尋找中國“特斯拉”

許亞嵐

工信部消息，國內新能源汽車全產業鏈投資累計超2萬億元。今年以來，從國家層面到地方政府，新能源利好政策頻出。10月9日，國務院常務會通過了《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》（以下簡稱《規劃》），隨著《規劃》的推出，新能源汽車行業更受矚目，在投資市場掀起熱浪。

特斯拉股票分拆帶來的啟示

此前，特斯拉宣布按照1：5的比例分拆股票，使馬斯克資產飆升。

對于全球新能源行業這只“明星股”，投資者青睞有加，但超高的股價確實阻擋了中小投資者的投資意愿。在今年8月特斯拉將股票拆分后，每股股價下調，實實在在地降低了投資者的投資門檻，因此，對特斯拉未來發展抱有良好預期的投資者也能夠分享高收益。

“當一家公司拆分股票時，其總市值不會改變，只是最終會有更多的股票流通，而且每股股票的成本都更低。”長城國瑞證券投資經理趙一俐告訴《經濟》雜志、經濟網記者，此舉目的是讓更多散戶投資者投資該股，公司的實際運作機制沒有任何變化。“拆分推動特斯拉股價走高，這得益于特斯拉在電動汽車領域的主導地位。”國產特斯拉價格持續下調，拓展了市場空間和競爭范圍，不僅會對國產的新能源汽車品牌造成沖擊，也會對價格同區間的燃油車市場造成擠壓。

特斯拉股票分拆的做法對國內資本市場也有很大的借鑒意義。產業經濟學者、中關村發展集團高級專家董曉宇表示，目前國內A股市場股價超過每股300元的已經有十幾家，其中貴州茅臺最為搶眼，高達千元的股價讓普通投資者望而卻步，如果進行分拆，股價降低到普通投資者能夠參與的程度，反而能夠增加市場活躍度，對上市公司而言也是好事。“我國股票市場還比較‘年輕，以后還會出現更多的高價股，股票分拆將成為通行做法。”

“當然，要不要做股票分拆也取決于企業目前面臨的現狀以及發展階段，包括企業內部是否有分拆股票繼續融資的需求。”艾瑞咨詢分析師楊超對《經濟》雜志、經濟網記者表示，比如國內新勢力車企上市時間不長，和特斯拉或一些發展更長久的企業相比，股價還是有很大上漲空間的。

車展上的概念車

特斯拉股票拆分事件，傳遞的也是一個比較好的市場預期，這種市場預期也可以傳遞給我們的新能源車企。國內新能源車企其實在國際上擁有很大的市場份額，未來他們在美股市場上的表現值得期待。

特斯拉是新能源汽車的領導者之一。董曉宇博士對《經濟》雜志、經濟網記者表示，特斯拉進入中國市場以來，對新能源汽車產業的影響是巨大的，可以分為兩個不同的階段，且呈現了不同效應。從在上海超級工廠籌建伊始到量產階段，特斯拉起到了鯰魚效應，帶給國內汽車行業極大的震動，設計理念、生產流程、營銷模式等，都給國內車企耳目一新的感覺，激發了國內車企加大技術進步、智能化發展的動力，形成了“不進則退”的壓力。

“目前國內資本市場上新能源板塊的走勢非常好，未來不排除會出現類似特斯拉的中國本土明星企業。最近監管部門正在落實我國政府關于上市公司高質量發展的相關政策，新能源上市公司也將在高質量發展的指引下獲得更強勁的提升。”董曉宇如是說。

“三小龍”聚首納斯達克

特斯拉今年的發展勢頭兇猛，特別是在中國工廠新車下線以后，在中國的銷量發展很快。不可否認的是，特斯拉在近兩年仍然會占據中國新能源汽車的銷量榜榜首，國內傳統車企的新能源汽車產品技術含量不高，沒辦法跟特斯拉抗衡。“但特斯拉在中國市場的增速會逐漸放緩，其優勢會慢慢減弱。”工信部人才交流中心汽車分析師張翔對《經濟》雜志、經濟網記者稱，“因為它的一些產品亮點正逐漸被其他車企跟上甚至超越，比如特斯拉的續航里程是500公里-600公里，而小鵬P7已經達到了706公里。”

雖然國內的造車新勢力與特斯拉相比有較大差距，體量差別也比較大，但前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴《經濟》雜志、經濟網記者，中國擁有世界上最大的消費市場，新能源汽車銷量也是世界第一，這就給更多的汽車廠商提供了機會。

對于國內車企而言，長期來看，新能源汽車將逐步分化，在董曉宇看來，有互聯網基因的新勢力有一定的比較優勢。

新勢力代表著中國汽車市場的新能源潛力和發展空間。蔚來、理想、小鵬等都是自主造車新勢力當中的領軍品牌，陸續赴美上市成功后正處在接受挑戰后的上升階段，更是受到資本的密切關注。

2020年上半年，蔚來、理想、小鵬三家新造車企業虧損額分別為28.69億元、1.52億元和7.96億元。從盈利能力來看，理想汽車在量產之后毛利已率先轉正;今年二季度，蔚來也實現了毛利首次轉正;招股書顯示，今年上半年，小鵬的毛利為-3611.6萬元，毛利率-3.6%，同比收窄92.3%，雖然虧損規模正在縮小，但毛利尚未轉正。這其中除了理想汽車依靠插電混合動力系統在成本上具備優勢、虧損幅度較小外，蔚來和小鵬作為純電動車的代表，仍然有一定的虧損。

從交付量來看，2020年上半年，蔚來汽車在整車交付數量上遙遙領先另外兩家新造車企業，達到14169輛，而理想汽車上半年共交付9500輛、小鵬汽車一共交付5499輛。進入7月，蔚來汽車也保持了絕對優勢，交付量為3533輛，理想汽車交付量則為2516輛，小鵬汽車交付量為2451輛，車輛的交付情況和各家企業的產品布局直接掛鉤。

“先成功的上市新勢力造車企業會擁有更多存活下去的機會，正是基于此，IPO成為不少造車新勢力的目標。”趙一俐告訴記者，當前新能源汽車市場仍是受政策驅動，即便是特斯拉，也是依靠相關政策提供的紅利才得以在中國建廠，從而實現銷量和營收的增長。

國內赴美上市的蔚來汽車近期股價也表現突出。艾媒咨詢分析師周翠翠在接受《經濟》雜志、經濟網記者采訪時說道，“在這種刺激下，新能源汽車企業看到了資本市場對該行業的熱情追捧;同時，新能源車企可以將上述企業作為對標標的，在進軍美股時更容易通過審批，并且在美股市場獲得更高的議價權”。

“汽車其實是一個很重資產的行業，尤其在前期的生產研發環節，需要非常大的資金加持，上市可以很大程度上解決他們的資金問題。而且過去幾年，新勢力品牌有幾十家，現在有實力去交付實車的以這三家（蔚來、理想、小鵬）為例，都是非常優秀的。他們的上市也給了國內新能源車企板塊一個非常好的未來預期。”楊超表示，雖然新能源汽車與傳統汽車有競爭關系，但也有相互學習的關系，會加速整個汽車行業的進步和發展。

整體銷量不斷上升

新能源汽車行業不斷迎來政策利好。《規劃》明確了未來15年新能源汽車發展的方向，將加快新能源汽車研發、生產應用，行業格局有望迎來巨變。

“產業生態方面，新能源汽車在動力來源上已經顛覆了傳統汽車，未來生產運行方式以及消費者的消費模式也可能發生變革。”楊超對記者稱，整個生態也由過去從上往下的零部件、整車的研發生產以及4S店營銷這種垂直的鏈式關系，逐步轉化為汽車、能源、光伏發電、智慧交通、自動駕駛、車聯網等多領域、多主體的網狀生態。“這種跨生態、跨領域的融合創新，包括更開放的國際合作，會是一個比較大的改變。”

統計數據顯示，近年新能源汽車銷量大幅增長，2020年7月，新能源汽車銷售量達到9.8萬輛，銷量同比增速首次超越傳統汽車。

新能源汽車銷售總量還會繼續大幅增長。《規劃》明確，到2025年我國新能源汽車新車銷量占比達到25%左右，并要求2021年起，國家生態文明試驗區、大氣污染防治重點區域新增或更新公交、出租、物流配送等公共領域車輛，新能源汽車比例不低于80%。

楊德龍告訴記者：“目前汽車一年期的銷量大概2800萬輛，25%就是700萬輛，相當于新能源汽車一年期銷量要達到100多萬輛，距離這個數據我們還有很大的增長空間。”

易觀高級分析師姜昕蔚也告訴《經濟》雜志、經濟網記者：“2025年新能源汽車制造成本將有望與燃油車成本拉齊，價格優勢即將顯現。”因此，新能源汽車在未來市場中還將呈現整體銷量上升的趨勢。

此外，特斯拉強勢進入中國市場，并持續幾個月實現月度銷量冠軍，未來這種頭部效應會更加明顯，人們對新能源汽車的質量要求、品牌要求也會進一步提升。“隨著政策對新能源汽車的支持以及新能源汽車行業本身的發展，將來也會涌現出更多國產新能源汽車品牌，如蔚來、威馬、比亞迪等公司已經初具規模。”楊德龍稱。

新能源汽車產品性能將全面升級。據悉，近年來，在電池成本沒有明顯增加的情況下，新能源汽車的續航里程從最早的120公里逐步提升至700公里左右。

與此同時，自主品牌車企近年來一直在加大對新能源汽車的研發投入，并取得了一系列突破。趙一俐向記者透露，以江淮汽車為例，該企業已系統掌握了電動汽車的電池成組、電機、電控三大核心技術及能量回收、驅動與制動電耦合、遠程監控、電磁兼容等關鍵技術。

新能源汽車市場競爭將加劇。趙一俐表示，新能源汽車主流企業均加快了新產品上市的節奏。“中國品牌方面，2018年江淮汽車有5款-6款新車上市，比亞迪、北汽新能源、吉利、廣汽、奇瑞等也在加速推新品;外資企業方面，大眾、日產、豐田等也加快了在中國推出新能源汽車產品的步伐。”

“外資品牌的進入會挑戰行業產品格局，也有很多產品價格分布在中國大眾消費的價位空間內。對于造車新勢力而言，這幾年將迎來洗牌戰，只有頭部企業會留在這個競爭的市場當中。”姜昕蔚如是說。

董曉宇也表示，未來隨著成本下降、技術進步、充換電基礎設施完善及產業生態發育完善，新能源汽車競爭力將持續提升，產業將迎來新一輪高質量成長周期，從“政策驅動”真正邁向“市場驅動”“價值驅動”。

鋰電池直接受益

“未來，新能源汽車行業技術路線應該是多樣化的。”張翔指出，目前新能源汽車電池的技術水平離商業化還比較遠，沒有補貼難以跟燃油車競爭，而且現在新能源汽車超過50%都是由公司車隊采購，私人采購量不到50%。“因此，未來發展方向如節能汽車、混合動力汽車、氫燃料電池汽車、天然氣汽車、甲醇汽車等，會多個技術路線共同發展。”

“新能源汽車的產業鏈將不斷優化，新能源汽車產業集中度將大幅提高，而圍繞新能源汽車的商業生態系統將被構建。”周翠翠說道，“新能源汽車全產業鏈的發展，將倒逼行業新標準的制定以及車企的激烈競爭，大量新能源汽車產業鏈的參與者將被淘汰。”因此，投資新能源汽車行業一定要做好功課、充分研究。

機構以及投資人普遍看好新能源汽車產業鏈的投資前景，全產業鏈空間巨大，其涉及的細分領域眾多，整個新能源汽車上中下游產業鏈中蘊含著多種投資機會，如提高汽車性能的特高壓設備制造、加強智能發展的自動駕駛業務、引領消費升級的汽車內飾，特別是關乎新能源汽車動力的充電樁以及電池行業等。

楊超表示，整個新能源汽車的產業發展還處于初期，未來隨著銷量的增長，整個板塊都會是上揚態勢。

新能源汽車的產業鏈比較長，楊德龍也認為，上中下游包括正負極材料、電池、充電樁、鈷鋰資源、整車制造等相關產業鏈都會受益。“其中，鋰電池、充電樁、正負極材料等的受益是最直接的，近幾年備受資本關注，行業龍頭也有很好的走勢。”

據統計，2019年中國鋰電池產業規模高達1750億元;截至2020年6月底，中國各類充電樁保有量達132.2萬臺，其中公共充電樁為55.84萬臺，數量位居全球首位。

“預計2025年、2030年全球動力電池需求量將分別達到680GWh和2183GWh，市場空間巨大，行業龍頭產能擴張較為激進。”趙一俐稱。

董曉宇表示，新能源汽車發展的三大核心技術是電機、電池和電控。“未來電池、電控方面的投資吸引力更大，充電基礎設施也將迎來升級與充換并行的技術線路，投資空間也很可觀。”

“電池行業如正負極、新型電池、固特電池等都可以產生技術的創新和突破，特別是經歷了比亞迪的刀片電池、無鈷電池，一旦突破，電池的成本下降、容量上升，投資都會帶來豐厚回報。”張翔還表示，車企方面，一些造車新勢力有比較好的投資機會，特斯拉已經做了先例，一旦成功，在顛覆傳統車企以后，公司的股價和市值會在短期內快速上升。