系統(tǒng)性風(fēng)險的生成機(jī)理探析

摘 要：黨的十八大以來，中央高度重視系統(tǒng)性風(fēng)險的防范，反復(fù)強(qiáng)調(diào)“金融安全是國家安全的重要組成部分”，為此要“堅決打好防范化解包括金融風(fēng)險在內(nèi)的重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)”。與此同時，金融體系的穩(wěn)定是保障我國社會經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要支撐。因此，當(dāng)前國內(nèi)金融監(jiān)管部門面臨的一個重要課題便是深化對系統(tǒng)性金融風(fēng)險生成的認(rèn)識，進(jìn)而有效防范與化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：金融;防范;風(fēng)險

一、 系統(tǒng)性風(fēng)險的定義

系統(tǒng)性風(fēng)險通常被認(rèn)為是“易于感知卻難以定義”的，本文認(rèn)為，它是指“一系列（或某個）能夠威脅到公眾對于整個金融系統(tǒng)信心的事件”。系統(tǒng)性風(fēng)險包含時間和空間兩個維度。其中，時間維度是指系統(tǒng)性風(fēng)險隨時間的演變，即在金融上行周期中發(fā)生風(fēng)險累積，以及風(fēng)險爆發(fā)后金融部門對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的負(fù)外部性。空間維度是指某一時點(diǎn)上各個金融機(jī)構(gòu)與其他機(jī)構(gòu)的溢出效應(yīng)產(chǎn)生的負(fù)外部性。

二、 系統(tǒng)性風(fēng)險的理論分析

三、 政策建議

近年來，我國金融業(yè)經(jīng)歷了快速的擴(kuò)張，伴隨著經(jīng)濟(jì)調(diào)速換擋，原本潛在累積的風(fēng)險逐步釋放，我國已經(jīng)進(jìn)入金融風(fēng)險多發(fā)易發(fā)的階段。為此，本文提出如下幾點(diǎn)政策建議。

第一，在現(xiàn)行“一行兩會”的監(jiān)管框架下，要進(jìn)一步完善監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，明確各主體的責(zé)任，加強(qiáng)不同行業(yè)監(jiān)管部門之間的溝通協(xié)調(diào)，最大限度地降低金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性。第二，監(jiān)管部門應(yīng)對金融寬松和風(fēng)險偏好強(qiáng)烈的情況保持警惕，適度引入逆周期宏觀審慎工具，針對市場上的“非理性繁榮”，適當(dāng)增加資金獲得成本。第三，在現(xiàn)有宏觀審慎框架內(nèi)，補(bǔ)充并強(qiáng)化微觀審慎工具，嚴(yán)格考核金融機(jī)構(gòu)個體風(fēng)險。第四，金融機(jī)構(gòu)要完善風(fēng)險內(nèi)控機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險管理意識，對過度風(fēng)險承擔(dān)行為加以限制。

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作者簡介：

沈雨田，南京財經(jīng)大學(xué)。