北交所啟航：打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地

張利娟

11月15日，北京證券交易所（下稱“北交所”）敲鐘開市。自此，國(guó)內(nèi)第三家證券交易所、第一家公司制證券交易所正式揭牌運(yùn)營(yíng)。

為了彌補(bǔ)資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的覆蓋面不夠、包容性不強(qiáng)的短板，讓資本市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，2013年，以《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》發(fā)布為標(biāo)志，新三板正式成為全國(guó)性證券交易場(chǎng)所。

經(jīng)過(guò)8年的發(fā)展，新三板成為全球掛牌企業(yè)數(shù)量最多的證券交易場(chǎng)所。服務(wù)對(duì)象為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)。2019年10月，新三板全面深化改革啟動(dòng)。2020年引入公開發(fā)行并推出精選層、增加連續(xù)競(jìng)價(jià)等。

9月2日，習(xí)近平主席在2021年中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)全球服務(wù)貿(mào)易峰會(huì)上的致辭中宣布“我們將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”。這是對(duì)資本市場(chǎng)更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展作出的重大戰(zhàn)略部署。9月3日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布，以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建北京證券交易所，并同步試點(diǎn)證券發(fā)行注冊(cè)制。

11月15日，北京證券交易所揭牌暨開市儀式正式舉辦。從宣布設(shè)立到今天正式開市，前后共計(jì)74天。資本市場(chǎng)見證了“北交所”速度。“從宣布設(shè)立到開市交易，短短兩個(gè)月時(shí)間，北交所的推進(jìn)是非常有效率的。”南開大學(xué)金融研究院院長(zhǎng)田利輝在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)。

“北交所的設(shè)置是黨中央、國(guó)務(wù)院從全國(guó)均衡發(fā)展、平衡發(fā)展的角度來(lái)考慮，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)深化改革，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展作出的重大戰(zhàn)略部署。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)歐陽(yáng)日輝在接受《中國(guó)報(bào)道》記者采訪時(shí)表示，北交所與深交所、上交所形成三足鼎立格局，將進(jìn)一步推動(dòng)和完善我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展。站在區(qū)域發(fā)展的角度，北京地處京津冀協(xié)同發(fā)展核心位置，北交所的成立對(duì)于推動(dòng)京津冀協(xié)同發(fā)展，乃至整個(gè)北方地區(qū)發(fā)展，都能起到很好的推動(dòng)作用。

歐陽(yáng)日輝還指出，北交所的成立還有利于推動(dòng)我國(guó)普惠金融的發(fā)展。普惠金融是近年來(lái)我國(guó)金融發(fā)展的一個(gè)重要方向，中小企業(yè)是普惠金融發(fā)展的重點(diǎn)。北交所聚焦于中小企業(yè)的直接融資和成長(zhǎng)，對(duì)落實(shí)我國(guó)普惠金融發(fā)展，彌補(bǔ)我國(guó)普惠金融發(fā)展的短板，有著重要意義。同時(shí)也有利于培育“專精特新”中小企業(yè)，有助于形成投資創(chuàng)業(yè)的熱潮，從而推動(dòng)我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展。

在田利輝看來(lái)，北交所設(shè)立意義重大，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)發(fā)展迎來(lái)契機(jī)，資本市場(chǎng)將更加市場(chǎng)化，更好實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初衷。

“北京證券交易所的生命力在于特色，形成特色的關(guān)鍵，是在多層次資本市場(chǎng)框架下，準(zhǔn)確把握市場(chǎng)定位，不斷提升市場(chǎng)與創(chuàng)新型中小企業(yè)的契合度和適配性。”在北京證券交易所揭牌暨開市儀式上，北交所董事長(zhǎng)徐明致辭表示。

創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)定位是“三創(chuàng)四新”，即企業(yè)符合“創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意”的大趨勢(shì)，或者傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與“新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式”的深度融合。科創(chuàng)板定位“硬科技”，上市門檻相對(duì)較高，主要定位于已跨越創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的“硬科技”類戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。

11月15日，北京證券交易所揭牌暨開市儀式舉行。

“相較于深交所、上交所，北交所堅(jiān)持服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，其服務(wù)對(duì)象突出‘更早、更小、更新’。”歐陽(yáng)日輝告訴《中國(guó)報(bào)道》記者，另外，“十三五”時(shí)期，高精尖產(chǎn)業(yè)已成為首都經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎。北交所和北京市發(fā)展規(guī)劃也相吻合。

在歐陽(yáng)日輝看來(lái)，北交所是新三板市場(chǎng)的“升級(jí)版”。北交所和新三板形成了梯度發(fā)展、錯(cuò)位發(fā)展的趨勢(shì)。北交所和新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層既分工明確，又相互銜接。

從發(fā)行上市、交易、退市，到持續(xù)監(jiān)管、投資者適當(dāng)性管理，北交所已構(gòu)建起一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度。肩負(fù)“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”使命的北交所開市，將為我國(guó)資本市場(chǎng)注入更多活力。

根據(jù)中信證券的統(tǒng)計(jì)，截至目前，新三板共有370家掛牌公司被認(rèn)定為專精特新“小巨人”企業(yè)，其中基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層中分別有223、135家。專精特新“小巨人”掛牌公司更加重視研發(fā)、創(chuàng)新能力較強(qiáng)，更專注于細(xì)分市場(chǎng)，往往具有較強(qiáng)盈利能力。

開市首日，北交所首批81家上市公司已集結(jié)成軍。自宣布設(shè)立以來(lái)，精選層審查發(fā)行繼續(xù)開展，10家已完成公開發(fā)行等程序的企業(yè)，直接在北交所上市。同時(shí)，71家存量精選層公司在北交所開市時(shí)，也整體平移成為北交所上市公司。

徐明表示，北交所將緊緊圍繞打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地這個(gè)宏偉目標(biāo)，積極探索建立適應(yīng)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的政策體系、制度體系、服務(wù)體系。

首批上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)健、成長(zhǎng)性較為突出，大部分屬于行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的排頭兵，部分企業(yè)在同行業(yè)中處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。開市首日的市場(chǎng)運(yùn)行情況、10只新股的首秀表現(xiàn)可謂是市場(chǎng)短期內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。但北交所在后續(xù)發(fā)展中仍有諸多問題需要注意。

在歐陽(yáng)日輝看來(lái)，一是品牌效應(yīng)問題。交易所的成長(zhǎng)不是一天兩天的事，需要時(shí)間。能不能形成良好的品牌效應(yīng)，從而得到消費(fèi)者、投資者的認(rèn)可，是需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。二是在數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字技術(shù)發(fā)展大潮之下，如何把數(shù)字技術(shù)運(yùn)用到交易所里，包括交易安全，交易制度的改進(jìn)，通過(guò)數(shù)字技術(shù)的運(yùn)用培育各類中介機(jī)構(gòu)等需要考慮。數(shù)字技術(shù)應(yīng)用是一方面，反過(guò)來(lái)講，如何吸引各類中介機(jī)構(gòu)和投資者等能夠積極參與這個(gè)市場(chǎng)是另一方面。三是要考慮能不能真正形成聚集效應(yīng)，形成科技創(chuàng)新和資本良好的傳導(dǎo)機(jī)制，形成聚集效益。