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2021-02-21 08:39:18楊燁陳宏斐
經濟研究導刊 2021年2期
楊燁 陳宏斐
摘 要：隨著經濟社會發展，企業內外部相關利益人越來越重視財務分析。財務分析以企業財務報告及其他有關資料為判斷依據，通過對企業財務數據進行分析，可以幫助報告使用者以最快的速度了解企業財務及經營狀況。因此，基于?？低?、大華股份2016—2019年財務報告，通過對兩個企業償債能力、盈利能力、營運能力、發展能力進行比較分析，發現?？低暣嬖谫Y金使用效率不高、庫存積壓的問題，并對公司未來發展提出相應建議。
關鍵詞：財務分析;?？低?財務指標
中圖分類號：F231? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）02-0137-03
一、公司簡介
近年來，隨著全球政治、經濟、社會不斷發展，安防需求日益增加。作為安防產品重要組成部分，視頻監控設備市場需求也不斷攀升。?？低曌鳛橐曨l監控市場龍頭企業，2019年營業收入達576.58億元，比上年增加15.69%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤124.15億元，比上年增長9.36%。值得一提的是，海康威視一直重視研發，并不斷進行創新，使公司能夠保持乃至擴大技術領先優勢，并迅速將技術優勢轉變為產品優勢，從而推動公司的業績增長。
二、?？低曍攧辗治?/p>
在國內視頻監控市場份額方面，2019年大數據顯示，兩大行業龍頭?？低暫痛笕A股份占比分別為43.75%和12.37%，兩者之和超過市場份額的一半。因此，通過?？低暸c大華股份的數據對比，來展示海康威視在行業內的表現。
（一）償債能力分析
1.短期償債能力
公司短期償債能力主要從流動比率和速動比率進行分析。如表1所示，2017年、2018年海康威視的流動比率和速動比率均逐年下降，而2019年的流動比率和速動比率都有所上升。從流動比率上看，2016—2019年流動比率均高于標準值2，遠高于大華股份。這反映了與同行業相比，?？低暳鲃淤Y產對流動負債的保障程度較高、短期償債能力強。而從企業經營角度看，這表明?？低曈兄^多未使用的資金，資本使用效率低下。從速動比率上看，2016—2019年?？低曀賱颖嚷示哂跇藴手?，而且遠遠高于大華股份近四年速動比率均值1.5，進一步反映出?？低曃磥韮攤芰τ兴Ｕ?但同時也表明企業擁有過量的流動資產，從而導致企業資金使用效率較低。
2.長期償債能力
公司長期償債能力主要從資產負債率進行分析。資產負債率是企業負債總額占企業資產總額的百分比，反映在企業全部資產中，由債權人提供資產所占比重大小，體現債權人向企業提供信貸資金的風險程度。2016—2019年?？低暤馁Y產負債率一直在40%左右保持穩定，而大華股份均大于45%，說明?？低暸c同行業企業相比具有較強的長期償債能力。這意味著債權人提供的資金遠低于企業總資本，?？低暉o力償還債務的可能性較小，違約風險也較低。
（二）盈利能力分析
公司盈利能力主要從銷售凈利率和總資產凈利率進行分析。從表2可以看出近四年的銷售凈利率和總資產凈利率大體呈下降趨勢。這是因為，一方面，近幾年?？低曉陂_展新業務新市場的過程中困難較大，致使期間費用增長較快，因此今后需要加強內部管理。另一方面，公司產品在市場的份額受到了沖擊，使得銷售收入下降。但是，不論是銷售凈利率還是總資產凈利率，?？低暤臄祿鶅炗诖笕A股份，并且?？低暤匿N售凈利率幾乎是大華股份的2倍，展現了海康威視強大的競爭力。雖然由于整個國際大環境受到中美貿易戰的影響，海康威視的盈利能力有所下降，但是依然能保持較高水平。這份成績來之不易，體現了海康威視供應鏈的穩定性及其產品和服務的強大競爭力。
（三）營運能力分析
對公司營運能力主要從存貨周轉率、應收賬款周轉率及總資產周轉率方面進行分析。如表3所示，?？低暯哪甑膽召~款周轉率呈下降趨勢，雖然幅度較小，但說明公司收回應收款項所需要的時間在變長。與此同時，相對于大華股份，2019年?？低暣尕浿苻D率大幅度下降至3.67，遠低于大華股份的4.48，表明?？低暤纳a經營連續性受到了影響，并且還降低了資金的使用效率和企業的短期償債能力。此外，?？低暯哪昕傎Y產周轉率一直偏低，均低于大華股份，表明公司流動資產較多，其中貨幣資金、應收賬款和存貨占較大部分，反映出公司運用資金的水平較低。因此，?？低暪疽胩岣哔Y產周轉率，就必須加強貨幣資金、應收賬款、存貨管理，提髙資金使用的效率。
（四）發展能力
對公司發展能力主要從總資產增長率、主營業務收入增長率及凈利潤增長率進行分析。如表4所示，2016—2019年?？低暤娜髩堥L率都保持著強勁的增長，表明近四年來海康威視發展比較迅速。具體來看，總資產增長幅度呈下降趨勢，表明公司放慢了資產經營擴張的腳步，2017—2018年一直小于大華股份，直到2019年實現了反超。主營業務收入增長率在2017年略微增長后，連續兩年下降，凈利潤增長率也從2018年起下降。而大華股份在這兩個指標上也呈現出不穩定的趨勢，主要是因為國內視頻監控企業不注重技術研發和品牌打造，以致產品之間的差距越來越小、產品同質化現象嚴重，從而導致整個行業的利潤越來越低。同時，國外資金雄厚的安防企業搶占中國市場，使安防市場競爭變得更加激烈。
三、結論及建議
（一）結論
通過以上對?？低晝攤芰?、盈利能力、營運能力和發展能力的分析，結合公司其他方面的情況，可以得出以下結論。
第一，從公司的償債能力來看，近四年來，?？低暤牧鲃颖嚷?、速動比率和資產負債率保持穩定，明顯優于同行業大華股份。由此可見，?？低晝攤芰^強，無力償還債務的可能性較小，但同時也表明企業存在資金使用效率不高的問題。
第二，從公司的盈利能力來看，受中美貿易戰的影響，近四年海康威視的銷售凈利率和總資產凈利率整體有所下降。然而在大環境不利的情況下，?？低暤挠芰σ廊槐３州^高水平，相對于大華股份，仍有較為明顯的優勢，表明海康威視供應鏈的穩定性以及產品和服務的強大競爭力。
第三，從公司的營運能力上來看，近四年來海康威視的三個周轉率大體呈現下降趨勢，尤其是2019年公司存貨周轉率大幅下降28.7%至3.67次，表明公司存貨項目占用資金，公司產品競爭力在下降，有一定的產品積存，從而降低了公司的資產利用效率和短期償債能力，在一定程度上會影響公司持續運營能力。
第四，從公司的發展能力上來看，2016—2019年海康威視的總資產増長率、主營業務收入增長率和凈利潤增長率雖然保持不錯的增長，但是增長幅度卻呈下降趨勢。這是因為，近四年來由于國內安防企業不重視技術研發和品牌打造，產品同質化現象嚴重，再加上國外企業進入市場，從而使海康威視擴張的腳步放緩。
（二）建議
通過?？低曍攧辗治隹偨Y，對?？低曃磥戆l展提出以下的建議。
1.強化資金管理
為了提髙資金使用效率，?？低曇獙崿F資金集中管理，實現整體與部分協調統一，把握資金管理方向。具體來說，要根據資金的規模、行業動態等，整體把握資金籌措、投資、周轉和分配，進一步完善全面財務預算體系，做好資金調配，強化資金統一管理。
2.擴大國內市場
由于中美貿易戰，海康威視國外市場受到較大影響。再加上“智慧城市”和“平安建設”概念的引入，國內安防產品市場范圍擴大。因此，海康威視應該抓住機遇，憑借現有的競爭優勢進一步擴大國內市場份額，通過收購行業內的中小企業，整合資源，優化企業結構，穩固自己的領軍地位。
3.加大研發投入
由于國內視頻監控產品之間同質化現象嚴重以及國外資金雄厚的安防企業搶占中國市場，使市場競爭變得更加激烈。因此，?？低晳撨M一步加大研發投入，努力提升自身產品競爭力和企業品牌創造力，使公司能夠繼續保持并擴大技術領先優勢，迅速將技術優勢轉變為產品優勢，提升公司產品銷售額，降低庫存，實現企業高速穩定發展。
參考文獻：
[1]? 楊慧嬌，仲春梅.財務分析視角下綜合財務報表案例研究——以蘇寧易購為例[J].中國集體經濟，2019，（10）：140-141.
[2]? 黃世忠.創新型企業財務分析的困惑與解惑——以螞蟻集團為例[J].財會月刊，2020，（19）：3-8.
[3]? 袁喆.A房地產公司的財務分析[D].大慶：東北石油大學，2019.
[4]? 楊慧嬌，仲春梅.財務分析視角下綜合財務報表案例研究——以蘇寧易購為例[J].中國集體經濟，2019，（10）：140-141.
[5]? 紀慧麗，姚芊.上市公司財務分析體系研究——以“華蘭生物”為例[J].中國集體經濟，2019，（7）：142-144.
[6]? 經云飛.BYD公司財務綜合分析與評價研究[D].西安：西安理工大學，2018.
楊燁 陳宏斐
摘 要：隨著經濟社會發展，企業內外部相關利益人越來越重視財務分析。財務分析以企業財務報告及其他有關資料為判斷依據，通過對企業財務數據進行分析，可以幫助報告使用者以最快的速度了解企業財務及經營狀況。因此，基于?？低?、大華股份2016—2019年財務報告，通過對兩個企業償債能力、盈利能力、營運能力、發展能力進行比較分析，發現?？低暣嬖谫Y金使用效率不高、庫存積壓的問題，并對公司未來發展提出相應建議。
關鍵詞：財務分析;?？低?財務指標
中圖分類號：F231? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）02-0137-03
一、公司簡介
近年來，隨著全球政治、經濟、社會不斷發展，安防需求日益增加。作為安防產品重要組成部分，視頻監控設備市場需求也不斷攀升。?？低曌鳛橐曨l監控市場龍頭企業，2019年營業收入達576.58億元，比上年增加15.69%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤124.15億元，比上年增長9.36%。值得一提的是，海康威視一直重視研發，并不斷進行創新，使公司能夠保持乃至擴大技術領先優勢，并迅速將技術優勢轉變為產品優勢，從而推動公司的業績增長。
二、?？低曍攧辗治?/p>
在國內視頻監控市場份額方面，2019年大數據顯示，兩大行業龍頭?？低暫痛笕A股份占比分別為43.75%和12.37%，兩者之和超過市場份額的一半。因此，通過?？低暸c大華股份的數據對比，來展示海康威視在行業內的表現。
（一）償債能力分析
1.短期償債能力
公司短期償債能力主要從流動比率和速動比率進行分析。如表1所示，2017年、2018年海康威視的流動比率和速動比率均逐年下降，而2019年的流動比率和速動比率都有所上升。從流動比率上看，2016—2019年流動比率均高于標準值2，遠高于大華股份。這反映了與同行業相比，?？低暳鲃淤Y產對流動負債的保障程度較高、短期償債能力強。而從企業經營角度看，這表明?？低曈兄^多未使用的資金，資本使用效率低下。從速動比率上看，2016—2019年?？低曀賱颖嚷示哂跇藴手?，而且遠遠高于大華股份近四年速動比率均值1.5，進一步反映出?？低曃磥韮攤芰τ兴Ｕ?但同時也表明企業擁有過量的流動資產，從而導致企業資金使用效率較低。
2.長期償債能力
公司長期償債能力主要從資產負債率進行分析。資產負債率是企業負債總額占企業資產總額的百分比，反映在企業全部資產中，由債權人提供資產所占比重大小，體現債權人向企業提供信貸資金的風險程度。2016—2019年?？低暤馁Y產負債率一直在40%左右保持穩定，而大華股份均大于45%，說明?？低暸c同行業企業相比具有較強的長期償債能力。這意味著債權人提供的資金遠低于企業總資本，?？低暉o力償還債務的可能性較小，違約風險也較低。
（二）盈利能力分析
公司盈利能力主要從銷售凈利率和總資產凈利率進行分析。從表2可以看出近四年的銷售凈利率和總資產凈利率大體呈下降趨勢。這是因為，一方面，近幾年?？低曉陂_展新業務新市場的過程中困難較大，致使期間費用增長較快，因此今后需要加強內部管理。另一方面，公司產品在市場的份額受到了沖擊，使得銷售收入下降。但是，不論是銷售凈利率還是總資產凈利率，?？低暤臄祿鶅炗诖笕A股份，并且?？低暤匿N售凈利率幾乎是大華股份的2倍，展現了海康威視強大的競爭力。雖然由于整個國際大環境受到中美貿易戰的影響，海康威視的盈利能力有所下降，但是依然能保持較高水平。這份成績來之不易，體現了海康威視供應鏈的穩定性及其產品和服務的強大競爭力。
（三）營運能力分析
對公司營運能力主要從存貨周轉率、應收賬款周轉率及總資產周轉率方面進行分析。如表3所示，?？低暯哪甑膽召~款周轉率呈下降趨勢，雖然幅度較小，但說明公司收回應收款項所需要的時間在變長。與此同時，相對于大華股份，2019年?？低暣尕浿苻D率大幅度下降至3.67，遠低于大華股份的4.48，表明?？低暤纳a經營連續性受到了影響，并且還降低了資金的使用效率和企業的短期償債能力。此外，?？低暯哪昕傎Y產周轉率一直偏低，均低于大華股份，表明公司流動資產較多，其中貨幣資金、應收賬款和存貨占較大部分，反映出公司運用資金的水平較低。因此，?？低暪疽胩岣哔Y產周轉率，就必須加強貨幣資金、應收賬款、存貨管理，提髙資金使用的效率。
（四）發展能力
對公司發展能力主要從總資產增長率、主營業務收入增長率及凈利潤增長率進行分析。如表4所示，2016—2019年?？低暤娜髩堥L率都保持著強勁的增長，表明近四年來海康威視發展比較迅速。具體來看，總資產增長幅度呈下降趨勢，表明公司放慢了資產經營擴張的腳步，2017—2018年一直小于大華股份，直到2019年實現了反超。主營業務收入增長率在2017年略微增長后，連續兩年下降，凈利潤增長率也從2018年起下降。而大華股份在這兩個指標上也呈現出不穩定的趨勢，主要是因為國內視頻監控企業不注重技術研發和品牌打造，以致產品之間的差距越來越小、產品同質化現象嚴重，從而導致整個行業的利潤越來越低。同時，國外資金雄厚的安防企業搶占中國市場，使安防市場競爭變得更加激烈。
三、結論及建議
（一）結論
通過以上對?？低晝攤芰?、盈利能力、營運能力和發展能力的分析，結合公司其他方面的情況，可以得出以下結論。
第一，從公司的償債能力來看，近四年來，?？低暤牧鲃颖嚷?、速動比率和資產負債率保持穩定，明顯優于同行業大華股份。由此可見，?？低晝攤芰^強，無力償還債務的可能性較小，但同時也表明企業存在資金使用效率不高的問題。
第二，從公司的盈利能力來看，受中美貿易戰的影響，近四年海康威視的銷售凈利率和總資產凈利率整體有所下降。然而在大環境不利的情況下，?？低暤挠芰σ廊槐３州^高水平，相對于大華股份，仍有較為明顯的優勢，表明海康威視供應鏈的穩定性以及產品和服務的強大競爭力。
第三，從公司的營運能力上來看，近四年來海康威視的三個周轉率大體呈現下降趨勢，尤其是2019年公司存貨周轉率大幅下降28.7%至3.67次，表明公司存貨項目占用資金，公司產品競爭力在下降，有一定的產品積存，從而降低了公司的資產利用效率和短期償債能力，在一定程度上會影響公司持續運營能力。
第四，從公司的發展能力上來看，2016—2019年海康威視的總資產増長率、主營業務收入增長率和凈利潤增長率雖然保持不錯的增長，但是增長幅度卻呈下降趨勢。這是因為，近四年來由于國內安防企業不重視技術研發和品牌打造，產品同質化現象嚴重，再加上國外企業進入市場，從而使海康威視擴張的腳步放緩。
（二）建議
通過?？低曍攧辗治隹偨Y，對?？低曃磥戆l展提出以下的建議。
1.強化資金管理
為了提髙資金使用效率，?？低曇獙崿F資金集中管理，實現整體與部分協調統一，把握資金管理方向。具體來說，要根據資金的規模、行業動態等，整體把握資金籌措、投資、周轉和分配，進一步完善全面財務預算體系，做好資金調配，強化資金統一管理。
2.擴大國內市場
由于中美貿易戰，海康威視國外市場受到較大影響。再加上“智慧城市”和“平安建設”概念的引入，國內安防產品市場范圍擴大。因此，海康威視應該抓住機遇，憑借現有的競爭優勢進一步擴大國內市場份額，通過收購行業內的中小企業，整合資源，優化企業結構，穩固自己的領軍地位。
3.加大研發投入
由于國內視頻監控產品之間同質化現象嚴重以及國外資金雄厚的安防企業搶占中國市場，使市場競爭變得更加激烈。因此，?？低晳撨M一步加大研發投入，努力提升自身產品競爭力和企業品牌創造力，使公司能夠繼續保持并擴大技術領先優勢，迅速將技術優勢轉變為產品優勢，提升公司產品銷售額，降低庫存，實現企業高速穩定發展。
參考文獻：
[1]? 楊慧嬌，仲春梅.財務分析視角下綜合財務報表案例研究——以蘇寧易購為例[J].中國集體經濟，2019，（10）：140-141.
[2]? 黃世忠.創新型企業財務分析的困惑與解惑——以螞蟻集團為例[J].財會月刊，2020，（19）：3-8.
[3]? 袁喆.A房地產公司的財務分析[D].大慶：東北石油大學，2019.
[4]? 楊慧嬌，仲春梅.財務分析視角下綜合財務報表案例研究——以蘇寧易購為例[J].中國集體經濟，2019，（10）：140-141.
[5]? 紀慧麗，姚芊.上市公司財務分析體系研究——以“華蘭生物”為例[J].中國集體經濟，2019，（7）：142-144.
[6]? 經云飛.BYD公司財務綜合分析與評價研究[D].西安：西安理工大學，2018.
