供應鏈物流商戶信用評級體系研究

□文/ 劉麗穎

（云南民族大學經濟學院 云南·昆明）

［提要］ 近年來，隨著電子商務以及服務外包的商業模式不斷地發展，物流商戶呈現逐漸發展壯大的趨勢。 同時，也帶來許多潛在的風險。 基于此，通過對國內外有關供應鏈物流商戶信用評級的相關文獻進行梳理，運用層次分析法從宏觀與微觀兩個層面選取11 個指標構建物流商戶信用評價體系，并運用實際案例進行驗證。 經過驗證，本文所構建的指標體系具有良好的適用性。

一、引言

根據中國物流與采購聯合會發布的數據顯示，2019 年我國的社會物流總額為298 萬億元，相比2018 年增長了5.9%。可是這種快速的發展也帶來了諸多弊端，較為典型的案例就是2014 年的青島港事件，融資企業與物流企業相互勾結，通過偽造倉單并進行重復抵押來騙取銀行的貸款。這件事情使得整個物流行業信用蒙上了污點。最近幾年，供應鏈金融由于其能夠解決各類融資主體的信用困境而受到我國學者的諸多關注。究其根本，從信用的角度來看，供應鏈也可以看作融資雙方的信用鏈，是以融資集群內各企業的互信互利為基礎的。并且由于其相比于傳統的融資方式更有利于解決中小企業的融資困境，吸引了國內外的許多學者對其開展了相關的研究。本文在查閱大量相關文獻的時候發現，現有的文獻多是從銀行或者融資企業這兩個角度出發對其信用風險開展研究，而兩者之間提供相關服務的服務商信用風險評價方面卻很少有人關注。因此，本文選取物流商戶作為研究對象，針對其信用風險評價體系開展研究。在一定程度上豐富了現有的供應鏈金融風險評價體系。

二、文獻綜述

目前，學術界對供應鏈金融還沒有一個較為一致的定義。Hofmann（2005）從資金預算這一角度出發，指出了物流與資金流的融合將會產生新的商業模式，并且對供應鏈金融概念做出了論述。Aberdeen（2007）通過研究表明，供應鏈金融可以理解為將銀行、核心企業、相關的服務商一起考量，從而降低企業融資成本的一種方式。Li z（2012）通過對存貨抵押融資開展相關研究，提出了現有抵押融資在標準制定方面仍存在不足，但是在一定程度上緩解了中小企業融資難的問題。Tianshan（2010）用模糊評價法和主成分分析法對物流企業信用風險進行了分析，彌補了以往這方面研究的不足。Kwak（2018）通過研究指出了一種新的物流風險評價模型來評價國際物流風險。Qi et al（2008）通過研究指出，物流商戶作為企業外包業務的服務商，其開具的倉單質押面臨著監管技術、客戶資信以及內部管理和實際操作的風險。我國學者王晶（2004）指出當前物流商戶面臨的就是技術管理風險和人才風險。鄧金娥（2005）指出由于物流商戶準入門檻較低，跟風現象的出現造成了信用等各種風險。閆春榮（2007）通過選取企業潛力、技術設備等六個指標構建了物流商戶的信用評價體系。王作偉（2009）運用模糊層次分析法，從信用的理念、能力、環境、記錄四個指標構建了物流商戶信用評價體系。姜超雁（2011）運用實證分析法從財務指標、業務指標、客戶指標三個方面構建了物流商戶信用評價體系并驗證了該體系的適用性。馬冬雪（2011）通過對供應鏈物流商戶信用風險研究指出，物流商戶所面臨的風險主要是自身的內部管理風險以及實際操作風險。劉冰冰（2012）將物流商戶的主要指標分為財務和非財務兩類，并且選取了企業素質、服務水平、財務水平建立了物流商戶的信用評價體系。馬雪芬（2013）利用集成層次分析法與模糊評價法對物流商的信用做出了評價。高艷英（2017）認為物流和金融二者的結合，優化了整個供應鏈，但是由此帶來的物流商信用風險卻不可忽視。

三、供應鏈物流商戶信用特征及現狀分析

（一）物流商戶的信用特征。 關于物流商戶的信用特征，當物流商戶處于不同的發展時期時，物流商戶的信用特征會有所不同。與一般企業的發展周期相似，本文將物流商戶的發展分為孕育期、初創期、成長期、成熟期以及衰退期。以下將從物流商戶的這五個時期分別介紹物流商戶的信用特征：

1、物流商戶孕育期的信用特征：在這一時期，也就是物流企業在成立之前的籌備時期，物流企業的主體還沒有得到確認，因而也沒有信用特征。但是，一些監管部門會對物流商戶的母體，即對股東的信用進行考察，以便加強監督管理。

2、物流商戶初創期的信用特征：在物流商戶的初創時期，一般信用水平、償債能力和資產抵押能力都會比較差。這是因為沒有足夠的信用積累以及擔保的相關支持。在這一時期，物流商戶的資金主要來源于創業者的自有資金和金融市場的風險投資。因此，在這一時期的投資項目大多具有高風險的特征，也往往會出現投入多產出少的情況。

3、物流商戶成長期的信用特征：物流商戶金融成長期時，經營策略、科學技術都在逐步走向成熟，客戶數量與質量也在穩步增加。隨著規模的擴大，物流商戶的成本也在不斷下降，物流商戶的盈利能力得到了顯著提升。在成長期，物流商戶對資金的需求也是逐漸增加的，隨著企業經營的穩定，物流商戶的融資渠道也在不斷地拓寬，主要是在銀行進行間接融資和股票發行的直接融資。因而，在這一階段，物流商戶的融資渠道和能力不斷得到完善和呈現多元化的特征。

4、物流商戶成熟期的信用特征：物流商戶處于成熟期時，其盈利水平、生產技術、產品份額等發展水平都是趨于穩定的狀態。在這一時期雖然企業的發展整體上令人滿意，但是還是要有防范潛在風險的意識，企業應該謹慎選擇投資項目，保持和發展目前企業的優勢。

5、物流商戶衰退時期的信用特征：物流商戶在衰退時期，往往面臨著經營不善和財務狀況不良等問題。此時物流商戶的狀況會導致其股價下跌，出現利用發行股票進行直接融資難和利用銀行進行間接融資困難的情況。這也就意味著在物流商戶處于衰退時期時，其融資能力會出現下降的情況，在資金流不順暢的情況下，物流商戶的經營狀況和財務狀況會繼續惡化。

（二）從事物流業商戶的信用現狀。近年來，由于電子商務的不斷發展，我國的物流行業也憑借這股春風迅速發展起來。但是，由于缺乏相應的政府約束以及市場監督力度不足，物流行業的信譽度普遍較低，經常發生不誠信的現象。具體來說，主要有如下幾點：

1、惡意競爭導致物流行業陷入“ 檸檬市場”怪圈。“檸檬市場”主要是指在信息非完全的情況下，商品的購買者只能通過價格這一因素來對商品進行判斷，最終使得價高的優質商品被價格低廉的劣質商品所取代。產生這一現象的主要原因就是在信息不對稱環境造成的逆向選擇。在實際的生活中，人們在選擇物流服務時由于對眾多的物流商戶缺乏了解，所以只能依靠價格來進行選擇，最終使得質量好價格高的物流商戶被驅逐出市場。物流商戶的服務質量也因為這種惡意競爭而下降，最終使得客戶對物流商戶的信用評價下降。

2、侵吞客戶貨款貨物。有一部分物流商戶由于從業人員素質較低，會有私吞客戶貨物的現象。并且隨著物流行業的不斷發展，其衍生業務也不斷發展。代收貨款就是其中的一項業務，可是有部分物流商戶由于本身資質信用較低或者自身資金周轉困難而暫扣客戶的貨款，這種現象不利于物流行業的健康發展。

3、服務意識淡薄。有些物流商戶為了獲得更多的業務量，采取超低價格來吸引客戶。但是，由于在價格上的極大讓利使得在服務質量方面嚴重縮水。在貨物運輸途中對貨物的保護不到位、倉儲管理缺失，從而使得客戶的利益遭到損失。

4、泄露客戶信息。 隨著專業化分工的不斷發展，越來越多的企業開始對非核心業務采取外包的形式來降低自身的運營成本。這就使得企業的相關經營信息越來越多地被物流商戶所掌握，而部分商戶由于其本身素質較低，在利益的誘惑之下，泄露客戶信息以及客戶的商業機密，從而使得客戶利益遭到巨大的損失。

四、物流商戶信用評級指標體系的建立

（一）指標體系的構建。本文借鑒相關文獻，從微觀和宏觀兩個層面選取指標。從個體角度上來說，企業是屬于自負盈虧的個體；從整個產業的角度上來說，企業又屬于同行業競爭中的市場份額的瓜分者；從整個生態圈的角度來說，企業又是戰生態圈里利得者。宏觀層面上來說，企業是市場經濟中的紐帶，發揮著創造社會價值和發揮自身價值的功能。綜上所述，本文依據現有研究共選取了34 個指標構建了商戶信用評級的體系。

（二）基于AHP 層次分析法的指標權重的確定。 利用AHP層次分析法對物流商戶的信用評級體系進行專家打分，收集專家打分，共收到15 名專家的打分，將所收集到的專家打分進行整理，得到準則層對目標層的判斷矩陣。根據層次分析法的計算步驟，對矩陣A 進行一致性檢驗。最終計算得一致性比率CR=0.045，CR<0.1，因而判斷可得判斷矩陣通過一致性檢驗，也即矩陣A 構造合理。在此基礎上，運用SPSSAU 計算可得準則層指標的權重。

基于對物流商戶的信用評級得分的結果，可為物流商戶的信用劃分等級，參考現有文獻本文將物流商戶信用等級劃分為好、較好、一般、較差和差五個等級。其中，30 分以下為差；90 分以上為好。各等級之間梯度為20 分。

（三）案例分析：深圳某物流商戶信用評級

1、公司簡介。該上市公司成立于2000 年，是深圳的重點物流企業，一直致力于成為合作企業的最優秀的物流商戶。業務范圍主要囊括了綜合類的物流服務、供應鏈服務和其他增值型的服務。根據計算，該公司2016～2018 年應收賬款周轉率保持在16%～18%之間；流動資產周轉率保持在12%～15%之間；總資產周轉率保持在81%～87%之間；營運能力表現良好；盈利能力較弱；償債能力中流動比率和現金流量比率均低于16%，償債能力較好；發展能力方面，營業收入增長比率維持在20%上下、利潤增長比率在10%上下波動，總體發展能力較好。

2、深圳某物流商戶的信用評級。基于該公司的網站情況介紹以及年報中的情況，邀請該公司有供應鏈合作關系有關專家（如銀行、分銷商和重要客戶等），發放問卷調查90 份，最后采用AHP 層次分析法進行信用評級，得到該物流商戶的信用評分。結合各指標的權重值表，將這一物流商戶各指標的得分值帶入進行計算，計算過程如下：

93.21×0.0663+91.36×0.0593+89.64×0.0502+90.11×0.0225+92.36×0.0294+91.36×0.0291+91.64×0.0272+93.17×0.0513+83.36×0.0504+87.14×0.049+61.33×0.0377+93.11×0.0321+92.14×0.016+93.22×0.016+74.36×0.0108+73.12×0.0062+81.36×0.0284+89.31×0.0788+…+80.69×0.0021+90.14×0.0049+69.31×0.0111+91×0.0346+91.36×0.0346+90.44×0.0057＝87.6629

經過計算可得，深圳某物流公司的最終得分約為87.66分，可得該企業信用評價中的等級評定為較好的等級，也即該公司具有較好的信用。這樣的評級結果與實際情況基本吻合，從而也印證了本文的信用評級指標體系具有較好的適用性。

五、結論及展望

（一）研究結論。 本文以供應鏈物流商戶的信用為切入點，全面地對物流商戶的信用進行評級，這樣可以使市場更加快捷的判別供應鏈物流商戶的可靠性。本文的研究是為了建立適用于評價供應鏈物流商戶的信用評級系統，主要從以下幾個方面對供應鏈物流商戶的信用評級進行研究：（1）從實際出發對供應鏈物流商戶信用評價的產生背景與意義做出了深刻的論述。并且整理得出了以下幾點結論：物流商戶的產生背景是服務的專業化；近些年來物流產業的迅速發展也暴露了其潛在的信用風險問題；對供應鏈物流商戶信用評價體系進行研究有助于豐富我國對供應鏈金融的理論研究，并且還可以降低銀行的融資風險。（2）在對供應鏈物流商戶相關理論梳理的基礎上，結合我國供應鏈金融的展開狀況，對供應鏈金融的定義以及主要融資模式進行了詳細的梳理。并且對信用評級的定義、理論基礎以及現代與傳統的評級方法進行了論述。（3）通過對物流商戶的信用特征和現狀進行歸納，主要有以下結論：物流商戶在各個時期的信用都具有不同的特征，并且我國物流商戶由于其準入門檻較低，導致整體的信用水平是比較低的。（4）以已有文獻研究為研究的基礎，界定了供應鏈物流商戶中信用評級的五個方面。從這五個方面對供應鏈物流商戶的信用評級指標體系進行構建，運用AHP 層次分析法和專家打分法對物流商戶的信用等級進行評價，并結合深圳某物流商戶的具體情況進行信用評級，對本文所建立的信用評級體系進行檢測，最后檢測的結果是該物流商戶的實際情況和信用評級結果一致，證明了本文所建立的供應鏈物流商戶信用評級體系具有適用性。

（二）研究展望。 基于本文的研究結果，對于供應鏈物流商戶的信用評級研究提出以下展望：（1）將問卷調查的方法調整為盡可能地進行實地考察的方法，并適當地與梳理統計類的方法進行結合，在本文研究的基礎上對問卷調查數據和信用評級體系進行信度與效度的研究與分析，并在此基礎上對現有的物流商戶信用評級體系加以改進。（2）多選取幾個供應鏈物流商戶的典型案例，對所選取的商戶進行長期跟蹤調研，并收集與供應鏈物流商戶信用相關的歷史數據。在物流商戶的歷史數據和發展現狀的基礎上，對供應鏈物流商戶的信用等級發展趨勢進行深入研究，以此來探索供應鏈物流商戶的信用等級與風險的變化周期與規律。（3）有條件的研究學者可以選擇更加深入的研究，擴大實地調研的范圍，對供應鏈物流商戶的研究進行追蹤調研，盡可能地完善數據質量與數量，建立供應鏈物流商戶信用評級體系指標的數據庫。（4）在更加充足的數據累計的基礎上，可以更多地選擇其他研究方法，建立對應的信用評級模型，對供應鏈物流商戶的信用評級方法進行更多的嘗試分析，并進行方法之間的比較，從而對研究方法進行改善。