財(cái)經(jīng)視野

7月31日，人民銀行對外公布稱，考慮到今年以來新冠肺炎疫情給經(jīng)濟(jì)金融帶來的沖擊，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型面臨較大壓力，經(jīng)國務(wù)院同意，人民銀行會同相關(guān)部門經(jīng)審慎研究決定，將2018年4月頒發(fā)的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2018〕106號,簡稱“資管新規(guī)”）實(shí)施的過渡期從2020年年底延長至2021年年底，以利于更加平穩(wěn)第推動資管新規(guī)的實(shí)施和資管業(yè)務(wù)的規(guī)范轉(zhuǎn)型。

01

人民銀行

過渡期延長不涉及資管新規(guī)相關(guān)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的變動和調(diào)整。為做好過渡期存量資管業(yè)務(wù)的整改工作，金融管理部門將建立健全激勵約束機(jī)制，夯實(shí)金融機(jī)構(gòu)主體責(zé)任，在鎖定存量資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)由金融機(jī)構(gòu)自主調(diào)整整改計(jì)劃，按季監(jiān)測實(shí)施，切實(shí)防范道德風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，完善配套政策安排，加大創(chuàng)新支持力度，為存量資產(chǎn)處置提供更多的方式和渠道。

顧建綱

工銀理財(cái)有限責(zé)任公司董事長

除了對沖疫情的影響之外，適當(dāng)延長過渡期也有助于平抑存量理財(cái)業(yè)務(wù)處置過程中可能給銀行體系穩(wěn)健運(yùn)行和金融市場穩(wěn)定帶來的沖擊，有利于存量業(yè)務(wù)的平穩(wěn)整改。

李湛

中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

過渡期延長之后，一方面，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的整改壓力緩解，有助于維持金融市場的穩(wěn)定性；另一方面，短期內(nèi)非標(biāo)集中處置的壓力也可得到緩解。當(dāng)前非標(biāo)資產(chǎn)主要流向地產(chǎn)和城投，政策調(diào)整下，地產(chǎn)和城投的資金壓力有望緩解。

帥國讓

用益信托研究員

資管新規(guī)延長過渡期，緩解了資管業(yè)務(wù)整改的壓力，但強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢并沒有放松。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi)，資管機(jī)構(gòu)在凈值化轉(zhuǎn)型和非標(biāo)業(yè)務(wù)整改方面會加速，對銀行及信托公司而言，面臨的挑戰(zhàn)會更大些。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局8月10日發(fā)布的消息，2020年7月，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.7%。其中，城市上漲2.4%，農(nóng)村上漲3.7%；食品價(jià)格上漲13.2%，非食品價(jià)格持平；消費(fèi)品價(jià)格上漲4.3%，服務(wù)價(jià)格持平。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降2.4%，降幅比上月收窄0.6個百分點(diǎn)。

02

董莉娟

國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級統(tǒng)計(jì)師

7月，食品煙酒類價(jià)格同比上漲10.2%，影響CPI上漲約3.07個百分點(diǎn)。食品中，畜肉類價(jià)格上漲61.1%，影響CPI上漲約2.90個百分點(diǎn)，其中的豬肉價(jià)格就上漲了85.7%，影響CPI上漲約2.32個百分點(diǎn)。

李奇霖

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

7月，核心CPI環(huán)比0%，同比降到了0.5%，這是2013年1月有統(tǒng)計(jì)以來的新低。核心CPI同比持續(xù)走低，反映了目前的生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)到疫情前，但終端需求仍在恢復(fù)，目前仍是供過于求。

謝亞軒

招商證券首席宏觀分析師

7月，PPI保持回升趨勢，且幅度好于預(yù)期，印證了國內(nèi)PMI連續(xù)3個月加速、海外PMI明顯改善。國內(nèi)上半年政策效果預(yù)計(jì)在三季度充分見效，可能帶動PPI加速回升。

張立群

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員

下半年，貨幣政策仍有較大的運(yùn)用空間。穩(wěn)健的貨幣政策應(yīng)該在靈活適度和保持貨幣流動性上下功夫。

根據(jù)人民銀行8月11日發(fā)布的7月份的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至7月末，廣義貨幣M2余額212.55萬億元，同比增長10.7%，增速比上月末低0.4個百分點(diǎn)；狹義貨幣M1同比增長6.9%，創(chuàng)27個月新高；社會融資規(guī)模存量為273.33萬億元，同比增長12.9%。從結(jié)構(gòu)看，7月末對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的60.3%，同比高0.2個百分點(diǎn)。初步統(tǒng)計(jì)，2020年7月，社會融資規(guī)模增量為1.69萬億元，比2019年同期多4068億元。

溫彬

民生銀行首席研究員

7月份M1的增速達(dá)到了6.9%，創(chuàng)下了2018年5月以來的新高。這反映了隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，整個企業(yè)的資金活躍度在提升，同時(shí)也預(yù)示著經(jīng)濟(jì)還會持續(xù)復(fù)蘇向好。

明明

中信證券固定收益首席研究員

7月M1增速回升至6.9%，而M2增速回落，意味著M2—M1的剪刀差收窄。這提示我們，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資需求在增強(qiáng)。

海通宏觀

7月人民幣貸款增加9927億元，同比少增631億元。其中居民部門信貸同比多增近2500億元，較6月繼續(xù)改善；居民中長貸和短貸分別同比多增1650億元和815億元。居民信貸和企業(yè)中長貸的多增，反映地產(chǎn)銷量改善和企業(yè)投資活動加快。

興證宏觀

7月M2增速和社融新增皆低于市場預(yù)期，其中非金融企業(yè)短期貸款和票據(jù)融資大幅下滑，是7月社融的主要拖累。這或與5月末以來，監(jiān)管層加強(qiáng)對金融套利和結(jié)構(gòu)性存款的監(jiān)管有關(guān)。

趙偉

開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

未來2—3個月，社融存量增速可能繼續(xù)抬升。積極財(cái)政措施仍將進(jìn)一步落實(shí)，項(xiàng)目新開工和施工加快等，或仍將帶動企業(yè)信貸增長；地方債、國債等剩余發(fā)行規(guī)模較大，也會對對社融形成一定支持；此外，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)加快等，也可能部分對沖非標(biāo)收縮的影響。

31544億美元

央行8月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月末，我國外匯儲備規(guī)模為31544億美元，較6月末上升421億美元，升幅為1.4%。

22272.8億元

根據(jù)商務(wù)部8月4日對外公布的數(shù)據(jù)，2020年1—6月，我國服務(wù)進(jìn)出口總額22272.8億元，同比下降14.7%。其中，出口9127.9億元，下降2.2%；進(jìn)口13144.9億元，下降21.7%。

859億美元

根據(jù)外匯局8月7日對外公布的數(shù)據(jù)，2020年上半年，我國經(jīng)常賬戶順差859億美元，與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比為1.3%，繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間；直接投資呈現(xiàn)凈流入，證券市場雙向資金流動保持活躍。

19.4%

根據(jù)商務(wù)部7月30日對外公布的數(shù)據(jù)，2020年上半年，中國對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)進(jìn)出口額達(dá)4.2萬億元，微降0.9%；非金融類直接投資81.2億美元，同比增長19.4%。

1039.83億美元

據(jù)外匯局對外公布的數(shù)據(jù)，截至7月31日，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）累計(jì)獲批投資額度為1039.83億美元。

聲 音

周小川

“金融風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上與一些大中型企業(yè)集團(tuán)陷入危機(jī)，甚至被接管、清盤有關(guān)；也有部分金融機(jī)構(gòu)受此拖累，引發(fā)連帶反應(yīng)，金融風(fēng)險(xiǎn)明顯上升，各種違約現(xiàn)象比較多。”

——近日，博鰲亞洲論壇副理事長、人民銀行原行長周小川在《中國金融》撰文指出，以高杠桿“野蠻擴(kuò)張”的實(shí)體企業(yè)，公司治理存在巨大缺陷。高杠桿首先是通過向金融機(jī)構(gòu)借款或者發(fā)債等加杠桿，很多還利用自己控制的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易；其次是虛假資本金。虛假資本金再加上放大的杠桿，一些機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張很快就成了天文數(shù)字。

劉昆

“二季度以來，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐月好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)需求持續(xù)回暖，主要指標(biāo)恢復(fù)性增長，積極因素明顯增多。綜合看，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長期向好的基本面沒有改變。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定轉(zhuǎn)好，通過努力，我們有信心完成今年財(cái)政工作各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)。”

——8月7日，財(cái)政部部長劉昆在接受《人民日報(bào)》專訪時(shí)表示，今年地方政府新增專項(xiàng)債券達(dá)3.75萬億元，要強(qiáng)化“借、用、管、還”全鏈條、全方位的管理，合理把握發(fā)行節(jié)奏，優(yōu)化債券資金投向，加快資金使用進(jìn)度，落實(shí)法定償債責(zé)任，最大限度地提高資金使用效益，并確保不出風(fēng)險(xiǎn)。

鐘山

“下半年，世界經(jīng)濟(jì)下滑對需求的影響將進(jìn)一步顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)茏瑁Ｗo(hù)主義和逆全球化思潮不斷升溫，外貿(mào)企業(yè)生存壓力仍然很大。我們要在穩(wěn)住外貿(mào)主體方面下功夫，穩(wěn)住產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，穩(wěn)住全球貿(mào)易大國地位。”

——8月9日，商務(wù)部部長鐘山在接受《人民日報(bào)》采訪時(shí)表示，穩(wěn)外貿(mào)的重點(diǎn)：一是加大政策支持力度，推動出臺和落實(shí)出口退稅、外貿(mào)信貸、出口信保、出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷等系列穩(wěn)企紓困政策；二是優(yōu)化國際市場布局，鞏固傳統(tǒng)市場，開拓新興市場，深化“一帶一路”的經(jīng)貿(mào)合作；三是大力支持新業(yè)態(tài)新模式發(fā)展，培育外貿(mào)新動能。

林毅夫

“新冠肺炎疫情帶來的沖擊，是過去不曾遇到過的。在當(dāng)前國際格局下，中國發(fā)展機(jī)遇最好。中國仍將繼續(xù)是世界經(jīng)濟(jì)的增長動力來源，經(jīng)濟(jì)總體向好的邏輯不變。”

——7月28日，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院名譽(yù)院長林毅夫在“2020年全國工商聯(lián)主席高端峰會暨2020年貴商大會”上表示，發(fā)達(dá)國家對老舊基礎(chǔ)設(shè)施的更新，主要是挖一塊、填一塊，投資回報(bào)率比較低；而我國的基礎(chǔ)設(shè)施還有很大的發(fā)展空間，其投資回報(bào)率也更高。

易綱

“不管國際形勢如何變化，最重要的是要做好我們自己的事，堅(jiān)定不移地深化金融業(yè)改革和對外開放。首先，要繼續(xù)執(zhí)行好中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，落實(shí)好近年來宣布的金融改革和開放措施。其次，要繼續(xù)推動全面落實(shí)準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度，統(tǒng)一債券市場對外開放的外匯管理政策。”

——8月10日，人民銀行行長易綱接受新華社專訪時(shí)表示，下半年人民銀行有以下重點(diǎn)工作：一是貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，切實(shí)抓好已經(jīng)出臺的穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)各項(xiàng)政策落實(shí)見效；二是守住風(fēng)險(xiǎn)底線，全力以赴推動三年攻堅(jiān)戰(zhàn)如期收官，加快補(bǔ)齊金融風(fēng)險(xiǎn)處置的制度短板，健全重大金融風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急處置機(jī)制，并且轉(zhuǎn)入常態(tài)化的風(fēng)險(xiǎn)防控和風(fēng)險(xiǎn)處置；三是不斷深化金融領(lǐng)域體制和機(jī)制改革，推動已經(jīng)出臺的金融改革措施落地見效，支持地方政府以化解區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，量力而行，深化農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的市場化改革；四是繼續(xù)做好金融管理和金融服務(wù)工作，統(tǒng)籌做好金融扶貧工作，深化綠色金融、普惠金融和科技金融創(chuàng)新試點(diǎn)等。

封面秀

《彭博商業(yè)周刊》

即將到來的嬰兒赤字

2020.8.3

新冠疫情暴發(fā)后，有人預(yù)測，人們長期留守在家，可能會帶來生育高峰。然而，愿意生孩子的家庭卻越來越少了，許多人表示，在疫情完全結(jié)束前都不想要孩子。即使疫情結(jié)束，受到女性生育年齡的限制，出生率也很難恢復(fù)到疫情前的水平。人口出生率的下降將對經(jīng)濟(jì)造成長期的負(fù)面影響，這意味著未來消費(fèi)者、工人和納稅人的減少，每個人的生活負(fù)擔(dān)會變得更沉重。

《國家》

該如何徹底解決冠狀病毒的問題

2020.7.23

2018年的一項(xiàng)研究報(bào)告稱，開發(fā)一種單一的疫苗可能需要耗資數(shù)十億美元和10年以上的時(shí)間才能完成，平均失敗的可能性為94%。此前，研究人員花了十幾年時(shí)間試圖開發(fā)有效的艾滋病治療方法，但直到今天，也沒有誕生有效的HIV疫苗。當(dāng)前人們對治療冠狀病毒的藥物和疫苗充滿了期待，但現(xiàn)在能做的仍是減少病原體傳播的機(jī)會。

《紐約時(shí)報(bào)周刊》

遭受污染的美國黑人

2020.8.2

與白人相比，美國黑人遭受的空氣污染程度更高。非裔美國人居住在產(chǎn)生危險(xiǎn)廢物的設(shè)施附近的比例，比其他人種高75%，污染嚴(yán)重的空氣與包括哮喘在內(nèi)的肺部疾病、心臟病、過早死亡以及現(xiàn)在的COVID-19都有關(guān)聯(lián)。由于新型冠狀病毒的大規(guī)模擴(kuò)散和當(dāng)前的反種族歧視運(yùn)動，美國的這種環(huán)境危機(jī)開始引起人們的關(guān)注。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》

谷歌的“中年危機(jī)”

2020.8.1

谷歌成立至今已有21年，表面上公司經(jīng)營風(fēng)平浪靜：YouTube的搜索引擎每天要處理60億次請求，Gmail每天要處理約1000億封電子郵件，谷歌的母公司Alphabet在上一年度實(shí)現(xiàn)利潤340億美元。此外，谷歌在人工智能、量子計(jì)算和自動駕駛領(lǐng)域也均處于世界領(lǐng)先地位。

然而，谷歌確實(shí)已步入中年危機(jī)。一方面，谷歌與亞馬遜、蘋果、Facebook等巨頭一起遭遇到華盛頓特區(qū)議員的抨擊，美國司法部正在研究谷歌網(wǎng)上廣告業(yè)務(wù)并計(jì)劃發(fā)起一場反托拉斯訴訟；另一方面，谷歌自身也面臨著創(chuàng)造力危機(jī)。