上市公司開展期貨套期保值對公司的影響分析

金青青

（黑牡丹（集團）股份有限公司，江蘇 常州 213000）

一、套期保值對經營管理及對外披露的影響事項

第一，上市公司開展期貨套期保值需要經董事會充分評估風險后進行授權，需要對外專門公告披露，若公司主要為了供應鏈業務開展套取保值，對外披露時會披露供應鏈業務，可能導致投資者覺得公司偏離主營業務，對公司經營可持續性質疑。

第二，若公司僅僅為了便于棉花、面紗等原材料的交易而采用倉單交易，即開立期貨交易，需要綜合評估兩種交易模式的風險，若風險差異不大，則可以由經營層直接操作，若風險增加較多，需要由并在董事會充分評估其風險后授權經營層開展。但了解下來，期貨交易有期貨的專屬風險，即操作風險、大宗商品價格急劇下跌風險，故建議還是需要經董事會評估風險后進行相應授權。

第三，開展期貨交易或期貨套期保值均需制定相關內部控制制度，經營層需設立專業的專人/部門操作，且需有充分授權，均存在一定的操作風險。

第四，參考百隆東方及華孚時尚兩家上市公司，若公司期末商品期貨持倉浮虧/浮盈預計超過當年度凈利潤10%以上，還需披露提示性公告，可能影響公司股價。

二、對資產負債表的影響

公司期末持有的期貨合約會計入“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債”或“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”的會計科目，投資者可以從報表中了解到公司期末期貨的真實持倉情況（若因供應鏈而進行的期貨交易，可能會導致期末持倉量較大，引起投資者關注）。且報告期末較報告期初變動比例較大（一般是超過30%），公司還需單獨解釋其變動原因。

三、對利潤表的影響

（一）期貨持有期間對公司利潤的影響

期末持倉的期貨的買入成本價與期末實際公允價值之間的差額會體現在利潤表中，影響公司當期損益：

1．公司僅開立期貨交易，現貨與期貨對公司利潤影響的差異處

（1）公司持有現貨對公司利潤的影響：

情形一：公司持有現貨系為了生產所用：若市場上原料價格漲跌，對公司利潤的影響不會立刻體現，而是通過影響公司的生產成本，在生產銷售后或直接銷售后影響屆時的利潤；

情形二：公司持有現貨系為了供應鏈貿易：鑒于公司鎖定了供應鏈交易的利潤額，市場上原料價格下跌，不會影響公司的利潤，但存在客戶違約，公司又無法生產消化，屆而影響公司報告期期末存貨價值，影響當期損益（原料若為了出售而持有，會計上會根據報告期期末市場價格情況計提相應的存貨跌價準備）；

（2）公司持有期貨對公司利潤的影響：

期貨的公允價值變動實時反映在公司利潤表中，影響公司當期利潤，可能導致公司報告期目標利潤不可控。

2．公司開立期貨套期保值對公司利潤的影響

開展期貨套期保值的模式：公司一邊持有現貨，一邊持有不超過現貨價值的期貨：

（1）情況一：現貨價格上漲，期貨價格下跌

因期貨公允價值變動實時反映在公司利潤表中，影響公司當期利潤，而現貨價格的上漲會在生產銷售后或直接銷售后體現屆時的利潤，可能會存在兩者利潤實現期間不匹配，導致某個報告期利潤負影響，可能導致公司報告期目標利潤不可控。

（2）情況二：現貨價格下跌，期貨價格上漲

期貨價格上漲，增加公司當期利潤；現貨價格下跌，出于會計計量謹慎性原則，現貨可能會計提存貨跌價準備，減少公司當期利潤。

綜上，不管上述哪種情形，公司持有期貨期間對公司的利潤不僅沒有正面影響，可能還會導致公司報告期目標利潤不可控。

（二）處置期貨對公司利潤的影響

公司處置期貨，其收益或虧損會累計體現在利潤表的“投資收益”科目下，尤其供應鏈業務量較大，在進行貿易的情況下，若報告期內出現單邊上漲或單邊下跌的情況，可能導致投資收益發生額累計增多或累計減少（若供應鏈業務量大，會導致投資收益科目本期發生額較大，引起投資者或者監管層關注）。

四、案例分析（假設現貨和期貨價格變動一致）

對于主營業務非期貨投資業務的投資機構而言，期貨投資業務的規模較小。所以這類企業應在遵守企業會計準則和相應會計規范的基礎上，在原有會計科目下設置相應反映期貨投資業務的二級科目。

1、2018年12月1日， 存入保證金 1000萬。

2、2018年12月1日，賣出棉花期貨20噸，交易手續費10萬。每噸期貨鎖定價格500萬。棉花現貨成本490萬/噸。

3、2018年12月31日，期貨價格為600萬/噸（出現浮虧，需要追加保證金1500萬，浮盈不用追加保證金）。

4、2019年1月10日，期貨價格為560萬/噸，并完成實物交割，手續費10萬。劃回保證金1000萬。

會計處理建議：

2018年12月份：

1、存入保證金，賣出期貨

借：其他應收款-期貨保證金 1000萬

貸：銀行存款 1000萬

借：投資收益-手續費 10萬

貸：其他應收款-期貨保證金 10萬

2、年底核算期貨浮虧，追加保證金

借：其他應收款-期貨保證金 1500萬

貸：銀行存款 1500萬

借：公允價值變動損益 （600-500）*20噸=2000萬

貸：其他應收款-其他 2000萬

2019年1月份

1、期貨實物交割，自動平倉

借：投資收益-平倉盈虧 （560-500）*20=1200萬

其他應收款-期貨保證金 800萬

貸：公允價值變動損益 2000萬

借：投資收益—手續費 10萬

貸：其他應收款-期貨保證金 10萬

借：其他應收款-期貨貨款 560*20=11，200萬

貸：主營業務收入 9，911.50萬

應交稅費 560*20/1.13*0.13=1，288.50萬

借：主營業務成本 9，800萬

貸：庫存商品 9，800萬

2、收款、收回保證金等

借：銀行存款 12，480萬

其他應收款-其他 2，000萬

貸：其他應收款-期貨保證金 3，280萬

其他應收款-期貨貨款 11，200萬