后疫情時代人民幣國際化發展路徑研究

羅子恒 張瀟 周小漫

摘 要：2019年末新冠疫情的爆發和蔓延，催生新的國際時代格局。本文針對后疫情時代下人民幣國家化的機遇和挑戰深入分析，人民幣國際化面臨著美元霸權、世界貨幣體制限制、疫情后全球市場萎靡和國內金融體制脆弱等問題。“一帶一路”視角下提出人民幣國際化要從商業銀行網絡化布局、完善國內金融體系、產業結構優化等措施保障實施。

關鍵詞：一帶一路;人民幣國際化;金融體系

中圖分類號：F822.1 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2021）01（a）--03

新冠疫情蔓延全球，全球經濟持續下行，對當前世界金融體系乃至世界格局造成了深遠影響。人民幣已被納入特別取款權（SDR）貨幣籃子，已作為一些國家和地區的流通儲備貨幣。隨著RCEP的成功簽署，人民幣跨境交易規模還將不斷壯大，中國綜合國力的增強和政策支持，為人民幣國際化提供了良好的條件，人民幣將更受周邊國家乃至世界投資者的歡迎，國際化將成為趨勢。但當前中國資本市場存在一定限制，金融體系不夠完善，市場風險控制能力不強，人民幣綜合競爭力的提升受到影響。

1 人民幣國際化目的與意義

1.1 目的

中國作為世界第二大經濟體，貿易最大順差國，擁有全世界最多的外匯儲備。外幣在國內使用時需兌換成人民幣，匯率波動存在貶值的風險，如果使用人民幣進行結算，跨境貿易可以減少匯率波動的風險。

1.2 意義

1.2.1 提升國際地位

推動人民幣資本市場、債券市場產品的國際化，能夠改善中國金融市場環境，推動全球經濟一體化形成;同時在國際舞臺上獲得更大政治經濟話語權。

1.2.2 控制外匯風險

在國際收支中目前以美元結算而存在外匯風險，匯率變化影響企業經營。人民幣國際化使得跨境貿易都采取人民幣支付，能大大降低外匯風險，促進我國跨境貿易和金融市場的穩定和發展。

1.2.3 鑄幣稅收益

鑄幣稅是紙幣發行面額與紙幣發行成本之間的差額。如果發行世界貨幣相當于對別國征收鑄幣稅，這種收益幾乎是沒有成本，同時可以適當降低因為國際外債的壓力。

2 人民幣國際化的機遇與挑戰

2.1 現狀

2.1.1 人民幣國際化指數持續攀升

自新冠疫情爆發以來，疫情使全球國家的經濟遭受重創，很多國家市場貨幣貶值，造成經濟的不穩定性。中國經濟同樣受到巨大沖擊，經濟水平一度下滑，但在此環境下，人民幣結算指數仍然持續增加，從2019年的13.4%上升至2020年的16.1%，中國經濟正逐漸復蘇、平穩發展。

2.1.2 RCEP簽署——人民幣國際化再啟程

美元作為世界通用貨幣，世界約40%的國家都使用美元進行經濟往來，此外，美元的外匯儲備占據世界一半以上，位居世界第一。而中國的世界外匯儲備僅有2.4%，位居世界第五名，人民幣在世界的影響力有待提高。RCEP簽署后，中國加深了與各國之間的經貿往來，人民幣不僅被納為各國的外匯儲備，而且在各類消費市場、跨國貿易中，人民幣將發揮不可替代的作用，人民幣的外匯儲備比重將逐步升高。

2015—2019年中國貿易額及差額數據顯示，2018年全國服務貿易的發展較為平穩，差額為近五年來最小值，進出口總額、進口額、出口額均有所增長;2019年較2018年的進出口總額增長3.4%，出口額增加5%，民營企業成為我國第一大貿易主體，中國與其他國家的貿易往來人民幣在定價和結算中發揮著突出作用，中國對外貿易穩中求進對人民幣國際化有一定積極作用。

2.2 機遇

2.2.1 后疫情時代下的“窗口期”

2019年末爆發的新冠疫情，給全球經濟帶來了巨大沖擊，阻礙了經濟全球化進程。隨著新冠疫情的蔓延，推動全球經濟產業發展進入后疫情時代。疫情下全球的人才、商品、原材料、技術等重要要素流通速度減慢，使全球的交通業、餐飲業、旅游業等服務業受到持續時間長，波及范圍久的影響，給人們的生活帶來不便，消費意愿大大減低，導致短期內的全國貿易供應鏈的下行預計增加，世界各國將面臨經濟持續下行壓力，全球產業鏈加速重組，經濟增長陷入“寒冰期”，低增長將長期持續。國際各國貿易和投資在遭受疫情影響和嚴格限制的防疫措施雙重沖擊的同時，由于國際大宗商品市場供求關系，價格波動和全球資本市場、期貨市場、金融市場受到疫情不同程度的沖擊和影響，世界經濟短時間內無法重返疫情前的正常狀態。

后疫情時代中國開展地攤經濟，緩解產品銷路;發放消費券、舉辦購物節，刺激人民消費;獎勵不裁員或少裁員的企業使民眾安心;率先恢復供應鏈，是全世界唯一能在合理區間內保持穩定供應的國家，中國依靠自身強大的動員組織能力在短時間內恢復了生產，并對全球經濟發揮了引領作用，增強了世界對中國經濟和人民幣的信心。美國在疫情中實施無限量化寬松政策，2020年3月下旬申請失業救濟金的人數猛增，創新記錄330萬人，長期國債甚至出現了負利率。

2.2.2 “RCEP協定”推動人民幣國際化

“RCEP協定”是中國與東南亞地區國家產業深度配套，對中國的經濟結構和產業調整戰略結構升級等具有極其深遠的影響，是人民幣國際化走向世界的第一步。

“RCEP協定”將為東部發展和西部開發帶來深刻效益。在東部隨著中國—東盟自貿區的升級，東部地區體系將會更加完善深化同周邊國家的合作，開辟新的區域合作體系，開創東部新地區經濟的強勁發展。在中部地區，雖然已在東部地區的工業轉移中得到實施經濟快速增長，但其強大的地理位置和人力資源優勢是不夠的，這將為東部和東部的制造業和高科技產業提供機會，東西部地區資源的有效流動將會加強中部是世界的中心部分。

“RCEP協定”下西部將獲得新的開放權力，與管道，道路、鐵路和其他的基礎設施更好，亞投行的建設將幫助西方經濟發展。同時中西部地區的崛起有利于中國經濟的均衡發展。此外，“RCEP協定”讓沿線國家具有勞動力成本和自然資源優勢連接起來，高速鐵路和高速公路等基礎設施得到推廣，地理距離將更接近于幫助中國國內勞動力運動和資本密集型產業轉移到“RCEP協定”簽署國家，工業的轉移不可避免地伴隨著貨幣擴大人民幣匯率和結算規模，從而促進人民幣國際化。

2.3 挑戰

2.3.1 美元霸權

以美元為首的世界貿易貨幣在外匯市場占比巨大，已經在金融體制和交易機制中形成了以美元為單位的計算習慣，對交易結算產生潛移默化的影響。當前美元具有世界通用、價值高、使用成本低的特點，其衍生的各類風險管理機制使投資者更傾向于使用美元。美元作為儲蓄貨幣被大量持有，除非美元信用崩潰，否則難以動搖其地位。這些都將是人民幣國際化進程中美元金融霸主的挑戰。

2.3.2 疫情后全球市場萎縮

隨著新冠疫情的全球施虐和中美貿易摩擦的影響，可能會對國內金融市場造成恐慌，導致境內資本外流，加劇人民幣貶值的壓力。2020年全球貿易將萎縮13%～32%，國外直接投資將繼續下滑40%，同時導致“一帶一路”沿線國家損失慘重，拖累了中國外貿出口行業發展，也給人民幣貿易結算造成了沖擊，雙邊貿易短時間難以恢復到正常水平，隨著市場的萎縮也將限制人民幣國際化進展。

2.3.3 國內金融體制脆弱

我國金融體制不完善，監察體制不健全，不足以接納完全開放的資本市場。人民幣要想成為真正意義上的國際貨幣，勢必要更加開放本土金融市場，這對我國高端金融素質人才提出了更多數量要求，同時對我國管理和維護資本市場的能力和金融預警系統提出更高質量要求。當前國內對本土金融市場進行嚴格的資產限制，雖然保障了金融市場的穩定發展，但也導致流出境外的人民幣難以回流國內進行再投資的問題，嚴格的資金限制政策也會降低人民幣在世界儲蓄貨幣的競爭力。

3 “一帶一路”視角下人民幣國際化路徑與策略

3.1 路徑

3.1.1 貨幣合作推動人民幣周邊化發展

“一帶一路”政策穩步推進，沿線各國與中國在政治互信、經濟互補、文化相融中不斷深化，催生沿線國家對人民幣的需求，中國已陸續與40多個國家簽署貨幣互換協議，金額超過3萬億元，人民幣保持對其他國際貨幣之間的互換可以最大程度減少跨境貿易和國際投資的風險，維護金融穩定;貨幣互換作為人民幣國際化的重要基礎，可以有效降低匯率波動問題，擴大貿易業務并鼓勵更多的沿線國家使用人民幣，在金融市場合作、能源資源上都有著巨大的市場前景。

3.1.2 金融市場試點開放探索

當前存在國內金融體制不完善，監察機制不健全的問題。為推動人民幣國際化可以進行金融項目自由化試點、測試，得出肯定結果后再決定是否大規模適應，逐步放開資本項目，實現人民幣匯率的自由浮動。隨著“一帶一路”經濟帶不斷發展，各國間會出現新的投資、融資需求，金融市場加快流通，從而推動中國國內金融體制的完善、金融市場更加開放、人民幣邁向自由兌換的探索。

3.1.3 區域合作自貿區發展機遇

自2001年6月上海合作組織成立以來，區域合作經濟快速上升，人民幣跨境支付和結算體系逐漸完善。“一帶一路”的不斷深化，人民幣將逐漸成為上海合作組織內的主要貿易結算貨幣。此前人民幣在全球貨幣體系中的金融市場、貨幣結算、離岸市場、外匯交易中已占據較多比重，比如中國—東盟自由貿易區、中蒙和中朝以及最近的RCEP自貿區等跨境貿易都是人民幣推動國際化的最佳區域。在區域合作自貿區中各國不斷深入合作，投資和金融交易，財政上的政策實施都將有很大提升。

3.2 策略

3.2.1 推動商業銀行網絡化布局

中國需繼續推動商業銀行開展網絡化布局，為跨境貿易和投資提供更便利的服務。“一帶一路”建設不僅需要在投資和金融領域的合作，還涉及大量跨國貿易旗下的金融產品，人民幣當前擁有的CIPS跨境支付系統，承擔著貫通境外人民幣回流的責任、離岸人民幣定價儲蓄的責任，更好地保證人民幣的獨立性和安全性，形成金融和經濟相互促進的良性循環，推進人民幣結算貿易和國際化發展。

3.2.2 加快完善國內金融體系

中國應繼續加快完善國內金融體系，有序開放人民幣匯率浮動區間，在吸引國際投資的同時，保持人民幣匯率穩定。進一步增強市場配置資源的決定性作用，加快推進經濟發展方式轉變和結構調整。推動資本市場雙向開放，促進投資便利化，有序開放跨境資本和金融市場交易的可兌換程度。建立健全金融市場監察宏觀機制，防范市場風險，提高金融市場風險管理水平，加快完善國內金融體系，推動人民幣走向自由化、國際化。

3.2.3 實現產業結構優化

人民幣國際化根本上與中國綜合國力發展息息相關，中國要保證自身經濟強大實力，樹立國際形象和貨幣信用。2019年，全年國內生產總值990865億元，同比增長6.1%，在經濟總量1萬億美元以上經濟體中位居第一，占全球經濟增長比率30%左右，持續成為推動世界經濟增長的主要動力源。中國擁有在世界上種類最全、規模最大的制造業，推動進出口貿易和供給側結構性改革，不斷建設和完善現代產業鏈，帶動人民幣國際化。

4 結語

隨著“一帶一路”政策的推進發展，人民幣國際化成為發展趨勢。人民幣國際化將給國際金融市場注入新的活力，提升中國國際地位的同時也為全球經濟往來提供更多便利。人民幣國際化更好推進，需要從貨幣合作推動人民幣周邊化發展、金融市場試點開放探索、區域合作自貿區發展機遇等方面做好路徑規劃;推動商業銀行網絡化布局、加快完善國內金融體系、實現產業結構優化等具體措施保障實施，促進中國軟硬實力的提升，人民幣終會獲得更多國家和人民的認同和接納。

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