美國復蘇的極限

布拉德福德·德隆

美國有全世界4%的人口，卻占了21%的新冠病毒確認死亡人數;美國有全球北方25%的人口，卻占了50%的疫情期間超額死亡率（超過正常水平的全因素死亡率）。

此外，美國的最新每百萬人累計病例數幾乎是歐盟的4倍（雖然歐盟似乎在經歷第二波疫情）。美國每天仍有大約1000人因新冠病毒而死亡，但歐盟每日死亡人數已接近300人，全球北方的亞洲國家幾乎每天已無人死亡。但這不是整個北美洲的問題：加拿大每天只有大約10人因新冠病毒而死亡。

在這么多個月應對疫情無力之后，美國領先全球的死亡和感染率已不再令人驚奇。問題是，當前新冠肺炎疫情軌跡對于美國經濟復蘇意味著什么？

第一點需要注意的是，從今年早些時候，最初由疫情導致的蕭條后的復蘇已經完成了大約60%。壯年（25歲-54歲）就業率從2月的80.5%下降到4月的69.7%，8月已回升至75.3%。9月底我撰寫本文的時候，它可能已經接近76.5%。但是，比較而言，這一水平與2008年-2009年大衰退低谷時期的壯年就業率差不多。

第二點需要注意的是，至今為止的復蘇可能已經是美國所能做到的一切。美國經濟已經復蘇60%并不意味著它能100%完全復原。畢竟，當前的復蘇是在2008年金融危機和大衰退復蘇的陰影下展開的，而這段時期也是利率位于零下限的時期。

不要忘了，此前的復蘇不以產量復蘇為特點，產量仍遠低于危機前失業率高峰時期的趨勢水平。大衰退后，就業緩慢恢復，而生產率則一直大大落后。但是，產出也發生了持續落后，因此，即使生產率不增長，就業也能最終恢復。

因此，近期歷史的一個教訓是，危機后的現代市場經濟不僅需要企業資本的貢獻，還需要來自另一個支出渠道的提振來推動產量回到此前的水平。

但是，當利率已經處于近零水平的時候，這樣的刺激無法來自進一步的貨幣寬松——2008年的大衰退便是如此。更糟糕的是，拜債務擔憂和政治僵局所賜，未來刺激也越來越不可能來自削減利率的替代品——擴張性財政政策。

另一個擔憂的原因在于病毒仍在傳播。每周的日均新冠肺炎死亡人數高達1000人，這意味著每天會新增1萬例癥狀病例。這足以讓所有人對踏出家門感到恐懼。

10月2日，美國總統特朗普宣布自己和妻子新冠病毒檢測呈現陽性。10月5日，白宮新聞秘書麥克納尼（Kayleigh McEnany）宣布，她的新冠病毒檢測呈陽性。她領導的新聞辦公室另有兩名副手檢測也呈陽性。10月9日，美國單日新增病例再次回到5萬以上。10月以來日均新增確診超過46000例，比9月下旬上升約6%。

感染新冠病毒的風險居高不下，美國消費者對于外出就餐和坐飛機旅行等正常化經濟活動也將繼續比日本、加拿大和德國的消費者更加小心翼翼。因此，即使美國能夠實現迅速復蘇，恢復前期的就業水平，美國消費者的合理擔憂也會給持續的經濟增長帶來重大障礙。

此外，在當今經濟氣候下，企業投資的匱乏也是顯而易見的。這意味著，只剩下政府充當復蘇引擎。但美國政府目前由總統特朗普領導，他面對疫情所帶來的每一次考驗都沒有通過。更糟糕的是，他的貼身幕僚顯然認為，高失業率和小企業破產潮是有益的，長期來看能夠強化美國的工作倫理。

至于民主黨總統競選人喬·拜登（Joe Biden），他是否會接受聯邦政府充當最后雇主還有待觀察。

與此同時，盡管其他全球北方國家早已踏上復蘇之路，但美國仍將困在政治斗爭、經濟萎靡，以及11月3日大選后可能發生的更深層次的生存危機之中。

（Copyright： Project Syndicate， 2020;編輯：許瑤）