東威科技應(yīng)收賬款逾期比例高“票據(jù)背書”難解數(shù)據(jù)偏差之謎

胡振明

11月中旬，昆山東威科技股份有限公司（簡稱“東威科技”）的首發(fā)申請成功獲科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)審議通過。從招股書披露的內(nèi)容來看，公司在經(jīng)營過程中不僅存在庫存大幅增長情況，且應(yīng)收賬款金額也很大，如此情況就導(dǎo)致公司有一定的資產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)。此外，報(bào)告期內(nèi)（2017年至2020年1～6月），因有言而不清的票據(jù)背書的影響，公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)間的勾稽關(guān)系變得有些異常。

庫存激增易生風(fēng)險(xiǎn)

東威科技主要從事高端精密電鍍設(shè)備及其配套設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售，其主要產(chǎn)品包括應(yīng)用于PCB電鍍領(lǐng)域的垂直連續(xù)電鍍設(shè)備、水平式表面處理設(shè)備，以及應(yīng)用于通用五金領(lǐng)域的龍門式電鍍設(shè)備、滾鍍類設(shè)備。這類產(chǎn)品是定制化設(shè)備，具有單臺設(shè)備價(jià)格高、使用周期長的特點(diǎn)。

招股書披露，產(chǎn)量高的產(chǎn)品類型一年生產(chǎn)了100多臺，而產(chǎn)量低的產(chǎn)品類型一年產(chǎn)量僅幾臺，如銷售收入在報(bào)告期內(nèi)均占東威科技主營業(yè)務(wù)收入的80%左右的垂直連續(xù)電鍍設(shè)備，在2017年還實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量121臺、銷量114臺，可到了2019年時(shí)，產(chǎn)量和銷量已經(jīng)下滑到77臺和90臺。類似的情況在其它產(chǎn)品身上是同樣存在的。

也正因如此，東威科技報(bào)告期各年末存貨出現(xiàn)持續(xù)增長，由2017年年末的10776.14萬元持續(xù)增長至2020年6月末的22873.07萬元。兩年半，存貨累計(jì)增長了1.21億元。在存貨構(gòu)成中，庫存商品和發(fā)出商品占大多數(shù)，這意味著這幾年存貨的大幅增長主要是庫存產(chǎn)成品的增長所致。

值得注意的是，存貨的大幅增長不僅占用了大量的流動(dòng)資金，導(dǎo)致公司資金需求的增長，加重融資及資金周轉(zhuǎn)壓力，且也會(huì)導(dǎo)致公司的跌價(jià)準(zhǔn)備出現(xiàn)相應(yīng)的增加。報(bào)告期內(nèi)，東威科技的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為541.57萬元、250.19萬元、464.48萬元和523.32萬元，后兩年半時(shí)間呈持續(xù)增長的趨勢。

在大額存貨的背景之下，僅計(jì)提這點(diǎn)跌價(jià)準(zhǔn)備或許并不足以反映存貨大幅增長所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，若將存貨跌價(jià)準(zhǔn)備跟同期存貨余額做對比，可發(fā)現(xiàn)計(jì)提的比例僅為4.79%、1.80%、2.66%和2.24%。如此情況反映出，公司是否計(jì)提了充分的跌價(jià)準(zhǔn)備就是個(gè)值得探討的問題。事實(shí)上，東威科技在報(bào)告期內(nèi)也確實(shí)存在過客戶合同或訂單被取消或調(diào)整的情形，導(dǎo)致報(bào)告期各期由此產(chǎn)生的存貨減值了148.88萬元、64.09萬元、145.09萬元和1.03萬元。

應(yīng)收賬款管理混亂，逾期比例較高

報(bào)告期內(nèi)，東威科技的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款（合稱應(yīng)收款項(xiàng)，下同）雖然沒有出現(xiàn)大幅增長，但其絕對金額卻是非常高的。2018年年末，應(yīng)收款項(xiàng)余額達(dá)到最高的3.05億元，而該年年末的總資產(chǎn)卻僅有6.30億元，這說明公司有近一半資產(chǎn)體現(xiàn)為應(yīng)收款項(xiàng)，說明了其資金被占用的現(xiàn)象是非常明顯的。

需要警惕的是，在大額應(yīng)收款項(xiàng)當(dāng)中，各期末均有較大一部分是逾期應(yīng)收賬款。招股書披露，公司報(bào)告期各期末逾期應(yīng)收賬款金額分別高達(dá)15997.11萬元、16174.46萬元、15085.29萬元和16748.71萬元（如表1所示），逾期金額占同期應(yīng)收賬款余額的比例分別達(dá)到65.80%、64.36%、67.30%和70.88%，即意味著有超過六成的應(yīng)收賬款都出現(xiàn)了逾期情況。

表1 應(yīng)收賬款逾期情況（單位：萬元）

注：期后回款比例統(tǒng)計(jì)的截止日期為2020年8月31日。

公司在招股書中表示：“公司報(bào)告期各期末對主要債務(wù)人的應(yīng)收款項(xiàng)雖存在逾期的情形，但發(fā)生實(shí)際壞賬損失的比例很小，收款風(fēng)險(xiǎn)較低。”可從東威科技的逾期應(yīng)收賬款實(shí)際回收情況看，期后回收比例卻分別為92.56%、89.43%、56.78%和26.05%，這說明近年的逾期賬款的回收情況其實(shí)是不太理想的。

更讓人感到問題重大的是，報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款逾期金額占當(dāng)期營業(yè)收入的比重竟然達(dá)到40%左右！不僅如此，東威科技合并資產(chǎn)負(fù)債表所列應(yīng)收款項(xiàng)數(shù)據(jù)跟營業(yè)收入之間若從勾稽關(guān)系看，也是難以形成合理匹配的。

比如說，2019年年末東威科技應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款分別有3945.21萬元和20200.02萬元（如表2所示），同時(shí)對應(yīng)的還有96.17萬元和2216.17萬元壞賬準(zhǔn)備，此外還有443.53萬元的應(yīng)收款項(xiàng)融資，綜合起來，2019年年末應(yīng)收款項(xiàng)余額達(dá)到26901.10萬元。這跟2018年年末相同項(xiàng)目綜合起來的金額30528.11萬元相比，減少了3627.01萬元。如此變動(dòng)，跟當(dāng)年的營業(yè)收入少于相關(guān)現(xiàn)金流量是有關(guān)系的。理論上，2019年含稅營業(yè)收入與相關(guān)現(xiàn)金流量之間恰好有這個(gè)規(guī)模的差額。

表2 應(yīng)收款項(xiàng)與營業(yè)收入相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）

可事實(shí)結(jié)果卻恰恰相反。2019年，東威科技的44159.53萬元營業(yè)收入在考慮外銷因素和增值稅稅率影響后，其全年的含稅營業(yè)收入達(dá)到了49608.52萬元，與同年公司37034.15萬元“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”和1720.80萬元預(yù)收款項(xiàng)減少額相比，有10853.56萬元含稅營收未獲得現(xiàn)金流入，理論上需要形成10853.56萬元新增債權(quán)，而上文的結(jié)果卻減少了3627.01萬元，一增一減下，差異金額高達(dá)14480.57萬元。

類似的情況還發(fā)生在2018年和2020年上半年。其中，2018年應(yīng)收款項(xiàng)余額綜合起來有30528.11萬元，比上一年年末增長了3529.16萬元。而這年含稅營收有46732.02萬元，同期的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”有32420.71萬元，預(yù)收款項(xiàng)增長額為2017.56萬元。幾項(xiàng)數(shù)據(jù)勾稽后的結(jié)果是，2018年含稅營收與相關(guān)現(xiàn)金流量流入金額之間存在12799.71萬元的差額。而2020年上半年在進(jìn)行相關(guān)數(shù)據(jù)勾稽后，含稅營業(yè)收入與相關(guān)現(xiàn)金流量流入金額之間也存在6056.34萬元差額。

雖然公司表示有票據(jù)背書的情況：“由信用等級較高銀行承兌的銀行承兌匯票在背書或貼現(xiàn)時(shí)終止確認(rèn)，由信用等級一般銀行承兌的銀行承兌匯票以及商業(yè)承兌匯票在背書或貼現(xiàn)時(shí)繼續(xù)確認(rèn)應(yīng)收票據(jù)，待到期兌付后終止確認(rèn)。”但因招股書并沒有詳細(xì)披露背書的具體情況，之間的數(shù)據(jù)差異依然存在讓人懷疑之處。

票據(jù)背書難解財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)偏差疑點(diǎn)

從招股書來看，公司是將票據(jù)背書用于支付采購款項(xiàng)的，理論上營收數(shù)據(jù)中存在的數(shù)據(jù)差額會(huì)在采購數(shù)據(jù)中得到相應(yīng)體現(xiàn)才合理，如2019年東威科技的含稅營業(yè)收入與相關(guān)現(xiàn)金流量之間存在14480.57萬元的差距，若考慮票據(jù)背書的影響，2019年含稅采購總額跟相關(guān)現(xiàn)金流量、應(yīng)付款項(xiàng)新增額之間理論上也必然存在14480.57萬元的差距。

然而，對招股書相關(guān)數(shù)據(jù)的分析結(jié)果并非如此。2019年東威科技原材料采購總額有22325.03萬元，根據(jù)月均采購額及各月份適用的增值稅稅率，可測算得知該年度的含稅采購總額有25394.72萬元。

在這個(gè)規(guī)模的含稅采購總額之下，2019年“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”11713.53萬元加上預(yù)付款項(xiàng)減少額所對應(yīng)的198.19萬元現(xiàn)金流出，該年度采購支付的現(xiàn)金合計(jì)只有13483萬元，而同期的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款合計(jì)15168.70萬元也比上一年年末相同項(xiàng)增加了1855.81萬元。綜合起來，2019年為原材料采購而支付的現(xiàn)金及新增的應(yīng)付款項(xiàng)合計(jì)只有13767.53萬元，跟含稅采購總額25394.72萬元相差了11627.19萬元。這一結(jié)果顯然與理論上應(yīng)該存在的14480.57萬元背書支付有了2853.38萬元的差異。

用同樣的方法測算2018年和2020年的采購情況，可發(fā)現(xiàn)2018年的收入和采購數(shù)據(jù)就沒有什么明顯差異，而2020年上半年的分析結(jié)果卻仍相差了1160.52萬元。總體看，若用票據(jù)背書理由解釋財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的差異顯然是存在一定疑點(diǎn)的。

另外，東威科技的水、電等能源耗用情況相比于原材料采購總額的規(guī)模很小，而固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的增長情況跟同期“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”相差不大。因此，即便我們考慮到能源采購和長期資產(chǎn)購建的影響，仍無法解釋公司2019年和2020年數(shù)據(jù)存在明顯偏差的問題。