家電行業上市公司資產結構與資本結構對應關系

摘 要：家電行業作為我們國家輕制造業的代表。在對外國際輸出、建設國際品牌上根據重要地位。文章通過對家電行業資產結構及其資本結構現狀分析，揭露2019年家電行業發展的基本情況，又以行業龍頭格力電器和家電行業的資產結構和資本結構對比分析，闡述資產結構與資本結構關系理論于實踐中的一些偏差，對財務分析學習優化具有一定的啟示。

關鍵詞：資產結構;資本結構;家電行業;格力電器

一、 家電行業基本概述

我國目前家電的運行情況是受到宏觀經濟波動、房地產產業下滑等因素限制，家電的需求隨之衰弱，市場同比增速呈現著一定下滑趨勢。傳統的家電銷售量進一步下降，而更多的智能化、高端化的新興家電受到了追捧，不斷地進行技術創新是目前家電企業發展的趨勢所在。

二、 家電行業上市公司資產結構與資本結構現狀分析

文章從巨潮資訊網、網易財經等資源庫獲取相關財報數據，剔除了ST等不穩定的數據源和B股上市公司，對獲取的53家家電行業上市公司數據進行了描述性統計。

（一）家電行業資產結構分析

1. 貨幣資金占總資產比例平均值為28.69%，貨幣資金的占流動資產比例最大值甚至達到了87.20%而貨幣資金的極小值則是4.66%，標準差達到了16.14%，說明在2019年家電行業各個上市公司對于貨幣資金的儲備大相徑庭。

2. 存貨占總資產的平均占比為12.75%，行業標準差只有0.0488，與2017年的13.55%、2018的13.155%相比來說，說明存貨的管控走向更加穩定，清庫存做得頗有成效。

3. 固定資產的平均值為14.86%。與2017年的14.61%、2018年14.66%比較可以發現，固定資產投入逐漸增加，家電行業開始根據供給側改革要求對產業鏈進行改善而加大技術投入。

綜上所述，家電行業資產結構主要有以下特點：存貨占比低，貨幣資金占比較高，固定資產比例低，資產流動性偏強。

（二）家電行業資本結構分析

1. 流動負債的比例均值接近于90%。而非流動負債只接近10%說明整體家電行業，企業傾向于選擇短期的負債進行債務融資。甚至個別企業幾乎全部融資都是短期負債融資。2. 在流動負債當中，應付賬款的平均值比例高達 48.54%，說明大部分家電行業在行業競爭地位較優，因此可以無償占有上游企業資金作為債務融資，提高了負債的整體質量。3. 可以表格數據當中得出，目前家電產業的企業，更傾向于采用所有者權益的資金來進行優序融資，所有者權益平均值達到55.89%。

綜上所述，家電行業資本結構主要有以下特點：資產負債率較高，具有利用高杠桿經營的特點;負債結構不盡合理，長期資金來源具有權益融資偏好。

（三）家電行業資本資產對應性關系分析

家電行業的流動性資產比例為66.09%，非流動資產為33.91%。資本結構當中，流動負債占比88.86%，非流動負債占比11.14%。即有一部分的流動負債融資資金用于非流動資產投入當中，存在20%的期限錯配現象。

1. 格力電器與家電行業資產、資本結構對比分析

從格力電器與家電行業整體的資產資本結構對比分析得出以下幾個方面。

（1）格力電器的貨幣資金比率達到了44.31%，遠遠的高于行業平均值19.26%，貨幣資金不需要變現直接就可以進行債務償還，說明格力電器償債能力強。但偏高的資金比率說明格力電器未達到資本的最佳優化配置，需加強資金管理。

（2）格力電器的應收賬款比例僅占總資產的3.01%，相較于行業平均14.86%，說明格力電器的應收賬款管理非常優良，收賬政策等的運用合理，保持很低的應收賬款率，減少了資金占用風險，營運管理較成功。

（3）格力電器的存貨比例占總資產的8.5%，行業平均值為12.75%，說明格力電器產品憑借品牌核心競爭力優勢，貨物在市場得到高效周轉。

（4）格力電器的流動負債高達99.21%，比行業的平均值88.86%將近高10%，說明格力電器財務風險高于行業平均水平。流動資產75.40%高于行業平均值66.09%同樣接近10%。

僅僅從非流動負債和流動負債的比例，按照常規理論分析，格力電器與行業應該屬于同一資產資本結構對應關系。但據財務報表數據顯示，格力電器的應付賬款比例達到 24.57%，其中包括應付票據等的商業信用負債的比例是 39.48%，也就是說，其實這99.21%的流動負債總水平當中僅有60%的流動負債才是真正需要付息并面臨償債風險的，即格力電器實際償債負擔遠遠低于賬面數值。

綜上所述，不能以流動負債、非流動負債與流動資產、非流動資產之間的配比來直接定義其對應關系，其資產能夠及時變現并進行負債償付，格力電器應當屬于中庸型對應關系。

三、 家電行業上市公司資產結構與資本結構對財務分析學習中的啟示

在本科財務分析課堂中學習資產結構與資本結構關系研究時，一般按照流動負債、非流動負債與流動資產、非流動資產之間的配置來定義為三種關系：保守型資產結構、中庸型資產結構、風險型資產結構。

文章統計出2019年家電行業資本、資產結構相關數據進行行業現狀說明，確定了行業特征，一方面，便于我們在財務分析時從整體視角看待財務情況。另一方面，采用橫向對比分析，選取行業內知名企業格力電器與行業均值進行對比并從微觀視角闡述了定義資產結構資本結構關系研究時的特殊不配比狀況。這就反映出理論在具體實踐過程中可能產生限制，財務分析要從多維度、多視角進行邏輯推演，不可以偏概全。

參考文獻：

[1]張荷.基于行業特征的企業資產結構與資本結構之間的關系研究[D].西安：西安理工大學，2019.

[2]李金璐，康萌.家電行業資本結構影響因素的分析[J].統計與管理，2017（2）：144-145.

作者簡介：

謝新月，女，云南大理人，云南大學工商管理與旅游管理學院，研究方向：會計。