證券投資風(fēng)險(xiǎn)的形成原因及其防范措施

張敬仁 南開(kāi)大學(xué)

進(jìn)入到新形勢(shì)下以后，伴隨著在我國(guó)經(jīng)濟(jì)和財(cái)富的持續(xù)提高，人民群眾的利益也獲得了一定的提升。在那樣的時(shí)期自然環(huán)境下，投資理財(cái)意識(shí)和整體規(guī)劃也獲得了迅速地散播及其普及化，能夠根據(jù)選購(gòu)?fù)顿Y理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)展投資的群體在慢慢發(fā)展壯大和提升。在多種多樣種類的投資方式中，證券投資作為一種比較簡(jiǎn)單的投資理財(cái)投資形式，擁有通俗化的特點(diǎn)，務(wù)必具有充裕的經(jīng)濟(jì)實(shí)力做好投資，由于證券投資商品具備著多元化，在投資理財(cái)和投資中擁有一定的多元性，而且也擁有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。因而，在開(kāi)展投資理財(cái)前務(wù)必對(duì)本人挑選的投資形式特點(diǎn)擁有充裕的掌握，把握此投資形式中的關(guān)鍵點(diǎn)和方法。而且，規(guī)定對(duì)投資目標(biāo)做好細(xì)心的調(diào)研和剖析，獲得比較全方位和科學(xué)的投資計(jì)劃方案。

一、證券投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

（一）信息不正確的風(fēng)險(xiǎn)

在現(xiàn)代社會(huì)的發(fā)展中，有各種信息來(lái)源。信息的可用性隨著信息的爆炸性增長(zhǎng)而增加。成本降低意味著信息篩選成本的增加，這在很大程度上浪費(fèi)了時(shí)間和精力。關(guān)于證券投資基金的信息披露，投資者很難充分了解其持有的基金的真實(shí)損益。購(gòu)買(mǎi)后，他們必須知道基金的真實(shí)損益。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，基金管理機(jī)構(gòu)將在第二天釋放該基金的凈資產(chǎn)，但投資者將在公告前一天贖回其投資基金。因此，當(dāng)投資者決定購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)，參考值為先前的資產(chǎn)凈值。如果本周贖回的資產(chǎn)凈值波動(dòng)較大，則投資者將難以獲得準(zhǔn)確的信息，這將帶來(lái)更多風(fēng)險(xiǎn)。

（二）流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)

具有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的開(kāi)放式證券投資基金的運(yùn)作主要是指由于贖回風(fēng)險(xiǎn)而無(wú)法轉(zhuǎn)換現(xiàn)金。開(kāi)放式證券基金投資風(fēng)險(xiǎn)的主要影響是：現(xiàn)金的持續(xù)流入和流出。但是，滿足股息和贖回的需求是基金持有人的主要現(xiàn)金支出。如果現(xiàn)金的正常運(yùn)作不能滿足現(xiàn)金支付的需求，將導(dǎo)致很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）缺少管理規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)

由于我國(guó)開(kāi)放式證券基金在市場(chǎng)運(yùn)作過(guò)程中不規(guī)范，因此其管理過(guò)程中必然存在一定的管理風(fēng)險(xiǎn)。分析其管理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以參考封閉式基金的管理風(fēng)險(xiǎn)。目前，大多數(shù)封閉式基金的折現(xiàn)率約為20%。這是非常異常的現(xiàn)象。為了使基金單位持有人的利益最大化，現(xiàn)實(shí)中制定的法律法規(guī)旨在維護(hù)基金單位持有人的利益。基金管理公司股東的利益被忽略，基金管理公司股東和董事會(huì)有權(quán)分配投資業(yè)務(wù)。董事會(huì)由股東大會(huì)投票表決產(chǎn)生。它負(fù)責(zé)公司的運(yùn)營(yíng)和管理，并對(duì)公司的股東負(fù)責(zé)。換句話說(shuō)，股東應(yīng)該這樣做。

（四）更高成本的風(fēng)險(xiǎn)

在開(kāi)放式基金運(yùn)作過(guò)程中，投資者不需要繳納利息稅收入，但是在購(gòu)買(mǎi)開(kāi)放式證券基金的過(guò)程中，必須支付不超過(guò)購(gòu)買(mǎi)成本5%的費(fèi)用。如果需要現(xiàn)金贖回，他們還需要支付不超過(guò)3%的贖回費(fèi)是很高的。在這種情況下，開(kāi)放式證券基金投資者很難獲得更高的利潤(rùn)。

二、防范證券投資風(fēng)險(xiǎn)的措施

（一）加強(qiáng)監(jiān)督協(xié)調(diào)，完善相關(guān)法律制度

1.加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，建立統(tǒng)一管理，協(xié)調(diào)發(fā)展的債券市場(chǎng)。從頂層設(shè)計(jì)改變多頭監(jiān)督的局面，建立統(tǒng)一的發(fā)行監(jiān)督制度，從風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)控制提高監(jiān)督效率。建立統(tǒng)一，相互聯(lián)系的債券市場(chǎng)，完善交易，登記，結(jié)算和債券托管制度，降低市場(chǎng)分散化帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，提高債券市場(chǎng)定價(jià)的合理性。

2.完善信息披露管理制度，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。完善約束條款和擔(dān)保條款，以避免由于發(fā)行人的償付能力和還款意愿而損害投資者的利益，并在發(fā)行人的信用狀況發(fā)生重大變化時(shí)讓投資者選擇退出。加強(qiáng)對(duì)不及時(shí)，不完整，不真實(shí)或誤導(dǎo)性債券信息披露的處罰，增加債券發(fā)行人的違法成本。

3.完善信用評(píng)級(jí)機(jī)制，增強(qiáng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和可預(yù)測(cè)性。加強(qiáng)對(duì)債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，主承銷商，擔(dān)保公司等中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理，加大對(duì)各種中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任追究力度，指導(dǎo)各種中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查，減少串通，漏報(bào)。

（二）應(yīng)用證券投資分析方法

證券投資分析方法是一種基于證券市場(chǎng)的分析方法。根據(jù)證券市場(chǎng)規(guī)律，周期性變化和科學(xué)技術(shù)分析指標(biāo)進(jìn)行分析，并不斷探索研究，制定合理的證券投資決策。它可以是投資決策，也可以是許多方法的組合，將這些結(jié)果組合并進(jìn)行正規(guī)化以形成證券投資分析方法。

技術(shù)分析涵蓋了市場(chǎng)中的所有投資行為。無(wú)論是宏觀，微觀還是其他影響市場(chǎng)的因素，都將反映在價(jià)格變化中。投資者認(rèn)為，只要能夠獲利，就可以充分分析各種因素，涵蓋各種指標(biāo)。只要您掌握證券的價(jià)格變化，就可以從證券投資中獲利。這種觀點(diǎn)常常過(guò)于絕對(duì)。技術(shù)分析很重要，但是投資活動(dòng)中的基礎(chǔ)分析可以起決定性作用。

技術(shù)分析的目的不是遵循公共投資行為。技術(shù)分析的目的是找到合適的切入點(diǎn)，退出點(diǎn)，并使用價(jià)格信號(hào)進(jìn)行其他投資或止損，并努力使股票投資的利潤(rùn)最大化，并將損失最小化。在投資決策中起至關(guān)重要作用的另一種分析方法稱為基礎(chǔ)分析。基本面分析將在總體方向上起主導(dǎo)作用，并直接影響投資者的投資動(dòng)機(jī)。基本面分析包括一些宏觀經(jīng)濟(jì)因素，例如國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策或行業(yè)的一些重要決策，對(duì)整個(gè)環(huán)境具有決定性影響的重大事件等。通過(guò)這些最終確定主題的內(nèi)在價(jià)值，標(biāo)的物價(jià)值的高估或低估會(huì)影響投資者的決策，如果標(biāo)的物價(jià)值被高估，則需要將其售罄，標(biāo)的物價(jià)值被低估，則需要購(gòu)買(mǎi)，投資者的投資方法需要在不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境中不斷變化和更新，從而在股票市場(chǎng)上獲得最大的回報(bào)并獲得長(zhǎng)期利潤(rùn)。

（三）人工智能技術(shù)的應(yīng)用

目前，與發(fā)達(dá)國(guó)家的證券市場(chǎng)相比，我國(guó)的證券市場(chǎng)仍處于發(fā)展初期，中間業(yè)務(wù)是證券市場(chǎng)的贏利點(diǎn)，其資產(chǎn)負(fù)債仍占有較大份額。在這種情況下，可以采用如何增加中間業(yè)務(wù)的總收入進(jìn)行創(chuàng)新，以及探索新的業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)：托管業(yè)務(wù)，投資和證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)等的債券承銷模式。另外，實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)也是提高企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的有效途徑。這種方法已經(jīng)成為全球金融市場(chǎng)環(huán)境中的主流。由于貸款利息與股權(quán)投資收益之間存在明顯差距，混合操作方法得到了快速改進(jìn)。合理有效地利用客戶渠道以及證券市場(chǎng)品牌的優(yōu)勢(shì)是增加證券市場(chǎng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的關(guān)鍵因素。這也是改變業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，滿足時(shí)代發(fā)展需要的重要手段。在此階段，電子商務(wù)營(yíng)銷是主要的營(yíng)銷方法，而大型數(shù)據(jù)庫(kù)的建立則是基礎(chǔ)。在證券市場(chǎng)中，龐大的客戶數(shù)據(jù)信息數(shù)據(jù)庫(kù)是證券市場(chǎng)本身的最大優(yōu)勢(shì)。因此，有必要更好地利用大型數(shù)據(jù)庫(kù)來(lái)促進(jìn)融資。市場(chǎng)正在蓬勃發(fā)展。在建立大型數(shù)據(jù)庫(kù)的過(guò)程中，市場(chǎng)中的用戶通過(guò)相應(yīng)的渠道進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)，并且用戶信息（職業(yè)，身份等）可以存儲(chǔ)在數(shù)據(jù)庫(kù)中，這是證券市場(chǎng)中的有效數(shù)據(jù)信息。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)非常強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)，并且此過(guò)程不需要任何成本。因此，在證券市場(chǎng)中，有必要合理，科學(xué)，有效地利用大型數(shù)據(jù)庫(kù)信息，對(duì)大型數(shù)據(jù)庫(kù)信息進(jìn)行深入分析，總結(jié)客戶資源，為有需求的客戶提供個(gè)性化的產(chǎn)品服務(wù)。產(chǎn)品營(yíng)銷創(chuàng)新也是未來(lái)發(fā)展的目標(biāo)。建立證券市場(chǎng)大型數(shù)據(jù)庫(kù)是證券市場(chǎng)滿足時(shí)代發(fā)展需要的重要表現(xiàn)。基于大型數(shù)據(jù)庫(kù)，它拓寬了業(yè)務(wù)渠道，改善了產(chǎn)品營(yíng)銷等，從而更好地展示了產(chǎn)品的服務(wù)功能，進(jìn)而促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展。

（四）完善證券投資基金法

首先，證券投資基金不僅僅是投資于證券的投資基金。根據(jù)對(duì)我國(guó)現(xiàn)有許多私人投資基金的深入分析和世界基金業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，可以發(fā)現(xiàn)，“混合操作”將成為投資基金的必然趨勢(shì)，因?yàn)橹挥羞@樣做才可以自由選擇資金投資。空間變大了，最終可以獲得最大的利潤(rùn)并且可以解決風(fēng)險(xiǎn)。但是需要說(shuō)明的是，資本本身的牟利性質(zhì)在某種程度上推動(dòng)了此類資金的產(chǎn)生，使它們處于非正式活動(dòng)的狀態(tài)。因此，我們可以積極借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，將證券投資定義為將特定比例的資產(chǎn)投資于證券的投資組合。其次，證券投資基金不僅僅是公共投資基金。當(dāng)前，私募股權(quán)基金規(guī)模較大，并已成為某些發(fā)達(dá)國(guó)家的基金所有者。因此，在修改《證券投資基金法》時(shí)，尤其是在闡述證券投資基金的定義時(shí)，不能排除私募股權(quán)基金。

三、結(jié)論

隨著我國(guó)綜合國(guó)力的不斷提高，國(guó)民經(jīng)濟(jì)水平逐步提高，通過(guò)投資管理金融的人數(shù)也將增加。為了有效保護(hù)投資者的合法權(quán)益，國(guó)家和政府需要出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，嚴(yán)格限制資本市場(chǎng)的運(yùn)作。投資者需要自己學(xué)習(xí)相關(guān)的基礎(chǔ)知識(shí)；證券發(fā)行人必須以合理合法的方式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，以確保市場(chǎng)公平公正。完全避免投資市場(chǎng)中的各種風(fēng)險(xiǎn)顯然是不現(xiàn)實(shí)的。只有各方共同努力，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性才能大大降低，我國(guó)的投資市場(chǎng)才能有良好的發(fā)展前景。