基于財務柔性與財務風險的相關性研究

周宇 貴州一品藥業連鎖有限公司

二十一世紀是科技創新引領高速發展的時代，隨著我國經濟的高質量快速發展，行業發展更替節奏不斷加快，企業所面臨的經營環境、市場環境日新月異，環境的不斷變化給企業經營帶來了很大的不確定性，財務柔性這一概念成為企業持續經營需要關注的重點。連鎖銷售企業由于其自身組織架構的局限性，面臨的潛在財務風險也越來越大。在此背景下，對財務柔性與財務風險之間的相關性進行研究和討論，以期為連鎖銷售企業財務管理開拓新的思路，提高其管理的科學性和有效性。

一、財務柔性與財務風險概述

（一）財務柔性概述

財務柔性是相對于財務剛性而言的，財務剛性多指企業在日常經營活動中制定的各種財務規章、管理制度、財務指標等，財務剛性管理具有強制性、規范性和標準性的特點，它所強調的是標準和穩定。而財務柔性管理則是指企業在面對充滿不確定因素的市場經濟環境時，所表現出來的緩沖、適應與創新能力，它不會刻板地將某一指標作為硬性要求，而是更加注重整個企業的價值創造能力。財務柔性的目的就在于使企業能夠滿足未來的資金需求，更好地分配財務資源，企業的財務資源主要就是通過內部融資和外部的債權融資和股權融資。前者稱之為現金柔性，而外部由于權益性籌資受監管制約，主要通過債務獲得資金，通常表現為負債柔性。在財務管理中應用柔性管理方式主要有以下兩方面的優勢：一是能夠促進企業戰略變革，企業變革往往需要大量的資金支持，這與有限的資金資源之間產生了較為突出的矛盾，但企業本身具有較好的財務柔性，其自身能夠以較低成本獲取和重構融資的能力，有助于企業有效獲取資金，在面對因融資約束而無力進行投資的情況下能夠進行資金的補足，避免企業陷入財務危機，幫助企業抓住機遇，實現戰略變革；二是能夠提高企業環境應對能力，在日新月異的市場環境、經營環境以及行業政策的變化中，企業面臨的不確定因素與日俱增。在柔性財務管理方式下，企業在融資、經營和投資方面都具備較高的靈活性，可以更好地防御風險。

（二）財務風險概述

由于經營環境和市場環境的不確定性，企業經營活動會不可避免地受到各種因素的影響，實現的財務成果也可能與預期產生較大偏離或者根本無法實現財務成果，這就是我們常說的財務風險。對于經營范圍廣泛、人員眾多、門店分散的連鎖銷售企業來說，導致財務風險的影響因素是多方面的，大體可以分為以下幾類：一是融資配置結構不合理，連鎖銷售企業在擴張經營的過程當中需要源源不斷的資金保障支持，但許多連鎖企業受資本結構、融資渠道、融資方式等融資約束，加上連鎖銷售企業固定資產占比較低，銀行負債融資條件設定較為苛刻，審批流程也會較為繁瑣，負債融資擴張風險較大；二是流動資金管理不到位，由于連鎖銷售企業的特殊組織架構限制，很多分公司資金流管理不規范，對資金使用較為隨意，資金使用率低，從而影響企業整體資金鏈供給；三是缺乏對往來款項的科學、有效管理，許多連鎖銷售企業缺乏科學的指標管理，僅將短期利益作為管理的唯一指標，往來款項缺乏有效管理，導致現金流動方向與盈利方向不匹配。

二、財務柔性與財務風險的相關性探討

（一）融資柔性與財務風險

資金的供給是一個企業的生命鏈，為了能夠滿足企業日常生產經營和對外擴張的需求，企業應該保證有不同的融資渠道。融資柔性管理主要體現在企業融資規模、方式及渠道上，自有資金持有規模及外部籌資情況共同構成了企業財務融資柔性。當一個企業擁有的自有資金規模越大，融資規模就越小，償債能力越強，可選擇的融資渠道和方式更多樣化，融資柔性也就越高，這是一個正相關且良性循環的過程。而在外部融資環節，不同的融資方式背后也有著不同的融資風險，總體來說融資規模越大，面臨的償債風險就越大。因此企業在進行外部融資時，應當從以下幾個方面進行考慮：

首先要做好融資額度分析，實際融資額度與實際有效需求匹配，并結合實際情況對融資額度進行動態調整。一方面要保障資金鏈正常運轉，另一方面也要避免融資利用不充分帶來的資源浪費現象和過高的償債壓力。

其次要改進融資方式，開拓多元化的融資渠道，嘗試聯合擔保、供應鏈金融、保理業務等融資方式，并加強風險管理。目前我國大多數連鎖銷售企業都是輕資產結構[1]，擴張初期的盈利能力也較弱，上市融資渠道較為閉塞，而銀行信貸渠道又受到抵押物不足等限制，融資較為困難，但近年來隨著信貸政策支持，融資約束降低，融資便利度提高，負債融資占比逐年增大。因此在開拓新的融資方式的同時，內源融資及利用信貸政策負債融資是連鎖銷售企業的主要融資來源。貴州A 藥業連鎖有限公司2015 年進入快速發展期，從2015 年至2020 年，公司經營規模不斷擴大，經營范圍不斷增廣，銷售額逐年上升。公司在內源融資及負債融資方面具有較高的財務柔性，現金持有水平與銀行信貸供給量增加保持良好匹配度，為公司擴大投資支出提供了機會與資金支持。

（二）投資柔性與財務風險

對于連鎖銷售企業來講，投資活動主要集中在擴大經營規模和豐富產品類別上，因此投資決策的科學性對于投資柔性的影響較大，避免投資過度與投資不足的問題。過快的擴張有可能會導致財務費用增加、盈利能力下降，停滯發展又會造成市場占比降低，市場競爭力下降。因此企業一定要根據自身經營狀況科學把控擴張速度，有效制定和執行投資決策。而在產品選擇方面，符合需求的產品能夠給企業帶來巨大的經濟收益，與市場實際相脫離的產品卻會給企業增加額外成本，造成經濟損失。因此綜上來看，投資柔性同樣與財務風險呈負相關關系，企業投資決策越符合需求，投資能力越高，面臨風險就越低。此外，對于規模較大的現代連鎖企業來說，其經營活動已經進入相對穩定的狀態[2]，財務結構也在持續的發展過程中被不斷改進和調整，企業整體負債率適中，因此為了實現更深層次的發展，企業將信息系統和物流系統建設放在投資戰略層面上進行考量，為企業創造可持續發展環境。同時不能忽視的是，這些項目的投資額度大、建設周期長、資金回籠慢，企業要注意以客戶需求為導向進行科學、周密的規劃。

連鎖藥品銷售企業投資中常見的投資項目是對個體或小型藥店并購。連鎖銷售企業依據自身的企業特點充分利用政策，在能力允許情況下進行并購重組提升產業集中度。在進行并購時，應當關注以下幾個要點：一是要規避前期風險，在進行并購前，著重關注該藥店商圈是否變化，關注區域政策是否變動，在充分掌握當地藥監、醫保等相關市場監管機構政策的前提下進行并購決策；二是要規避財務風險，加強并購后人力資源、企業文化、財務制度等方面整合管理，加強資金管控，及時建立健全分店財務管理制度。

（三）經營柔性與財務風險

在經濟發展新常態下，企業經營環境日益復雜，經營活動場會受到市場需求、政策變動等方面的影響，企業對市場的適應能力也就體現了其經營方面的財務柔性。如果連鎖銷售企業的經營柔性較低，就會直接表現為經營能力和償債能力的降低以及發展速度的減緩[3]，從而帶來較大的財務風險，由此可見，經營柔性越低，企業經營風險越高。對于連鎖銷售企業來說，總公司就是“大腦”，為提高經營柔性，總部管理人員應當站在全局角度進行發展規劃，結合市場需求、政策環境等因素做出科學的中長期發展戰略，不斷健全總分公司的制度體系、優化總分公司的組織架構，從而提高經營柔性，降低財務風險危害。

貴州A 藥業連鎖有限公司在財務管理方面以財務柔性理念為指導，對市場環境進行綜合分析：首先在市場需求方面，我國社會消費水平不斷提高、健康意識深入人心，醫藥零售市場發展空間較大；其次在政策法規方面，“醫藥分開”醫藥衛生體制改革、“健康中國2030 戰略”以及零售藥店定點醫保開放“重監管、輕審查”的政策導向都給醫藥零售行業帶來了較大的發展空間。基于以上兩個方面，該公司不斷擴大經營規模，經營范圍也涉及中成藥、化學藥制劑、中藥飲片、保健食品、醫療器械等多個領域，經營品種有近10000 種，公司現有近550 家直營門店，同時擁有獨立的醫藥批發公司和網絡電商公司。公司連續多年被評為全國藥品零售企業競爭力排行榜百強企業，實現了快速穩定發展。

利益分配也是連鎖銷售企業經營中的重要環節，對于連鎖銷售企業來說，利益分配一般是由總部統一進行，如果分店分配過高，總公司的積累能力會被削弱，不利于可持續經營；而分店分配過低則會產生消極經營影響。因此收益分配柔性越高，企業面臨的財務風險和不穩定因素就越低，企業要扮演好管理者和分配者的角色，在總分公司之間建立起良性的利益分配體系，以實現企業整體穩定良性發展。

三、結論

企業財務柔性在融資柔性、投資柔性、經營柔性、利益分配柔性方面與財務風險之間呈負相關，企業財務柔性管理能力越強，發生財務風險的概率和危害就越低。因此，連鎖銷售企業在經營活動中應當不斷優化融資結構，積極加強資金管控，提高財務柔性儲備增強資金籌集和調用能力，為企業投資提供有力資金保障，結合現代化信息系統進行科學的投資決策，結合市場需求等因素制定科學的經營戰略，創新引領，有效提升企業績效，促進企業實現可持續發展。