構建新三板公司信息披露違規預警模型及防范建議

賈瑩瑩 河北鴻泰融新工程項目咨詢股份有限公司

所謂新三板，主要是指為全國所有中小型企業進行股份轉讓的一個系統。新三板雖然上市門檻比較低，但其資本結構相對比較完善，不僅可以幫助企業實現快速融資，還能夠提升股權方面的流動性。此外，通過新三板公司還能夠快速提升企業的市場知名度，因此備受中小型企業的歡迎。新三板公司采取信息披露的方式來吸引更多的投資者，并以此作為公司維持正常運營以及未來發展的重要資金來源，其中，監管機構想借此方式提升對市場資源方面的配置效率，而作為投資者，則想通過信息披露來為自己的決策提供相應的信息參考和數據支撐。由此可見，對于新三板公司和與之利益有關聯的企業而言，確保信息披露的真實性、完整性和及時性是推動其發展的巨大動力。

一、新三板公司針對信息披露中的違規問題構建相應的預警模型

（一）模型構建原理

對于新三板公司而言，其在建立信息披露方面的預警模型時，其主要是根據BP 神經網絡的原理進行模型構建。該神經網絡是仿生物型的，通過模擬人腦部神經構建起來的計算機系統，因此不僅可以解決更為復雜的問題，而且具備自學能力。此外，雖然BP 神經網絡在容錯方面的能力相對較好，但仍存在許多不足之處，如算法無法快速收斂、應用實例同其具有的網絡規模之間存在矛盾、對樣本過于依賴等。此BP 神經網絡系統包括輸入層部分、隱含層部分以及輸出層部分，其中神經只和與其相鄰的上下層進行相連，所以只要選取的參數是科學、合理的，那么就可以減少誤差。

（二）指標選取標準

對此預警模型的指標進行選取時，主要有兩個方面，既可以從預警變量方面進行選取，也可以從狀態變量方面進行選取。預警變量的選取角度主要從違規公司具有的財務情況、治理情況、市場交易情況以及產生違規行為的原因等進行考慮；狀態變量的選取角度主要從違規行為具體的發生情況和嚴重情況進行考慮。

（三）模型構建

針對信息披露過程中出現的違規事件建立相應的預警模型。其違規行為和個指標之間可能呈現出線性關系或者非線性關系，基于此，為確保構建的模型更加穩健，本文從2016-2018 年所有在信息披露方面出現違規行為的新三板公司中選出156 個樣本，其中不包括停止掛牌的公司，并在這156 個樣本中選取130 個資產總額相近和掛牌時間相差不多的同行業公司為建模樣本，余下的26個位檢驗樣本，然后利用Matlab2015 進行建模。

（四）結果驗證

模型構建好以后，需對其展開學習和相應的訓練，并對其各方面性能進行驗證，如果該預警模型檢驗后發現其效果符合要求，則需將其違規預警分成正常警報部分和違規警報部分，并針對具體的違規風險情況劃分其輸出結果。可用紅色和綠色來區分違規風險程度。假如輸出結果處于（0.5，+∞）內，則表示違規風險比較高且極易受到處罰，此時違規警報為紅色；假如輸出結果處于（-∞，0.5）內，則表示違規風險比較低且不容易受到處罰，此時違規警報為綠色。

二、針對新三板公司有關信息披露中出現的違規問題提出相應的防范建議

（一）完善外部監督體系

新三板公司實施信息披露的時候，其監管方式主要是依靠掛牌公司的自己管理以及全國范圍內的股轉公司自己進行監督，所以在對信息披露進行監管時不僅覆蓋面窄、監督力度不夠，而且違法成本十分低廉、缺乏強烈的監管意識。為確保新三板公司能夠合法合理的進行信息披露，其監管部門需構建完善的監管體系，對層次、全方位的對其進行監管。監管部門可結合預警模型對其進行動態監測，及時發現問題，解決問題，精準打擊各種違規行為，對出現紅色預警的新三板公司必須予以重點監管；對于出現綠色預警的新三板公司可以通過中介機構對其進行風險排查。此外，還應加強投資者對于風險方面的認知，針對投資者之間發生的糾紛建立相應的解決機制，以此保護其合法權益。

（二）加強內部管理體系的建設

目前新三板公司在信息披露方面的違規現象十分多，這主要是由于缺乏內控機制，所以必須加強內部管理體系的建設。基于此，新三板公司需先明確其組織結構的權責，提升中小型股東的參與積極性，形成科學分權和合理制衡的局面。

三、結語

總之，對新三板公司具有的重點指標必須加強監控，結合預警模型中的各項指標體系，對新三板公司進行內控管理，做到早發現、早處理，以此有效規避違規風險，由于公司財務方面而言，不僅極易發生違規行為，而且違規行為還十分隱蔽，因此必須對關鍵崗位進行嚴格監督，提升員工的專業素養。