上市公司財務報表分析

蔡信

摘要：本文以貴州茅臺酒股份有限公司2017—2019年的年報財務報表為案例，運用比率分析法和趨勢分析法分析公司的短期償債能力、長期償債能力、營運能力、獲利能力和發展能力等財務指標，揭示貴州茅臺的財務狀況，并分析其未來發展前景，以期對其未來的發展提出建議。

關鍵詞：上市公司;財務報表;分析

一、公司概況

貴州茅臺酒股份有限公司（以下簡稱“貴州茅臺”）成立于1999年，涉足產業包括白酒、保健酒、葡萄酒等，其主導產品貴州茅臺酒1915年榮獲巴拿馬萬國博覽會金獎，與法國科涅克白蘭地、英國蘇格蘭威士忌一起并稱“世界三大（蒸餾）名酒”，是我國大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，是一張香飄世界的“國家名片”。貴州茅臺于2001年7月31日在上海證券交易所掛牌交易。立信會計師事務所（特殊普通合伙）和天職國際會計師事務所（特殊普通合伙）分別為貴州茅臺2017年度、2018—2019年度財務報告出具了標準無保留意見的審計報告。

二、財務分析

（一）短期償債能力的分析

對短期償債能力評估主要選取兩個財務比率，即流動比率和速動比率，數據整理見表1。

一般而言，流動比率保持在2左右比較合適。 速動比率一般保持在1左右比較合適，從表1可以看出貴州茅臺的兩個短期償債指標 （流動比率、 速動比率）在五年內呈相同的變化趨勢，都是逐年上升，表明貴州茅臺的短期盈利能力的提升，對于流動負債的償還能力較強。

（二）長期償債能力的分析

對長期償債能力的評估選取了兩個財務比率：資產負債率和產權比率，數據整理見表2。

資產負債率是負債除以資產，反映了企業總資產中債權資本的比重。 產權比率是負債除以股東權益，反映了債權人利益受所有者權益的保障程度。兩個指標的數值越高，則其財務風險越大，長期債務償還能力越低。從表2可以看出，貴州茅臺的資產負債率和產權比率都呈現下降趨勢，尤其是2018年度到2019年度，下降幅度較快，長期償債能力得到有力保障。

（三）營運能力的分析

對營運能力評估主要選取四個財務比率即存貨周轉率、存貨周轉天數、流動資產周轉率、總資產周轉率，數據整理見表3。

存貨周轉率數值越大，則說明存貨流動性越強;總資產周轉率、流動資產周轉率數值越大，則說明公司對總資產和流動資產的管理能力比較高。從表3可知，貴州茅臺的存貨周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率數值都明顯偏低，這說明貴州茅臺對資產的管理水平不夠高，對存貨的周轉應該加以重視。然而，考慮到白酒產品的特殊性，放置時間越久的白酒，酒體就變得醇厚，口感香醇綿和，風味獨特。因而，其存貨和資產周轉率較低可能由行業特性導致，投資者無需過于擔心。

（四）獲利能力的分析

對盈利能力評估主要選取四個指標，即銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產收益率、每股收益這四個財務比率，數據整理見表4。

對于有關獲利能力指標的評估，指標數值越大則所獲得利潤越大。從表4可以看出，貴州茅臺的獲利能力極高，呈現穩中向好的局面。

（五）發展能力的分析

對發展能力評估主要選取兩個指標，即為總資產增長率和凈利潤增長率這兩個財務比率，數據整理見表5。

從表5可發現，貴州茅臺在2017、2018年度的增長十分迅速，尤其是2017年度。公司未來前景良好，雖無法給投資者帶來巨額回報，但仍可以保持穩定增長。

三、結語

通過對貴州茅臺的財務報表進行分析，發現：1.盡管考慮到行業特殊性，但公司的存貨的周轉情況一般;2.公司債務資本利用情況較差。針對上述分析出的問題， 筆者提出以下幾點建議：1.以市場為導向，決定所需投入的原材料，并且適當提高生產和銷售能力，加快存貨等資產的流通，防止不必要的損失;2.優化籌資資本結構，在合理水平內適當增加負債，充分發揮財務杠桿的作用。

作者簡介：蔡 信（2000—），女，浙江桐鄉人，華僑大學經濟與金融學院投資學專業2018年級在讀本科生，主要從事投資學研究。