環渤海地區現貨煤價高處跌落

隨著近期全國大部分地區氣溫回升、電煤日耗下降，動力煤市場買賣雙方的心理預期出現轉變，高處不勝寒的現貨煤價在2020 年1 月中旬后期出現明顯回落，2021 年1 月19-22 日，5500kcal/kg 現貨動力煤的報詢盤價格整體下降了200 元/t 以上；但是鑒于北方港口動力煤市場的供不應求局面延續，也將對現貨煤價走勢帶來一定支撐。影響近期北方港口動力煤市場的主要因素有：

第一，電煤日耗下降，采購需求降溫。一方面，隨著寒潮低溫影響的逐漸消退，進入2021年1月下半個月，全國大部地區氣溫持續回升，取暖用電需求大幅衰減，促使發電企業的電煤日耗迅速減少（沿海沿江地區多個發電企業的電煤日耗比2021年1 月上旬的高點下降了20%左右），并直接促使發電企業的電煤庫存可用天數回升，使得火電生產壓力和電煤采購壓力減弱，對“高價”動力煤的搶購熱情和接盤意愿明顯降低，從而動搖了北方港口現貨煤價繼續上漲、乃至高位運行的基礎；另一方面，隨著春節長假逐漸臨近，春節前后用電需求將進入年內低谷，也是歷年動力煤需求的低位時段，對現貨煤價的消極影響開始顯現。

第二，動力煤期貨價格大幅下挫。從2021年1月中旬開始，各月份動力煤期貨合約的收盤價格普遍出現持續性大幅下挫走勢（見附圖1），特別是2021 年1 月19 日出現的動力煤期貨主力合約（ZC105）的跌停局面，以及當前200元/t左右的期貨貼水狀態，對近期現貨動力煤市場的交易心理和現貨煤價走勢產生較大沖擊。

第三，國內海上煤炭運價出現跳水。相關數據顯示（見附圖2），從2021 年1 月19 日開始，國內海上煤炭運價出現大幅“跳水”，2021 年1 月19-22日，中國沿海煤炭運價綜合指數下挫了449.8點，跌幅達到了33%；期間，秦皇島到上海航線4～5 萬t 主力船型的煤炭運價由57.1 元/t 降至35.8 元/t、下降了37.3%，秦皇島到廣州航線6～7萬t主力船型的煤炭運價由60 元/t 降至40.4 元/t、下降了32.7%，這一局面預示下游地區消費或貿易企業針對北方港口動力煤的采購需求顯著減少，未來一段時期到北方港口受載的煤炭船舶數量將明顯萎縮，對北方港口動力煤市場的心理預期帶來負面影響。

第四，煤價理性回落乃大勢所趨。隨著北方港口現貨煤價的不斷沖高，各個現貨煤種價格的累計漲幅和價格水平均顯著超出各方預期，普遍認為現貨煤價將理性回調，導致在市場預期生變之后，近期出現恐慌性拋盤和極限打壓煤價現象，對現貨煤價走勢產生不利影響。

以5500kcal/kg現貨動力煤為例，前期價格走勢超預期主要表現在以下3 個方面：自2020 年11 月中旬到2021 年1 月中旬，價格的累計漲幅達到了500 元/t 左右；2021 年1 月中旬的報詢盤價格已經突破了2008 年7 月下旬創下的1050 元/t 左右的歷史高點；按照主要產地出礦價格和港口平倉價格推算的盈利空間，在2021 年1 月中旬達到了200 元/t左右的罕見高度。

第五，短期現貨煤價走勢仍有支撐。數據顯示，近期北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）的“貨船比”指標繼續下探（見附圖3），也繼續刷新近5 年來最低記錄，顯示北方港口動力煤市場的賣方市場傾向進一步增強，供不應求狀況仍然有待改善，并將使得現貨煤價得到一定支撐。