互聯網金融背景下證券業務發展分析

劉炳堃 王雪琛 杜雨薇 河北金融學院 研究生部

一、我國證券行業在互聯網背景下的現狀

近年來，互聯網信息技術發展迅猛，互聯網技術與其他行業的交叉產物也不斷涌現，互聯網金融就是其中一個例子，相比傳統金融機構，它具有“互聯網+”的特征。經過幾年的快速發展，互聯網金融的市場份額快速擴張，人們對互聯網金融的接受程度和使用頻率也在增加，這種發展趨勢對傳統證券公司帶來了全新的挑戰。互聯網證券作為互聯網金融重要的組成，自2012 年券商創新大會以來，在我國獲得了快速的發展。我國政府相關監督管理部門為鼓勵證券公司利用互聯網技術來創新金融產品，提升服務效率出臺了各項政策措施，以滿足互聯網時代證券公司轉型發展需要。與傳統券商機構相比，互聯網券商在開展各項業務時不受時間，空間和地域的限制，因此其盈利能力明顯更強。

二、對傳統證券機構業務模式的分析

傳統證券的業務模式為業務驅動型，即在各地建立線下營業網點，并以此為基礎來獲取顧客。營業網點主要定位于服務高凈值的客戶。在業務選擇上，傳統券商傾向于通道類業務，主要包括經紀業務、投行業務、資產管理業務、自營業務、資本中介業務及直投業務。從目前的券商業務發展趨勢來看，傳統券商機構在經營上有以下幾點不足：

（一）傳統證券公司盈利依賴傭金，因此證券公司的經紀業務規模以及相關業務的傭金率直接影響證券公司的盈利能力。然而自華泰證券在2013 年開啟萬三開會的先河，證券公司的行業平均傭金率持續下行。在傭金費率下行的情況下，各家證券公司為提高盈利能力，紛紛選擇進一步下調傭金以提升市場占有率。因此目前從成本的角度考量，傳統券商與互聯網券商相比毫無競爭優勢。

（二）隨著互聯網證券的興起，我國的資本結構市場內的競爭不斷加劇。過去，傳統證券公司由于具有牌照紅利和一定的區域壟斷優勢，缺乏競爭，進而導致其產品缺乏創新，服務缺乏個性。現如今，隨著互聯網券商的出現，傳統證券公司核心競爭力缺失所帶來的問題暴露了出來，在激烈的市場競爭下，缺乏核心競爭力的證券公司逐漸失去其原有的市場和客戶，被市場所淘汰。

（三）傳統證券公司在進行業務推廣時主要依靠其線下渠道，通過員工與客戶之間的聯系來推廣業務。然而，這樣的推廣方式嚴重受限于線下渠道的發展情況。并且，由于互聯網證券公司可以利用網絡打破時間與空間的限制，與之相比，傳統證券公司的推廣成本要高得多。同時由于市場行情的低迷導致各類傳統證券機構利潤降低，營業部規模均受到縮減，使得傳統證券公司的業務推廣更加困難。

三、對互聯網證券業務模式的分析

互聯網證券業務模式為客戶驅動型，即以線上為獲客重點渠道，服務對象以長尾客戶為主，圍繞客戶的需求提供標準化的零售服務的模式。

（一）互聯網證券競爭優勢分析。相比較傳統證券機構，互聯網證券競爭優勢主要包括以下幾個方面：

證券公司的利潤取決于其業務營收和運營成本。與傳統證券公司相比，其成本控制有較大優勢。互聯網證券主要依賴網絡渠道來進行業務推廣，以線下渠道為輔。由于線上客戶在需求上具有相似性，因此客戶數量增加時不需要增加額外支出，只需要定期對其網絡設備維護升級即可，其邊際成本接近于零。并且互聯網證券在進行業務推廣和吸引客戶時不受時間和空間的限制，所以互聯網證券可以以極低的邊際成本獲取大量的客戶。這一成本上的巨大優勢使得互聯網券商在傳統證券公司競爭時具備了低傭金競爭優勢。

我國目前的金融市場上仍以中小自然人投資者為主，而自然人投資者對金融機構的盈利影響度低且極為分散，傳統證券公司有限的投資顧問資源難以為每個自然人投資者個體服務。但互聯網證券可以通過使用互聯網工具，例如線上指導，知識分享課堂等對所有的線上客戶提供有效的服務，同時也能以較低的成本根據客戶的特定需求提供定制化的服務。互聯網證券以線上為主，輔以線下網點的運營模式，能夠滿足大部分長尾客戶的需求。除此之外，互聯網證券可以利用大數據，人工智能等網絡技術來

（二）互聯網證券競爭劣勢分析。雖然互聯網證券與傳統證券公司相比具有諸多優勢，但由于其發展歷史較短，互聯網證券也有諸多不足之處，其中最顯著的一點即風險防控的意識和能力。傳統證券公司具備完善的風險防控和處置體系，能夠降低風險發生的概率和造成的損失。但互聯網金融目前仍缺乏行業監管體系，行業內部也沒有形成完善的風險防控體系，因此互聯網證券在當下復雜的金融背景下具有較大的風險。除此之外，互聯網證券機構的凈資產普遍較低，難以支撐其業務的大規模發展，因此互聯網金融機構應借助各類渠道補充資本金，以提升其行業的綜合競爭力。

四、互聯網金融背景下證券業務的發展策略

互聯網證券業務，并不是簡單地將線下業務向線上進行平行遷移，也不是對現有平臺和信息技術模塊做簡單整合，它更多的是證券業務與互聯網技術的深度融合。通過利用互聯網數據共享的特點，證券機構可以打破時間和空間的限制，以極低的邊際成本推廣業務，服務客戶。證券公司應該充分發揮自身專業能力這一核心優勢，為互聯網用戶提供更加個性化與專業化的服務，滿足互聯網用戶的需求。同時，證券公司也應當提高風險防控意識，建立健全風險風控和處置體系，守住不發生系統性風險的底線。總之，互聯網金融背景下證券業務的發展是一項綜合的系統工程，要做好互聯網金融背景下的證券業務發展任重道遠。對證券業務的發展而言，應重視互聯網思維的運用，注重證券業務與互聯網的融合發展，利用低成本、高效率的互聯網渠道，與時俱進走互聯網金融發展之路，以適應時代發展的需要，從而促進證券業務的現代化發展。