新證券法保駕護航 影視公司積極擁抱資本市場

馮珊珊

近日，博納影業(yè)向中國證監(jiān)會遞交招股書，計劃募集資金14.25億元，主要用于博納電影項目及電影院項目。博納影業(yè)是國內首家從事電影發(fā)行業(yè)務的民營企業(yè)，公司主營業(yè)務為電影的投資、發(fā)行、院線及影院業(yè)務。2016年4月8日，博納影業(yè)從美國退市，時隔4年多，博納影業(yè)又準備重返資本市場。

8月31日，新證券法實施滿半年。作為新證券法中的一個重磅增量內容，注冊制改革在半年時間里實現(xiàn)了擴圍、提質、IPO、重組、再融資多維度開花。影視公司走向資本市場的步伐加速。今年以來，果麥文化、燦星文化、稻草熊影業(yè)、博納影業(yè)相繼遞表，涵蓋創(chuàng)業(yè)板、港股、A股主板等各個市場，影視公司打開資本化新空間，為行業(yè)注入一針強心劑。

注冊制改革 推動影視產業(yè)鏈發(fā)展

近些年，雖然國家通過各種方式對文化類企業(yè)發(fā)展給予支持，但“輕資產”的影視劇制作公司，仍較難通過資產抵押或單憑企業(yè)信用獲得銀行貸款，大多數(shù)影視劇制作機構只能憑借自身積累或大股東擔保貸款等方式，實現(xiàn)業(yè)務擴張，資金來源有限。

數(shù)據顯示，2017年全年共有438家企業(yè)成功登陸A股，其中僅有橫店影視、金逸影視、中廣天擇3家影視公司;2018年全年共有105家企業(yè)上市，其中影視公司“零通過”;2019年，印紀傳媒因為連續(xù)20個交易日低于1元，被深交所強制退市。

資本市場是現(xiàn)代金融的核心，也是經濟發(fā)展的發(fā)動機。2020年3月1日，新證券法正式施行，全面注冊制拉開帷幕。全面注冊制是A股市場化改革的重要一環(huán)，IPO注冊制后，A股市場投融資和監(jiān)管迎來全新變化：一是發(fā)審效率提升;二是首發(fā)門檻降低，允許未盈利、紅籌、同股不同權企業(yè)上市。

借鑒境外經驗，注冊制改革一方面有望提升直接融資比例，一批中小新興企業(yè)將迎來快速成長;另一方面，有望重塑資本市場投資生態(tài)，加速企業(yè)優(yōu)勝劣汰。在影視傳媒領域，以劇集市場為例，隨著電視劇市場集中度的提升，大型制作公司通過借力資本市場，投資并購中小制作方，實現(xiàn)產能快速擴張成為必然趨勢。

注冊制最先在上交所科創(chuàng)板試點，8月24日，深交所組織創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)上市。創(chuàng)業(yè)板注冊制改革推進速度超市場預期，彰顯監(jiān)管層推動我國資本市場進一步深化改革的決心。

由于聚集效應強，影視傳媒行業(yè)與網絡文學、影視、IP授權、實景娛樂、衍生品等兼容滲透，共同構成資本進行產業(yè)整合的價值鏈。

近日，廣東詠聲動漫股份有限公司提交招股書，計劃在創(chuàng)業(yè)板上市。詠聲動漫自2004年開始創(chuàng)作《豬豬俠》第一季《魔幻豬玀紀》，十余年來，豬豬俠IP跨界輻射演藝、樂園、游戲、衍生產品等多個模塊。除了豬豬俠，詠聲動漫還推出了逗逗迪迪、瘋狂小糖、核晶少年、百變校巴等多個知名原創(chuàng)IP。

借助資本的力量，詠聲動漫意在打造“大動漫生態(tài)圈”。近年來，詠聲動漫開始探索動漫跨界融合發(fā)展，涉足文旅事業(yè)，打造了豬豬俠主題樂園，在全國多個地區(qū)游樂園、景區(qū)、動物園等，開展豬豬俠主題的美陳展及嘉年華活動。

全國政協(xié)經濟委員會委員、證監(jiān)會原主席肖鋼認為，注冊制是打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場的必然要求，也是解決股市體制機制問題的治本之策?！白灾聘母锏暮诵?，在于理順市場和政府的關系;注冊制的巧妙之處在于，既能較好地解決發(fā)行人與投資者信息不對稱的問題，又可以規(guī)范監(jiān)管部門的職責邊界，避免監(jiān)管部門的過度干預，讓市場發(fā)揮配置資源的決定性作用?！?/p>

制度紅利 影視公司積極入場

8月28日，上海證監(jiān)局官網披露，上海耀客傳媒股份有限公司已于8月20日簽署上市輔導協(xié)議，擬A股掛牌上市。耀客傳媒成立于2012年，主營業(yè)務包括影視劇創(chuàng)作、制作、演出經紀等，曾先后推出《心術》《離婚律師》《人不彪悍枉少年》等多部熱播劇;2020年，《安家》《穿越火線》兩部作品收視率攀升。8月3日，耀客傳媒宣布將與騰競體育合作開發(fā)電競劇，以英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽為創(chuàng)作背景。

7月20日，稻草熊影業(yè)向港交所遞交招股書，擬登陸港股主板。招股書顯示，公司募集資金的主要用途是：撥付劇集制作;撥付潛在投資，或并購可提高公司市場地位及加快公司劇集開發(fā)、制作及發(fā)行的公司;收購IP，以確保劇集制作及發(fā)行的穩(wěn)定發(fā)展;營運資金及其他一般公司用途。據招股書，稻草熊的競爭優(yōu)勢主要在于其持證（《電視劇制作許可證（甲種）》）并擁有一定量的IP（28項），并且綁定愛奇藝平臺，可形成內容—制作—發(fā)行的閉環(huán)。

7月15日，華夏視聽教育集團在港交所上市，發(fā)行價為3.1港元，募集資金凈額為11.5億港元。華夏視聽是一家依托于影視制作業(yè)務與傳媒及藝術專業(yè)高等教育業(yè)務的傳媒集團，也是中國民辦電視節(jié)目制作行業(yè)的先驅之一。改編熱門小說和戲劇是華夏視聽的重要戰(zhàn)略，目前，公司擁有二月河《帝王三部曲》（即《康熙大帝》《雍正大帝》和《乾隆大帝》）、金庸多部熱門小說、梁曉聲所有作品的影視改編權。

6月22日，力天影業(yè)控股有限公司在港交所上市，發(fā)行價為2.56港元，募集資金1.4億港元。力天影業(yè)是一家電視劇發(fā)行公司，主要業(yè)務為自制及買斷電視劇播映權許可。2017—2019年，公司分別發(fā)行電視劇32部、43部、45部;與超過90家省級、市級電視頻道，以及在線媒體平臺保持業(yè)務合作;投資制作的電視劇《游擊英雄》《雙槍》《義海》《老虎隊》，在多個電視頻道完成多輪發(fā)行。力天影業(yè)表示，未來三年將加快制作進度，計劃制作約11部電視劇，相當于每年3至4部。

“注冊制帶來的制度變革，是中國多層次資本市場改革的看點。”在力鼎資本CEO、灤海資本董事長高鳳勇看來，科創(chuàng)板、新三板、創(chuàng)業(yè)板這三大板塊，是未來中國注冊制改革的三大戰(zhàn)略要地，未來將進一步相互聯(lián)動、有機互動。