全面注冊制箭在弦上

黃嘉祥

經過科創板和創業板試點之后，全面注冊制已箭在弦上。

10月31日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，傳達學習黨的十九屆五中全會精神，研究部署金融系統貫徹落實工作。會議強調，增強資本市場樞紐功能，全面實行股票發行注冊制，建立常態化退市機制，提高直接融資比重。

2019年6月13日，科創板開板。作為資本市場改革的“試驗田”，科創板自誕生之日起便與注冊制捆綁在一起。

一年多來，注冊制在中國資本市場生根發芽。科創板的制度體現了極大的包容性和創新性，上市標準更加多元、定價進一步市場化，制度安排與國際高度接軌。

伴隨著多項創新制度落地，190多家企業在黃浦江畔漸次敲響登陸科創板的銅鑼聲，科創板也相繼迎來A股未盈利上市第一股澤璟制藥、首家同股不同權企業優刻得、紅籌第一股華潤微，創造了中國A股市場多個歷史“第一”。

科創板上市申請實行注冊制審核，由以往的審批轉向注冊審核，效率大大提升。開市以來，科創企業從申請、審核到上市，平均用時只需195天，在交易所審核總時長平均只需130天。受理后，平均125天上會。如今，上交所已啟動上市審核2.0階段，審核變得更精準、更高效、更務實、更協同。

在科創板這個增量市場試點一年之后，注冊制正式推廣至存量市場，改革由“試驗田”步入深水區。

4月27日，創業板啟動注冊制改革;6月12日，改革方案落地;8月24日，首批18家創業板注冊制企業上市，創業板正式邁入注冊制時代。

在這不到4個月的時間里，創業板發行、上市、交易、信息披露、退市等系列基礎性制度改革，從規劃走向落地，融資、并購重組也同步推行注冊制，再一次創下了“深圳速度”。

與科創板不同，創業板同步推進增量與存量市場改革。作為A股存量市場注冊制改革的試金石和新樣本，創業板注冊制對全面注冊制起到承前啟后的關鍵作用，堪稱資本市場全面改革的關鍵一環。

創業板實施注冊制改革以來，主要制度規則等運行順暢，市場整體平穩。截至10月底，深交所共受理了423家企業的創業板首發申請，其中41家已上市;共受理223家創業板上市公司的再融資申請，已注冊生效65家;共受理12家創業板上市公司的并購重組申請，已注冊生效1家。

如今，創業板實施注冊制已平穩運行2個多月。而注冊制改革已經形成從科創板到創業板、再到全市場的“三步走”改革節奏。

11月1日，申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明表示，科創板和創業板試點注冊制改革以來，已經有近千家公司進行了注冊制試點，總體效果較為積極，注冊制的優勢得到明顯反映，市場運行的穩定性、上市公司信息披露質量也已有明顯提高;另外，從目前來看，部分公司實施注冊制，部分未實施注冊制，實際上對市場運行會產生一些不利影響。

“所以，全面實施注冊制的條件已基本成熟，注冊制應該從試點改變成為一個政策制度，這是水到渠成的事情。”桂浩明說。

11月2日，瑞信中國香港研究兼中國股票策略主管黃翔表示，當前中國經濟正進入國內國外“雙循環”發展的歷史階段，很多資本市場規則也需要更多的與時俱進，如今推行全面注冊制也是延續了近兩年A股市場改革的方向趨勢，對中國股市中長期健康發展創造了很堅實的基礎。

隨著改革步入深水區，退市機制改革也已成為與注冊制并駕齊驅的資本市場基礎制度建設的另一大抓手。

10月30日，證監會分別召開黨委會和黨委理論中心組擴大學習會。會議強調，以注冊制和退市制度改革為抓手，帶動發行承銷、交易、持續監管、投資者保護等各環節關鍵制度創新，全面加強資本市場基礎制度建設。

11月2日，中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過了《健全上市公司退市機制實施方案》《關于依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》。會議指出，健全上市公司退市機制，依法從嚴打擊證券違法活動，是全面深化資本市場改革的重要制度安排。要堅持市場化法制化方向，完善退市標準，簡化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴格退市監管，完善常態化退出機制。

長期以來，A股上市公司的退市率不足1%。據中信證券統計，2010-2018年，A股年均退市公司3.9家，同期年均新增上市公司211家。而美國紐交所和納斯達克的年均退市率則分別為6%、12%，退市公司數量與上市公司新增數量大體相等。

桂浩明表示，在注冊制改革過程中反復強調退市制度，監管自有深意。目前，不少上市公司的質量一般，也客觀上存在一些問題，這與退市制度比較寬泛、真正退市的企業較少有一定關系。推行注冊制的同時強調退市制度，是為了保證上市公司質量，只有實現“有進有出”的動態平衡，市場才能健康發展。這也是歷史經驗，海外市場經驗已證明的有效市場發展途徑。

實際上，在退市制度方面，2019年以來，證監會也在著力暢通強制退、重組退、主動退等多元化退出渠道。據統計，2019年以來，共有24家上市公司被強制退市，這個數據是之前6年總和的兩倍。

資深投行人士王驥躍認為，“有進有出”才是市場常態，加大市場淘汰力度和重大違法強制退市制度，有利于清除低質上市公司，提高整體上市公司的質量，從而讓市場更具有投資價值。

（文據《時代周報》）

煙臺市牟平區探索信息化扶貧新模式

近年來，煙臺市牟平區搶抓“信息化扶貧示范鎮”試點創建機遇，積極探索信息化扶貧模式，結合工作實際，加強配合聯動，形成強大工作合力，取得積極成效。

打造試點“明信片”效果。建立健全信息化扶貧工作機制，夯實試點鎮的網絡基礎設施，對信息化工作人員進行專門技能培訓，充分利用省專項資金全力打造“互聯網+醫療健康”示范項目，通過公開招標方式，與山東正度互聯科技有限公司“智慧醫療設備采購項目”達成合作。項目總投資38.5萬元，分別在東桑杭埠村、小宅村、對陣圈村三個村建設“互聯網+醫療健康”示范項目點，以這三個村為中心輻射周邊省市扶貧工作重點村，該項目投入運營以來，在試點鎮實現了“小病不出村”“未病早預防”的健康呵護與信息化查體功能，順利通過省市專家驗收。

發揮試點“領頭雁”作用。根據省驗收評審專家的督導意見和市專家的評審要求，圍繞玉林店鎮“信息化扶貧項目”提出了更高要求，在原有“互聯網+醫療”基礎檢查的基礎上，進一步攜手打造續建“遠程醫療”項目，成功入選2020年“山東省信息化扶貧示范鎮”名單。通過利用原有的信息化建設基礎設施，又投資12萬元，對該項目進行了續建，并以競爭性招標方式由中國聯通公司牟平分公司對鎮衛生院、村衛生室進行設備等硬件改造提升，衛生院配備VC800—有線麥、內置8點許可、電腦，村衛生所配備VC200標準版。截至目前，該項目總投資50.5萬元，一舉解決醫院醫生資源有限，村民患者需求增多，檢查結果反饋滯后等一系列問題。

享受試點“惠民性”福利。“遠程醫療”項目建成后，醫生能夠及時遠程分析各類檢查結果、通過視頻望聞問切，村民和醫護人員可以實現實時有效溝通交流，既方便醫生及時掌握患者病情，又能利用線上就醫、線下檢測相結合方式，成功解決鎮村醫療資源不足的窘境，同時方便扶貧戶家庭醫生掌握村民第一手健康信息，以便精準性入戶隨訪。該系統操作簡單便捷，村醫上手快，有效提高鄉鎮醫療服務水平，夯實了基層健康扶貧基礎，在“互聯網+醫療”及“遠程醫療”方面發揮了積極作用。下步，加快推進“智慧健康查體中心”項目的落地運行，為造福地方群眾，鞏固扶貧效果，提升扶貧質量提供有力支撐。

（牟平區工業和信息化局）