“券商一哥”被“投行貴族”唱空

呂江濤

中金公司發布對中信證券看空研報

當前，中信證券（600030.SH）是當之無愧的“券商一哥”，無論是資產體量還是收入規模在行業內都是遙遙領先。而在中信證券崛起之前，有“投行貴族”之稱的中金公司（601995.SH）才是券商行業絕對的龍頭老大。

近日，中信證券與中金公司又有了新的交集。10月份的最后一個交易日收盤后，中信證券發布了一份資產減值公告，其今年前三季度資產減持超過50億元，超過上年度經審計的凈利潤的10%。而中金公司也發布了對中信證券的看空研報，直指信用減值加大拖累了中信證券的業績，并下調其目標價。

據《中國經濟周刊》記者梳理，券商很少直接發布對券商股的看空報告，而一旦發布往往是“兩敗俱傷”的局面。例如2019年3月8日，華泰證券（601688.SH）發布研報表示看空中信建投（601066.SH），當天中信建投跌停，但華泰證券也未能幸免，同樣以跌停價收盤。

資產減值超50億元，

中信證券被看空

10月29日晚間，券商龍頭中信證券發布了2020年三季報。公告顯示，今年前三季度公司實現營業收入約419.95億元，同比增加28.13%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為126.61億元，同比增加20.32%。

對于其他大多數行業而言，今年營收和凈利潤仍然能夠保持正增長已經難能可貴。但對于周期屬性比較強的券商行業來說，在今年股市成交活躍的大背景下，營收和凈利潤同比增幅還不到30%，則會被認為顯著低于預期。

“友商”中金公司對于中信證券今年前三季度業績增速不及預期的點評為：中信證券2020年第三季度信用減值加大拖累了業績，低于研究團隊的預期，過大的信用減值額度，也使得中信證券的盈利預期被下調，目標價也隨之下調。……