新中國金融體系演變的歷程、經驗與展望

摘要：新中國金融體系70年的演變經歷三個階段：1949—1978年傳統社會主義的計劃金融體系、1978—2008年社會主義市場經濟金融體系基本框架的構建及其規范化改革，以及2009年至今金融體系的市場化、國際化、多元化發展。新中國金融體系演變的基本經驗是堅持金融改革的中國道路，堅持金融為實體經濟服務的理念，堅持金融改革的穩定有序發展與堅持黨對金融工作的領導等。中國金融改革取得了巨大成就，但也存在金融體系結構不合理、金融體系內部資金空轉、金融“脫實向虛”等問題。新時期中國金融體系改革必須堅持市場化方向，調整優化金融體系結構;大力發展資本市場，提高金融體系服務實體經濟的效率，以及加快金融體系的對外開放與創新。

關鍵詞：金融市場;金融體系;銀行主導;市場化改革

基金項目：國家社會科學基金一般項目“新中國城鄉金融關系發展研究（1949—2019）”（項目編號：19BJL012）

中圖分類號：F830? ?文獻標識碼：A? ?文章編號：2096-5982（2020）11-0005-09

一、問題的提出

金融體系是由金融市場、金融中介和金融管理制度等方面內容構成的有機體，金融體系在現代經濟體系中處于核心地位，在國民經濟發展中承擔著經濟結算、資源跨期配置、投資與風險管理等功能，對一個國家經濟發展有舉足輕重的影響。一般而言，隨著國民經濟的發展演變，金融體系也發生相應的變化。目前，世界發達經濟體主要有市場導向的金融體系與銀行導向的金融體系，前者是以美英為代表的自由市場經濟國家實施的直接融資為主的金融運行模式;后者是以德日為代表的強政府國家實施的間接融資為主的金融運行模式。這兩種金融體系各有優劣，都在本國經濟發展中發揮了關鍵性作用，不能用“孰是孰非”來作簡單的價值判斷。不過，當今世界發展總趨勢是由銀行導向的金融體系向市場導向的金融體系演化。

新中國金融業走過了曲折而光輝的歷程，特別是改革開放以來成功抵御兩次世界性金融危機的沖擊，形成了不同于西方的金融發展道路。這期間中國金融體系扮演什么角色？對此需要完整的闡釋。目前，現有研究主要集中在對中國金融體系中的金融制度、金融中介、金融市場的橫向研究，也有對整個金融業50年、60年發展演進的整體介紹，但是鮮有對中國金融體系70年發展歷程進行長時段的縱向研究。實際上，對我國金融體系進行更長時間的梳理與縱向分析，總結金融體系發展的中國經驗，對我國在新的起點上全面推進金融業的改革開放和實現經濟高質量發展具有不可或缺的理論與現實意義。

二、新中國金融體系發展的偉大歷程

（一）1949—1978年傳統社會主義的計劃金融體系

早在新中國成立前，中國共產黨就在華北、西北等解放區原有銀行的基礎上組建了中國人民銀行，發行人民幣，開始統一解放區的貨幣與金融政策，并在全國大部分地區建立分支機構，為建立全國“大一統”金融體制奠定了基礎。1949年新中國成立后，為了解決國民黨政府留下的嚴重通貨膨脹與各種金融亂象，中央政府用人民幣取代其他貨幣，建立獨立自主的人民幣本位制度，統一全國貨幣金融，并通過沒收國民黨政府銀行、取消帝國主義國家銀行、贖買與改造私人銀行，逐漸在城市建立了單一的中國人民銀行機構，并把基層機構延伸到縣與部分鄉鎮。同時，在中國人民銀行領導下1951年開始試辦農村信用社，以此取締民間金融與占領農村金融市場。1956年以后隨著計劃經濟體制的建立，農村信用社逐漸被納入中國人民銀行的基層機構。而其他金融業務，如證券、保險業也都在國內停辦了。這樣，在整個中國就建立了傳統社會主義的計劃金融體系。

這種金融體系的特點主要有：一是實行“大一統”的計劃金融管理模式。一方面，整個社會基本上只有中國人民銀行一家金融機構。中國銀行作為中國人民銀行的一個下屬單位，主要負責所有與進出口相關的外匯業務。中國農業銀行主要負責管理農村金融業務，在1955年和1963年兩次建立，但又很快撤銷;農村信用社自建立起就納入中國人民銀行管理，并長期作為中國人民銀行的基層機構而存在。1954年成立的中國建設銀行，長期作為財政部下屬的一個專門辦理財政基建撥款的機構。另一方面，實行“統存統貸”的計劃金融管理制度。中國人民銀行通過信貸計劃和現金管理計劃對下級銀行下達存款和貸款指標，對現金進行嚴格管理，實現對全國金融統一的計劃管理。二是建立起中央銀行與商業銀行合一的單一體制，企業只對銀行發生信用關系，取消了企業之間的信用關系，居民除了存款與購買少量的國債外，更沒有其他金融產品與金融活動。三是中國人民銀行不能根據國民經濟發展與運行作出獨立的經濟決策，只能按照國家計劃承擔企業的“非定額流動資金”貸款，企業其他所需資金由財政撥款解決;1969年開始銀行被納入了財政部門管理，只充當結算、出納為主的“管資金”單一角色，承擔的資金配置功能非常弱。四是貨幣在計劃金融體系下，貨幣的作用與價值不能體現，甚至根本稱不上是真正的貨幣，而是一種表明勞動者在共同的勞動產品中占有份額的“憑證”且“它們是不流通的”①。

因此，傳統社會主義的計劃金融體系與我國計劃經濟體制相適應，為計劃經濟“把計劃、守口子”，在動員儲蓄支持工業化戰略方面發揮了重要作用。但是在這種金融體系下，金融從屬于財政，財政主導金融，金融的基本功能喪失，金融的作用微乎其微，金融的發展也處在較低水平。

（二）1978—2008年社會主義市場經濟金融體系基本框架的構建及其規范化改革

中國共產黨十一屆三中全會確立改革開放的基本國策，標志著中國開始進入由計劃經濟向市場經濟、由傳統經濟向現代經濟的過渡時期。國民經濟分配格局中，居民與企業部門在財政收入結構中占比越來越大，銀行信用的作用越來越突出，又加上1983年7月國家實行“撥改貸”政策，原有的計劃金融體系已經不適應新時期經濟發展的需要，必須審時度勢對傳統“大一統”模式的計劃金融體系進行改革，由此開始了由傳統社會主義的計劃金融體系向社會主義市場經濟金融體系的過渡。該進程分為三個階段：

第一階段是1978年至1992年引進市場經濟金融體系的基本結構。1978年1月，中國人民銀行從財政部分離出來，獨立辦公，原有的“大一統”中國人民銀行逐漸被拆分，中國銀行、中國農業銀行、中國建設銀行、中國工商銀行相繼成立，成為專業性銀行，不僅進行商業化經營，也承擔國家政策性業務。專業銀行從中國人民銀行拆分與分設，為后者從單一國家銀行轉變為市場經濟條件下的中央銀行創造了條件。1983年9月國務院發布《關于中國人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》，標志著中央銀行制度的建立。

除專業銀行外，還開始建立了全國性股份制銀行（交通銀行、中信實業銀行）、地方性銀行、非銀行金融機構（如中國平安保險公司），這些機構開始在計劃經濟和市場經濟的夾縫中嘗試按照市場經濟的要求來開展金融活動。此時，金融市場也開始建立起來。隨著中國經濟體制改革的全面展開與深入進行，出現了各種形式的市場融資活動，1990年、1991年分別成立了上海證券交易所、深圳證券交易所。這樣，自1984年后包括票據承兌貼現市場、同業拆借市場、外匯市場和資本市場在內的金融市場就初步形成了。

雖然這時期中國引進市場經濟國家的金融體系，金融的基本功能得到了恢復，各類銀行、非銀行金融機構開始發揮作用，中央銀行制度也建立起來并開始運行。但是，國民經濟發展還處在“雙軌制”的摩擦時期，引進的市場經濟金融體系發揮的作用有限。金融體系還存在一些問題，主要表現在：專業銀行和金融機構仍然缺乏獨立性，無法正常開展業務，中央銀行把它們當作下屬機構來管理，并對其貸款額度進行控制。而且，中央銀行職能不具體且不能獨立行使，常常受到地方政府的行政干預，使其對各類金融機構的經營活動缺乏獨立的監管;金融市場還很不規范，缺乏專業性監督，致使各種金融亂象頻出。

第二階段是1993—2001年建立適應社會主義市場經濟要求的金融體系框架。為落實1993年黨的十四屆三中全會通過的《中共中央關于建立社會主義市場經濟體制若干問題的決定》精神，國務院作出了關于金融體制改革的決定，就金融體制改革進行了新的部署，我國金融體系開始進入與社會主義市場經濟相契合的改革探索時期。

按照十四大的精神要求，讓“市場在資源配置中起基礎性作用”，原有的專業銀行開始向獨立經營的商業銀行轉變，其政策性業務由新成立的國家開發銀行、中國進出口銀行和中國農業發展銀行三家政策性銀行承擔，中國人民銀行原有的政策性與商業性金融業務也被剝離，只承擔中央銀行的職能，負責制定貨幣政策、加強金融監管、實施金融業的宏觀調控等。1995年《中國人民銀行法》《商業銀行法》的頒布和實施，從根本上理順了中央銀行與商業銀行、政策性銀行之間的關系，為中國人民銀行行使中央銀行職能與商業銀行獨立開展經營活動提供了法律保障。

金融市場改革取得了重要進展。在貨幣市場方面，中國人民銀行1993年發布《關于進一步整頓和規范同業拆借資金拆借秩序的通知》，禁止亂拆借，發展規范的銀行同業拆借和票據貼現，1996年基本建立起全國統一的銀行間拆借市場;在票據市場方面，1993年中國人民銀行發布《商業匯票辦法》，1997年又實行《支付結算辦法》，對加強匯票管理、促進商業匯票健康發展起到重要作用。在資本市場方面，中國人民銀行頒布一系列政策法規整頓和規范證券市場，積極穩妥地發展債券、股票融資，規范股票的發行與上市。在外匯市場方面，1994年建立銀行間外匯市場，實行有管理的浮動匯率制度，人民幣成為可以兌換的貨幣。

在金融機構與金融市場改革發展的基礎上，金融制度也不斷完善。首先是建立新的金融宏觀調控體系，商業銀行由分業經營向混業經營發展，宏觀調控由直接調控轉向間接調控。其次，在建立和完善金融監管制度方面取得重要進展。對金融業實行分業監管，1998年成立的保監會與1992年成立的證監會分別負責保險業和證券業的監管，人民銀行專門負責銀行業、信托業的監管。

這時期我國基本建立起國有銀行主導的、與社會主義市場經濟相適應的金融體系框架，但是國有銀行在支持國有企業改革中，由于原有制度慣性與金融法制不健全、監管制度不完善，國有商業銀行聚集了大量的不良資產，大概在25—45%②，又加上1997年爆發了亞洲金融危機，我國經濟金融都面臨巨大的考驗。當年第一次全國金融工作會議召開，決定成立四大資產管理公司，專門管理國有四大行剝離的1.39萬億元不良資產。實際上，我國國有銀行主導的金融體系為戰勝亞洲金融危機和國有企業脫困起到重要作用。

第三階段2002—2008年金融體系的治理及規范化改革。黨的十六大以來，中國經濟體制改革進入新的階段，經濟發展方式發生轉變，工業化、城市化加速發展。同時，中國加入WTO后對外開放邁入了新的臺階，這些變化對金融體系的改革提出新的要求，我國金融體制進入治理整頓與規范化改革時期。

金融機構改革的重點在落實2002年第二次全國金融工作會議精神，國家采取一系列措施對國有金融機構進行整頓與規范化改革。包括：改革會計準則、實行貸款五級分類、繼續剝離銀行不良資產、充實國有金融機構資本金等政策，對大型國有金融機構的財務進行重組，并完成股份化改造，積極鼓勵國有大型金融機構在境內外上市融資。2003年以后，四大國有商業銀行完成財務重組和股份制改造，并成功上市;農村信用社改革也取得重要進展，資產質量和產權制度不斷優化;光大銀行、廣東發展銀行等銀行完成財務重組;中國銀河證券、華夏證券等證券公司財務重組和風險處理成效突出;中國人壽、中國人保等國有保險公司也完成重組改制并成功上市。上市以后的國有金融機構能夠按照現代企業制度的要求去改善治理結構，更加注重財務風險管理，并接受中小投資者的監督，這無疑會提高國有金融機構的資產質量與整體實力。

為促進金融市場的規范化發展，中國人民銀行等金融監管部門采取措施，加強銀行間債券市場基礎設施和法制建設;推進股權分置改革，破除上市國有企業股權設置中國有股與流通股雙軌運行的不合理現象，使資本市場融資功能得到恢復與加強。同時，金融監管制度也不斷完善。2003年成立了銀監會，形成了“一行三會”的分業監管格局，理清了中國人民銀行宏觀調控與金融監管的職能，使中央銀行制度更加完善。

在各項改革措施推動下，銀行、證券、保險等方面的金融制度不斷完善，國有銀行主導的金融體系得到規范化發展。其中，銀行類金融機構發展最快，截至2008年底，各類金融機構5600多家，銀行業金融機構總資產達到62.39萬億元③;金融市場也得到較快發展，債券市場發行量、存量穩步增加。截至2008年債券存量15.1萬億元、股票總市值12.1萬億元、保險總資產3.34萬億元，分別占GDP的50.3%、40.4%、11.1%④，資本市場的籌資功能不斷完善。正是對金融體系的規范化改革，才使我國金融業具有成功抗擊2008年世界金融危機的初步基礎。

（三）2009至今金融體系的市場化、國際化、多元化發展

隨著2008年世界金融危機的爆發，世界各國都在想方設法減輕危機對經濟社會的沖擊。其中，中國政府在經濟領域提出刺激經濟的一攬子計劃，特別需要金融配合國家宏觀經濟決策，這對中國金融體系提出了新的要求與挑戰，金融體系的規范化改革還沒有完成，就開始向市場化、國際化與多元化方向發展。

金融危機后，特別是黨的十八屆三中全會提出“市場在資源配置起決定性作用”后，中國政府就加快了金融市場化改革的步伐。金融領域的市場化主要是指資金的價格市場化，包括利率和匯率的市場化，以降低資金配置的低效與扭曲度，以更好地服務實體經濟。其中，利率市場化包括金融機構吸收的存款利率與貸款利率的市場化，關鍵是存款利率市場化。中國利率市場化始于1996年同業拆借利率市場化，2004年開始利率市場化的試點，直到2013年7月20日貸款利率全面放開管制;而金融市場上的債券、票據和拆借利率市場化早在金融危機爆發前就已形成。而近年來存款利率幾經調整，浮動范圍由基準利率的1.1倍、1.2倍、1.3倍到1.5倍上限，存款利率距離完全市場化只有一步之遙。匯率市場化改革始于1994年將官方匯率與調劑匯率并軌，而后黨的十六屆三中全會提出“建立有管理的浮動匯率制度”目標，要求匯率的浮動要以市場供求為準則。經過2007年、2012年、2014年三次調整，人民幣對美元每日浮動范圍由3‰擴大到2%⑤，實際上中央銀行已經退出常態化的外匯干預。

隨著2010年中國GDP超過日本成為全球第二大經濟體，中國經濟日益邁向世界舞臺的中心，金融業的對外開放步伐加快，金融體系國際化進程也快速發展。首先是人民幣的國際化。2008年金融危機后，美元、歐元等世界主要貨幣的匯率波動很大，全球跨境貿易結算風險很大。為降低風險，2009年中國開始快速發展跨境貿易人民幣結算業務，并發揮人民幣互換協議作用。截至2018年底，中國與38個國家（地區）簽署了人民幣互換協議⑥，擴大了人民幣的國際使用范圍。同時，2016年10月人民幣開始加入國際貨幣基金組織的特別提款權，人民幣國際化的速度大大加快。其次，資本市場的國際化。2014年4月10日“滬港通”開始啟動，2016年12月5日“深港通”正式運行，實現了上海證券交易所、深圳證券交易所和香港證券交易所的互聯互通，中國資本市場通過與港交所的聯通走向國際。第三，金融體系支持企業“走出去”。2013年習近平總書記提出“一帶一路”，加大中國與歐亞各國的互聯互通;2014年絲路基金有限責任公司成立，2015年成立亞投行，金融體系支持企業在“一帶一路”建設中尋找投資機會并提供相應的投融資服務。

隨著中國金融體系的市場化、國際化進一步發展，金融參與主體增加、金融市場擴大與金融業開放步伐加快，各種金融創新出現，金融體系呈現出多元化發展的趨勢。這種多元化最突出的表現就是非銀行金融部門的興起。首先，公募基金、私募基金、典當行、擔保公司、小額信貸公司、互聯網金融等非銀行金融機構發展較快，這類機構放貸靈活、手續便捷，符合中小企業快速融資的要求，與銀行部門存在互補性。其次，短期融資券、中期票據、集合票據、匯金債等非金融債券市場發展迅速，2008年非金融債券（不含國債）占國內銀行信貸的比例為4.14%，2016年增加到23.07%⑦，成為企業直接融資的重要途徑。第三，在應對金融危機的過程中，地方政府和居民加杠桿使銀行部門的資產負債表出現了結構性變化，即銀行對居民和非金融企業的債務減少，對居民的債權上升，對非金融企業債權減少，對金融企業債權上升⑧。非銀行金融機構的興起，客觀上使傳統銀行存貸款業務發生變化，銀行內部以及銀行與其它金融企業互相投資，使銀行混業經營成為趨勢，這又倒逼中國實行混業監管制度的改革。

三、中國金融體系70年發展的基本經驗

70年的發展歷程中，中國金融體系為本國經濟發展和改革開放做出了關鍵貢獻，且成功抗擊了兩次世界性金融危機的沖擊，形成了中國特色的金融發展道路，必須總結金融體系演變的經驗來指導金融業的進一步改革開放與金融業的高質量發展。中國金融體系70年發展演變的基本經驗主要包括：

（一）堅持金融改革走中國道路

新中國金融體系70年發展歷程取得了光輝的成就，最重要的一條經驗就是堅持走中國特色的發展道路。新中國成立初期，金融體系并不是模仿蘇聯那樣剝奪資本家金融機構來建立，而是與私人金融機構建立公私合營銀行，然后和平贖買成為中國人民銀行的一部分，使新中國金融體系建立一開始就形成了有別于蘇聯模式的發展道路。

在改革開放初期，正值西方新自由主義思潮興起，在金融領域反對政府干預，主張私有化;而且，資本市場發展與金融衍生品的大量出現等金融創新成為發達經濟體的主流。當時經濟陷入困境的很多發展中國家，如拉美的墨西哥、巴西和阿根廷都開始采納“華盛頓共識”的建議，搞金融自由化、私有化，以此來改善經濟窘境，最后的結果都是事與愿違，說明西方的道路并不適合發展中國家。與此同時，中國政府在金融改革中堅持走自己的道路：引進市場經濟金融體系的基本結構，但主要目的是恢復金融體系的基本功能;針對國內缺乏資本市場發展環境，有步驟地培育金融市場，并根據自己的國情建立起國有專業銀行主導的金融體系。這種金融體系在20世紀80年代國民經濟投資“撥改貸”改革后承擔著“第二財政”功能，有力地支持城市經濟發展與國民經濟向市場化順利轉軌，實現國民經濟的高速增長。事實證明，改革開放一開始，我們就堅持走中國特色的金融改革發展道路是正確的選擇。

1992年黨的十四大確立了社會主義市場經濟體制，金融體制開始圍繞建立社會主義市場經濟的金融體系框架而進行改革，這種金融體系與中國社會主義初級階段基本經濟制度相適應，實際上是以國有商業銀行為主導的金融體系，資本市場開始發展壯大，大型國有金融機構承擔著金融資源配置的功能。在向市場經濟轉軌過程中，與很多發展中國家一樣，中國金融改革也遇到一些困難，如銀行財務管理混亂、不良資產高、虧損嚴重及監管制度缺乏等，這些問題的解決與否關系到國家改革穩定的大局。針對這些問題，中國政府“有所為有所不為”，沒有把這些問題完全交給“市場”去解決，也沒有采取銀行私有化的政策，而是根據中國銀行業的實際情況，成立資產管理公司專門管理商業銀行剝離出來的不良資產，為國有銀行“松綁”，并對國有金融機構進行治理整頓與公司化改革。2004年后國有金融機構股份制改革中主要堅持“國有控股”，并積極引進國外戰略投資者，推動金融體系的健康化、規范化發展，使中國金融體系能夠成功抵御兩次世界金融危機的沖擊。反觀大多數蘇東國家，在經濟金融轉軌過程中，沒有解決好銀行的財務管理問題，盲目對銀行私有化、市場化與國際化，不健康、不規范的金融體系難以抵御世界金融危機的沖擊，國內的金融業務幾乎全部讓位給西方銀行。據統計，很多東歐國家的外資銀行在銀行業總資產中占到90%以上，而中國目前外資銀行只占2%左右⑨，且多為推動國有商業銀行治理結構改善而引進的國外戰略投資者，這樣保證了中國央行不受外資銀行的約束而采取獨立自主的貨幣政策，不僅形成了中國特色的金融發展道路，也為發展中國家金融改革發展樹立典范。

2008年金融危機后，隨著中國市場經濟體制改革向縱深發展，中國金融改革開放也加快了步伐，并在借鑒西方經驗的基礎上，不斷推動金融體系的市場化、國際化、多元化發展。但是，中國政府不迷信西方金融模式，不盲從西方金融創新而完全放開金融衍生品市場，而是有步驟地、穩健地發展非銀行金融機構與金融衍生品，這是中國受到金融危機沖擊較小的最主要原因。正是堅持在金融改革中走中國道路，才使中國金融業由弱變大、變強。2017年世界500強企業排行榜中，國有四大行即“工建農中”占據金融業的前四名，國有商業銀行在資產規模、營業收入和發展潛力方面都處在世界前列。

（二）堅持金融服務實體經濟

馬克思主義政治經濟學認為，“實體經濟是財富的源泉”“金融是為實體經濟服務的”“為實體經濟服務是金融的‘天職”，只有為實體經濟服務，金融才能健康發展。70年來中國金融體系自建立起就圍繞實體經濟開展業務運作，并在為實體經濟服務中發展。新中國建立伊始，金融體系就圍繞城鄉實體經濟的互動交流服務，對戰勝通貨膨脹、厘定金融秩序與恢復發展國民經濟起到了極其重要的作用。計劃經濟時期，雖然“大財政、小金融”體制下金融功能被弱化、虛化，但金融在動員城鄉儲蓄支持工農業生產中發揮了重要作用，金融服務實體經濟的作用仍不容置疑。

改革開放以來，中國經濟建設取得巨大成就，這與金融服務于實體經濟分不開，金融改革發展始終與經濟體制改革發展相伴而生。1982年開始，隨著中國投融資體制由財政撥款改為銀行貸款，金融開始代替財政成為經濟資源配置的核心。國有銀行由專業銀行向商業銀行、股份制商業銀行發展，都是金融在支持實體企業發展過程中隨著實體企業組織形式與市場環境的變化而變化;1990年代末開始剝離國有商業銀行的不良資產與證券市場、保險市場的治理整頓以及2008年后的利率匯率市場化改革、人民幣國際化以及非銀行金融機構的興起等，都是為了協調金融體系與實體經濟的關系而在金融機構、金融市場和金融產品等方面作出的制度安排，是為適應中國經濟體制的進一步改革以及實體企業市場化、國際化發展而做出相配套的金融改革支持政策。

需要強調的是，從1978年開始至2008年，中國勞動年齡人口的占比超過了世界平均水平，而同期中國GDP保持在平均10%的高速增長，這種狀況被稱為“人口紅利”時期，這期間也是中國城市化、工業化大發展時期。如何把農村龐大的人口轉移到城市？如何把人口劣勢變為人力資源優勢？結論是金融的支持。正是建立起國有銀行主導的金融體系，把低成本吸收的儲蓄轉為對實體企業（國有企業、民營企業等）的投資，其高儲蓄、高投資的特點保證了勞動人口與資本的結合，推動著中國“投資驅動型”經濟模式的發展。2008年以后隨著中國人口紅利的消失，中國經濟進入了新常態，投資驅動開始向創新驅動發展，金融體系對實體經濟的支持重點轉向高新技術產業、綠色產業等領域;而且逐漸開放資本市場，大力發展非銀行金融機構，為實體企業提供多樣化融資渠道。同時，針對農村地區和中小企業融資難、融資貴情況，中國政府提出“金融扶貧”“金融服務中小企業”等政策引導金融服務實體經濟。近年來，隨著對外開放的深入，中國企業走出去成為一種新趨勢。與此相適應，中國金融業也加大了對外開放的步伐，“人民幣國際化”“資本項目可兌換”以及金融國際化過程中建立的“絲路基金”“亞投行”等都是金融體系支持實體企業走出去的基本策略。可見，為實體經濟服務是中國金融業的根本宗旨，正是牢牢抓住“金融服務實體經濟”這個牛鼻子，才保證了中國金融業的健康發展與不斷壯大。

（三）堅持金融改革的穩定有序發展

金融是經濟的核心，金融穩則經濟穩。新中國金融體系70年發展歷程，有一條重要經驗就是堅持金融改革的穩定有序發展。新中國初期，如何戰勝舊中國長期戰亂引起的惡性通貨膨脹并快速建立起新的金融體系取代舊的金融體系？新中國政府堅持金融改革的穩步有序發展：先統一機構，后統一貨幣，再統一金融政策，很快解決了長達十幾年的通貨膨脹問題;然后與私人金融機構建立公私合營銀行，發揮私人金融資本的積極作用，最后以贖買方式把它變成中國人民銀行的一部分，形成了“大一統”的計劃金融體系。計劃經濟體制時期，財政是資源配置的中心，但金融始終承擔著“把計劃、守口子”的任務，起穩計劃、促發展的作用。因此，正是堅持金融改革的穩定有序的發展，才保證了國民經濟的恢復、社會主義改造及社會主義建設的開展。

改革開放以來，中國經濟實行“摸著石頭過河”的漸進性改革策略，而金融改革又滯后于經濟改革，說明金融改革比經濟改革更加謹慎。金融的漸進式改革要求為國有經濟提供穩定的資金來源以使經濟平穩增長，由此我國金融制度安排就具有國有產權和市場壟斷的性質⑩。就金融機構來說，政府通過設立準入門檻支持國有金融機構發展。國有銀行從1980年代的專業銀行、90年代的商業銀行發展到21世紀的股份制銀行，都是在中央政府的主導下穩定有序進行，不僅為國有企業提供低成本資金支持，促進了國民經濟穩定發展，而且在為國有企業改革服務中自身組織也不斷優化。同時，對非國有金融機構進行優化，如當農村合作基金會和民間借貸發展混亂威脅國民經濟穩定時，中央政府便予以取締。長期以來，金融資源的絕大部分被國有金融機構配置給國有經濟，占國民經濟半壁江山的民營經濟卻面臨貸款難、貸款貴的局面，政府開始嘗試放寬對民間金融機構的限制，村鎮銀行、小額貸款公司、資金互助社等各種民間金融機構開始出現，擔保公司、典當行、互聯網金融等各種非銀行金融機構也開始較快發展，目的是在國有銀行之外獲得資金支持民營經濟發展。

就金融市場來說，政府一直對各類金融市場開放持謹慎態度，證券、期貨、保險等主要金融市場的設立由政府部門審批，且主要金融活動都處在政府金融監管之下。金融市場的主要業務、主要金融產品必須經過政府批準或審核才能經營，且批準設立的金融市場及其主要業務、產品多是為企業融資服務的。可見，國有金融機構在金融市場上壟斷了金融業務，保證了金融業的穩定有序發展，也有利于國民經濟的穩定發展。然而，金融市場發展的核心是要讓市場在金融資源的配置中發揮關鍵作用，也就是金融市場化。金融市場化的關鍵是利率市場化和匯率市場化，雖然在1990年代利率市場化、匯率市場化試點已經啟動，但真正利率市場化、匯率市場化是在2008年金融危機后隨著金融體系的市場化、國際化和多元化發展逐漸形成并穩定發展的，且利率市場化還沒有完全實施。

綜上，中國國有銀行主導的金融體系中，國有金融機構在金融市場上壟斷了金融業務，金融機構改革、金融市場化改革都采取漸進性的、滯后經濟發展的“被動”改革策略，保證了金融業的穩定有序發展，也有利于國民經濟的穩定發展。但是，客觀上犧牲了金融體系的效率，形成了“金融低效率—經濟增長高效率”的局面？輥？輯？訛。

（四）堅持黨對金融工作的領導

70年來新中國金融體系由無到有、由無序到有序、由弱到強、由封閉到開放，還有一條重要經驗就是堅持黨對金融工作的領導。無論是在社會主義改造與社會主義建設時期，還是改革開放時期，只有堅持黨的領導，才能為金融把方向、謀大局、定政策，保證經濟金融發展的正確方向;才能始終總攬全局、協調各方，保證在金融改革中促進經濟發展;才能戰勝金融危機與有效防治各種金融風險，指導中國金融事業實現多次跨越式發展。

新中國初期，面臨嚴重的通貨膨脹，在中國共產黨的領導下，通過強制沒收官僚資本、和平贖買與改造私人金融機構，掌握了金融工作的主動權和對金融的控制力，很快就治理了通貨膨脹，促進了國民經濟的恢復與發展，并成功完成了社會主義改造的任務。社會主義建設時期，正是堅持黨對金融工作的領導，讓金融按照中央計劃的要求把好國家計劃的“口子”，保證國家預算平衡。

改革開放以來，中國經濟開啟了向市場化轉型發展的新征程。在經濟轉型中，黨非常重視金融工作，并在金融工作中加強黨的領導，保證了在金融改革中促進經濟發展。1982年隨著國家投資政策的改變，金融逐漸替代財政成為資金配置的核心。在黨的領導下，及時進行了金融體制改革，“強金融”開始代替財政為國有企業提供穩定的資金來源，彌補了我國經濟分權化改革中財政能力弱化的趨勢，保證了經濟轉軌順利進行。1990年代黨又提出建立適應社會主義市場經濟的金融體系，堅持金融改革要承擔起國有企業公司化改革及國民經濟整體向社會主義市場經濟轉型發展的任務，避免了國有經濟市場化改革所引起的經濟、社會震蕩，經濟金融改革跨越了發展中國家普遍存在的“貧困陷阱”。21世紀以來，隨著社會主義市場經濟體制改革進入“深水區”，黨對各種金融亂象進行了有效治理，又審時度勢推進金融市場化、規范化改革，金融業發展更健康。在此基礎上，黨又高瞻遠矚，在全球范圍謀劃金融業發展的大格局，努力推進金融發展的國際化，并將人民幣加入SDR貨幣籃子，使人民幣緊隨美元和歐元成為其中第三大儲備貨幣，在支持中國經濟走出去的同時實現金融業的跨越式發展。

而且，在黨的領導下，金融改革始終堅持以國有銀行、國有資本為主導的漸進性改革，能正確處理金融改革、經濟發展與社會穩定的關系，在國際風云變幻時期避免東歐地區及很多發展中國家金融私有化、自由化過程中金融業被外資銀行控制的不利局面，既保證金融業的健康發展，又保證了金融改革的政治方向。同時，金融業是高風險行業，金融穩定關系到千家萬戶的利益。黨非常重視金融的穩定發展，始終堅持金融為實體經濟服務、為人民群眾服務，并在金融實踐中重視金融改革與金融創新的自主性、安全性和可控性，注重防范系統性金融風險，成功抵御了世界金融危機對我國經濟和金融市場的沖擊。

四、中國金融體系發展面臨的主要問題與未來發展展望

70年來中國金融體系不斷完善，金融產品不斷豐富，金融資產規模不斷擴大，金融資產質量與服務效率穩步提升，金融抗風險能力也不斷增強。但是，目前中國金融體系也面臨著一系列問題，主要包括：一是金融體系是國有銀行主導的金融體系，行政化色彩嚴重，不可避免地造成了金融資源在國有企業和民營企業之間、東部和西部地區之間布局不均衡，甚至出現金融資源錯配與經濟效率的損失。二是金融體系結構不合理，銀行、證券、保險業發展不平衡，銀行間接融資占80%以上，銀行資產虛高，造成了企業過度依賴銀行，銀行領域積累了很高的潛在風險。三是金融體系與經濟高質量發展的目標有距離，特別是金融體系出現資金內部空轉、“脫實向虛”現象，為實體經濟轉型升級與結構優化服務的質量不高，為企業家的“創新”活動提供各種金融服務的能力不足。尤其是十八大以來中國市場化改革進入深水區，金融改革滯后對整體經濟改革和發展的制約越來越明顯，逐漸成為進一步改革開放的主要障礙。因此，新時期推進中國經濟高質量發展，必須對現有金融體系進行改革與優化，建立與現代經濟體系相適應的現代金融體系。

（一）金融體系由政府主導向市場化轉變

長期以來，中國建立國有銀行主導的金融體系保證了資金投向國家重點產業與關鍵領域，對國民經濟發展、壯大起到決定性作用。然而，國有銀行主導金融體系在我國實際上是政府主導，絕大部分金融資源都被配置給國有企業。而國有企業與國有銀行屬于同類屬產權，且二者都有政府的隱性擔保，極易發生道德風險和逆向選擇，金融資源錯配嚴重，為經濟體系、金融體系衍生了很大風險。而且，國有企業占用了大量金融資源，占國民經濟絕大部分比重的民營企業卻面臨著融資難、融資貴的局面，民營經濟轉型升級存在資金缺乏的掣肘。隨著中國社會主義市場經濟的深入發展，金融產品和金融組織創新日益復雜多變，以及金融體系的市場化、國際化、多元化穩步發展，政府主導的金融體系很難適應經濟金融形勢的新變化，金融體系由政府主導向市場化轉變就成為建立現代金融體系的必然選擇。這就要求我們在金融領域要正確處理政府與市場的關系，在保持金融穩定的前提下，讓市場在金融資源配置中起關鍵作用，提高金融市場化程度，特別是利率、匯率完全市場化，讓投資雙方根據資金的市場價格甄別有價值的投資、項目核算成本等自主作出經營決策，提高金融資源配置效率與服務質量。同時，政府要放松對金融機構與金融市場的控制，并按照法治化、市場化的原則做好金融工作的宏觀調控與風險控制，服務好金融市場化改革的大局，這是今后我國金融體系改革的關鍵環節。

（二）調整優化金融體系結構，大力發展資本市場

中國金融體系結構不合理：一方面，金融機構地區分布不均衡。東部地區金融機構網點多、服務效率高，中西部金融網點少、服務效率低;城市金融機構網點多、服務效率高，農村金融網點少、服務效率低，西部及農村地區金融發展不充分。另一方面，金融市場布局不均衡。銀行間接融資占比過高，資本市場的直接融資占比過低，資本市場發育不充分。因此，中國金融體系結構的調整與優化主要是解決金融體系發展的不平衡、不充分問題。

針對這些問題，首先，要求放松對民間金融機構各種限制，大力發展中小型金融機構、非銀行金融的機構以及互聯網金融，提高西部及其農村地區的金融供給水平與金融服務效率，解決地區之間、城鄉之間金融發展不平衡、不充分問題。其次，在發揮國有商業銀行重要作用的前提下，以國有資本控股模式完善商業銀行的法人治理結構，降低商業銀行運營成本，建立新型的“銀行—企業”關系，完善商業銀行風險定價能力，并建立規范化的退出機制。最后，大力發展資本市場，這是調整優化金融體系結構的關鍵。隨著中國經濟發展水平的提高，成熟的企業通過證券、債權、基金等金融工具在資本市場獲得必要的融資支持是必然的選擇，這是世界金融中心建設的必經之路，也是建設金融強國的重要標志。習近平總書記多次強調要大力發展資本市場，并于2019年2月提出“要建設一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。”并要求“完善資本市場基礎性制度，把好市場入口和市場出口兩道關，加強對交易的全程監管”，這我國資本市場的未來發展與改革指明了方向。

（三）提高金融體系服務實體經濟的效率

黨的十八大以來，中國經濟進入了新常態，原先靠投資驅動的“粗放型”經濟模式難以為繼，經濟結構面臨轉型升級的壓力。在此背景下，作為配置經濟資源的核心要素一金融體系，為規避風險，把資金投向股市、債市或繞道進入房地產市場，資金在金融體系內部空轉，對實體經濟服務有弱化的傾向，也不利于金融體系的穩定發展。因此，金融體系應該抓住機遇，堅持金融供給側改革，提高金融體系服務實體經濟的效率。首先，金融供給應緊密結合實體經濟的生命周期，在實體企業發展初期實行銀行信貸或發展公募基金、私募基金、典當行、擔保公司等非銀行金融機構為企業籌集資金;在實體企業發展成熟期，發展股票市場、債券市場支持企業做大做強，實現銀行、非銀行金融機構與資本市場的優勢互補，在金融體系改革中提高服務實體經濟的效率。其次，在中國經濟結構轉型升級的大環境下，以“去庫存，去杠桿，降成本，補短板”為契機，在支持現代制造業和裝備業為代表的實體經濟的同時，金融體系對實體經濟支持的重點應由制造業為主轉向現代服務業為主，由投資為主轉向消費、技術進步為主，回歸本源，降低金融投資風險，提高金融服務實體經濟的質量。最后，金融體系應轉變服務理念，圍繞支持人們自由創業及著眼于支持企業家的創新活動，來進行金融改革及加快金融發展，而不是把大部分資金低效供給國有企業，這是提高金融體系服務實體經濟效率的關鍵。

（四）加快金融體系的對外開放與創新

中國金融體系的對外開放取得了很大進步，特別是人民幣國際化穩步發展。然而，中國金融體系的國際化與經濟體系的國際化很不匹配，金融產品與金融市場遠遠落后于國外發達經濟體，中資實體企業走出去的過程中依然主要由非中資金融機構提供相關服務，難以適應全球化競爭的要求。因此，加快金融體系的對外開放與創新是我國金融業走出去，建設現代化強國的必然要求。首先，金融業的對外開放要放開資本賬戶、金融賬戶，取消外資在中國金融機構的持股比例限制;同時，金融體系也要走出去，主動融入全球金融體系，積極參加國際金融合作與競爭，利用國內外兩個市場、兩種資源，在更大范圍內配置金融資源。其次，鼓勵實施金融創新。金融工具創新可以提供更便捷的融資服務;金融科技創新可以利用互聯網、大數據與區塊鏈等方面的技術與金融業的融合發展，使金融體系具有數字化特征，提高金融服務效率;金融組織創新能夠有針對性地滿足多層次的金融需求。只有通過金融創新來做大做強金融業，才能把我國建成世界性金融強國。最后，做好金融風險防控。金融體系的對外開放和創新都面臨著風險問題，存在很大的不確定性。因此，需要加強金融法治建設，加強金融市場交易的全過程“穿透式”監管，提高金融風險的識別、管理與防控能力，堅決守住不發生系統性金融風險的底線，為我國經濟金融發展保駕護航。

注釋：

① 吳敬璉：《當代中國經濟改革教程》，上海遠東出版社2018年版，第229頁。

②⑤⑨ 周小川：《金融改革發展及其內在邏輯》，《中國金融》2015年第19期。

③④ 張健華：《中國金融體系》，中國金融出版社2010年版，第15、16—17頁。

⑥ 譚小芬、李昆：《發揮人民幣互換協議作用? 擴大跨境貿易人民幣結算業務》，《中國證券報》2019年5月14日。

⑦⑧ 殷劍峰：《中國金融體系的演變和改革》，《中國經濟報告》2018年第12期。

⑩ 戴金平、張成祥：《我國漸進式金融改革：發展與修正》，《南開學報》（哲學社會科學版）2014年第5期。

力軍、齊春宇：《漸進式改革、金融控制與經濟增長》，《經濟學家》2015年第3期。

江春：《何謂成熟的中國金融體系》，《探索與爭鳴》2017年第12期。

王國剛：《加快構建現代金融體系》，《中國金融》2018年第12期。

作者簡介：陳儉，閩南師范大學馬克思主義學院教授，福建漳州，363000。

（責任編輯? 辰? 曦）