境外投資財務風險分析

高超

（中鐵開發投資集團有限公司，云南 昆明 650000）

一、引言

自改革開放以來，“引進來”和“走出去”逐漸成為我國實行的重要戰略，既為國家經濟發展帶來新鮮血液，也為企業走出國門、抓住更多機遇提供可能。而后隨著全球經濟一體化程度的增加以及“一帶一路”倡議的提出，我國企業“走出去”的力度顯著增強，與世界經濟的關聯程度越來越高。其中，國有企業不論是從規模還是數量上，都屬于我國境外投資企業的中堅力量。境外投資對企業來說是一種新的發展途徑，能夠為其提供更多發展機遇，有助于其實現更好地與國際接軌，更快走向世界。但是境外投資也給企業帶來了許多發展難點，國外政策、文化、經濟形勢等各方面與我國之間的不同，是影響企業精準判斷的重要因素，導致其對境外投資風險的預測與調控能力不足，進而增大企業面臨的各種風險，尤其是財務風險。因此，企業進行境外投資時，必須對財務風險進行深入探討，明晰風險種類、成因等，以便找到有效應對措施，降低風險水平，促進企業健康發展。

二、境外投資財務風險種類

（一）籌資風險

企業進行境外投資，籌資是其必備活動，籌資情況的好壞關乎企業能否正常推進業務活動。若是籌資出現紕漏，或是相關工作安排不夠科學，則會增加企業的籌資風險。企業的籌資風險主要分為兩類，一是因對境外投資項目所需資金預估不準確引發的風險，具體來說，企業在進行投資之前，必然會通過了解投資項目的人工費、材料費、服務費等各類成本費用對項目所需資金進行預估，并以此為依據準備投資資金。若是預估有誤，使得企業所籌資金與項目實際所需資金之間存在較大缺口，則會導致資金不足，企業必須進行緊急籌資才能確保投資項目的正常推進，而這種緊急籌資則容易使企業產生財務風險。二是融資帶來的風險，具體來說，我國企業一般通過銀行貸款等形式進行融資以滿足境外投資的資金需求，并且由于境外投資所需資金一般金額較大，企業多采用不同的融資方式進行融資，不同融資方式之間的融資金額、期限以及成本等各不相同，這顯著增加了企業償還財務的風險。

（二）支付風險

如果說籌資是企業境外投資的前期財務風險，那么支付無疑算是后期財務風險。隨著經濟的發展，企業的支付方式也在不斷更新和豐富。時至今日，企業在結算境外投資項目時，一般采用現金支付與其他支付方式混合的方法。但是不論何種支付方式，對企業來說都存在一定的財務風險。具體來說，現金支付為企業帶來的財務風險是最直接最顯著的，這是因為，企業以現金的方式支付大量資金，必然會影響企業的現金流，而現金流的不穩定會妨礙企業其它業務的正常開展，甚至是限制企業的獲利能力，企業獲利能力的減弱則會反過來影響境外投資的財務管理。股權支付作為另一種常用方式，雖然避免了現金流不足帶來的風險，但若是大量采用股權支付，則會造成企業的股權稀釋，嚴重削弱了企業的股權控制能力，而且若是被投機者利用，還會對投資者雙方造成巨大損失，也就是說這也會增大企業面臨的財務風險。另外，采用杠桿支付的方式也會因各種無法預料的情況出現而導致貸款期限延長，貸款利息加大，從而增加債務負擔。

（三）營運風險

境外投資的財務風險無處不在，投資項目的營運過程更是財務風險的高發期。這是因為，境外投資項目的建設周期一般較長、所需資金數額較大，再加之項目所在地是企業所不夠熟悉的地方，所以一旦對營運過程的管理不夠科學、對突發狀況的處理不夠及時有效，就會給企業帶來巨大的財務風險。具體來說，境外項目所處的地理環境、社會環境、人文環境等與國內均存在一定差異，國內采用的管理方式并不適用于境外，而企業對項目所處環境的了解程度有限，無法提前制定出有效的管理方案，且由于距離較遠，企業不能在項目出現問題時及時有效應對，這都會增加企業的管理難度，增大財務風險；而企業若想實現良好的項目管理，就必須根據投資項目推進情況適當調整管理方案、資源分配情況等，這種變動性過大的管理模式不僅缺少規劃性，增加項目管理難度，還增大了財務風險。

三、應對境外投資財務風險的有效措施

境外投資的財務風險存在于投資活動的各個環節，風險來源也是多種多樣。企業若想更好地占領境外市場，并以此促進自身的快速發展，就必須重視境外投資財務風險問題，采取有效措施對此加以規避。為此，可以從以下四個方面展開管理。

（一）完善市場調研機制

境外投資與國內投資最明顯的區別就是項目所在地的不同，對企業來說，其制定的項目管理方式必須契合項目所在地的實際情況，包括政治、經濟、文化等各方面，管理過程才會更為順利，所遇到的財務風險才會盡可能降低。為此，企業在確定投資項目之前，必須對項目所在地的政策規范、文化氛圍和習慣、經濟發展狀況和趨勢等進行深入了解，明確外國是否對中國企業存在稅收、用人等方面的制約，預估投資項目所需時間、資金成本等，然后與企業實際情況進行比對，分析進行此項投資企業能否負擔得起，可以獲得多大程度的利益等，再得失對比的基礎上確定是否進行投資。在確定投資項目之后，企業要對項目所在地的稅收政策進行研究，以便從稅收角度降低企業的財務風險。具體來說，企業要盡可能全面的查閱項目所在地的稅收政策，包括稅制、稅種、納稅流程、優惠政策等，明確適用于企業的法律規定，從而可以盡早進行納稅籌劃，在法律允許的范圍內減輕稅收負擔，同時降低納稅帶來的財務風險。

（二）拓寬融資渠道

融資渠道單一導致過度依賴銀行貸款、融資規劃不合理導致資本結構不合理等都是造成企業境外投資財務風險的主要因素。為了減輕或避免此種原因帶來的財務風險，企業必須在合理規劃融資方式的前提下拓寬融資渠道。首先，企業要減輕對銀行貸款的依賴，豐富融資方式。比如，企業可以從自身能力出發，通過加強技術創新、提高核心競爭力的方式增強對項目所在地的企業或社會資本等潛在投資者的吸引力，潛在投資者在對我國企業實力有所了解和肯定的基礎上，會產生投資行為，如此一來，我國企業既能完成融資任務，又能分攤風險，降低財務風險水平；若是采取股權融資的方式，也要盡可能的通過項目所在地的資本市場進行，這樣能有效減輕政治因素帶來的影響。其次，企業在進行融資之前必須進行融資方案的分析，也就是說，需要指派專業人士對企業現狀、項目所在地實際情況等進行研究，制定出幾套可行的融資方案，包括采用一種最合適的融資方式、多種融資方式混用等，比較各種方案潛在的財務風險，然后選出最有方案進行融資，以達到財務風險最低的目的。

（三）強化預算管理

預算管理是企業進行業務活動的必備工作，對于境外投資來說，預算管理則更為重要。畢竟境外投資不論是從項目所處環境，還是企業管理難度上來說都更加復雜，預算管理所能發揮的作用也更大，因而企業可以從強化預算管理的角度防范財務風險。首先，可以派遣專業人員駐守投資項目，對項目整體的運營情況進行監管，同時也可以適當引進較為優秀的項目所在地人才，讓其共同參與投資項目的預算管理工作，以便充分發揮出當地人熟悉當地情況的優勢。然后，工作人員要根據項目所在地的政治、經濟等環境的實際情況，結合企業現狀與國內有關政策基礎，制定出一套適用項目所在地的預算管理方案，包括籌資方案、資源分配計劃、預算方案執行計劃、監督方式以及績效考評方案等，確保項目全過程都在預算管理的范圍之內，所有工作都是有計劃地在推進。最后，還需要確保預算計劃的落實情況，面對意外出現的情況及時有效的解決，這樣投資項目就能按計劃順利推進，工作人員也能更加關注于項目的創新優化，從而提高盈利能力，降低財務風險。

（四）動態監控現金流

現金流是企業境外投資的主要支付方式，保證現金流的穩定就能有效降低財務風險。為此，可以建立動態的現金流監控機制。具體來說，企業需要健全現金流管理臺賬，實時記錄推進境外投資項目所產生的每一筆支出、所實現的每一份收入，收支時間、金額、事由以及經辦人等信息均需要記錄在內。這樣企業工作人員在了解投資項目進展情況、企業現金流狀態時就一目了然；即使出現問題，也可以通過分析管理臺賬快速找到問題產生點以及相關責任人，有助于企業高效解決問題，降低財務風險。另外，現金流管理臺賬還需要將與資金收支情況相關的信息記錄在內，比如，原材料的價格、項目所在地市場的人力成本等，這些都是與企業財務管理密切相關的信息，根據信息變動情況，企業可以預測出未來一段時間內的經濟市場狀況，從而在把控企業整體財務狀況的前提下，提早做出應對措施，減輕經濟市場臨時變動給企業帶來的財務風險。

四、結語

境外投資的財務風險種類大致可分為籌資風險、支付風險以及營運風險。為有效應對財務風險，降低風險水平，企業可以采取完善市場調研機制、拓寬融資渠道、強化預算管理以及動態監控現金流等措施。