó)僅進(jìn)口煤炭9084萬(wàn)噸，同比下降了5176萬(wàn)噸，降幅高達(dá)36%。這5000多萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口占下半年供應(yīng)總量的10%以上。在迎峰度夏乃至迎峰度冬用煤高峰之際，進(jìn)口煤政策仍未做出調(diào)整，導(dǎo)致供需失衡局面擴(kuò)大，煤炭市場(chǎng)緊張、價(jià)格開(kāi)始大幅上漲。應(yīng)該說(shuō)進(jìn)口煤的減量是導(dǎo)致煤價(jià)大幅上漲的最主要原因！

內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量居全國(guó)第一，2019年內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量10.4億噸，占全國(guó)煤炭產(chǎn)量37.5億噸的27.7%，內(nèi)蒙煤炭供應(yīng)對(duì)全國(guó)的煤炭供需影響很大。2020年，受內(nèi)蒙古煤炭領(lǐng)域倒查20年、煤管票、安全檢查、露天礦征地困難等多種因素影響下，內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量減量嚴(yán)重。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：1-11月份，內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量9.0億噸，同比下降4359萬(wàn)噸，降幅9.1%；如果算上未進(jìn)入統(tǒng)計(jì)口徑的表外產(chǎn)能的減量，全年內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量減量至少在1億噸；7-11月份，產(chǎn)量4.1億噸，同比下降2093萬(wàn)噸，如果算上未進(jìn)入統(tǒng)計(jì)口徑的表外產(chǎn)能的減量，減量至少在4000萬(wàn)噸，對(duì)煤炭供應(yīng)體系的沖擊巨大！

近三年我國(guó)分月進(jìn)口煤量（萬(wàn)噸）2018年 2019年 2020年1月 2781 3350 3403 2月 2091 1764 3403 3月 2670 2348 2783 4月 2228 2530 3095 5月 2233 2747 2206 6月 2547 2710 2529 7月 2901 3289 2610 8月 2868 3295 2066 9月 2514 3029 1868 10月 2308 2569 1373 11月 1915 2078 1167 12月 1023 277

電力市場(chǎng)與期貨炒作

2020年第三季度，國(guó)家氣象局預(yù)測(cè)到迎峰度冬期間將大概率出現(xiàn)“拉尼娜”極寒天氣。迎峰度冬期間大規(guī)模的寒潮帶來(lái)了取暖負(fù)荷大幅增加，國(guó)內(nèi)多個(gè)省份例如浙江、江蘇等用電負(fù)荷創(chuàng)歷史新高；此外，全球疫情影響下，中國(guó)是全球主要經(jīng)濟(jì)體之中唯一GDP正增長(zhǎng)的國(guó)家，世界工廠(chǎng)開(kāi)足馬力生產(chǎn)，工業(yè)用電也大幅增加；再加上水電季節(jié)性減少，光伏風(fēng)電等新能源缺乏彈性，煤電是電力供應(yīng)的壓艙石和穩(wěn)定器，電煤需求持續(xù)大幅增加。7-11月份火電發(fā)電量同比增長(zhǎng)5.3%（增加煤耗4000萬(wàn)噸左右），其中11月份火電發(fā)電量同比增長(zhǎng)了6.6%，12月份火電發(fā)電量同比增長(zhǎng)了9.7%。

2020年迎峰度冬煤炭緊張形勢(shì)比2018年年初要好，但是煤炭市場(chǎng)價(jià)格卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2018年，主要是受疫情影響流動(dòng)性充足，資金面寬松，部分游資利用期貨交割品規(guī)則設(shè)計(jì)漏洞炒作煤價(jià)。受進(jìn)口煤限制及內(nèi)蒙產(chǎn)量不足影響，港口符合交割品規(guī)則的高卡低硫動(dòng)力煤嚴(yán)重不足，部分游資利用此漏洞疊加整個(gè)黑色系大漲肆無(wú)忌憚地炒作煤價(jià)。由國(guó)際環(huán)境變換而導(dǎo)致的市場(chǎng)新局面，大商所已經(jīng)相應(yīng)地及時(shí)修改了受進(jìn)口影響的較大的鐵礦、焦煤等品種的交割標(biāo)準(zhǔn)。而令多方詬病的動(dòng)力煤交割標(biāo)準(zhǔn)未與時(shí)俱進(jìn)及時(shí)跟隨市場(chǎng)環(huán)境做出修改。

2021年市場(chǎng)預(yù)測(cè)

目前煤炭緊缺已經(jīng)影響到了經(jīng)濟(jì)、民生，而新能源、水電出力缺乏彈性，導(dǎo)致部分地區(qū)電網(wǎng)出現(xiàn)危險(xiǎn)局面，拉閘限電的現(xiàn)象，不但影響影響居民供暖用電安全，也遲滯了旺盛的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。煤電是我國(guó)電力供應(yīng)的穩(wěn)定器和壓艙石，做好煤炭穩(wěn)定供應(yīng)是我國(guó)在疫情防控狙擊戰(zhàn)中保證經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和民生用電用能安全的重要基礎(chǔ)。

面臨電煤緊張的形勢(shì)，電煤保供力度已經(jīng)上升到了最高層面。日前國(guó)務(wù)院李克強(qiáng)總理主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)委員會(huì)，部署進(jìn)一步做好保障能源安全穩(wěn)定供應(yīng)、確保群眾溫暖過(guò)冬有關(guān)工作，提出要“煤炭主產(chǎn)區(qū)和重點(diǎn)企業(yè)在確保安全前提下挖潛增產(chǎn)，加強(qiáng)運(yùn)力保障，有序動(dòng)用儲(chǔ)備，多措并舉保持煤炭供需平衡”。

2021年煤炭市場(chǎng)的主題已經(jīng)由“去產(chǎn)能”改為“煤炭保供”。目前看來(lái)，2020年底多種因素共振導(dǎo)致的供需失衡都將有緩解。一是進(jìn)口煤目前通關(guān)順暢，將會(huì)對(duì)沿海地區(qū)煤炭市場(chǎng)快速形成有效補(bǔ)充，減緩北港壓力；二是主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)，在國(guó)常會(huì)會(huì)議的精神下，預(yù)計(jì)相關(guān)部門(mén)釋放先進(jìn)產(chǎn)能、增產(chǎn)保供力度將繼續(xù)加大；三是極寒天氣終將會(huì)退去，取暖需求壓力會(huì)大幅減弱。總體來(lái)看，2021年的煤炭市場(chǎng)能得到多方共同呵護(hù)，價(jià)格將回歸合理區(qū)間。