上市公司財務舞弊動因分析
——以Z 公司為例

陳文杰 湖北大學知行學院

隨著我國資本市場的高速發(fā)展，財務舞弊案件所涉及的數(shù)額愈發(fā)觸目驚心，所造成的負面影響也愈發(fā)嚴重，更導致了投資者蒙受重大的損失。本文將以上市企業(yè)Z 公司為例，剖析其財務舞弊真實動因。

一、案例簡介

（一）Z 公司簡介

創(chuàng) 始 于20 世 紀50 年 代 末 的Z 公 司，其主營業(yè)務為海珍品種業(yè)、海水養(yǎng)殖業(yè)、海洋食品產(chǎn)業(yè)，并于2006 年在深交所掛牌上市，是A 股市場第一支百元農(nóng)業(yè)股，一度是名副其實的農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)。

（二）Z 公司財務舞弊事件

2014 年10 月，Z 公司對外聲稱因海水溫度異常變化導致該公司百余萬畝扇貝絕收，并表示直接導致8.12 億元的財務損失。該事件嚴重影響了該公司的經(jīng)營業(yè)績。此事件后，公司連年虧損，直到2016 年才勉強有所盈利。

2017 年10 月，Z 公司表示在2014-2016年投苗的135 萬畝的扇貝未出現(xiàn)減值可能。然而，三個月后公司突然對外公告稱，因餌料不足，前期所投放的扇貝苗早已大面積餓死。此事件再次導致Z 公司巨虧，直接損失7.23 億元。

2019 年11 月，該公司再發(fā)公告，稱根據(jù)最新的扇貝養(yǎng)殖抽測情況，2017 年和2018 年相繼投放的扇貝已大規(guī)模死亡，將直接導致公司虧損3.92 億元。

五年內(nèi)，Z 公司接連3 次出現(xiàn)大規(guī)模扇貝絕收情況引起了證監(jiān)會的高度重視。為保護投資者的合法權(quán)益，證監(jiān)會借助衛(wèi)星系統(tǒng)對該公司的采捕船只百余萬條海上航行線路的數(shù)據(jù)進行核查，證實扇貝絕收系公司財務舞弊，屬違法行為。

（三）Z 公司財務舞弊手段

通過查閱證監(jiān)會對該公司發(fā)出的處罰決定書以及相關資料，可以推斷出該公司財務舞弊行為主要如下：

2016 年、2017 年該公司發(fā)布的財報部分違背事實，公司內(nèi)部失去控制。2016 年財報中，通過虛減營業(yè)成本、營業(yè)外支出等形式累計虛增利潤13114.77 萬元，占當年利潤的158.11%；2017 年使用同樣的手段，通過虛增營業(yè)成本、營業(yè)外支出以及資產(chǎn)減值等形式累計虛減利潤27865.09 萬元。

Z 公司在2017 年和2018 年所披露的多份相關公告存在虛假記載，如《抽測公告》《核銷公告》以及《年終盤點公告》等。同時，Z 公司高層早在2018 年1 月初便收到了全年業(yè)績與原業(yè)績預測存在較大出入的消息，但直到當月30 日才予以披露，對于重要信息不及時披露，違反了相關規(guī)定。

至此，Z 公司的財務舞弊事實被公眾所知曉，證監(jiān)會按照相關法律對該公司以及時任工作人員做出了最高級別的處罰。

二、Z 公司財務舞弊動因分析

（一）缺乏良性的企業(yè)文化

個人欲望應在理智作用下被遏制，否則很有可能突破相應會計規(guī)范，并出現(xiàn)隱瞞自己侵害他人利益的行為[1]。在Z 公司這類典型的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)企業(yè)，員工的整體素質(zhì)相對較低，且員工之間存在較多的親屬關系，在內(nèi)部管理、外部采購以及對外銷售中極易出現(xiàn)以權(quán)謀私的行為。而通過查閱相關資料，Z公司并未專門設立企業(yè)文化部門，缺少企業(yè)文化評估制度[2]。因此，缺乏良性企業(yè)文化的員工在個人欲望的驅(qū)使下三番五次損害公司利益。

（二）缺失行之有效的監(jiān)管

Z 公司監(jiān)管的失效給管理層進行財務舞弊提供了機會。監(jiān)管分為內(nèi)外兩層監(jiān)管，內(nèi)部監(jiān)管要求公司治理結(jié)構(gòu)完善，外部監(jiān)管包括社會和政府部門兩方面的監(jiān)管[3]。盡管Z 公司的組織機構(gòu)相對完整，有健全的董事會、股東會及監(jiān)事會等，但其內(nèi)部控制存在極大漏洞，如前文所述披露的相關公告虛假記載，與實際嚴重不符或重要信息披露不及時等。

（三）缺少嚴苛制度的處罰

Z 公司的股價近年持續(xù)低迷，在2019年創(chuàng)下2.7 元/股的新低；而根據(jù)公司法，若財報連年虧損，公司也將面臨退市的風險，因此通過財務舞弊粉飾太平。而在被發(fā)現(xiàn)財務舞弊后，Z 公司被處罰60 萬元，而相關涉事人被處以3 萬-5 萬元罰款；而過去15 年來，該公司累計獲得政府補助近3.3億元。現(xiàn)階段，我國對于財務舞弊的行為大多采取行政處罰，罰款的金額遠不及非法所得的巨額利益，同時僅罰款不退市的行政處罰不足以震懾公司管理層，這也使得Z 公司的管理層敢于鋌而走險。

（四）治理財務舞弊對策分析

第一，加強企業(yè)文化建設，即加強誠信道德建設，完善個人信用體系，提高員工整體素質(zhì)；第二，加強內(nèi)部控制，優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善董事會和監(jiān)事會制度，提高審計質(zhì)量；第三，建立可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，拓寬企業(yè)融資渠道；第四，完善法律法規(guī)，提高處罰力度，維護廣大投資者的經(jīng)濟利益。

三、結(jié)語

本文以Z 公司為例，結(jié)合相關資料分析了該公司的財務舞弊動因，并在此基礎上提出了相關治理對策建議。有效地防止上市公司財務舞弊可以保護廣大投資者的經(jīng)濟利益，維護資本市場的正常秩序。