醫藥物流類上市公司財務報表分析研究

孫宜強

摘要：在醫藥物流類上市公司中部門比較多，而在眾多部門中財務報表是重要的組成部分，它其受到公司高層、政府部門等部門的高度重視，因為出發點不一樣，所以就需要綜合評估上市公司的能力，從而做出正常確的經濟判斷和決策，判斷公司后期的發展情況。文章重點對某公司的財務狀況進行了一系列的分析，并提出了相應的意見，來提高醫藥物流類上市公司的財務水平。

關鍵詞：醫藥；物流；上市公司；財務報表

一、對財務比率的分析？

1.償債能力

償債能力指的是公司在規定的時間內償還債務的能力。以債務到期時間將其劃分為兩部分，即短期和長期債務。因此，公司的償債能力也被分為兩部分，即短期償還債務的能力和長期償還債務的能力。通常，流動和速動比率用于評估公司的短期償還債務能力，權益和資產負債比率用于評估公司的長期償付債務的能力。

（1）短期償還債務能力

①流動比率

通常流動比率越高，表明公司在短時間內可以用于變現的資產對短時間內需要償還債務的保障性越高，并且公司短時間內償還債務的能力會越高。一般情況下，國際上標準的比率是2，該比率過高表明公司流動性的資產不能得到最大限度的利用，而比率太低又非常容易引起公司短時間內的債務危機。目前，某醫藥公司的流動比率從2015年到2019年一直處于平穩上升狀態，在2019年出現了微小的下滑，近五年平均的流動比率在1.26左右，說明公司的流動比率整體較小。

②速動比率

速動比率指的是流動資產除去庫存后，與流動負債的比率。通常最佳的速動比大概是1，太高會導致公司的成本增加。目前，該醫藥公司近五年的速動比大概在1—1.06范圍內，平均每年的速動比控制在1.03。由此可以看出，該公司產品的庫存非常少，庫存產品占有的資金比較低，并且倉庫管理的效率非常高。同時表明公司的流動資產的變現能力還是比較強的，短期償債能力是可以的較高。

（2）長期償還債務能力

①產權比率

股權比率是評估公司償還長期債務的重要指標。比率越小，相對于所有者權益的債務越小，公司的財務風險就越低，其償還長期債務的能力就越高。通常，產權的最佳比率是1∶1。目前，該醫藥公司從2015年到2019年，產權比率持續小幅上升，資產結構比較穩定，平均比率在1.78，其主要原因是2016年至2018年并購較多，借款金額較大。

②權益比率

股權比率越高，公司長期償還債務的能力就越高。自2015年到2019年，該醫藥公司的權益比率都在持續下降，平均在36%，而在2019年時略微上升，導致上升的原因是因為公司全面停止并購引起的，但從整體上來看，該醫藥公司在可接受的范圍內合理的對財務杠桿進行了利用，導致公司的長期償還債務的能力略偏低。

2.營運能力

（1）庫存周轉率

如果公司的庫存周轉率比較高，那么代表庫存周轉速度就越快，庫存產品占用的資金比就越低，庫存管理效率比較高。目前，該醫藥公司近五年的庫存產品周轉率呈逐年上升狀態趨勢。①表明公司庫存產品占用的資金非常少，使公司的經營能力得到逐年提高；②表明倉庫管理效率每年都在提升。

（2）應收賬款周轉率

公司的應收賬款周轉率比率越高，代表資金回籠狀態越好，壞賬發生的可能性比較小，因壞賬對公司造成的損失就越小。目前，該醫藥公司應收賬款周轉率都呈整體上升狀態，過去五年間每年的周轉率平均控制在3.5左右，尤其2018年達到了4.28，較前幾年周轉率提升明顯。說明公司對應收賬款管理水平存在波動，這可能與國家醫改政策不斷深入落實有關，但對財務的風險把控能力尚可。

（3）總資產周轉率

公司的總資產周轉率越高，表明運營狀況越良好。自2016年至2019年，該醫藥公司的總資產周轉率出現了波動，整體呈下浮狀態，對總資產的利用能力出現了下滑。出現此問題的原因是由于公司2016年至2018年進行了較多的外延并購，合并財務報表會導致資產增幅大于收入增幅，從而導致該比例降低。

3.盈利能力

（1）銷售利潤率和銷售凈利率

在從2015年至2019年該醫藥公司的銷售利潤率和銷售凈利潤率指標都在穩步上升，尤其在2019年上升明顯，這表明該公司盈利能力增強。其營業所得的收入也出現明顯上升趨勢，說明公司整體競爭力較強，品牌影響力凸顯。

（2）凈資產收益率

2019年時該公司的凈資產收益率相比前期略有增加，股東收益穩步增長，尤其在近幾年國家醫藥政策深入推進的情況下，公司仍能保持一個穩定增長的狀態，更凸顯了公司的管理水平和核心競爭力，預計在國家各種醫藥政策調整到位后公司將有一個穩步快速的發展狀態。

二、醫藥物流類上市公司發展方面的建議？

1.會計方面

（1）加大對成本的管理力度

目前，該公司的業務銷售成本呈上升趨勢，在2018年時最高，比往年同期增長了大約25.15%左右，2015年至2019年年均增長大約在14.83%左右，五年來每年的管理費都上浮了大約8.25%左右，這表明該公司過去五年的銷售費用增長速度太快。為此，可以從銷售人員、店鋪支出和物流方面為切入點，降低成本，提高業務運營效益。

（2）對預算效率進行提高

做好相應的預算工作，可以使公司提前對以后的資本流向進行了解，合理對現有資源進行利用，提高資源的利用率。公司可以通過增加倉儲和物流費用的方式來確保銷售量的增長，或者把這部分資金用在項目投資方面，在選擇過程中，應對由于倉儲費用增加而產生的銷售利潤，投資收入和銀行存款利息進行對比分析，使用現有的資源，獲取最大化收益。

（3）提高物流和供應鏈管理能力

物流運輸的速度直接關系著產品的質量，特別是醫藥產品，它是一種特殊的產品，供應鏈每個環節的聯系至關重要。從該公司2018年財務報告可以看出，倉儲物流營業收入比往年下降了5.60%左右，成本費用同比增長了大約7.92%左右。但是，此部分產生的毛利仍在20.37%左右，這可以看出倉儲物流具有較大的盈利空間，如果將物流運輸的速度提高，獲取的利益還會繼續提高。目前，我國的醫藥物流業還在發展階段，開發面還很廣，上市公司可以對自身的資源進行加以利用，致力于供應鏈重點公司，并提高所有供應鏈的輸送速度。

2.財務方面

（1）保持財務穩定性

財務結構的穩定性直接決定著公司的持續發展。特別是像醫藥物流類公司，財務狀況的穩定良好性可以使消費者對公司增加信任度。因此，公司必須保證具備健全合理穩定的財務結構，使償債風險得到以降低。

（2）加大對應收賬款的管理力度

由于該公司重組和投資等的影響，導致應收賬款周轉率并不高，尤其在在2017年僅有2.93。為此，企業可以從提高銷售目標、信用管理方面入手，構建可行的催收方式，使應收賬款的回款率得到提升。

（3）提高使用和管理資產的能力

從上述數據不難看出，該公司的資產周轉率和利潤率整體在逐年好轉，但利用率均在35%和2.2%左右，表明該公司的資產未得到有效利用，可以通過在處置閑置資產或降低資產購買數量的方式，來提高資產利用率，同時管控好質量。

（4）對現金流量結構進行改進

該公司可以對現有的投資結構進行改進，通過對短期與長期投資進行結合的方式或者對投資水平進行調整，來對現金流量結構進行改進，以使現有資源得到合理的利用。

三、結語

不管在那個行業，財務報表是體現公司價值的重要方式，也是評判醫藥物流類上市公司的參考依據，因此，公司必須不斷對現有的財務報表進行分析，從而了解公司的實際發展情況，為公司取得更好的發展奠定基礎。■

參考文獻：？

[1]孟文婷，財務報表分析在企業中的應用[J].合作經濟與技術，2019（1）.

[2]江秀昌，國藥控股股份有限公司2017年年度財務報告[R].國藥控股股份有限公司，2018.

[3]朱世義，李艷，上市公司財務報表分析的綜合案例-美的集團有限公司財務報表分析[J].時代金融，2016（8）.