金融機構違反適當性義務民事責任研究

彭思遠 董曉青

一、問題的提出

對金融機構課以適當性義務(1)適當性義務也被稱為“投資者適當性”或者“適當性原則”，本文以“適當性義務”為統一稱謂。的目的在于，促進和改善金融交易活動中交易雙方信息的不對稱，平衡交易地位的不平等。這種制度最早發源于美國證券法領域，隨著投資性金融產品的不斷增多，各國都出現了相關的訴訟案例。通過司法數據發現，從2016年到2020年，我國適當性義務糾紛案件的數量逐年攀升，由一位數升至三位數(2)數據來源于中國裁判文書網。當前，我國在針對金融機構違反適當性義務方面的規定主要體現在金融監管部門制定的相關規范性文件中，以行政手段規制為主。而僅以行政責任為手段，對侵害投資者民事權益的情況則無法起到應有的監管作用。針對適當性義務制度立法層級不夠、法律體系散亂、法律效用較低的問題，雖然2019年11月最高人民法院發布了《九民紀要》(3)2019年11月，最高人民法院發布《全國法院民商事審判工作會議紀要》 (法〔2019〕254號)。這是第九次全國法院民商事審判工作會議紀要，故被稱為《九民紀要》。，對金融機構違反適當性義務民事責任的部分規則進行了規定，但法院在審理涉適當性義務糾紛案件時依然存在以下問題：金融機構違反適當性義務應當承擔何種性質的民事責任？具體民事責任應如何認定？適當性義務的履行標準究竟如何？違反適當性義務的賠償標準是什么？這些問題都需要在司法實踐中厘清，為保護投資者權益實現最優解。……