下一個(gè)千億汽車(chē)股會(huì)是誰(shuí)？

張靜

不管Karma汽車(chē)IPO的消息是否屬實(shí)，但無(wú)論是從公司戰(zhàn)略定位還是從技術(shù)研發(fā)儲(chǔ)備上看，其上市后的市值高度和發(fā)展前景均是被資本市場(chǎng)看好的。

“下一個(gè)最熱的IPO會(huì)是誰(shuí)呢？既不是尼古拉汽車(chē)，也不是法拉第未來(lái)汽車(chē)，而是成立于2007年的Karma汽車(chē)，在其身上似乎看到了特斯拉的影子?！苯?，美國(guó)一個(gè)Youtube博主發(fā)布了一條有關(guān)股評(píng)的視頻，稱(chēng)繼特斯拉之后最看好的電動(dòng)汽車(chē)股來(lái)自Karma汽車(chē)，以及透露Karma汽車(chē)可能將于年內(nèi)通過(guò)IPO上市，并于7月底開(kāi)始與多家投資銀行進(jìn)行談判尋求上市。

這位Youtube博主為何會(huì)說(shuō)在Karma汽車(chē)身上看到了特斯拉的影子？要知道2020年7月，僅僅成立17年的特斯拉市值就已成功“碾壓”擁有87年歷史的傳統(tǒng)車(chē)企豐田，成為全球市值最高的汽車(chē)品牌。而Karma汽車(chē)目前還未上市，就被專(zhuān)業(yè)人士預(yù)判會(huì)成為新能源汽車(chē)領(lǐng)域下一個(gè)千億美元汽車(chē)股，這背后折射出了哪些問(wèn)題？

嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理、上海GARP投資策略組投資總監(jiān)洪流曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，市場(chǎng)短期震蕩在所難免，在這樣的背景下，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注具有“三好學(xué)生”特征的優(yōu)質(zhì)公司。而洪流所提到的“三好學(xué)生”指的是好行業(yè)、好公司、好價(jià)格。

其中，“好行業(yè)”是指具有成長(zhǎng)空間且被低估的行業(yè);“好公司”是指“好行業(yè)”中具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè);“好價(jià)格”是指建立在嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)收益比價(jià)以及深度研究基礎(chǔ)上的合理價(jià)格。

在特斯拉市值高光和新基建的加持下，目前整個(gè)新能源汽車(chē)板塊呈火熱行情，造車(chē)新勢(shì)力頻頻接到資本市場(chǎng)“橄欖枝”，反映了該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景。所以，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是當(dāng)之無(wú)愧的“好行業(yè)”。那么，在這個(gè)“好行業(yè)”中，哪些車(chē)企是“好公司”呢？

成就好行業(yè)中的好公司

進(jìn)入2020年以來(lái)，新能源汽車(chē)在資本市場(chǎng)上可謂是備受追捧。在國(guó)內(nèi)，小鵬汽車(chē)成為繼理想汽車(chē)、蔚來(lái)之后第三家造車(chē)新勢(shì)力上市企業(yè);老牌地產(chǎn)巨頭恒大集團(tuán)也趁熱打鐵，不僅發(fā)布恒馳品牌首期六款車(chē)型，還通過(guò)恒大健康更名為恒大汽車(chē)，以及調(diào)低投資門(mén)檻等一系列操作實(shí)現(xiàn)股價(jià)攀升;比亞迪總市值也已超過(guò)上汽集團(tuán)，成為A股市值最高的車(chē)企。

上述新能源車(chē)企均是在“好行業(yè)”中斬獲頗豐的企業(yè)，然而，與資本市場(chǎng)狂歡形成鮮明對(duì)比的是這些新能源車(chē)企多數(shù)很難實(shí)現(xiàn)盈利。對(duì)于造車(chē)新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，在保持較大研發(fā)投入的情況下，屈指可數(shù)的汽車(chē)交付規(guī)模，難以支撐其實(shí)現(xiàn)盈利。

即便是巨頭特斯拉也曾經(jīng)歷過(guò)長(zhǎng)達(dá)15年的虧損，尤其去年年初，還因?yàn)樯鲜卸嗄耆晕从?、產(chǎn)能低下而被外界不斷質(zhì)疑，導(dǎo)致股價(jià)一度下跌，甚至游走在破產(chǎn)邊緣，直至最近才實(shí)現(xiàn)盈利。

可見(jiàn)，投資更像是一場(chǎng)“馬拉松”，需要更多的耐心才能收獲時(shí)間的玫瑰，僅看市值表現(xiàn)是不全面客觀的。與此同時(shí)，投資人還應(yīng)該從發(fā)展的眼光去觀望那些還未上市的新能源車(chē)企，哪些是值得被資本市場(chǎng)關(guān)注的“三好學(xué)生”？哪些會(huì)成為價(jià)值的金礦？

實(shí)際上，特斯拉的成長(zhǎng)經(jīng)歷可以被看作是汽車(chē)行業(yè)的新一輪變革浪潮——科技新勢(shì)力與傳統(tǒng)車(chē)企的碰撞。與傳統(tǒng)車(chē)企不同的是，特斯拉更像是一家制造汽車(chē)的科技公司，而與特斯拉“科技定位”相似的還有一家美國(guó)本土車(chē)企——Karma汽車(chē)。

Karma汽車(chē)前身來(lái)自菲斯克汽車(chē)，是由丹麥裔美國(guó)汽車(chē)設(shè)計(jì)師亨利克·菲斯克創(chuàng)立的一家電動(dòng)汽車(chē)公司，2014年出售給了中國(guó)萬(wàn)向集團(tuán)，并改名為Karma汽車(chē)。自那以后，Karma汽車(chē)便開(kāi)始生產(chǎn)全新的汽車(chē)產(chǎn)品，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)與菲斯克汽車(chē)完全不同，Karma汽車(chē)更加專(zhuān)注于豪華電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域。

更為重要的是，Karma汽車(chē)絕不僅僅是一家汽車(chē)制造公司，更是一個(gè)高科技孵化器，相比其他造車(chē)新勢(shì)力，Karma汽車(chē)不僅能輸出汽車(chē)產(chǎn)品，還能輸出技術(shù)平臺(tái)，其提供的“平臺(tái)共享”模式在全球汽車(chē)制造史上堪稱(chēng)革命性的創(chuàng)舉。

自今年3月推出E-Flex平臺(tái)計(jì)劃以來(lái)，在不到半年的時(shí)間里，Karma汽車(chē)已相繼發(fā)布多款增程式底盤(pán)技術(shù)、純電動(dòng)底盤(pán)技術(shù)及概念車(chē)驗(yàn)證。從當(dāng)前多數(shù)造車(chē)新勢(shì)力選擇代工生產(chǎn)方式來(lái)看，Karma汽車(chē)的“平臺(tái)共享”模式似乎更具現(xiàn)實(shí)意義與經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

另外，Karma汽車(chē)與特斯拉相似的地方包括總部所在地。一般情況下，美國(guó)車(chē)企總部都在“汽車(chē)城”底特律，而特斯拉總部則位于全球科技中心加州，同時(shí)這里也是Karma汽車(chē)總部所在地。依托南加州區(qū)位優(yōu)勢(shì)，Karma汽車(chē)能夠最先接觸到來(lái)自硅谷最前瞻的理念、最先進(jìn)的技術(shù)、最優(yōu)秀的人才，這些先決條件決定了Karma汽車(chē)能夠?qū)π袠I(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)做出準(zhǔn)確判斷。

在創(chuàng)新層面上，Karma汽車(chē)與特斯拉一樣，其核心技術(shù)均是可圈可點(diǎn)的。不可否認(rèn)的事實(shí)是，Karma汽車(chē)在新能源汽車(chē)領(lǐng)域有著雄厚的技術(shù)積累，其智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)已超過(guò)很多傳統(tǒng)車(chē)企，掌握了不少與競(jìng)品車(chē)企相抗衡的能力，而這些因素正是資本市場(chǎng)所應(yīng)看中的潛力點(diǎn)與市值支撐。

優(yōu)質(zhì)標(biāo)的更具成長(zhǎng)性

這般來(lái)看，Karma汽車(chē)已占有資本市場(chǎng)“三好學(xué)生”中的“兩好”，在“好行業(yè)”中具備了符合優(yōu)質(zhì)公司的基本特征。至于“好價(jià)格”，Karma汽車(chē)目前還未上市，也就沒(méi)有明確的股票價(jià)格，但也正因?yàn)槿绱?，這一騰飛前的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的才更具備成長(zhǎng)性，更適合聰明的資本提前布局。何況，Karma汽車(chē)在未上市時(shí)，就已獲得了資本市場(chǎng)的肯定與關(guān)注，具備一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

在疫情和大環(huán)境影響之下，已有眾多國(guó)際知名車(chē)企采取了收縮態(tài)勢(shì)，相繼減少投資;造車(chē)新勢(shì)力更是生存艱難，融資之路已越發(fā)艱難，進(jìn)而引發(fā)資金鏈斷裂、裁員、停產(chǎn)等一系列連鎖反應(yīng)。

而Karma汽車(chē)卻能夠在逆市之下屢獲資方認(rèn)可與青睞。今年7月，因?qū)arma汽車(chē)上半年表現(xiàn)“非常滿意”，投資人決定在年內(nèi)對(duì)其追加投資1億美元，這筆追加投資除繼續(xù)支持美國(guó)項(xiàng)目外，還會(huì)用于支持Karma汽車(chē)中國(guó)渠道建設(shè)及品牌建設(shè)。

另外，Karma汽車(chē)也正在尋求海內(nèi)外更多與主機(jī)廠的合作機(jī)會(huì)，其與AYRO，Inc.公司的戰(zhàn)略合作就是在B端業(yè)務(wù)中的一大突破。按照Karma汽車(chē)與AYRO，Inc.公司達(dá)成的戰(zhàn)略性制造工程和設(shè)計(jì)伙伴關(guān)系發(fā)展，預(yù)計(jì)到2023年年底將生產(chǎn)超過(guò)2萬(wàn)輛汽車(chē)，而這筆交易的價(jià)值將超過(guò)3億美元。

“如果Karma汽車(chē)上市，按最高分5分算的話，我給出的評(píng)估分?jǐn)?shù)是4分，這意味著我已經(jīng)準(zhǔn)備好投資這家公司了?！睋?jù)這位Youtube博主描述，Karma汽車(chē)是一家非常正規(guī)的公司，不是那種車(chē)還沒(méi)造出來(lái)就讓投資者“砸錢(qián)”的公司，所以一旦IPO，Karma汽車(chē)應(yīng)該比除特斯拉以外的其他電動(dòng)汽車(chē)公司更受追捧。

而真正讓這位Youtube博主感受到Karma汽車(chē)不同于菲斯克汽車(chē)和尼古拉汽車(chē)的地方則是，Karma汽車(chē)早已悄悄在全世界進(jìn)行了布局，其不斷增長(zhǎng)和壯大的歐美零售網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步支撐了資本市場(chǎng)的評(píng)估。

尤其是在今年一季度，Karma汽車(chē)迅速完成了在荷蘭、瑞典、法國(guó)、西班牙歐洲四國(guó)的零售網(wǎng)絡(luò)布局。截至目前，其全球零售網(wǎng)絡(luò)已達(dá)到30余家，遍布四大洲、10個(gè)國(guó)家、30余個(gè)城市?！吧踔猎诒鶏u也可以銷(xiāo)售Karma汽車(chē)，相比之下，雖已上市的尼古拉汽車(chē)就不具備這樣的全球布局，他們甚至還沒(méi)造出車(chē)來(lái)，所以，Karma汽車(chē)上市后的市值會(huì)更高?！?/p>

眾所周知，Karma汽車(chē)的售價(jià)并不便宜，如此高昂的購(gòu)車(chē)費(fèi)用，只有相對(duì)少數(shù)的社會(huì)精英階層人士才能擁有它，而這些用戶(hù)對(duì)產(chǎn)品使用體驗(yàn)的要求自然也就更高。要知道Karma汽車(chē)的用戶(hù)往往同時(shí)擁有多輛豪華車(chē)與超豪華車(chē)，這也就意味著Karma汽車(chē)要直接與眾多傳統(tǒng)車(chē)企的超高端車(chē)型同臺(tái)競(jìng)技。

可即便如此，Karma汽車(chē)照樣贏得了良好的市場(chǎng)口碑，并未像一些車(chē)企那樣在車(chē)輛交付后出現(xiàn)各種質(zhì)量問(wèn)題?！癒arma Revero外形更炫酷、內(nèi)飾更精致、空間更寬敞、駕駛體驗(yàn)更舒適，且售后非常完善，從生產(chǎn)商到售后技術(shù)人員整個(gè)流程都非常專(zhuān)業(yè)。在沒(méi)有電源充電時(shí)還可以給車(chē)加油，這是增程式電動(dòng)車(chē)的優(yōu)勢(shì)?！盞arma Revero第一批10萬(wàn)公里里程車(chē)主Gary Nichols坦言，“我個(gè)人擁有多款豪車(chē)，直到后來(lái)買(mǎi)了Karma汽車(chē)，就成為我所有車(chē)?yán)镒詈玫哪强?。我永遠(yuǎn)不會(huì)換掉它，除非Karma汽車(chē)出了新款車(chē)型。”

尤其是從Karma汽車(chē)近期最新發(fā)布的多款GS系產(chǎn)品來(lái)看，相比此前在售R系產(chǎn)品，價(jià)格進(jìn)一步下探，新的產(chǎn)品組合和價(jià)格區(qū)間策略將有望覆蓋更廣泛的客戶(hù)群體。“Karma汽車(chē)一直很謙虛，從未進(jìn)行過(guò)大肆炒作，明顯不同于尼古拉汽車(chē)還未生產(chǎn)出汽車(chē)就到處宣傳，仿佛已經(jīng)取得很大成就似的。”這位Youtube博主在視頻中強(qiáng)調(diào)，Karma汽車(chē)絕對(duì)值得資本市場(chǎng)關(guān)注。

記者手記

對(duì)于Karma汽車(chē)來(lái)說(shuō)，上市計(jì)劃或許還只是其宏偉藍(lán)圖的第一步。上市之后，資本對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的觀察會(huì)更加苛刻，而如何提升品牌效應(yīng)、擴(kuò)大市場(chǎng)占有率、最終形成自己的優(yōu)勢(shì)和盈利點(diǎn)，才是其上市后需要持續(xù)解決的關(guān)鍵問(wèn)題。

畢竟，在新能源汽車(chē)領(lǐng)域還未形成獨(dú)特溢價(jià)，想要從眾多造車(chē)新勢(shì)力中脫穎而出，恐怕還有很長(zhǎng)的路要走。但不可否認(rèn)的事實(shí)是，Karma汽車(chē)所擁有的核心技術(shù)、產(chǎn)品、平臺(tái)和科技孵化能力，將會(huì)成為其千億市值價(jià)值最有力的支撐。

最后，不管Karma汽車(chē)將在美國(guó)IPO的消息是否屬實(shí)，但至少與特拉斯相比，無(wú)論是從公司戰(zhàn)略定位還是從技術(shù)研發(fā)儲(chǔ)備上看，其上市后的市值高度和發(fā)展前景均是被資本市場(chǎng)看好的。