企業(yè)投融資決策存在的問題及對策

梁天藝

(對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院，北京 100029)

企業(yè)是我國市場經(jīng)濟的重要構成，與我國整體經(jīng)濟的提升有著密切聯(lián)系。在現(xiàn)下的市場大環(huán)境中，企業(yè)必須要具備較強的自身條件與綜合能力，才能在激烈的市場競爭中脫穎而出，順應時代發(fā)展潮流。投融資是企業(yè)經(jīng)營中的一項重要活動，一旦出現(xiàn)問題，對企業(yè)的資金鏈很有可能會造成重創(chuàng)，增加企業(yè)財務風險，不利于維持穩(wěn)定運行狀態(tài)，且企業(yè)自身所獲得的經(jīng)濟效益也會有所降低，存在較大的經(jīng)營隱患，需采取有效措施加以應對。因此，聯(lián)系實際分析企業(yè)投融資決策存在的問題與對策是十分必要的。

一、企業(yè)投融資概述

企業(yè)經(jīng)營必須要依靠較為充裕的資金流，保證內(nèi)部資金有效周轉(zhuǎn)，才能穩(wěn)定發(fā)展，較好應對當前市場經(jīng)濟環(huán)境所帶來的大改變。投融資就是企業(yè)擴充實力與資本的有效手段，對于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展而言尤為重要。然而，受到企業(yè)經(jīng)營、外部環(huán)境變化等的影響，投融資本身就具備諸多的不確定性，若是在投融資管理、決策方面出現(xiàn)問題，將直接影響企業(yè)經(jīng)營的持續(xù)性、穩(wěn)定性，因此如何較好的進行投融資管理與決策，成為現(xiàn)階段企業(yè)必須要考慮的重要問題，同時也是提高資本運作有效性的重要手段。通常情況下，企業(yè)投資主要是指，企業(yè)投入一定的資源，進行設備、技術引入與創(chuàng)新，擴大生產(chǎn)、銷售等，以提高企業(yè)自身在市場中的所占比，提高經(jīng)營優(yōu)勢，融資則是對內(nèi)外資源進行吸收、引進，擴大自身生產(chǎn)、銷售等，滿足企業(yè)擴張需求，以獲得更好地發(fā)展機遇。從投融資的概念上來分析，不難發(fā)現(xiàn)，這是企業(yè)為了迎合時代發(fā)展、提高自身經(jīng)濟實力所必須要采取的有效措施，對于企業(yè)發(fā)展尤為重要[1]。

二、企業(yè)投融資的主要形式

就現(xiàn)下企業(yè)發(fā)展的普遍情況來看，投融資的形式存在多種。在企業(yè)投資方面，主要會考慮到經(jīng)濟收益、穩(wěn)定性等方面的相關問題，由于投資是企業(yè)獲得經(jīng)濟收益的主要手段，若是投資選擇不合理，將會對企業(yè)造成直接影響，且投資分類較多，如短期投資、長期投資等，其依據(jù)標準，主要是按照企業(yè)對投資內(nèi)容風險、資金回籠實效性加以判斷，對于部分風險較大的投資項目，企業(yè)通常都會選擇短期投資方式，盡可能規(guī)避投資風險，對于一些風險較小、項目穩(wěn)定，且發(fā)展前景較好的項目，則會選擇長期投資，以獲得更高的經(jīng)濟收益。若是從投資對象上來進行分析，企業(yè)投資也可以分為對內(nèi)投資、對外投資兩種，主要是指企業(yè)針對企業(yè)自身發(fā)展與建設的投資與對其他產(chǎn)業(yè)好項目進行投資等，需要投資企業(yè)采取有效措施加以精準判斷。

在企業(yè)融資方面，企業(yè)需要充分考慮到現(xiàn)下自身發(fā)展現(xiàn)狀，合理制定融資計劃。融資能夠較好地滿足企業(yè)在發(fā)展中，對新業(yè)務開發(fā)時所需要的資金需求，尤其是當企業(yè)出現(xiàn)資金不充裕、融資擴大規(guī)模、開發(fā)新項目時，就需要以融資的方式，獲得更為充足的流動資金作為支撐。一般情況下，企業(yè)融資有內(nèi)部融資與外部融資兩種形式，內(nèi)部融資是指，企業(yè)借助清庫存、處理舊設備、向外租賃廠房倉庫等，以獲得一定的流動資金的形式，外部融資則是指銀行貸款、股票、信貸等，這些借助外部手段獲得充裕資金的形式。相對而言，外部融資的風險性相對較高，要求企業(yè)本身具備較好的還款條件與償債能力，一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂，則很難維持外部融資償還，進而增加企業(yè)破產(chǎn)的可能性，內(nèi)部融資的風險性較小，且資金籌措更為簡單，但是很有可能對企業(yè)自身運營帶來諸多不便。這也就需要企業(yè)在實際經(jīng)營中，切實根據(jù)自身需求，對融資方式進行選擇，盡可能規(guī)避一系列的經(jīng)營風險，維持企業(yè)穩(wěn)定運營[2]。

三、企業(yè)投融資決策中存在的問題

目前，我國整體經(jīng)濟已經(jīng)進入了一個良好發(fā)展態(tài)勢，企業(yè)也迎來了較大的發(fā)展機遇，同時也需要面對諸多挑戰(zhàn)。投融資決策作為重要經(jīng)營環(huán)節(jié)，關系著企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性，然而受到多方面因素影響，在實際工作中仍存在一些問題。

1.問責機制不完善

目前，我國多數(shù)企業(yè)都是依靠領導者的精準判斷，來獲得更多資產(chǎn)、提高自身價值，對投融資管理本身缺少充足認知，在管控上未能采取有效手段，使企業(yè)的整個管理模式，呈現(xiàn)出粗放式管理現(xiàn)狀，投融資決策也不具備科學指導，很容易出現(xiàn)投融資決策失誤，造成較大的經(jīng)濟損失。除了領導層，下屬管理部門，在投融資管理、決策方面的相關工作，也存在一定問題，一方面，缺少明確參考依據(jù)，工作期間存在盲目性；另一方面，則是缺少責任追究，員工缺少約束，在出現(xiàn)問題以后無法第一時間追究，影響決策質(zhì)量[3]。

2.缺少有效監(jiān)管

多數(shù)企業(yè)在長期經(jīng)營、管理中，都將投融資作為一項重要環(huán)節(jié)，這是受到企業(yè)自身性質(zhì)的影響所產(chǎn)生的必然結果。但投融資決策本身較為復雜，若是缺少有效監(jiān)管，決策質(zhì)量、有效性均難以保證，這也是企業(yè)所必須解決的重要問題。大部分企業(yè)均會出現(xiàn)監(jiān)督管理機制不健全的情況，難以切實的了解各項數(shù)據(jù)，以及投融資決策相關信息的真實性，甚至還會出現(xiàn)投融資決策流程隨意等情況，使各項管理機制、手段流于形式，難以發(fā)揮作用，增加投融資風險與隱患。由此可見，在今后加強內(nèi)部控制與監(jiān)督管理，對于提高企業(yè)經(jīng)濟收益是尤為重要的。

3.投融資方式信息不對稱

從當前企業(yè)的發(fā)展情況，以及市場經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀而言，完全依靠企業(yè)自身，很難進行規(guī)模擴張，因此企業(yè)經(jīng)營對資金往往有著較為強烈的需求，投融資就是解決資金需求的有效手段。這也就要求，企業(yè)投資、融資必須要獲得對稱信息，這樣才更方便企業(yè)進行投融資決策。從商業(yè)條件上來看，資金使用者給資金提供者往往具有更高的優(yōu)勢，在談判、合同簽訂、運營中，很有可能會出現(xiàn)損害資本持有者利益的情況，增加了資本提供者的風險承擔，也就是信息不對稱情況。從投資角度而言，信息不對稱本身會對自身造成影響，若是無法獲得全面信息，將直接影響到企業(yè)自身收益，甚至于原本資產(chǎn)，從融資角度來說，則很有可能對資產(chǎn)持有者造成影響，不利于打造良好的市場環(huán)境[4]。

4.投融資透明度不高

從資本市場角度來看，大部分企業(yè)的投融資活動，均存在風險，且資本股市本身就不夠透明，在進行投資時，很有可能受到企業(yè)財務報表、表面資產(chǎn)等因素的干擾，出現(xiàn)判斷失誤的情況，進而造成較為嚴重的經(jīng)濟損失。在融資方面，若是企業(yè)本身不透明、不清晰，就很有可能為投資者、股東帶來影響，無法保證其實際獲得的經(jīng)濟收益，一旦出現(xiàn)糾紛事件，將會為企業(yè)發(fā)展帶來較大阻礙，是影響企業(yè)投融資活動的一大重要因素。

5.缺少投融資渠道

當企業(yè)為了開發(fā)新項目、擴大生產(chǎn)，選擇發(fā)行債券進行融資時，小企業(yè)受到規(guī)模、經(jīng)濟收益等方面的限制，難以依靠債券來進行正常融資，大企業(yè)則具備較好的融資市場，債券融資較為容易。但由于市場金融環(huán)境復雜，很容易為企業(yè)帶來負面影響，這也就增加了企業(yè)投融資決策難度，不管是投資還是融資，都會受到外部市場環(huán)境因素的影響，導致現(xiàn)下我國企業(yè)投融資渠道較為狹窄，有效性不高。除此之外，從整體經(jīng)濟水平上來看，我國市場體制、金融環(huán)境，無法與西方發(fā)達國家相比，在這種情況下，大中小企業(yè)投融資都會受到束縛與制約，投融資手段、形式都較為單一，決策也相對簡單，難以保證效率。

四、企業(yè)投融資決策問題的應對策略

基于上述分析，目前企業(yè)投融資決策往往需要面對更為復雜的市場經(jīng)濟環(huán)境，其存在的諸多問題逐漸暴露，為了更好地完成投融資決策，保證決策的科學性，企業(yè)就必須結合決策問題，采取有效措施加以應對，維持企業(yè)穩(wěn)定運營。具體而言，可以從以下幾個方面著手。

1.完善問責機制

問責機制，即責任追究制度，主要目的是針對投融資決策、管理工作進行約束，保證員工工作質(zhì)量，以及流程的科學合理性。這也就要求企業(yè)在今后必須嚴格落實責任追究制度，將投融資管理、決策等方面的相關內(nèi)容、具體要求、應承擔的責任，都詳細標明，使員工具備直接的參考依據(jù)，而后則是要明確各個部門、崗位員工的個人職責，一旦在職責內(nèi)出現(xiàn)工作失誤，就必須承擔相應責任，減少責任推諉現(xiàn)象，為投融資決策帶來的負面影響。

2.強化內(nèi)控監(jiān)督與管理

投融資決策、管理，貫穿于企業(yè)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)，整個過程較為復雜，且階段性任務繁瑣，也正是在這一原因的作用下，多數(shù)企業(yè)并沒有在監(jiān)督檢查、內(nèi)部控制上投入較大經(jīng)歷，增加投融資風險概率。為了扭轉(zhuǎn)這一狀況，企業(yè)必須要采取有效措施加以調(diào)整、控制。第一，成立專項監(jiān)督管理部門，主要職責就是針對企業(yè)投融資決策、管理工作環(huán)節(jié)進行監(jiān)督，掌握工作進展的實時信息，應安排專業(yè)人員來負責，完成相關工作，不僅熟悉投融資管理業(yè)務流程，還需具備較強的責任意識，了解監(jiān)督管理的重要使命，才能避免出現(xiàn)監(jiān)督管理流于形式的情況。第二，建立完善的獎罰激勵機制，用于調(diào)動員工的工作積極性，部分時候投融資管理工作問題，很有可能是員工工作態(tài)度不端正所引起的，因此企業(yè)應充分調(diào)動員工的工作積極性，使其能夠認真完成相關工作，履行工作職責，幫助企業(yè)更好地創(chuàng)造經(jīng)濟收益。

3.內(nèi)外融資緊密結合

多數(shù)企業(yè)在發(fā)展中，會計年度獲得這技術而并不會產(chǎn)生較大波動，獲得的留存收益，將會作為內(nèi)部收益進行再次分配，用于支撐企業(yè)的正常運營。若是采用內(nèi)源融資，很有可能會受到較大制約，難以保證融資效率。因此，企業(yè)在融資過程中，仍然應以外源融資為主，并且優(yōu)先考慮直接融資，間接融資則作為補充模式，借此來較好控制融資成本，盡可能減少企業(yè)融資所需要承擔的壓力。需要注意的是，為了盡可能保證投融資決策的科學性與合理性，企業(yè)還應建立起一套較為健全的保障機制，任何類型的投融資活動都有較大的風險性，需要做好風險調(diào)控，以提高投融資決策的實效性[5]。首先，要做好投融資方式優(yōu)劣、成本、風險高地分析，用于獲得直接、可靠的參考依據(jù)，在權衡利弊以后，以企業(yè)自身經(jīng)營現(xiàn)狀為基準，制定投融資決策方案，降低風險概率。其次，在同一個時間段內(nèi)，若是想要進行多項投融資活動，則要求企業(yè)對自身償債能力、投融資能力有著較好了解，這樣才有助于更好地進行判斷，避免企業(yè)因投融資活動較多，出現(xiàn)資金流動補償、難以進行債務償還等問題，影響企業(yè)經(jīng)濟收益與信譽。

4.增加股市透明度

我國資本市場存在的關鍵點在于，企業(yè)價值與資本價值的差異性，在實際經(jīng)營中二者并不是對應關系，很多企業(yè)自身的實際價值，難以通過財務報表充分的反映出來，投資者很難獲得較為全面、直接的信息，很容易出現(xiàn)一些糾紛問題。因此，應該積極的將我國股市信息的透明度進行提升，加大對中小股東權益的保障，并且監(jiān)督企業(yè)的財務報表真實性、準確性，嚴格地依照法律監(jiān)管企業(yè)，投融資決策確保中小股東的權益以及相關分紅。另外，上市公司隨意配股增發(fā)新股的門檻，應該適當提高，主要目的就是對企業(yè)本身產(chǎn)生約束作用，避免出現(xiàn)隨意增股的情況，影響資本市場實際運轉(zhuǎn)，確保資本市場長期投資的自身職能得以充分發(fā)揮，為我國資本市場的健全、優(yōu)化與完善打好基礎，創(chuàng)設良好的投融資環(huán)境。

5.拓展投融資渠道

若是想要提高投融資決策的科學合理性，保證管理質(zhì)量，還需要注意投融資渠道方面，只有確定投融資渠道，才能加以針對性分析，實現(xiàn)多渠道投融資。一方面，企業(yè)本身必須要提高自身對現(xiàn)有資金的有效利用率，在漫長發(fā)展歷程中，企業(yè)自身對資金使用情況已經(jīng)有著初步了解，這樣才能較好地規(guī)避風險，也為其后續(xù)資金的有效使用奠定基礎，另一方面，要從市場、行業(yè)發(fā)展趨勢，自身發(fā)展現(xiàn)狀角度出發(fā)，創(chuàng)新投融資渠道與方式，改變傳統(tǒng)單一形式，實現(xiàn)外源、內(nèi)源相互結合、相互搭配，構建具有現(xiàn)代特色的銅融資管理體系，盡可能保證投融資管理的科學合理性。除此之外，企業(yè)本身也需要進一步增加投融資決策、管理意識，企業(yè)高層、管理人員，必須要認識到現(xiàn)下企業(yè)需要面對的激烈市場環(huán)境，將投融資管理作為一項重要內(nèi)容，同時注重自身信譽等級建立，較高的信譽水平，是企業(yè)自身所具備的重要優(yōu)勢，能夠更好地吸引市場資本進入到企業(yè)內(nèi)部，以獲得更多融資幫助企業(yè)完成擴張，是投融資實現(xiàn)的基本。

五、結語

綜上所述，企業(yè)投融資的主要目的，就是獲得更多的流動資金，維持企業(yè)的穩(wěn)定運行，尤其是在當前的市場經(jīng)濟環(huán)境下，穩(wěn)定的資金流往往是保證企業(yè)經(jīng)營的關鍵，也是重要的競爭優(yōu)勢。由此可見，企業(yè)投融資對于企業(yè)發(fā)展而言至關重要，然而現(xiàn)下多數(shù)企業(yè)在投融資決策中，存在問責機制不完善、缺少有效監(jiān)管、投融資方式信息不對稱、投融資透明度不高、缺少投融資渠道問題，影響到?jīng)Q策的科學合理性。因此，在今后企業(yè)發(fā)展過程中，需通過完善問責機制、強化內(nèi)控監(jiān)督與管理、內(nèi)外融資緊密結合、增加股市透明度、拓展投融資渠道等方式較好的解決上述問題，減少企業(yè)可能面對的經(jīng)營風險，為其可持續(xù)發(fā)展打好基礎。