專項債和PPP的涇渭之道

賀斌

建設(shè)中的滬蘇通長江公鐵大橋。圖/IC

業(yè)內(nèi)探討多時，爭論不休的專項債和PPP結(jié)合問題，終于有了官方定論。

不久前，財政部在回復唐曉明等八名全國人大代表的建議和全國政協(xié)委員王欣的提案時，均否定了專項債券作為PPP項目資本金和債務(wù)性資金的可行性。

財政部的兩份答復，執(zhí)筆者分別來自于主管地方債的預(yù)算司和主管PPP的金融司。

預(yù)算司的答復明確簡潔，認為將專項債券作為PPP項目資本金，“這種模式雖有利于帶動大規(guī)模投資，但容易產(chǎn)生財政兜底預(yù)期、層層放大杠桿，風險相對較大;且操作層面存在較多挑戰(zhàn)”。此外，按照《財政部關(guān)于推進政府和社會資本合作規(guī)范發(fā)展的實施意見》（財金[2019]10號）規(guī)定，“PPP項目不得出現(xiàn)以債務(wù)性資金充當資本金的行為。”

對于將專項債作為PPP項目資本金或債務(wù)性資金兩種方式，金融司則認為，存在一定風險隱患，需要進一步論證。因為將專項債作為PPP項目資本金，“將放大項目融資杠桿，加大財政支出壓力和中長期財政風險”。

而將專項債作為PPP項目的債務(wù)性資金，金融司認為“實際上是將專項債資金用于項目運營補貼這一經(jīng)常性支出，不符合預(yù)算法‘地方政府債券資金不得用于經(jīng)常性支出的規(guī)定，也不符合PPP項目‘不得通過政府性基金預(yù)算安排運營補貼支出的要求，存在違規(guī)運作風險”，同時還將弱化社會資本融資責任，強化政府兜底預(yù)期，加劇社會資本重建設(shè)、輕運營傾向，影響PPP項目長期穩(wěn)定合作。

結(jié)合的無所適從