金龍魚：三季度收入增速平穩

王柄根

《動態》：金龍魚于10月31日披露2020年第三季度報告，您可否為我們介紹公司近期的經營情況？

孔銘：2020年第三季度，公司實現營業收入530億元，同比增長13.70%，歸母凈利潤為21億元;同比增長10.04%。2020年1-9月，公司實現營業收入1400億元，較上年同期增加11.71%，歸母凈利潤為51億元，較上年同期增加45.88%，整體經營業績較上年同期實現較大增長。

《動態》：請問公司的經營業績有所提升的原因有哪些？

孔銘：一方面，公司2019年上半年受到非洲豬瘟的影響，導致飼料原料的銷售下降。而今年非洲豬瘟的影響基本已經消除，飼料原料銷售已恢復正常;另一方面，2020年雖然發生疫情，但公司主要產品油、米、面是民生產品，整體受疫情影響不大;另外，疫情期間家庭消費的小包裝產品銷量有所增長，利潤率相對較高，覆蓋了餐飲銷量下滑的影響。同時，疫情也使得消費者更加注重健康，有利于更多高端產品的銷售。

《動態》：如何看待公司毛利率較低的問題？

孔銘：在多數行業，產品的毛利率會隨著行業不斷發展成熟而隨之降低。對公司而言，量大利薄的生意會是一個較高的競爭壁壘，減少其他潛在競爭者進入行業的機會。公司未來將不斷優化產品結構，積極拓展更高端、更優質的產品，進一步拓寬銷售渠道，持續優化生產、物流等成本來提升毛利率。

《動態》：公司未來的戰略方向是什么？

孔銘：成本方面，基于公司全國布局的綜合企業群以及產業鏈的優勢，使得我們在成本控制方面更具優勢。從業務方面看，目前公司在小包裝油領域市占率較高，基于消費升級以及消費者的健康意識不斷提升，未來將持續推廣現有的高端產品及推出更多優質新產品，持續進行產品結構升級。我們在米、面產品方面的整體市場占有率還很小，公司在米、面領域有很大的成長空間。目前米、面行業較為分散，從行業發展歷史來看，米、面行業未來也會逐步向頭部企業集中，公司正在持續投資米、面產能，預計米、面業務增長較快。另外，公司也會不斷開發新的產品，主要會圍繞產業鏈上下游以及與原有產品具有互補性的業務展開，使得現有產品和新產品協同發展，持續降低生產、營銷、物流成本。公司已經進入了調味品、酵母行業，也會進入冷凍面團、中央廚房等相關領域。

《動態》：近來公司股價持續走高，對于后續的走勢您怎么看？

孔銘：在基本面上，三十余年來，公司專注主業發展，目前已成長為國內最大的農產品和食品加工企業之一。此外，背靠豐益國際，主營業務包括廚房食品、飼料原料及油脂科技，細分產品市場占有率均處于行業絕對領先地位。

在二級市場方面，近期成交額不斷創新高公司，市場關注度較高，但市盈率TTM約為60倍，投資者可適當觀望。