供應鏈金融融資模式博弈分析

郭晨嘯

（國家開發銀行寧波市分行，浙江 寧波 315000）

隨著社會發展過程中貨幣政策的制度變化以及原材料的變化和人民幣的變化，使中小企業所面對的融資問題越來越嚴峻和復雜。供應鏈金融創新融資模式的應用體現出了極其迅猛的發展效果，能夠更好地解決中小企業在融資和拓展商業銀行業務方面的業務，使中小企業的潛力更高。但是實際中，國內外針對供應鏈金融進行系統性研究的效果并不是十分明顯，取得的進步也不大，甚至有一些文獻僅僅能夠反映出供應鏈金融體系的基本思想，對于供應鏈的理念以及價值的認知還不夠全面，導致相關的理論無法得到系統性的深入研究。即便是對供應鏈金融融資模式進行了研究，也僅僅能夠從物流方面來對供應鏈融資模式的概念以及參與成員等進行研究，體現出深度不足的問題。在此基礎上，本文認為供應鏈金融這種融資規模基礎下的經濟體系本身體現出復雜性，需要由多個利益關系的合作以及溝通來形成一個完整的體系，實現相對應的發展，使每一個部分都能夠發揮出最大的價值，使整體的效果更加明顯。因此，本文搭建供應鏈金融系統共生框架模式，進行系統的分析供應鏈金融融資體系，通過博弈模型來解釋這種論證存在的客觀性，從而能夠更加深刻地去認識供應鏈金融體系。

一、正確認識供應鏈金融的性質以及融資的模式

1.對于供應鏈金融融資模式的認識

供應鏈金融是指通過整個供應鏈來完成各種金融活動等模式，商業銀行在整個供應鏈體系中能夠對其他的單位、企業或者是多個企業提供全面、周到的金融服務模式，從而能夠使整個產業鏈的供需達到相對應的平衡基礎和要求，使產業鏈的運行能夠更加穩定，體現出相應的效果，使該供應鏈相關的一些企業以及金融機構，還有物流公司之間能夠達到互利互存、持續穩定發展的效果，以及最終的企業狀態，使整體的企業目標能夠更加明確。

根據當前企業的現金流出模型，將供應鏈金融系統的融資模式概括為應收類模式、預付類模式和存貨類模式，這三種供應鏈金融系統的融資模式中所有的部分都能夠體現出供應鏈金融的中心思想以及具體的特點。在供應鏈體系中，所有的中小企業都能夠從交易對手或者是金融機構方面獲得相對應的融資資金，使中小企業獲得長遠的發展，體現出相應的效果，使中小企業的資金鏈更加完善。與此同時，也應當明確應收類模式、預付類模式以及存貨類模式這三種具體的模式在實際應用環節體現出差異性。應收類模式本身屬于一種債權控制的模式，并沒有第三方物流來共同參與，同時融資企業本身處于銷售商品應收款到期的階段，質押物主要是債權部分，而融資企業在整個供應鏈中會處于上游供應商債券企業，融資企業的融資目的主要是購買生產環節所需要的各種原材料和其他的一些內容。而預付類模式本身屬于一種物權控制的模式，這種模式下往往需要第三方的物流來參與到體系中，融資企業在對原材料的訂購以及付款的過程中，能夠預購獲得相對應的物品。同時，供應融資企業在整個供應鏈中會處于下游的位置，他們實現融資最終的目的是為了能夠實現分批預付款以及分批提貨。存貨類模式本身也是一種物權控制的模式，存貨模式中會存在第三方物流公司的參與，融資企業在當前的發展過程中主要是任何期間有穩定的存貨質押物時，物權也就是存貨，融資企業在整個供應鏈中的位置是所有節點中的企業融資，企業融資的用途主要是購買其發展過程中所需要使用的原材料或者是其他的一些物品。

供應鏈金融融資模式在其具體的發展過程中體現出系統性、復雜性、不確定性以及集體理論性的特點。具體來說，系統性方面的內容認為供應鏈金融融資模式這種系統本身是有一部分具有特定功能的，相互之間存在聯系的各種要素所構成的完整的系統，能夠體現出更加明顯的輸入輸出和處理要素，最終的目的是需要實現供應鏈價值的增值以及整體單位的競爭力水平提高。而與此同時，供應鏈金融系統中的成員主要是包括金融機構、核心大企業、上下游的中小企業以及配套的第三方物流企業，還有相關的信息軟件提供商等。在對具體對象的考慮過程中主要是包括資金流、信息流以及物流，采取的方法包括信息共享、協調和組織等多個方面，體現出更大的復雜性問題以及不確定性問題。另外，從博弈論角度來看，在供應鏈金融體系下，各個企業之間的決策行為會存在相對應的關聯性，企業要做出決策就需要從整體上來考慮供應鏈中相關企業的反應，并且能夠兼顧到其他企業的利潤，從而能夠發揮相應的價值。與此同時，企業的最優選擇也來源于其他企業的選擇，同時也會對其他的企業選擇產生相對應的引導。在供應鏈金融系統下，各個方面之間的競爭以及合作關系會更加明顯，整體的信息也會更加透明，使不同企業內部能夠實現集體性的管理，最終體現出供應鏈金融融資模式的應用價值。

2.供應鏈金融融資模式的主要應用價值

（1）供應鏈金融融資模式的應用能夠更好地滿足銀行業的利潤增長需求

隨著現代經濟的穩步發展，企業的融資方式也產生了相對應的變革。有很多大型的優質客戶會通過發行股票和企業債券等方式來完成相應的融資，這種直接融資的方式在應用的過程中已經使客戶對銀行的依賴程度降低，使銀行在發展過程中占據的融資市場份額越來越小。與此同時，隨著存貸款利率的變化，銀行在發展的過程中面對一些大型企業時，并沒有足夠的能力和資本去和大型企業進行議價，這就導致銀行在發展過程中的存貸款利差收入不斷地縮減，嚴重制約了銀行業的發展。在此基礎上，怎樣才能夠尋找一些新的利潤生長模式，使其和銀行的實際發展情況相匹配，并且能夠將銀行所擁有的一些信貸資源在大企業和中小企業之間的合理性分配，是銀行在發展的過程中必須要去面對和思考的主要問題。因此，需要針對中小企業的金融服務體系來了解銀行金融服務的主體對象和利潤的主要來源。

（2）供應鏈金融融資模式的應用能夠更好地解決中小企業的融資困難

我國中小企業的發展速度極快，這也對我國整體經濟造成了相對應的影響。中小企業在發展的過程中，需要基于靈活的運轉方式和快速的市場反應能力來成為整個經濟社會體系中最關鍵的一部分組織。但是也正是由于中小企業的發展，他們的融資需求已經變得更加豐富和強烈，當前企業本身能夠獲得的金融資源相對來說又比較缺乏，導致中小企業在整個國民經濟中占據的地位和他們付出的內容無法產生相應的匹配。一般來說，企業在融資方面所獲取的融資資源主要是包括內源性的融資以及外源性的融資，由于中小企業發展模式的限制以及發展體系的影響，導致它們在發展的過程中獲取融資資金的途徑相對來說會比較單一，整體的融資模式也會比較局限。中小企業一般會采取內源性的融資來獲取相應的融資額，而如果是針對直接融資方面的條件會更加苛刻，對企業的要求會更高，中小企業一般難以達到外源性融資方面的需求，導致中小企業在實際發展的過程中很難從正規渠道來獲取相對應的資金支持。因此，中小企業可能會依賴非正規金融借貸渠道的應用，包括民間借貸方式等多個方面，使其能夠得到相對應的周轉，促進中小企業的發展[1]。

（3）供應鏈金融融資模式的應用推廣價值更加明顯

供應鏈金融能夠將產業鏈中的一些核心企業以及中小企業進行相對應的連接，讓商業銀行能夠對整體供應鏈中的中小型核心企業的價值產生相對應的評估和了解，從而能夠為中小企業的融資提供更加良好的便利條件，使他們能夠參加相應的評估并獲取融資機會。因此，供應鏈金融本身的推廣價值就是能夠為商業銀行金融業務的發展提供生機，首先能夠讓商業銀行實現穩定的運作，并體現出良好的風險管理效果。其次是能夠為中小企業的發展提供良好的資金保障，使中小企業能夠快速穩定地運行并實現發展，使中小企業得到增值。再次是能夠為第三方物流企業的發展提供相應的供應鏈金融合作身份，讓第三方物流企業也能夠從中獲取到相對應的經濟利潤，使第三方的物流企業從中獲取更高的社會信譽，也能夠帶來更加豐富的物流業務，為物流企業的長期發展提供良好的基礎[2]。

二、無第三方參與的債權控制融資博弈分析

無第三方參與的債權控制融資模式在具體的應用過程中基本的運作方式體現為，處于供應鏈節點方面的中小企業將他們本身擁有的核心企業的一份債權作為質押物，向銀行體系中申請一些信用貸款，也就是說通過核心大企業的資信實力來獲得來自銀行方面的融資基礎，讓核心大企業能夠成為中小企業的擔保，并且能夠在一定程度上降低銀行的信貸風險。

在此基礎上，通過博弈論的相關思想來構建形成專業的數學模型，并且進一步分析供應鏈金融體系下的融資問題，了解銀行企業之間的均衡性問題，對沒有第三方參與的債權控制融資博弈情況進行合理性的判斷和分析[3]。

1.針對銀行企業之間信息完全重復時博弈分析

在基于博弈論基礎進行的博弈分析過程中，需要假設某一個中小企業要融資，他們融資的數額為A，而整個融資項目能夠實現成功的概率大致為b，假設這個中小企業的融資項目最終獲得了成功，中小企業獲得了相對應的融資數額，則成功的回報率為c。在這個體系中，這個中小企業項目成本中關于銀行貸款方面的期望收益則能夠表示為Abc。如果說在其融資的過程中銀行方面提出的貸款利息要求為D，銀行針對監督和檢查方面所設定的成本為E，就可以有Abc-D＞0，0＜E＜D。

這就表示，如果銀行選擇貸款，中小企業選擇償還，這種模式使整體上的總收入多于銀行選擇貸款和中小企業選擇賴賬，在信貸合作中，貸款總利益在高于直接償還所獲得的利潤的情況下，便能夠達到良好的資本運轉。但是在實際的操作過程中，銀行本身的復雜性致使在根本上難以達成目的和要求，這會使企業的利益和期望無法匹配，而在這個過程中，供應鏈金融便可以有效地解決此類問題，進一步促進企業良性發展[4]。

2.針對供應鏈金融系統下銀行企業之間信號的博弈分析

通過本文的分析，能夠發現一個良性的中小企業在其發展的過程中可能會由于償還貸款的能力比較高，而在信息完全重復的過程中和銀行保持良好的合作關系，這種模式下中小企業的成功率是比較高的，而針對一些劣性的中小企業來說，其本身的成功率就會比較低。在這種模式下，這種中小企業對于獲取的融資缺乏全面的約束，可能會選擇賴賬的方式。

實際中，中小企業的發展環節普遍會存在兩種融資的模式。其中一種是在企業存在的供應鏈和核心大企業之間存在穩定的交易模式，在這個環節，核心大企業就能夠為整體的資金鏈運作產生良好的擔保。一旦中小企業的資金出現了問題，核心大企業也能夠為中小企業提供相對應的損失，從而能夠促進中小企業的發展。在此基礎上有一些中小企業就會去選擇核心大企業來為其提供保障，這種行為類似抱大腿，會導致在企業發展過程中的損失和效益作用無法得到明確，使企業發展情況受到限制。而另外一種融資模式則是一些劣性的企業，在其發展的過程中即便需要融資也不會選擇抱大腿，這種模式最終就會導致良性企業能夠得到貸款，而劣性企業者得不到貸款。通過良性企業以及劣性企業的區別能夠幫助銀行和一些資信良好的企業進行信貸工作，使融資的效果更加豐富，同時也能夠使整體的供應鏈實現穩定持續的發展，形成良性循環的機制[5]。

三、第三方參與的供應鏈金融融資模式最優分析

針對存在第三方參與的供應鏈金融模式發展過程中最主要的運作方式是將資金的支配權由銀行來掌控，而物流企業能夠獲取物品的監管權，由銀行和物流企業之間共同配合以及合作，為中小企業提供相對應的融資服務，從而能夠從整體上來提高企業的運作水平和運作效率。在這種融資模式下，商業銀行以及物流企業本身是委托方，而中小企業則是一種代理方，這種模式下能夠將銀行轉變為決策的主體地位，而不是中小企業，這樣就能夠使中小企業由于需求的存在而獲取的生產利益進行轉變，使其最終成為銀行的利潤，并且能夠使供應鏈的整個模式中所有部分的利益達到最大化的目標和要求[6]。

首先，從供應鏈的角度來看。在基于第三方參與的供應鏈金融融資模式基礎上，可以使商業銀行、第三方物流企業以及中小企業之間的共同利益水平更高，體現出最良好的效果，達到互利共贏的局面。

其次，在第三方物流企業方面來看。他們在參與到供應鏈金融融資模式的過程當中，能夠使第三方物流企業本身的業務更加豐富，發展的水平更高，同時也能夠使企業的競爭力更強，經濟利潤更加豐富，最終促進企業的穩定發展。

再次，從商業銀行方面來看。有一些物流企業參與到供應鏈金融融資模式中，能夠幫助商業銀行進一步擴大信貸范圍，使整體信貸風險得到相對應的降低，同時也可以幫助商業銀行更快地處理掉一些不良的資產，通過和物流企業合作來完善相應的業務體系，和物流企業的上下游客戶實現對接，并且能夠通過這部分客戶來開展相對應的金融服務工作，體現出相應的效果[7]。

最后，從通過融資獲取資金的中小企業方面來看。這些企業本身作為供應鏈中的重要部分，能夠將企業的原材料以及市場中經營的各種產品作為質押來向銀行申請貸款，這樣的供應鏈融資模式能夠幫助這部分中小企業在發展的過程中更加快速地解決融資問題，使企業的經營規模擴大，與此同時也能夠使企業的資金周轉效果得到進一步的提高和保障，體現出良好的使用價值，從而能夠實現企業各項資本的合理性分配，保障企業的經營模式，促進企業的銷售利潤增長，使企業能夠實現快速穩定的運行，最終達到企業的長期發展目標[8]。

四、結語

總而言之，基于供應鏈金融融資模式方面的分析，能夠發現在供應鏈中每一個單位和部分都會更加關注到自身的利益最大化方面的要求。商業銀行、中小企業、核心大企業以及第三方的物流企業在整個供應鏈體系中扮演的角色體現出差異性，分別產生著不同的作用。但是這些單位之間卻能夠相互協調、監督和配合，最終達到互利共贏的局面，體現出良好的效果，最終達到利益最大化的目標。在此基礎上，本文針對供應鏈金融融資模式博弈方面的分析，有利于了解供應鏈中不同成員之間存在的聯系，進一步探討供應鏈金融融資模式本身存在的合理性以及重要的價值，希望能夠為中小企業的發展提供參考依據。