中國企業海外直接投資治理控制現狀與對策研究

摘?要：從2000年國家提出“走出去”到“一帶一路”倡議的實施，我國企業開展直接投資市場更加廣闊，我國對外投資渠道也進一步暢通。文章從中國企業海外直接投資治理控制的現狀和存在問題入手，對治理控制模式存在的問題提出針對性對策和建設性建議。

關鍵詞：海外直接投資;治理控制;研究

一、 引言

據聯合國貿發組織（UNCTAD）發布的《2019年世界投資報告》，2018年全球外國直接投資（FDI）流量為1.3萬億美元。

Root（1984）指出，海外直接投資是擁有經營權的海外企業所進行的長期股權投資。海外直接投資比出口許可更具有風險性，但是利潤也會更大，因此，對于中國企業的海外直接投資來說，如何在保證利潤的前提下，從治理控制角度進行風險規避，是現階段對外直接投資企業需要解決的問題。

二、 中國企業海外直接投資現狀

2018年我國企業對外直接投資流量1430.4億美元，略低于日本，居全球第二。流量比重占全球14%;截至2018年12月末，我國對外投資存量為1.98萬億美元，存量僅次于美國和荷蘭，居全球第三。從2003年至今，我國對外投資規模經歷了從擴張到收縮的變化。不僅是因為國內經濟增速放緩和金融政策的變化，還有地緣政治風險和政策阻力的影響。

三、?中國企業海外直接投資治理控制現狀及存在的問題

根據哈佛商學院的統計，全球并購的失敗率在70%～90%，而據國際購并聯盟在華成員公司英特華2019年的數據顯示，我國企業海外并購失敗率為70%。在海外直接投資上，企業治理決策層投資戰略決策、實際管理層人員組成以及高新科技人員占比都是可能會導致并購失敗的因素。

（一）中國企業海外直接投資決策層

一般來說，海外直接投資主要有兩方面原因：取得資源優勢例如財務、技術、管理和其他無形資產，彌補自身能力的不足;快速進入全球市場，如地域多元化和國際化和快速提高市場份額。而在選擇海外投資戰略選擇和目標市場選擇前需要做目標市場調查和可行性分析。我國很多企業在進行戰略和目標選擇時，沒有結合企業自身情況和宏觀背景進行深入調查，過于依賴第三方機構提供的數據進行決策，沒有結合自身特征，也沒有全面了解當地法律法規特點和風險，本身公司的董事會也對于企業自身的策略并不明晰。所以在直接投資和海外并購時出現投資收益率無法達到預期目標的情況。

（二）中國企業海外直接投資員工結構

對于海外直接投資企業來說，完整的企業投資分兩個階段：一是選定目標市場;二是進行資源整合，完成海外直接投資。對于為了獲得自然資源優勢的直接投資，基本選定目標市場直接投資成功率很高;對于為了獲得品牌、市場準入等其他資源的投資，后續整合存在問題。在基于合理目標市場及企業投資戰略選擇的基礎上，實際管理層結構是影響企業后期績效的重要因素。很多企業雖然有海外投資，但重心和重點還在國內，海外公司還運用國內的管理模式。雖然對東道國企業稅收和就業貢獻突出，但公司與境內公司的文化整合、機構整合也是實際管理層需要面對的問題。除了部分東道國的勞動法律、工會和國內不同外，還有相關行業限制。

四、?中國企業海外直接投資治理控制對策研究

（一）調整海外直接投資企業董事會特征比例

對于有海外直接投資方面業務的公司，在董事會構成上需要與其他類型公司有所區分。獨立董事數量和董事會持股比例在一定程度上可以影響企業投資海外直接投資成功與否。對于獨立董事來說，一方面，獨立董事其獨立性可以在企業內部決策時，起到監督作用;另一方面，獨立董事可以為企業提供相關海外直接投資的資源、決策指導。合理的獨立董事數量可以幫助企業慎重選擇海外投資戰略及目標市場。對于董事會持股比例來說，持股比例能夠一定程度上影響和限制企業決策，尤其在面對海外市場。董事會持股比例越高，董事會在做出決策時越會更全面考慮分析問題。

（二）調整境外實際管理層人員結構

在員工構成，尤其是管理層員工構成上，海外直接投資企業需要有部分員工有境外工作經驗和境外留學經驗。現有海外并購與直接投資企業管理層大部分以國內高管擔任，對于東道國的文化、政治、激勵層面了解需要磨合。因此，在公司經營過程中稍顯吃力。基于此，需要由境外工作尤其是東道國工作經歷的員工在公司管理層擔任職務，與境內公司共同進行管理活動，使境外投資公司在東道國法律文化框架下，研究最適合的人才激勵和考核制度，提升企業績效。

參考文獻：

[1]F.Root.International Trade and Investment[J].SouthWestern Publishing Co.，1984：40.

[2]金銀花，徐仙愛，林龍澤.韓國企業海外直接投資貿易戰略研究[J].北方經貿，2019（2）：7-9.MARTIN R L.M&A：The one thing you need to get right[J/OL].https：// hbr.org/2016/06/ma?the?one?thing?you?need?to?get?right.2016?06.

作者簡介：彭彤彤，武警工程大學 。