企業改制上市過程中地方政府對策建議分析

丁彥寧 青島市黃島區金融發展服務中心

一、企業上市過程中地方政府的作用

從上市目的地劃分，企業可以自主選擇到境內外證券交易場所上市。境內證券交易所主要包含上海證券交易所和深圳證券交易所，科創板和創業板實行注冊制。以滬深證券交易所注冊制上市為例，企業上市要依次經歷被發掘培育、股份制改造、省（計劃單列市）證監局備案輔導、滬深證券交易所排隊審核、中國證監會批準注冊、路演發行上市等環節。企業備案輔導在省（計劃單列市）證監局、交易所排隊審核在滬深證券交易所、批準注冊在中國證監會，這些環節審核時間都受中國證監會動態調控，地方政府和企業的影響力很弱。地方政府作用主要局限在前端，在發掘培育企業和股份制改造環節，要集中力量培育企業和解決企業上市過程中遇到的困難和問題。

二、企業上市過程中存在的主要問題

（一）企業和地方政府都存在“等”的思想

一是企業上市，能彌補抵押物和擔保措施不足的貸款缺陷，拓展直接融資渠道，集聚人才、市場、資本等資源，最終助力企業自身發展。部分企業家認為企業發展現狀和前景很好，銀行貸款有選擇余地，企業資金充裕，不想和不愿意上市；還有企業家只認銀行貸款，不熟悉資本市場規則，不敢去嘗試利用資本市場工具。

二是企業上市，對地方政府有招商引資、地方稅收、產業鏈提升等都有巨大吸引力。部分政府部門甚至個別領導認為上市主體是企業，只要企業有硬科技且經營業績優良，成功上市就會順理成章，不需要地方政府參與；也有人認為，地方政府是萬能的，只要協調溝通到位，企業就能上市。其實，選育上市公司，離不開地方政府各部門的通力協作。擬上市企業主要從獨角獸、隱形冠軍、瞪羚企業、小巨人、高新技術等優質企業中誕生，需要重點挖掘和扶持。

（二）推動上市工作措施精度還不高

通常情況下，各縣（市、區）都成立了上市工作領導小組，建立了企業上市綠色通道制度，協調出具合規證明和推進企業問題解決。從工作實踐看，企業上市會涉及股權沿革確認，歷史遺留土地證和房產證補辦，各類行政處罰，補繳公積金、社保和稅款，募投項目用地等多個方面，涉及發改局、住建局、自然資源局、綜合執法局、人力資源和社會保障局、國稅局等多個職能單位，任何一個環節出現問題都可能導致企業上市失敗。例如：國營企業或集體企業改制成民營企業，股東超200 人，存續期長，確權難；土地和房屋未確權辦證，補證既要尊重歷史又要不違反現行法律法規；募投項目用地供給要克服“喜新厭舊”的陋習，從“大塊頭、見效快、形象靚”的項目中擠土地指標。

三、對策建議

（一）抓好高質量企業發掘培育

規模以上、有硬科技、高成長性企業都是上市的好苗子，可列入擬上市企業儲備庫進行重點長期培育。

一是深挖轄內上市后備資源。由地方金融局牽頭，工信局、科技局、民營經濟局等單位配合，圍繞規模以上工業企業、生產性服務業、高新技術企業、專精特新企業等，挖掘有硬科技、想上市的企業納入重點培育計劃。針對高成長性科技型小微企業，協助企業協調銀行貸款、對接股權投資基金等進行融資或戰略投資，為企業提供強有力的資金支持。針對上市積極性不高的優質企業，通過對接滬深交易所、開展資本市場專題培訓等方式，激發培育資本意識，為企業提供咨詢、輔導等增值服務。鼓勵上市公司加速成長，開展資本運作，輔導產業鏈上下游企業上市。

（二）外部招引種子企業

依托各大功能區、鎮街和專業招商部門，緊盯創投風投機構投資的擬量產優質項目，引進一批高質量發展的企業項目。推動轄內國企和大型民營企業通過股權控股上市公司，再將上市公司注冊地回遷。進一步落實政府引導基金出資返投比例要求，引導落戶基金投資轄內企業或將已投外地項目遷入，增加優質項目儲備培育，助力企業加快上市步伐。

凝聚服務企業上市合力。按照企業上市節點，抓住企業環節痛點，完善中介費用補助、高管獎勵、再融資補助等上市扶持政策，降低企業上市財務成本和心理壓力。大力宣傳企業上市（掛牌）成功范例，放大上市公司示范效應，激勵更多企業上市掛牌。強化企業上市工作考核比重，運用“考核指揮棒”調動功能區、鎮街、行業主管部門及各招商部門工作積極性。密切企業聯系服務機制，地方金融局牽頭摸排企業存在問題，明確問題責任單位、解決時間表、路線圖和責任人。各職能部門強化責任擔當，加強溝通聯系、分工合作，通過專題會、協調會等多種形式及時解決企業上市的堵點和痛點，頂格協調推動。發揮屬地功能區、鎮街上市服務主體作用，從技術、信息、人才、資金等方面服務切入，靶向精準為企業上市提供專項服務。

（三）利用好境內外兩個資本市場

目前，企業多選擇注冊制的創業板和科創板上市，上市審核時間和過會難度都加大。而審核制的主板上市排隊數量少，審核速度反而較快。中國證監會正在推進滬深主板注冊制，抓住這一窗口期，提前謀劃主板上市。繼續引導企業從新三板基礎層升級到創新層，從創新層升級到精選層或轉板登陸滬深證券交易所。根據wind 數據顯示，截至2021 年3 月15 日，已報送輔導備案材料，正接受上市輔導的企業數量為2278 家，加上排隊在審企業470 家，滬深交易所上市儲備企業2748 家。相較于A 股排隊時間長，美國納斯達克、紐約和中國香港證券交易所審核發行時間較短，企業可根據實際情況選擇境外上市，地方政府可重點招引擬境外上市企業。