瘋狂的新能源汽車股

劉珊珊

熬過寒冬后，新能源汽車在2020年迎來了資本市場的狂熱追捧。

截至美東時間11月27日收盤，特斯拉股價上漲2.05%，報585.76美元，再創歷史新高，市值達到5552億美元，不僅遠遠甩開豐田公司，也超過了巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋公司。而在今年年初，特斯拉的股價僅為每股80美元。

數據顯示，特斯拉今年第三季度實現營收 87.71 億美元，連續五個季度實現盈利。而在2018年，特斯拉創始人兼CEO埃隆·馬斯克甚至還因經營中的種種難題在接受媒體采訪時哽咽落淚。

今年以來，特斯拉股價累計上漲了600%。在它的帶動下，以蔚來汽車為代表的中概股新能源車也實現了市值的瘋狂飆升。

2019年的Q4財報和全年財報顯示，蔚來汽車年度虧損高達114億，毛利率-15.3%。2019年底，蔚來股價最低跌到1美元退市關口，其創始人兼CEO李斌也被戲稱為“2019年最慘的人”。而如今，蔚來市值已經達到754.4億美元，超越梅賽德斯-奔馳母公司戴姆勒（573億美元），成為中國市值最高的汽車公司，在全球車企市值榜單中一度沖到第四位，其股價漲幅甚至超過了特斯拉。從銷量上看，蔚來汽車10月交付量首次超過5000臺，今年前十月累計交付31430臺，同比上漲111.4%。

與蔚來汽車情況類似，小鵬與理想均在今年實現了銷量大漲。小鵬汽車10月交付了3040輛新車，今年前十月累計交付17117輛，同比增長64%;市值首度突破500億美元大關，達到519.7億美元，超越寶馬。

理想汽車以365億美元的市值，超越福特汽車，位居全球車企市值排名第14，理想ONE在10月的交付量為3692輛。

目前，國內三家頭部造車新勢力均未實現盈利，但年內新車交付量持續創下新高，帶動收入快速增長。其中蔚來前三季度營收、毛利率均高于預期，虧損大幅收窄;小鵬第三季度毛利率為4.6%，季度毛利率首次為正;理想第三季度毛利率高達19.8%，環比增加6.5個百分點，在三家造車新勢力中居首。不過從10月銷量來看，三家之和都不及國產特斯拉Model3一款車，與燃油車市場巨大的基盤相比更是不足一提。

無論是特斯拉還是造車新勢力，都多次遭到做空。

2019年3月，美國價值投資人俱樂部VIC發布萬字報告做空特斯拉，從產品需求減弱、安全性能差、資金缺口巨大、馬斯克或被免職等多個角度分析指出，當時正是全力做空特斯拉股票的絕佳時機。不過，特斯拉的股價卻與其預期走出相反的弧線。

如今，中概股新能源車的市值也遭到部分投資機構的質疑。11月中旬，香櫞資本（Citron）就在其報告中指出：基于各方面分析，蔚來汽車的目標價應為25美元——這相比于被做空前的股價相當于“腰斬”。香櫞的理由是，在特斯拉的降價刀法下，蔚來銷量前景堪憂，且盈利遙遙無期，卻被賦予了過高的市值。同樣，做空報告僅帶來中概股新能源車股價的短暫下跌，隨即又站上上漲通道。

長遠來看，各國政策指向以及科技發展所帶來的智能化預期均為新能源車企帶來較大的想象空間。英國近日宣布將在2030年禁止銷售汽油、柴油驅動的小汽車以及貨車，對混動轎車和貨車則設定了寬限期（2035年），這是自今年2月英國將禁售計劃從2040年提前到2035年之后的再度提前。如今，全球共有22個國家和地區宣布了“禁燃”時間表，如挪威2025年，丹麥、德國、冰島、斯洛文尼亞、瑞典、荷蘭等國則為2030年。

而根據中國的產業發展規劃，到2025年，我國新能源汽車新車銷售占比將達到20%左右的目標;到2035年，將成為新車銷售主流。而截至今年10月，我國新能源汽車銷量占比僅4.6%。

無論從國際還是國內，新能源汽車無疑都處于長期向好的賽道。對于造車新勢力來說，能否讓自己的產品有競爭力，對得起如今的股價，將是其必須面對的考驗。