基于財務視角的私募股權投資風險防控研究

沈夢伊 南京市麒麟科技城建設發展有限公司

為了保證私募股權投資基金在未來的發展過程中能夠平穩增加，繼續為國家經濟發展發揮作用，作為私募股權投資基金的財務人員，需要對私募股權投資基金財務管理研究，并且根據研究結果采用科學的財務管理方法，保證私募股權投資基金運行安全。同時使用科學的管理方法，幫助私募股權投資基金獲得收益。只有在收益增加和風險降低的情況下，私募股權投資基金才可以獲得長足發展。

一、私募股權投資概述

資本投資是指在特定群體中秘密籌集資金、投資于非上市公司股票并在撤出后以某種方式獲得投資回報的方式。自1984年在中國引入風險資本概念以來，中國資本投資產業不斷發展，逐步進入繁榮時期。數據顯示，截至2018年12月底，中國資產管理協會注冊資本投資基金2 176個，基金規模為771.4億元。資本投資已成為促進實體經濟、推動新舊動態轉型、促進中國工業發展的重要力量。隨著監管制度的改善和資本投資部門日益受到監管，籌資、投資和撤出的壓力越來越大，地圖清洗速度加快，大規模集中發展可能成為今后的趨勢。資本投資的風險預防和控制尤為重要。

二、私募股權投資基金財務管理現狀

在當下階段，國內的私募股權基金受到許多外在金融環境影響，一是金融市場的不穩定、市場變動情況不好掌握；在私募股權基金管理當中受外界金融市場的影響；國內的一些政策對于當下私募股權投資基金的管理把控、國內私募股權基金的稅收政策、國家政策對于國內投資產業的扶持力度和發展指導等導致私募股權基金的管理收益不高，也影響著私募股權基金的資金管理和運作。二是私募股權基金的內部資金大部分由私募股權投資基金的管理者進行資金的把控和管理，在企業投資業務過程中由于自身對于財務管理不專業導致的失誤和對市場導向的發展誤判，會導致項目投資過程中的失敗，引起私募股權投資基金資金的流失，使私募股權基金的投資者財產受到損失，從而影響了下一步私募股權投資基金的募集。

三、私募股權投資運作面臨的風險

（一）資金募集難度較大

在金融業嚴格監管規定的背景下，特別是自2017年底出臺新監管規定以來，銀行卡等金融機構頁面上的金融資金受到嚴格監管和限制，以進行私人資本投資。與此同時，宏觀經濟調整和債務減免政策以及企業違約對市場信心的負面影響，大大降低了投資者參與私人投資的意愿。“融資困難”是目前私人投資面臨的主要風險。

（二）投后管理不到位

由于基金的規模和性質，資本投資基金無法為每個項目的長期監測管理指派一名工作人員，投資后管理人員往往缺乏有關部門的專門知識，只能根據目標公司提供的相關數據作出分析性判斷，而且很難做到這一點同時，股權轉讓后，所有權與管理權分離，資本投資基金與被投資企業之間典型的委托關系，信息風險不對稱，道德風險等。增加了投資后的管理難度，影響了投資質量。

四、財務視角下的風險防控策略

（一）在資金募集階段，做好充分的投融資預算

基于財務視角下開展私募股權投資的過程，在設立相關基金之前，就要做好應對相關融資難的投融資預算，要做好詳細的私募股權投資基金規劃方式。通過控制基金架構設計以及投資運作等方式來實現量化控制，而這種投融資預算至少應該有現金流量預算，投資收益預算以及風險因素分析等。只有對基金的總規模以及對投融資有一個總體的把握，投資收益測算以及風險因素分析才能夠得當適合，所以這也是財務人員必須掌握的專業技能。只有真正做好相關的分析測算，才能夠在募集資金的過程中做好渠道選擇以及基金架構設計，確定最終成本，決策也才有依據、有價值。

（二）在項目投資階段，強化財務盡職調查作用

盡職調查是資本投資基金運作的一個重要組成部分，使基金管理人員能夠獲得有關目標公司的工業前景、增長、管理團隊能力和治理結構的詳細信息，這些信息是評估公司價值和設計投資方案的基礎財務盡職調查是最基本的步驟，其重要作用不僅是全面了解企業的經營情況，而且最重要的是查明潛在風險并作出合理的價值判斷。作為財務盡職調查的一部分，基金管理人員應配備合格的財務人員或聘請第三方會計師事務所，以便充分了解所涉公司過去和現在的實際情況、財務狀況和盈利情況。

（三）在投后管理階段，加強財務跟蹤管理力度

私募股權投資本身存在很大的風險。首先，其本身面對的就是非上市公司，投資的也是非上市公司的股權，而這種投資往往周期長，資金流動性差，如何確保資產保值增值十分重要。為了加強投后管理能力，基金管理人應對被投資企業進行專業化的管理，隨時掌握其財務狀況，加強對被投資企業的財務跟蹤管理能力，這樣才能夠及時了解被投資企業的發展狀況、財務信息、資金的使用情況及其經營水平和能力，這樣也才能夠幫助被投資企業更好地制定未來的發展計劃和相關執行策略。私募股權投資基金管理人可以通過向被投資企業派遣財務總監等，借助他們的財務管理經驗和經營管理能力，更好地協助被投資企業進行資本運作以及并購重組。

五、結束語

雖然私募股權投資監管體系的完善和復雜環境的變化給整個行業帶來了資金募集以及投資項目退出的壓力，但是監管體系的完善促進了行業的健康發展，復雜環境的變化將篩選出一批能更好適應時代發展的私募股權投資基金。在整個私募股權投資運作過程中，注重各個階段的風險防控是私募股權投資基金良性發展，提高資產保值增值能力的關鍵和重點。為了做好私募股權投資的風險防控，需要從財務的視角，結合“募、投、管、退”幾個階段的特點，制定出相應的財務策略，提升私募股權投資基金管理人“募、投、管、退”的能力和水平。