債券收益率整體下行 境外機構(gòu)持續(xù)增持

唐潔瓏

2021年11月，國際大宗商品價格整體以下行為主，美國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比增長6.8%，歐元區(qū)CPI同比增長4.9%。國內(nèi)CPI同比上漲2.3%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比上漲12.9%，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%。本月貨幣政策操作實現(xiàn)資金凈回籠5700億元，債券回購平均利率與上月環(huán)比小幅上漲。債券收益率整體下行，中債-新綜合凈價指數(shù)有所上升。中央結(jié)算公司債券交易結(jié)算量同比增長50%以上，境外機構(gòu)持續(xù)增持。

債券市場價格走勢及特點

（一）債券收益率整體下行

11月，債券收益率整體下行。分券種來看，國債、政策性銀行債、企業(yè)債（AAA）和中短期票據(jù)（AAA）各關(guān)鍵期限點平均收益率（不含隔夜收益率）分別為2.6603%、2.7610%、3.2550%和3.1839%，較上月末分別下行9.56BP、9.34BP、7.84BP和8.60BP。

（二）國債收益率中長端下行

11月，1年期國債收益率較上月末下行6BP，至2.2463%;10年期國債收益率較上月末下行15BP，至2.825%;30年期國債收益率較上月末下行13BP，至3.3727%。

（三）中債-新綜合凈價指數(shù)小幅上升

11月，中債-新綜合凈價指數(shù)從上月末的100.6342點上升至本月末的101.0404點，上升0.4036%;中債-新綜合財富指數(shù)從上月末的209.7583點上升至本月末的211.236點，上升0.7045%。

（四）回購利率小幅上升

11月，債券回購市場平均利率環(huán)比小幅上漲。銀行間回購R01D上行9BP，至2.1166%;R07D上行2BP，至2.3074%。

債券市場交易結(jié)算情況

11月，中央結(jié)算公司辦理交易結(jié)算108.45萬億元，同比增長53.30%。其中，現(xiàn)券交易結(jié)算量為14.63萬億元;回購交易結(jié)算量為92.83萬億元。現(xiàn)券結(jié)算量最大的三類機構(gòu)為商業(yè)銀行、證券公司和非法人產(chǎn)品，結(jié)算量分別為13.26萬億元、10.39萬億元、4.30萬億元。中央結(jié)算公司登記債券的換手率平均為17.01%（見表1）。其中，交易較活躍的債券為政策性銀行債、商業(yè)銀行債券和國債，換手率分別為41.01%、20.21%和17.42%。

債券市場存量和發(fā)行情況

截至11月末，中央結(jié)算公司債券托管總量為85.82萬億元，同比增長12.74%（見表2）。其中，境外機構(gòu)在中央結(jié)算公司的托管量為3.6萬億元，同比增長30.31%，環(huán)比增持880億元;境外機構(gòu)通過“全球通”直投持債占比為74.86%;境外機構(gòu)持有前三大券種分別是國債、政策性銀行債和商業(yè)銀行債券。

11月，中央結(jié)算公司登記發(fā)行債券2.38萬億元，發(fā)行量居前三位的券種分別是地方政府債、國債和商業(yè)銀行債券。其中，地方政府債登記發(fā)行6803.81億元，占比為28.62%;國債登記發(fā)行6697.60億元，占比為28.17%;商業(yè)銀行債券登記發(fā)行4297.93億元，占比為18.08%。