2020年上半年煤炭市場運行分析及下半年走勢研判

文/馮 雨 高寧寧

(作者單位：中國煤炭運銷協(xié)會，中國煤炭市場網(wǎng)）

2020年以來，新冠肺炎疫情引發(fā)的公共衛(wèi)生突發(fā)事件擾亂了上半年煤炭供需釋放節(jié)奏，煤炭供需錯配的問題一再出現(xiàn)，加劇了市場波動，半年內(nèi)煤價上下波動約120元/噸。下半年，隨著疫情防控精準化管理程度提高以及經(jīng)濟持續(xù)復蘇，煤炭消費與煤炭生產(chǎn)將同步復蘇，供需將維持平衡走勢，價格波動將逐步趨緩。

一、上半年煤炭市場運行情況

1.煤炭消費明顯收縮，二季度開始強勁復蘇

春節(jié)過后，受疫情影響，基建、房地產(chǎn)等終端行業(yè)復工復產(chǎn)進程緩慢，需求大幅下滑，導致中游鋼鐵、建材、化工等企業(yè)產(chǎn)品庫存高企，中游行業(yè)企業(yè)不得不停產(chǎn)檢修，進而嚴重抑制煤炭消費需求釋放。同時，電力行業(yè)煤炭需求進入傳統(tǒng)淡季，在工業(yè)經(jīng)濟持續(xù)低迷的背景下，電力行業(yè)耗煤量也一再走低。二季度以來，房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)終端行業(yè)復工進程加快，特別是“六穩(wěn)六保”工作落實，房地產(chǎn)與基建共同趕工，終端需求集中快速釋放。此外，西南地區(qū)來水不足，水電出力匱乏，為火電帶來了增長空間，進一步推動煤炭消費量持續(xù)復蘇，5月份煤炭消費同比出現(xiàn)5%以上正增長。據(jù)CCTD中國煤炭市場網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1—5月份，全國煤炭消費同比下降3.1%，較1—3月份降速放緩3.7個百分點。

2.國內(nèi)煤炭生產(chǎn)穩(wěn)中增長，因安監(jiān)影響，5—6月份產(chǎn)量有所收縮

春節(jié)期間，受疫情持續(xù)影響，煤炭主產(chǎn)區(qū)煤礦復工率偏低，公路運輸通道受阻，煤炭國內(nèi)供應出現(xiàn)區(qū)域性、階段性偏緊，如內(nèi)陸低庫存電廠用煤短缺，部分鋼廠、化工廠出現(xiàn)煉焦煤、噴吹煤、無煙塊煤供應緊張問題。2月下旬，隨著煤炭保供政策快速落實，煤炭產(chǎn)能快速釋放，3月份煤炭產(chǎn)量同比增長9.6%，日均產(chǎn)量達到1088萬噸，創(chuàng)去年11月份以來新高。受“兩會”安監(jiān)以及內(nèi)蒙古“倒查20年”等多重因素影響，5—6月份煤炭產(chǎn)量有所收縮，但整體依然維持增長態(tài)勢。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1—6月份全國煤炭產(chǎn)量14.71億噸，同比增長0.9%。

3.煤炭進口量持續(xù)大幅增長

受2019年進口煤平控影響，2019年11—12月份進口量大幅收縮，大量年底未能通關(guān)的進口煤在2020年1—2月份集中通關(guān)，國內(nèi)用煤企業(yè)借用時間差來透支進口額度，1—2月份進口量同比增長33%。春節(jié)過后，限制進口煤政策管控力度升級，不僅對全年進口總量嚴格控制，而且對異地報關(guān)的控制也極為嚴格。盡管政策管控力度升級，但是在用煤企業(yè)額度尚未用完以及巨大價格優(yōu)勢吸引下，煤炭進口量依然處于高位，3—4月份保持26%～28%高速增長，5、6月份管控效果逐步顯現(xiàn)，增速逐步放緩至15%左右。上半年全國進口煤炭17399.10萬噸，同比增長12.7%，進口增長大部分集中在動力煤上。

4.煤炭價格波動加劇，呈現(xiàn)深V走勢

縱觀上半年，疫情擾亂供需釋放節(jié)奏，供需錯配問題持續(xù)存在，且供需格局不斷轉(zhuǎn)換。春節(jié)過后，下游補庫與煤炭企業(yè)停產(chǎn)放假供應不足發(fā)生錯配，出現(xiàn)短暫供應緊缺的錯配格局，帶動價格出現(xiàn)小幅上漲。2月下旬，應保供要求，煤炭企業(yè)復工復產(chǎn)進程明顯快于下游及終端行業(yè)，煤炭供需轉(zhuǎn)變?yōu)楣┐笥谇螅袌鲞M入冰點，價格持續(xù)大跌，跌幅高達100多元/噸，直至4月底，隨著下游持續(xù)復蘇，煤價開始企穩(wěn)。在下游需求超預期、強勁復蘇的支撐下，動力煤價格報復性反彈，疊加產(chǎn)地安監(jiān)升級以及內(nèi)蒙古煤管票管控，強化價格反彈持續(xù)性。截至7月8日，CCTD環(huán)渤海5500大卡現(xiàn)貨平倉參考價到達592元/噸，自4月底已累計反彈117元/噸，價格創(chuàng)2019年8月份以來新高。同時，冶金煤也出現(xiàn)不同程度反彈，但力度弱于動力煤。用于傳統(tǒng)化工行業(yè)的無煙塊煤市場止跌企穩(wěn)，傳統(tǒng)化工行業(yè)需求低迷以及蘭炭替代速度加快抑制無煙塊煤上漲動能釋放。

二、下半年煤炭市場走勢研判

1.煤炭消費將穩(wěn)中增長

一是經(jīng)濟將加快復蘇，對沖舉措將成為穩(wěn)定下半年經(jīng)濟運行的重要保障。二季度后半段，我國經(jīng)濟已經(jīng)從疫情后復蘇回補逐漸過渡到周期性上行，整個2季度全國GDP增速由負轉(zhuǎn)正，超預期增長3.2%。下半年，為推進“六穩(wěn)六保”政策落實，逆周期調(diào)控效果將逐步顯現(xiàn)，疊加財政、貨幣雙寬松的對沖政策，將支撐基建、房地產(chǎn)等繼續(xù)發(fā)力，尤其是持續(xù)性較強的基建行業(yè)，下半年隨著資金實際到位，將不斷發(fā)力，進而保障下半年經(jīng)濟穩(wěn)定運行。另一方面，隨著疫情防控精準管理，目前復產(chǎn)相對滯后的第三產(chǎn)業(yè)——生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，將在三季度逐步達產(chǎn)，進一步推動經(jīng)濟持續(xù)復蘇。

綜合來看，下半年，隨著疫情影響逐步弱化以及政策效果逐步顯示，經(jīng)濟有望快速復蘇。綜合預計，三四季度全社會用電量將恢復至6%左右，較二季度3.9%的增速增長2個百分點左右。

二是清潔能源出力將較上半年改善，擠壓火電需求。《關(guān)于做好2020年能源安全保障工作的指導意見》指出，在保障消納的前提下，支持清潔能源發(fā)電大力發(fā)展。全年新投裝機容量達到1.3億千瓦，其中清潔能源發(fā)電達到0.8億千瓦，占比達到2/3。

上半年水電等方式發(fā)電不及預期，下半年隨著新增清潔能源發(fā)電裝機逐步投產(chǎn)，清潔能源發(fā)電將出現(xiàn)明顯增長。同時，水電方面，自6月以來，我國全面進入汛期，西南以及三峽入庫水流量迅猛增加，水電出力情況已出現(xiàn)明顯改善。今年夏天全國降水澇重于旱，南北降水普遍偏多，7月份長江流域等地洪水泛濫一定程度上削弱了水電出力，但8—9月份在總體來水頗豐背景下，最大的水電站烏東德水電站兩個機組已于6月29日投運，水電出力將持續(xù)增加，擠壓火電需求。考慮到去年下半年火電發(fā)電量基數(shù)偏高因素，預計下半年火電發(fā)電量增速將維持在4%～5%左右。

三是建材行業(yè)用煤需求存在明顯上升空間，鋼鐵、化工行業(yè)表現(xiàn)不及前者。下半年基建行業(yè)持續(xù)性較強，而房地產(chǎn)將呈階段性變化。7—8月份，房地產(chǎn)趕工強度在減弱，需求在淡季期間將階段性減弱。隨著“金九銀十”季節(jié)性旺季到來，以及資金逐步到位，房地產(chǎn)與基建將共振，下半年集中趕工的行情依然可期，鋼鐵、水泥、玻璃等產(chǎn)品需求將持續(xù)恢復，耗煤需求隨之釋放。此外，下半年焦化行業(yè)整體處在產(chǎn)能置換的周期，當前焦炭平均利潤超過400元/噸，大幅超過鋼材利潤，在利潤重新分配的過程中，四季度焦炭產(chǎn)能將集中釋放，進一步支撐煉焦煤需求增加。煤化工行業(yè)走勢分化，傳統(tǒng)下游年內(nèi)整體表現(xiàn)欠佳，明顯弱于新型下游利潤，傳統(tǒng)下游需求萎靡嚴重，新型煤化工仍有增長空間，但原油等替代品成本低，制約著煤化工整體需求增長。

下半年，考慮到基建行業(yè)整體表現(xiàn)優(yōu)于房地產(chǎn)行業(yè)，預計建材行業(yè)煤炭消費增速將在5%～6%左右，鋼鐵行業(yè)將維持在3.5%左右，煤炭化工行業(yè)煤炭消費將維持在3%左右。

綜上分析，下半年消費將維持穩(wěn)中增長態(tài)勢，增速較二季度明顯回升，但較5、6月份將逐步減弱，增速下降的斜率并不大，預計煤炭消費增速將維持在4%左右。

2.國內(nèi)煤炭生產(chǎn)有望持續(xù)穩(wěn)回升，動力煤將增產(chǎn)明顯

一是優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放加快，下半年新增可釋放有效產(chǎn)能達到8000萬噸/年。2020年是煤炭行業(yè)“十三五”規(guī)劃去產(chǎn)能的最后一年，前四年各地加快推進過剩產(chǎn)能退出，原計劃的8億噸去產(chǎn)能基本完成，落后產(chǎn)能退出對市場影響相對有限。而加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放，成為當前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重中之重。據(jù)CCTD統(tǒng)計分析，2020年一季度生產(chǎn)礦井增產(chǎn)產(chǎn)能約1000萬噸/年，上半年建設(shè)礦井建成進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)產(chǎn)能達到3650萬噸/年、投入生產(chǎn)礦井產(chǎn)能達到7070萬噸/年。按試運轉(zhuǎn)礦井50%的產(chǎn)能利用率、新投產(chǎn)礦井80%產(chǎn)能利用率核算，保守估計，僅上半年這部分投入試運轉(zhuǎn)、投產(chǎn)的礦井新增可釋放有效產(chǎn)能將達到8000萬噸/年，預計下半年將因此增加煤炭產(chǎn)量約4000萬噸。

二是煤炭生產(chǎn)繼續(xù)增長，內(nèi)蒙“倒查20年”將制約全區(qū)產(chǎn)能釋放。國家發(fā)改委在安排部署2020年能源迎峰度夏工作中指出，強化重點區(qū)域協(xié)同保供，推動建立煤炭主產(chǎn)省份與主要消費地區(qū)的協(xié)同保供機制，形成跨區(qū)域保供穩(wěn)價的長期戰(zhàn)略合作關(guān)系。同時，經(jīng)過四年多供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，煤炭行業(yè)規(guī)模化效應與成本優(yōu)化能力不斷提升。經(jīng)過近兩年整治，煤礦安全生產(chǎn)能力已有大幅度提高，預計下半年安監(jiān)對生產(chǎn)影響相對有限。因此，下半年，在需求持續(xù)復蘇背景下，煤炭市場表現(xiàn)將相對堅挺，晉陜新等主要產(chǎn)煤省區(qū)與大型煤炭企業(yè)積極性增加。

然而，內(nèi)蒙古地區(qū)受“倒查20年”以及煤管票嚴格管控影響，產(chǎn)量的恢復將不及預期，甚至持續(xù)出現(xiàn)同比負增長態(tài)勢。

綜上分析，隨著需求逐步釋放，以及行業(yè)利潤合理水平的支撐下，預計下半年煤炭產(chǎn)量仍然可能實現(xiàn)正增長，考慮到去年同期基數(shù)偏高以及進口影響，預計同比增速將低于3—4月份水平，維持在4%～5%。

3.下半年進口煤將呈現(xiàn)下降走勢

進口煤作為調(diào)控國內(nèi)煤炭供需的重要手段，進口煤限制管控舉措能否松動還需由國內(nèi)供需格局決定。在近期發(fā)改委召開的迎峰度夏會議上，相關(guān)部門就煤炭市場改革，旺季國內(nèi)煤炭市場保供及進口煤管控等問題做出安排部署，并提出了相關(guān)具體措施。但是，目前進口煤管控依然嚴格，下半年在價格未出現(xiàn)異常波動的情況下，進口煤管控松動的可能性不大。下一階段，下游面臨進口額度用盡情況，進口量將持續(xù)收縮。

4.煤炭供需維持偏寬松的格局，市場波動將明顯趨緩

一是提高中長期合同兌現(xiàn)，平抑價格波動。近期，相關(guān)部門強化2020年煤炭中長期合同履行情況，強調(diào)重點監(jiān)管20萬噸及以上的電煤中長期合同和10萬噸及以上的冶金、建材、化工等行業(yè)用煤中長期合同。合同一經(jīng)簽訂必須嚴格履行，中長期合同全年履約率不低于90%，并增加“季度履約率不低于80%”的要求。受此影響，下半年，中長期合同兌現(xiàn)率將大幅提高，有效保障市場平穩(wěn)運行。

二是供需逐步寬松，市場波動趨緩。綜合來看，隨著疫情管控精準化程度提高以及經(jīng)濟逐步復蘇，上下游行業(yè)逐步恢復至正常生產(chǎn)節(jié)奏，下半年煤炭行業(yè)供需持續(xù)錯配的情況將明顯減少。在需求持續(xù)復蘇帶動下，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)的積極性將得到明顯提升，產(chǎn)量增速將大于需求，政策端對進口煤調(diào)控將更加精準，預計煤炭整體保持偏松的市場格局，市場波動將明顯趨緩。