市場行情

學(xué)剛看市 動力煤期貨行情繼續(xù)引領(lǐng)港口煤價(jià)上漲

從“CCTD 環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價(jià)”發(fā)布的日度價(jià)格運(yùn)行情況看（見附圖1），動力煤期貨價(jià)格更加強(qiáng)勢的上漲局面，助推現(xiàn)貨動力煤價(jià)格的看漲情緒爆棚，并促使現(xiàn)貨動力煤成交價(jià)格繼續(xù)上攻。

影響近期北方港口現(xiàn)貨動力煤價(jià)格運(yùn)行的主要因素有以下幾個(gè)方面。

第一，北方港口動力煤市場的需求熱度不減。近期北方港口動力煤市場繼續(xù)保持較強(qiáng)的賣方市場格局，使得現(xiàn)貨煤價(jià)仍具上漲動力。一方面，北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）的動力煤庫存繼續(xù)減少局面仍未得到改善，12 月10日的庫存量降至1769.4 萬t，比12 月3 日減少67.9萬t（見附圖2）。

另一方面，近期，北方四港錨地待裝煤炭船舶數(shù)量居高不下（見附圖3），同比持續(xù)處于翻倍狀態(tài)，表明針對北方港口動力煤的需求熱度不減，動力煤期貨和北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)繼續(xù)上漲的基礎(chǔ)續(xù)存。

第二，動力煤期貨價(jià)格顯著超預(yù)期。近1周來，動力煤期貨市場上演了其上市以來最為火爆的行情，主力合約（ZC101）的收盤價(jià)格繼續(xù)大幅上漲（見附圖4），12 月11 日最高價(jià)格一度飆升至777.2元/t，收盤價(jià)格744.6 元/t，比12 月4 日上漲了48元/t，期貨升水超過了85 元/t，近15 個(gè)交易日累計(jì)上漲了142.2 元/t、漲幅達(dá)到23.6%；2021 年1 月份主力合約超預(yù)期的強(qiáng)勢上漲局面，引發(fā)隨后多個(gè)近月合約的交易價(jià)格觸及漲停，并招致鄭州商品交易所連續(xù)出臺降溫措施，12 月9 日發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函、12 月10 日調(diào)整動力煤期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度、12 月11 日提高動力煤期貨部分合約交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

動力煤期貨行情成為對近期沿海地區(qū)動力煤市場影響最大的因素，其對動力煤出礦價(jià)格、港口平倉價(jià)格和消費(fèi)地區(qū)現(xiàn)貨煤價(jià)產(chǎn)生全鏈條影響，影響程度之大超出想象，繼續(xù)引領(lǐng)或推動現(xiàn)貨動力煤市場的看漲情緒。

第三，針對北方港口的“搶煤”大戰(zhàn)仍在演繹。針對北方港口動力煤現(xiàn)貨的“搶煤”大戰(zhàn)繼續(xù)演繹，導(dǎo)致中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)持續(xù)大幅攀升（見附圖5），12 月11 日達(dá)到了1200 點(diǎn)，升至2018 年2月份以來的最高點(diǎn)，也是推動北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)繼續(xù)沖高的重要原因之一。

市場繼續(xù)看好 煤價(jià)持續(xù)上漲

進(jìn)入冬季，北方雨雪天氣頻頻出現(xiàn)，凍車、凍煤、封道現(xiàn)象將呈季節(jié)性增加，影響煤炭外運(yùn)通道順暢，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的增產(chǎn)增供力度受限。此外，浩吉鐵路及東北需求分流部分下水煤資源；另外，發(fā)運(yùn)倒掛現(xiàn)象依存，貿(mào)易商下水煤增運(yùn)意愿仍趨謹(jǐn)慎，疊加下游拉運(yùn)火熱，北方港口庫存提升速率或不及預(yù)期，助推煤價(jià)出現(xiàn)快速上漲。

1.港口煤價(jià)加快上漲

近期，煤價(jià)如同脫韁野馬出現(xiàn)大幅上漲，而且后續(xù)市場繼續(xù)看好。由于擔(dān)心市場參與者對市場走勢形成誤判，國內(nèi)兩大知名指數(shù)：CCI和易煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)相繼暫停發(fā)布。此外，大礦穩(wěn)價(jià)600 元/t以及給將秦皇島港庫存打高到600 萬t 這兩大目標(biāo)均未實(shí)現(xiàn)。需求看好的情況下，主力煤企和中小發(fā)煤企業(yè)互相攀比，上調(diào)煤價(jià)，引發(fā)市場一片嘩然。動力煤交易價(jià)格正向更高目標(biāo)發(fā)起沖刺，其中，部分低硫5500kcal/kg 市場煤港口報(bào)價(jià)已經(jīng)提高到810 元/t，但需要等貨。大量貿(mào)易商和產(chǎn)地煤價(jià)迅速跟風(fēng)上漲。

澳煤停止接卸，部分用戶進(jìn)口煤配額接近零，加之因疫情原因，中蒙煤炭口岸加強(qiáng)管理。進(jìn)口配額減少，但煤炭需求卻是強(qiáng)勢回升。目前，進(jìn)口煤來源主要依靠印尼煤，而印尼煤并未大批量到貨，總體的進(jìn)口供應(yīng)大幅縮減。數(shù)據(jù)顯示，11 月份，我國進(jìn)口煤1185萬t，同比下降43%。近一段時(shí)間，環(huán)渤海港口市場煤交易價(jià)格一路上漲，5000kcal/kg 低硫煤報(bào)價(jià)為710元/t，較前周出現(xiàn)100元/t的大幅上漲。5500kcal/kg 優(yōu)質(zhì)貨源更是緊俏，11 月下旬開始，貿(mào)易商手中基本無貨，紛紛采用預(yù)售模式，把12月中旬的貨都訂出去了，現(xiàn)貨硬是被做成了期貨。自從我國確定以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局以來，按照國家部署，繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，促進(jìn)大宗消費(fèi)、重點(diǎn)消費(fèi)。為支撐國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，對進(jìn)口煤的管控上更加嚴(yán)格。主管部門不會因國內(nèi)煤價(jià)出現(xiàn)一定幅度上漲而放開澳洲煤的進(jìn)口政策，這也在很大程度上助推了國內(nèi)市場繼續(xù)看好。

每年四季度歷來是煤礦生產(chǎn)安全事故的多發(fā)季，各產(chǎn)煤省（區(qū)）對于增產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度，煤礦也考慮自身年度生產(chǎn)任務(wù)即將完成，主要以保安全為主，疊加年度訂貨會煤電博弈，煤礦增產(chǎn)意愿不高。從運(yùn)輸角度分析，朔黃線-黃驊港處于滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，大秦線雖然實(shí)現(xiàn)滿發(fā)，但是被北方地區(qū)終端大量分流，呼鐵局增量受上游產(chǎn)量制約。而在目前內(nèi)陸電廠保持高位的同時(shí)，環(huán)渤海港口庫存一直保持低位徘徊。同時(shí)，其主要消費(fèi)腹地——華東、華南、江內(nèi)港口庫存也不斷下降，部分原燃用澳洲煤的用戶在2020年初時(shí)未訂購足夠多的長協(xié)，而對采購高價(jià)市場煤興趣并不濃厚。目前進(jìn)口補(bǔ)充受限，沿海市場供應(yīng)出現(xiàn)不足，個(gè)別電廠存煤可用天數(shù)不足10d。

經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，使得耗煤企業(yè)煤炭需求增加。近2個(gè)月，建材、化工、水泥等行業(yè)采購持續(xù)，拉動煤炭需求大增。而臨近年底，南方大量工業(yè)企業(yè)趕工期，全力沖刺全年奮斗目標(biāo)，工業(yè)用電復(fù)蘇也在加快，沿海六大電廠日耗合計(jì)逼近70萬t。

2.沿海煤市繼續(xù)看好

受近期發(fā)生重大煤礦安全事故影響，全國煤礦安監(jiān)形勢嚴(yán)峻，主產(chǎn)區(qū)部分煤礦年度生產(chǎn)任務(wù)接近完成，繼續(xù)增產(chǎn)困難；且部分煤礦為保安全，有所減產(chǎn)，供給整體仍偏緊，帶動坑口煤價(jià)繼續(xù)上漲。另外，惡劣天氣時(shí)有出現(xiàn)，產(chǎn)地生產(chǎn)增量有限，供應(yīng)吃緊，而礦上拉運(yùn)依舊強(qiáng)勁，坑口價(jià)格難見松動。

除鐵路天窗以外，大秦線及呼鐵局發(fā)運(yùn)較為平穩(wěn)，以交長協(xié)為主，倒掛持續(xù)之下，港口調(diào)入量少于調(diào)出量，秦皇島港庫存再次降至500 萬t 以下水平。發(fā)煤港口庫存持續(xù)低位運(yùn)行，優(yōu)質(zhì)低硫煤缺貨較為明顯，看漲氛圍濃厚，貿(mào)易商惜售，報(bào)價(jià)參照盤面。受進(jìn)口煤增加消息以及政策干預(yù)影響，動力煤期貨價(jià)格回落，但整體呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢，期貨價(jià)格不斷刷新近年來新高，部分供貨商對標(biāo)期貨報(bào)價(jià)，對現(xiàn)貨煤價(jià)起到拉漲作用。與此同時(shí)，受下游拉運(yùn)積極影響，海運(yùn)運(yùn)費(fèi)也在持續(xù)上漲。

寒冬時(shí)節(jié)，水電退出以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，耗煤需求大幅回升，下游終端存煤消耗加快，需求支撐進(jìn)一步增強(qiáng)，詢貨拉運(yùn)積極性較高，秦皇島港下錨船升至68艘。部分電廠多維持長協(xié)拉運(yùn)，并等待進(jìn)口煤補(bǔ)充，對高價(jià)市場煤保持觀望；而主打澳洲煤的用戶對國內(nèi)高價(jià)煤接受程度略高，市場供需緊張，市場情緒較好。多家指數(shù)價(jià)格停發(fā)，隱含調(diào)控信號，對煤價(jià)的快速上漲情緒有抑制作用，但不能改變基本面。此外，中下游和長江港口庫存持續(xù)在低位運(yùn)行，找貨困難，賣方惜售，報(bào)價(jià)持續(xù)抬高。

隨著冬季的深入，用電量繼續(xù)回升，電廠耗煤需求大幅走高，去庫存較為明顯。目前，內(nèi)陸電廠庫存相對較為安全，但沿海在日耗增、庫存降的情況下，部分電廠庫存可用天數(shù)偏低，詢貨和拉運(yùn)比較積極。寒冬天氣有望加劇煤炭供需矛盾。近期全國大范圍降溫坐實(shí)冷冬，根據(jù)氣象部門預(yù)測12月中下旬后氣溫仍將大幅下降，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和天氣決定了工商業(yè)與居民端煤炭需求共振，需求只會更強(qiáng)。12月中下旬，進(jìn)口煤陸續(xù)到貨，對于沿海地區(qū)來說，在一定程度上能夠補(bǔ)充貨源，緩解供應(yīng)偏緊局面。12 月5 日，國家發(fā)改委召集各大電力巨頭、電力聯(lián)合會、國家電網(wǎng)調(diào)度中心開會，研究煤炭供需形勢。大概內(nèi)容是：引導(dǎo)市場價(jià)格回歸合理區(qū)間，維護(hù)形成規(guī)范有序的煤炭市場秩序；限制動力煤采購價(jià)格，采購價(jià)格不得超過640 元/t，不讓電力企業(yè)參與偏離市場價(jià)值動力煤的高價(jià)采購。由于擔(dān)心政策出臺，市場觀望情緒有所升溫。但是，臨近年關(guān)，在煤炭資源緊缺的情況下，煤炭市場供需格局難有扭轉(zhuǎn)，市場煤價(jià)易漲難跌。當(dāng)前正處于煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的早期。中長期看，供給端受“十三五”期間新增產(chǎn)能釋放接近尾聲，煤炭生產(chǎn)嚴(yán)格要求合法合規(guī)的限制，供給缺乏彈性，市場繼續(xù)趨緊。

3.煤價(jià)將維持強(qiáng)勢到年底

近2 個(gè)月，產(chǎn)地煤炭價(jià)格出現(xiàn)大幅飆升。尤其進(jìn)入12 月份以來，產(chǎn)地動力煤價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行，平均每天上漲3 元/t，預(yù)計(jì)產(chǎn)地煤價(jià)上漲將持續(xù)至月底。主產(chǎn)地產(chǎn)量增長受限，礦上拉運(yùn)依舊積極，坑口價(jià)格及短倒運(yùn)價(jià)均有上漲；在雨雪天氣等因素影響下，汽車運(yùn)費(fèi)也在上漲。目前，受煤礦事故影響，主產(chǎn)地煤礦安監(jiān)力度趨嚴(yán)，國務(wù)院安委會對煤礦約談，發(fā)運(yùn)緊張，價(jià)格繼續(xù)上探。因檢修和環(huán)保檢查等因素影響，部分煤礦供應(yīng)減少。臨近年底，部分煤礦生產(chǎn)任務(wù)接近完成，為了保安全，煤炭生產(chǎn)有減量計(jì)劃。由于產(chǎn)地庫存低位運(yùn)行，煤場、煤礦車輛爆滿，瘋狂漲價(jià)，車輪趕不煤價(jià)上漲速度，短期供應(yīng)增量有限，產(chǎn)地煤價(jià)高位運(yùn)行。

港口方面，因日耗上升、庫存降低等原因，部分沿海電廠存煤可用天數(shù)降至10d，需求迫切。發(fā)煤港口煤價(jià)每天都在上漲，且多數(shù)有價(jià)無貨，可售市場煤現(xiàn)貨資源很少，需要等煤、等泊，供需緊張情緒升溫。下游方面，2020 年冬天氣偏冷，降溫帶動耗電量增加，用煤需求顯著提升，市場看漲情緒再次發(fā)酵。部分電廠接受高煤價(jià)，采購和拉運(yùn)積極性明顯提高，尤其以前采購澳洲煤的客戶把希望寄托在國內(nèi)市場，紛紛派船趕往秦皇島港、黃驊港搶運(yùn)低硫高熱值煤炭，推動港口煤價(jià)節(jié)節(jié)高攀。卸了3～4條澳洲煤船進(jìn)入國內(nèi)市場是杯水車薪，而新增印尼煤正在辦理通關(guān)手續(xù)和走流程，短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)化為電廠庫存。在進(jìn)口煤難以充分放開的情況下，部分電廠對于市場煤的采購需求提升。

盡管各產(chǎn)地都積極響應(yīng)國家保供政策，保證冬季用煤需求，但煤礦事故頻發(fā)，加上臨近年底，煤礦在完成保供任務(wù)的前提下以安全生產(chǎn)為主產(chǎn)量，需求對價(jià)格有支撐，價(jià)格易漲難跌，預(yù)計(jì)漲勢持續(xù)到2021年1月中旬。2021年，我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度會進(jìn)一步加快，必然帶動煤炭消費(fèi)有一輪新的需求，2021年煤炭供需總體是緊平衡，對國內(nèi)煤炭價(jià)格形成強(qiáng)有力的支撐。2020年冬季，受“拉尼娜”極寒天氣影響，北方和東北地區(qū)降溫迅速，拉動煤炭需求增加。而部分煤車支援北方電廠，下水資源有限，促使環(huán)渤海各大運(yùn)煤港口庫存持續(xù)低位。華中和華東地區(qū)相繼降溫，寒冷天氣使得耗電不斷攀升，電煤需求有所提高，優(yōu)質(zhì)煤供不應(yīng)求。

展望12月中下旬，煤價(jià)走勢需要關(guān)注以下幾個(gè)方面：進(jìn)口煤通關(guān)速度是否會加快；產(chǎn)地能否增加產(chǎn)量；低溫天氣影響有多大；電廠耗煤和庫存增減情況。種種疊加不確定因素疊加，2020 年底之前，預(yù)計(jì)煤價(jià)將繼續(xù)上漲。

（慧民）

11月份內(nèi)蒙古煤炭價(jià)格繼續(xù)小幅上漲

內(nèi)蒙古發(fā)改委消息，據(jù)各盟市上報(bào)的能源價(jià)格監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2020年11月份，全區(qū)動力煤坑口結(jié)算價(jià)格、電煤購進(jìn)價(jià)格均有所上漲。

11 月份，全區(qū)動力煤平均坑口結(jié)算價(jià)格為241.89元/t，較2020年10月份（以下簡稱“環(huán)比”）上漲0.41%，較2019 年11 月份（以下簡稱“同比”）上漲15.3%。

其中，東部地區(qū)褐煤平均坑口結(jié)算價(jià)格為227.77 元/t，環(huán)比上漲0.3%，同比上漲22.42%；鄂爾多斯市動力煤平均坑口結(jié)算價(jià)格為296.67 元/t，環(huán)比上漲2.10%，同比上漲21.09%。

11 月份，全區(qū)電煤平均購進(jìn)價(jià)格為230.5 元/t，環(huán)比上漲4.2%，同比上漲11.47%；折算為標(biāo)準(zhǔn)煤（7000kcal/kg）后平均值為454.42 元/t，環(huán)比上漲3.3%，同比上漲10.7%。

其中，東部區(qū)電煤平均購進(jìn)價(jià)格為220.45元/t，環(huán)比上漲3.3%，同比上漲10.70%；西部地區(qū)電煤平均購進(jìn)價(jià)格為238.55 元/t，環(huán)比上漲7.26%，同比上漲11.21%。

內(nèi)蒙古發(fā)改委表示，近日，中央氣象局在新聞發(fā)布會上表示，我國今冬總體冷空氣比較頻繁，大部分地區(qū)氣溫是正常到偏低的。隨著近期新一輪空氣來襲，居民用電和取暖需求攀升，電廠補(bǔ)庫積極性增加，由于港口庫存偏低以及降雪天氣對運(yùn)輸?shù)挠绊懀A(yù)計(jì)12月份內(nèi)蒙古煤炭價(jià)格將延續(xù)小幅上行走勢。

12月份動力煤將整體進(jìn)入季節(jié)性去庫階段

11 月份，無論是主產(chǎn)區(qū)還是中轉(zhuǎn)港，無論是動力煤還是煉焦煤，價(jià)格整體均呈上漲態(tài)勢。進(jìn)入12月份，預(yù)計(jì)動力煤價(jià)格易漲難跌，煉焦煤價(jià)格有望繼續(xù)偏強(qiáng)。

國內(nèi)供給方面。目前，國內(nèi)動力煤和煉焦煤價(jià)格均已經(jīng)回到相對高位，煤礦生產(chǎn)利潤較好。但是10月份以來，山西、陜西、內(nèi)蒙古均有煤礦安全事故發(fā)生，臨近年底，為了防止煤礦安全事故發(fā)生，安全監(jiān)管往往會加強(qiáng)。對于煤礦生產(chǎn)主體來說，在基本完成全年生產(chǎn)任務(wù)的情況下，也有煤礦會主動降低生產(chǎn)負(fù)荷，甚至階段性停產(chǎn)檢修，最終導(dǎo)致年底國內(nèi)煤炭供應(yīng)整體受到一定影響。

進(jìn)口煤方面。1-10 月份，我國累計(jì)實(shí)現(xiàn)煤炭進(jìn)口2.53 億t，同比減少約2300 萬t。目前，從各方面情況來看，2020年全年煤炭進(jìn)口量大概率可能按照2018年的數(shù)量平控，控制在2.8億t左右，這樣算下來，11-12 月份總共還有大約2700 萬t 的進(jìn)口量。另外，從相關(guān)部門增加部分海關(guān)的進(jìn)口額度以滿足冬季用煤需求來看，再觀察11 月份海運(yùn)進(jìn)口煤到港數(shù)據(jù)，11 月份煤炭進(jìn)口煤量較10 月份的1372萬t可能會階段性回升，但同比可能仍會偏低，12 月份同比會有所偏高。加上短期來自澳洲的優(yōu)質(zhì)焦煤和優(yōu)質(zhì)動力煤通關(guān)管理嚴(yán)格，將繼續(xù)導(dǎo)致國內(nèi)高卡動力煤和優(yōu)質(zhì)焦煤結(jié)構(gòu)性緊缺。

下游需求方面。12月份，我國動力煤消費(fèi)將逐步達(dá)到冬季高峰，煉焦煤需求總體有望繼續(xù)保持向好態(tài)勢。進(jìn)入12 月份之后，隨著冷空氣不斷南下，自北向南氣溫將進(jìn)一步回落，南方空調(diào)取暖用電需求也將逐步回升。與此同時(shí)，水電出力將進(jìn)一步季節(jié)性下降，一方面，水電發(fā)電量下降將給火電留出更多空間；另一方面，水電增量減少對火電的擠壓作用將會明顯減弱。因此，12月份火電發(fā)電量及電煤消耗將回升。

受以上因素共同影響，12月份沿海地區(qū)火電發(fā)電量和電煤需求有望保持同比增長勢頭。考慮到目前沿海、沿江港口動力煤庫存整體明顯低于2019年同期，進(jìn)口煤通關(guān)管理又比較嚴(yán)格，在電廠日耗逐步回升、電廠庫存較早回落的情況下，預(yù)計(jì)部分電廠電煤采購需求仍會相對較好。

對于煉焦煤來說，當(dāng)前下游焦炭盈利情況仍然很好，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性很高，環(huán)保對焦炭生產(chǎn)影響也較小，雖有4.3m 焦?fàn)t不斷關(guān)停，但同時(shí)又有新建產(chǎn)能不斷投產(chǎn)，煉焦煤需求總體有望繼續(xù)保持向好態(tài)勢。

從供需推演來看，主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)供應(yīng)仍然受到一定抑制；進(jìn)口煤管控仍然嚴(yán)格，預(yù)計(jì)11-12 月份煤炭進(jìn)口量同比增長有限；隨著氣溫不斷下降，再加上進(jìn)入枯水期后水電對火電的擠壓有望明顯減弱，12 月份火電及電煤需求有望繼續(xù)同比增長，12 月份動力煤將整體進(jìn)入季節(jié)性去庫階段。再加上當(dāng)前產(chǎn)地、港口以及電廠電煤庫存整體偏低，預(yù)計(jì)12月份動力煤價(jià)格整體仍是易漲難跌。

對于煉焦煤來說，臨近年底，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)安全監(jiān)管導(dǎo)致產(chǎn)量受到一定影響，澳洲焦煤進(jìn)口煤減少將導(dǎo)致沿海地區(qū)供需面臨結(jié)構(gòu)性問題，而需求在焦炭高利潤刺激下將會有所保障，同時(shí)焦化廠對煉焦煤還有一定的冬儲補(bǔ)庫需求，這種情況下，預(yù)計(jì)12月份國內(nèi)煉焦煤價(jià)格將會繼續(xù)偏強(qiáng)。

短期“雙焦”市場偏強(qiáng)運(yùn)行 動力煤市場面臨調(diào)控壓力

動力煤市場

本周產(chǎn)地動力煤市場偏強(qiáng)運(yùn)行。臨近年底，主產(chǎn)地煤礦安全檢查嚴(yán)格，加之部分礦井生產(chǎn)任務(wù)完成，生產(chǎn)積極性不高，市場煤炭供給不足，陜蒙地區(qū)周邊電廠備貨積極，站臺采購持續(xù)加大，導(dǎo)致煤礦價(jià)格輪番上漲。

港口方面，本周港口煤價(jià)延續(xù)上漲狀態(tài)，北方港口累庫不及預(yù)期，優(yōu)質(zhì)煤源緊缺現(xiàn)場持續(xù)存在，貿(mào)易商報(bào)價(jià)繼續(xù)走高，而電廠耗煤負(fù)荷升高，終端用戶采購積極，煤價(jià)持續(xù)上漲。根據(jù)豐礦動力煤指導(dǎo)價(jià)格顯示，截至目前港口5500kcal/kg主流報(bào)價(jià)多集中在653 元/t 左右；5000kcal/kg 主流報(bào)價(jià)多集中在596元/t左右。

焦炭市場

本周焦炭市場第8 輪提漲落地，焦企利潤進(jìn)一步擴(kuò)大，雖然在環(huán)保的壓力下整體開工有所下降，但主產(chǎn)地依舊在滿負(fù)荷生產(chǎn)，下游采購積極，到處搶購，焦企庫存下降。截至12月11日，山西臨汾一級冶金焦價(jià)格2200 元/t；河北唐山準(zhǔn)一級冶金焦2260元/t；日照港準(zhǔn)一級冶金焦2400元/t。

去產(chǎn)能的政策持續(xù)發(fā)布，近期山西省出臺了要求進(jìn)一步壓減產(chǎn)能的通知，可以預(yù)見的是短期內(nèi)焦炭供應(yīng)會繼續(xù)偏緊，進(jìn)而使得焦炭市場持續(xù)向好，焦企對于未來提漲也較樂觀，需要注意的是目前隨著焦炭及鐵礦價(jià)格的上漲，鋼企的利潤會被壓縮，對于未來焦炭價(jià)格上漲是一個(gè)壞消息。綜合預(yù)計(jì)下周焦炭市場依舊會偏強(qiáng)運(yùn)行。

煉焦煤市場

從現(xiàn)在到年底，國內(nèi)煤礦安全生產(chǎn)形勢嚴(yán)峻，目前煤礦均以保安全生產(chǎn)為主，產(chǎn)量難以增加，此外，進(jìn)口焦煤繼續(xù)受限，澳洲焦煤通關(guān)形勢依舊困難，甘其毛都及策克口岸通車數(shù)也大幅下降，口岸多家蒙煤貿(mào)易商已無多余貨物可供，因而，煉焦煤供給端持續(xù)偏緊。

需求端來看，近期山西省出臺加快推進(jìn)壓減過剩產(chǎn)能工作的通知，要求12 月15 日前全面停止裝煤，12 月20 日前完成關(guān)停的合計(jì)產(chǎn)能697 萬t，包括：太原市292萬t，長治市106萬t，晉城市27萬t，臨汾市52 萬t，晉中市220 萬t；要求年底前完成壓減的呂梁孝義229 萬t。涉及有供熱任務(wù)的呂梁交口140萬t，晉中地區(qū)平遙、太谷148萬t盡早關(guān)停，最遲于今冬供暖季結(jié)束立即關(guān)停，總計(jì)關(guān)停產(chǎn)能1214萬t。此外，山東、河北、河南等焦炭去產(chǎn)能進(jìn)程預(yù)計(jì)也將繼續(xù)進(jìn)行中，因而，煉焦煤需求會有一定降幅，但焦企高利潤下的生產(chǎn)積極性依舊偏高，需求不至于出現(xiàn)大幅的銳減。整體上看，煉焦煤市場供需雙弱格局下，煤價(jià)預(yù)計(jì)以高位持穩(wěn)為主，不排除個(gè)別煤種繼續(xù)上漲。

煤價(jià)瘋漲的深層次原因是什么？

近期，沿海電廠庫存急劇下降，煤價(jià)大幅上漲，秦皇島、黃驊港、京唐港出現(xiàn)大量壓船，到底是哪個(gè)環(huán)節(jié)出了問題?

1.澳洲煤停止接卸后的資源補(bǔ)充問題

近年來，澳洲煤物美價(jià)廉，以低價(jià)位進(jìn)入市場，很多沿海電廠早就改造機(jī)組，燃用澳洲煤。澳洲煤停止接卸，進(jìn)口煤配額消耗殆盡，而新增的印尼和俄羅斯煤一時(shí)又進(jìn)不來，且與澳洲煤指標(biāo)差距不小。

2.秦皇島港的運(yùn)輸能力沒有得到充分發(fā)揮

歷經(jīng)1個(gè)月的積極裝卸，秦皇島港庫存還在500萬t低位徘徊，據(jù)上級要求的存煤600萬t的目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)，而下錨船卻是越積越多，升至61艘。目前，海上飄著80多艘澳大利亞船，裝載著880萬t煤炭。

3.依靠目前運(yùn)輸能力，能夠做到保供穩(wěn)價(jià)

黃驊港主要以中轉(zhuǎn)自己煤炭為主，堆場設(shè)計(jì)小，但裝船能力強(qiáng)，適合大宗煤的中轉(zhuǎn)下水；曹妃甸港分別由4家單位管理，且部分為業(yè)主碼頭，在運(yùn)輸中各自為戰(zhàn)，形不成合力。而秦皇島港恰恰相反，是大宗干散貨公共碼頭運(yùn)營商，4 個(gè)煤炭公司由股份統(tǒng)一調(diào)度指揮，下水煤主要為四大礦和六大電廠。多年來，秦皇島港發(fā)揮著煤炭價(jià)格風(fēng)向標(biāo)和煤炭市場晴雨表的作用。

從運(yùn)輸能力上分析，即使澳洲煤撤出，每個(gè)月形成500～800 萬t 運(yùn)力缺口，我國北方港口和運(yùn)煤鐵路完全有能力解決這一問題。每個(gè)月秦皇島港還能增運(yùn)200～300 萬t，剩下的煤炭由曹妃甸港、京唐港解決，而鐵路大秦線和蒙冀線距離設(shè)計(jì)運(yùn)能差距不小，具備繼續(xù)增量的可能。

秦皇島港運(yùn)行與設(shè)計(jì)能力相比還有10%的增量空間，而目前存煤數(shù)量只有堆場設(shè)計(jì)能力的60%。當(dāng)前最重要的任務(wù)就是盡快幫助秦皇島港實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，完成國家發(fā)改委交給的保供穩(wěn)價(jià)任務(wù)。

秦、唐港口庫存繼續(xù)下行

2020年12月8-14日，大秦線上站貨源減少加之例常天窗檢修，運(yùn)量下滑，秦皇島、唐山港口調(diào)出量繼續(xù)好于調(diào)入量，庫存延續(xù)下行走勢，截至12 月14日，秦皇島、唐山港口合計(jì)庫存1548.3萬t。

秦皇島港方面，年底產(chǎn)區(qū)安全檢查嚴(yán)格，多以保安全生產(chǎn)為主，且年度任務(wù)即將完成，礦方生產(chǎn)增量有限。本周調(diào)入日均47.6萬t，環(huán)比減少2.8萬t；調(diào)出方面，冬季耗煤和工業(yè)用電需求持續(xù)，但目前供應(yīng)緊張局面難以緩解，供需矛盾尖銳，本周日均調(diào)出51.9 萬t，環(huán)比增加1.5 萬t；調(diào)出量高于調(diào)入量，秦皇島港庫存跌破500萬t。截至12月14日，秦皇島港庫存477萬t，錨地船67艘。

周邊港方面，調(diào)出量均好于調(diào)入量，庫存呈下行走勢。本周曹妃甸港區(qū)日均調(diào)進(jìn)45.2 萬t，環(huán)比增加2.5 萬t，本周日均調(diào)出49 萬t，環(huán)比減少1.5萬t；京唐港日均調(diào)進(jìn)32.3 萬t，環(huán)比減少1.4 萬t，本周日均調(diào)出37.1 萬t，環(huán)比增加0.8 萬t。截至12 月14 日，曹妃甸港區(qū)存煤635.5 萬t；京唐港區(qū)存煤435.8萬t。

下游方面，冷冬腳步加快，且水電出力減弱，民用電負(fù)荷提高，疊加工業(yè)用電需求旺盛，終端采購積極。但目前供需格局緊張，刺激煤價(jià)一路走高，12月12日，國家發(fā)改委召集電力企業(yè)召開座談會，要求資本市場采取措施平抑期貨波動，同時(shí)電力企業(yè)煤炭采購價(jià)格不得超過640 元/t，對電廠放開除澳大利亞以外的進(jìn)口煤，做好今冬明春煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作。預(yù)期在政策引導(dǎo)下，供需矛盾將會逐步緩解。短期內(nèi)，在目前需求邊際良好的態(tài)勢下，港口庫存或難以累積。

（李甜甜）